ब्लोआउट जॉब्स रिपोर्ट के बाद बॉन्ड बाजार फेड चालों को जटिल करते हैं

बॉन्ड यील्ड में आई गिरावट नए रोजगार डेटा के बाद उच्चतर जुलाई के महीने में अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने 528,000 नौकरियों को तोड़ते हुए दिखाया।

जॉन हैनकॉक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के सह-मुख्य निवेश रणनीतिकार एमिली रोलैंड ने याहू फाइनेंस को बताया कि जुलाई की मजबूत नौकरियों की रिपोर्ट से पता चलता है कि जब मंदी की बात आती है तो अर्थव्यवस्था "अभी तक नहीं है"।

माइकल पीयर्स, कैपिटल इकोनॉमिक्स के वरिष्ठ अमेरिकी अर्थशास्त्री, शुक्रवार के आंकड़ों के बाद एक ईमेल में और भी दृढ़ थे: "जुलाई में गैर-कृषि पेरोल वृद्धि में अप्रत्याशित तेजी, बेरोजगारी दर में और गिरावट और मजदूरी में नए सिरे से पिक-अप के साथ। दबाव, इस दावे का मज़ाक उड़ाइए कि अर्थव्यवस्था मंदी के कगार पर है।”

लेकिन बॉन्ड बाजार चिंतित हैं। और यह चिंता इस बात में परिलक्षित होती है कि शुक्रवार के आंकड़ों के बाद पैदावार कैसे बढ़ी।

शुक्रवार की नौकरियों की रिपोर्ट के बाद, उपज वक्र अधिक गहराई से उलटा हो जाता है, 2 साल के नोट पर उपज 21 आधार अंक बढ़कर 3.24% और 10 साल की उपज (^ TNX) 16 आधार अंक बढ़कर 2.84% हो गया।

लंबी अवधि के बॉन्ड आमतौर पर कम-दिनांकित वाले से कम नहीं देते हैं, क्योंकि निवेशक अमेरिकी सरकार (या उस मामले के लिए किसी भी उधारकर्ता) को लंबे समय तक उधार देने के लिए अधिक मुआवजे की मांग करते हैं।

इसलिए निवेशक इन "व्युत्क्रमों" को 2-वर्ष/10-वर्ष के प्रसार में करीब से देखते हैं क्योंकि वे पिछले छह अमेरिकी मंदी में से प्रत्येक से पहले आए हैं। यह उपज वक्र 2019 में उलटा, महामारी से पहले, और इस साल के अप्रैल में फिर से चमक गया.

और हालांकि रोलैंड ने कहा कि जुलाई नौकरियों के आंकड़े इस समय मंदी को नहीं दर्शाते हैं, यह तथ्य कि शुक्रवार को वक्र उल्टा हो गया है, यह दर्शाता है बाजार की उम्मीदों को गहरा करना एक के लिए।

रोलैंड ने कहा, "मंदी के पूरी तरह से खत्म होने से पहले और भी बहुत सी चीजें होने की जरूरत है।" "लेकिन [हम] संभावना है कि वहाँ एक उपज वक्र के साथ यह गहराई से उलटा हो।"

सवाल में फेडरल रिजर्व का अगला कदम है, खासकर जब उच्च मुद्रास्फीति नीति निर्माताओं को आर्थिक गतिविधियों को ठंडा करने के प्रयास में उधार लेने की लागत बढ़ाने के लिए दबाव डालती है। केंद्रीय बैंक दोनों में चला गया जून और जुलाई ब्याज दरों में 0.75% की वृद्धि करने के लिए, 1994 के बाद से किसी एक बैठक में किए गए सबसे बड़े कदम।

कहानी जारी है

फेड को उम्मीद है कि यह दरों को इतना ऊंचा उठाए बिना आर्थिक विकास को नियंत्रित कर सकता है कि व्यवसाय श्रमिकों की छंटनी शुरू कर दें। हॉट जुलाई जॉब्स रिपोर्ट स्वस्थ श्रम बाजार को बरकरार रखने के लिए फेड के मामले का समर्थन करती है, लेकिन अपेक्षा से अधिक वेतन लाभ नियोक्ताओं को उपभोक्ताओं को उच्च लागतों को जारी रखने के लिए प्रेरित कर सकता है।

जुलाई में साल-दर-साल आधार पर औसत प्रति घंटा आय में 5.2% की वृद्धि हुई, जो पिछले महीनों की तुलना में वेतन वृद्धि में कोई गिरावट नहीं दिखाती है।

ब्लैकरॉक के रिक राइडर ने शुक्रवार को लिखा, "मजदूरी वृद्धि की धीमी गति स्पष्ट रूप से लगातार उच्च मुद्रास्फीति को कम करने के लक्ष्य के लिए योगात्मक होगी, लेकिन आज की रिपोर्ट से फेड को आराम नहीं मिलेगा।"

बाजार अब फेड की अगली अनुसूचित बैठक में अधिक आक्रामक ब्याज दर की चाल की बाधाओं में तेजी से मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, जो 21 सितंबर को समाप्त होने के लिए निर्धारित है। फेड फंड फ्यूचर्स अब सितंबर में 70% की चाल की 0.75% संभावना प्रदान करते हैं, एक ध्यान देने योग्य शुक्रवार की नौकरियों की रिपोर्ट से पहले 0.50% चाल बाजारों से परिवर्तन मूल्य निर्धारण कर रहे थे।

फेड से दर चाल के लिए अपेक्षाओं का यह पुनर्मूल्यांकन बांड बाजारों में आंदोलन के पीछे भी है, क्योंकि अल्पकालिक कोषागार (जैसे यूएस 2-वर्ष) संघीय निधि दर पर फेड की नीतियों को बारीकी से ट्रैक करते हैं।

"यील्ड कर्व उल्टा था, और अब यह वास्तव में उल्टा है," रोलैंड ने कहा। "और हम जानते हैं कि यह मंदी का एक क्लासिक अग्रदूत है।"

ब्रायन चेउंग याहू वित्त के लिए फेड, अर्थशास्त्र और बैंकिंग को कवर करने वाला एक रिपोर्टर है। आप उसे ट्विटर पर फ़ॉलो कर सकते हैं @bcheungz.

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