बांड दुख की कीमत में?

जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, बांडों ने इसे अपने नियंत्रण में ले लिया है। जब प्रचलित दरें बढ़ती हैं तो बांड का मूल्य कम हो जाता है क्योंकि नए बांड पर ऊंची दरें होती हैं, जिससे मौजूदा बांड कम आकर्षक हो जाते हैं। बांड की अवधि और प्रकार के आधार पर 4%-11% तक की गिरावट के साथ, यह 1994 के बाद से निश्चित आय के लिए सबसे खराब वर्ष है। लंबी अवधि के बांड 11% नीचे हैं (जैसा कि टीएलटी द्वारा मापा गया है, आईशेयर 20+ ट्रेजरी बांड ईटीएफ ).

मेरे विश्वास के बावजूद कि टॉप-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड सरकारी बॉन्ड पर बढ़त बनाए रखेंगे - उच्च पैदावार, अच्छी क्रेडिट गुणवत्ता और राजनीतिक तकरार से इन्सुलेशन के कारण - कॉर्पोरेट इंटरमीडिएट-टर्म बॉन्ड (जैसा कि वीसीआईटी, वैनगार्ड इंटरमीडिएट टर्म ईटीएफ द्वारा मापा जाता है) साल-दर-साल 6.82% नीचे हैं जबकि समतुल्य अवधि के ट्रेजरी बांड (वीजीआईटी) 5.70% नीचे हैं। इसकी कोई गारंटी नहीं है, लेकिन मुझे उम्मीद है कि कॉर्पोरेट बॉन्ड आगे चलकर तुलनात्मक रूप से बेहतर प्रदर्शन करेंगे। उनकी उपज अब बहुत अधिक है: 3.52% बनाम 2.24%। पूर्ण अस्वीकरण: जेम्स बर्मन अपने और अपने ग्राहकों के खातों में वीसीआईटी के मालिक हैं।

आपने वित्तीय पंडितों को यह दावा करते सुना है कि यदि आपके पास परिपक्वता तक बांड हैं तो आप कुछ भी नहीं खोते हैं, क्योंकि जब तक बांड डिफ़ॉल्ट नहीं होते हैं, तब तक आप उनका भुगतान होने पर सममूल्य एकत्र कर लेते हैं। लेकिन यह सही नहीं है: यह वर्षों तक किसी बांड में बने रहने की महत्वपूर्ण अवसर लागत को नजरअंदाज कर देता है जबकि नए जारी किए गए बांड आपकी उपज से आगे निकल जाते हैं।

कुछ अच्छी खबर है: बांड की कीमतें वास्तव में होने से बहुत पहले फेड दर में बढ़ोतरी की उम्मीद करती हैं। इसलिए संभावना है कि काफी नुकसान पहले ही हो चुका है। उदाहरण के लिए, 1995 में, पिछले वर्ष 23% की गिरावट के बाद बांड 8% बढ़ गए। इसके अलावा, पैदावार अंततः प्रतिस्पर्धी होती है। 3.52% पर, कॉरपोरेट बॉन्ड की उपज अब दीर्घकालिक मुद्रास्फीति दर से ऊपर और उससे भी अधिक है। निवेशकों और सेवानिवृत्त लोगों के लिए यह बहुत बड़ा अंतर है।

वर्तमान मुद्रास्फीति संख्या, जो कि 8% तक है, अभी भी कुछ समय के लिए बढ़ सकती है। लेकिन यह फेडरल रिजर्व 1970 के दशक का आर्थर बर्न्स का फेड नहीं है। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके गवर्नर मुद्रास्फीति से लड़ने के बारे में बहुत स्पष्ट रहे हैं, यहां तक ​​कि उन्होंने सुझाव दिया है कि 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी भी हो सकती है। जो लोग पुराने '70 के दशक की तरह लगातार, संरचनात्मक, दशक भर चलने वाली मुद्रास्फीति पर दांव लगा रहे हैं, वे गलत हो सकते हैं।