बॉन्ड ट्रेडर्स फेस वीक जो किसी भी बाजार को शांत करने की धमकी देता है

(ब्लूमबर्ग) - ट्रेजरी बाजार के लिए यह एक अस्थिर समय रहा है - और आने वाला सप्ताह निश्चित रूप से कोई अपवाद नहीं होगा।

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दुनिया के सबसे बड़े बांड बाजार में व्यापारी फेडरल रिजर्व की बैठक, ट्रेजरी विभाग की त्रैमासिक ऋण-बिक्री घोषणा और जारी वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता के कारण कीमतों में उतार-चढ़ाव के एक और दौर के लिए तैयार हो रहे हैं, जो विदेशी मुद्रा बाजार में बड़े बदलावों को बढ़ावा दे रहा है।

यह व्यापक रूप से उम्मीद की जाती है कि फेड बुधवार को अपनी दो दिवसीय बैठक के समापन पर अपनी प्रमुख दर को आधा प्रतिशत बढ़ा देगा, जो 2000 के बाद से सबसे बड़ी वृद्धि होगी। लेकिन व्यापारी अधिक सुराग के लिए अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस पर करीब से नजर रखेंगे। उनका मानना ​​है कि मुद्रास्फीति को कम करने के लिए दरें कितनी ऊंची होनी चाहिए।

यह उसी दिन ट्रेजरी विभाग की त्रैमासिक रिफंडिंग घोषणा का पालन करेगा, जिसमें भविष्य की बांड नीलामी के आकार का विवरण दिया जाएगा, क्योंकि फेड अपनी कुछ होल्डिंग्स परिपक्व होने पर नई प्रतिभूतियों को नहीं खरीदकर बाजार से समर्थन खींचने की तैयारी कर रहा है। शुक्रवार को, श्रम विभाग अपनी मासिक नौकरियों की रिपोर्ट जारी करेगा - जो देश की आर्थिक वृद्धि और मुद्रास्फीति को बढ़ाने वाले वेतन दबाव का एक महत्वपूर्ण, बाजार-परिवर्तक गेज है।

यह संगम पिछले सप्ताह के दौरान बांड बाजार में आई थोड़ी सी स्थिरता को अल्पकालिक बनाने की धमकी देता है, फरवरी के अंत के बाद पहली बार जब पैदावार नई ऊंचाई पर नहीं पहुंची। चढ़ता हुआ अमेरिकी डॉलर, जो वित्तीय स्थितियों को मजबूत करता है और निर्यात वृद्धि के लिए एक बाधा है, पहले से ही जटिल गणना में एक नया परिवर्तन जोड़ता है कि क्या ट्रेजरी की पैदावार जोखिमों को कवर करने के लिए पर्याप्त बढ़ी है।

बीएमओ कैपिटल मार्केट्स में फिक्स्ड-इनकम रणनीति के प्रमुख मार्गरेट केरिंस ने कहा, "बहुत सारे अज्ञात हैं, मुझे लगता है कि बाजार तब तक अस्थिर रहेगा जब तक हमें इस बात की स्पष्ट तस्वीर नहीं मिल जाती कि फेड द्वारा दरों में बढ़ोतरी के बाद अर्थव्यवस्था कैसी रहेगी।" "बाजार के लिए अस्थिरता से इंकार करने के लिए परिणामों की सीमा अभी भी बहुत व्यापक है।"

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शुक्रवार के अंत तक, सप्ताह के दौरान अमेरिका की दो-वर्षीय पैदावार लगभग 5 आधार अंक बढ़कर 2.71% हो गई थी। उपज लगातार नौ महीने बढ़ी है, ब्लूमबर्ग के आंकड़ों में यह 1976 तक की सबसे लंबी अवधि है। इस बीच, 10 साल की पैदावार 2.98 अप्रैल को पहुंचे 20% के स्तर से बहुत कम नहीं है, जो कि बेंचमार्क दर के लिए सबसे अधिक है। दिसंबर 2018.

ब्लूमबर्ग इंडेक्स के अनुसार, पहले से ही दशकों में सबसे कठिन बाजारों में से एक का सामना कर रहे बॉन्डधारकों के लिए और अधिक अस्थिरता बढ़ जाएगी, इस साल अब तक अमेरिकी ट्रेजरी को 8% से अधिक का नुकसान हुआ है। यह 2.3 में 2021% की गिरावट के बाद सूचकांक को इतिहास के सबसे खराब वर्ष की ओर ले जाता है। दुनिया भर में बांड उसी तरह से खराब हो गए हैं जैसे दुनिया भर के केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को कम करना चाहते हैं।

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जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के वैश्विक बाजार रणनीतिकार जॉर्डन जैक्सन ने कहा, "मुझे नहीं लगता कि कोर बॉन्ड निवेशक अभी तक उच्च मुद्रास्फीति से बाहर हैं।"

कई डीलरों को उम्मीद है कि ट्रेजरी बुधवार को लंबी अवधि के ऋण बिक्री में कटौती के तीसरे लेकिन अंतिम त्रैमासिक दौर का अनावरण करेगा, उन्हें उम्मीद है कि फेड अपनी मात्रात्मक सख्ती या क्यूटी की शुरुआत के लिए एक तारीख निर्धारित करेगा। अन्य लोग सोचते हैं कि इस कारण से नीलामी का आकार स्थिर रहना संभव है।

फेड का ऋण रोल ऑफ, जो संभवत: हर महीने 95 अरब डॉलर की ऋण होल्डिंग्स को पुनर्निवेशित किए बिना परिपक्व होने की अनुमति देगा, ट्रेजरी को जनता से अधिक उधार लेने के लिए मजबूर करेगा। फेड की पिछली बैठक के मिनटों के अनुसार, उस मासिक सीमा को $60 बिलियन के ट्रेजरी और $35 बिलियन के बंधक-ऋण के बीच विभाजित किया जाएगा।

अस्थिरता में वृद्धि उन लोगों के बीच एक लड़ाई है जो स्टैगफ्लेशन के बढ़ते जोखिम, या चिपचिपी मुद्रास्फीति के साथ धीमी गति से विकास को देखते हैं, और अन्य जो उम्मीद करते हैं कि फेड अपनी नीति दर को तेजी से तटस्थ सीमा से ऊपर ले जाएगा और मंदी की शुरुआत करेगा। तटस्थ दर वह स्तर है जो आर्थिक विकास को न तो प्रतिबंधित करता है और न ही बढ़ावा देता है।

डॉयचे बैंक एजी के अर्थशास्त्री 2023 की मंदी के जोखिम को चिह्नित करने वाली कंपनियों में सबसे आगे हैं, उनका अनुमान है कि फेड को चार दशक की उच्च मुद्रास्फीति को कम करने के लिए दरों को 6% तक बढ़ाना पड़ सकता है। सिटीग्रुप इंक का मानना ​​है कि फेड अपनी अगली चार बैठकों में से प्रत्येक में दरों को आधा अंक बढ़ाएगा, लेकिन 2023 की मंदी की भविष्यवाणी नहीं कर रहा है, भले ही कंपनी के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री एंड्रयू होलेनहॉर्स्ट के अनुसार मंदी के जोखिम बढ़ रहे हैं।

शुक्रवार को जारी पहली तिमाही में रोजगार लागत में रिकॉर्ड वृद्धि ने मुद्रा-बाजार व्यापारियों को 2022 की कीमत-गति को अब से लेकर साल के अंत तक लगभग 2.5 प्रतिशत अंक तक बढ़ाने के लिए प्रेरित किया। एक दिन पहले मंदी की आशंकाएं इस खबर से थोड़ी कम हो गई थीं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था पहली तिमाही में आश्चर्यजनक रूप से सिकुड़ गई थी।

टीडी सिक्योरिटीज में दरों की रणनीति की वैश्विक प्रमुख प्रिया मिश्रा ने कहा, "मैं इस धारणा से जूझ रही हूं कि अर्थव्यवस्था तटस्थ और क्यूटी से परे निरंतर बढ़ोतरी को संभाल सकती है।" "मुझे लगता है कि क्यूटी का प्रवाह प्रभाव शुरू होने पर 10-वर्षीय उपज में वृद्धि की कुछ और गुंजाइश है। लेकिन बाजार में किसी भी दृष्टिकोण पर कोई आम सहमति नहीं है। लोग सोचते हैं कि मुद्रास्फीति चिपचिपी हो सकती है और यह फेड को सख्ती कम करने की अनुमति नहीं देगी, लेकिन मुझे लगता है कि अर्थव्यवस्था उतनी लचीली नहीं है।

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