क्रूर वर्ष से वापस लौट रहे बांड उच्च दरों की शक्ति दिखाते हैं

(ब्लूमबर्ग) - वॉल स्ट्रीट बॉन्ड बाजार में जुताई रखने का एक कारण ढूंढ रहा है, यहां तक ​​​​कि एक फेडरल रिजर्व के साथ भी जो अभी भी मुद्रास्फीति के खिलाफ अपने युद्ध में जीत की घोषणा करने से दूर है।

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साल के पहले 10 महीनों के दौरान रिकॉर्ड-सेटिंग घाटे के साथ निवेशकों को मारने वाली बिकवाली ने एक दशक से भी अधिक समय में सबसे अधिक पैदावार देकर ट्रेजरी पर रॉक-बॉटम ब्याज भुगतान के एक युग का अंत कर दिया।

वे कूपन भुगतान, जो अब हाल ही में जारी किए गए 4-वर्ष और 2-वर्ष के नोटों पर 10% से अधिक हैं, खरीदारों को लुभाने के लिए काफी बड़े हो गए हैं और भविष्य की कीमतों में गिरावट के खिलाफ बफर प्रदान करने के रूप में देखे जाते हैं। अर्थव्यवस्था का लचीलापन भी इस मामले को मजबूत कर रहा है: यदि फेड को मौद्रिक नीति को इतना सख्त करने की जरूरत है कि यह मंदी को दूर कर दे, तो ट्रेजरी में तेजी आने की संभावना है क्योंकि निवेशक छिपने के लिए कहीं तलाश करते हैं।

ब्रांडीवाइन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा, "कूपन अब रिटर्न का अधिक सार्थक स्रोत बनता जा रहा है।" "बॉन्ड गणित एक टेलविंड में बदल रहा है।"

बांड बाजार को बुधवार को समर्थन मिला जब फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक 13-14 दिसंबर की बैठक में अपनी दर वृद्धि की गति को धीमा कर सकता है।

टिप्पणियों ने एक रैली में ईंधन जोड़ा जो नवंबर में पहले उपभोक्ता-मूल्य मुद्रास्फीति की दर धीमी होने के बाद शुरू हुई थी। इसने ट्रेजरी के ब्लूमबर्ग इंडेक्स को महीने के लिए 2% से अधिक लाभ के लिए भेजा, जुलाई के बाद पहली अग्रिम और मार्च 2020 के बाद से सबसे बड़ी, जब अमेरिका में कोविड महामारी की शुरुआत ने सबसे सुरक्षित संपत्ति में तेजी ला दी।

पॉवेल के अपने तेजतर्रार लहजे के तड़के ने मौजूदा प्रतिफल स्तरों को बंद करने या बांडों के खिलाफ छोटे दांव बंद करने की मांग करने वाले निवेशकों की मांग को बढ़ाया।

कहानी जारी है

निरंतर खरीद ने दो-वर्षीय ट्रेजरी की पैदावार बुधवार को 4.55% के उच्च स्तर से लेकर शुक्रवार की शुरुआत में 4.18% तक कम कर दी, इससे पहले कि उम्मीद से अधिक मजबूत नवंबर की नौकरियों की रिपोर्ट के बाद पैदावार बढ़ गई। इसके अलावा कर्व के बाहर, 5- और 10-वर्ष की पैदावार में गिरावट जारी रही और सितंबर के बाद से सबसे निचले स्तर पर बनी हुई है।

मैकइंटायर ने आगाह किया कि बाजार की अस्थिर सवारी खत्म नहीं हो सकती है, यह कहते हुए कि लगातार उच्च मुद्रास्फीति के संकेत भविष्य की रैलियों के पैमाने को सीमित कर सकते हैं या पैदावार को बढ़ा सकते हैं।

उन्होंने कहा, "मुद्रास्फीति नीचे आ रही है, लेकिन इसे अभी लंबा रास्ता तय करना है।" "हम नहीं जानते कि इसे प्राप्त करने के लिए कब और क्या हमें एक सार्थक मंदी की आवश्यकता है।"

लेकिन अभी भी तेजी से रोजगार और वेतन वृद्धि के मुकाबले शुक्रवार की प्रतिक्रिया से पता चलता है कि पिछले एक साल में दरों में वृद्धि से बाजार को अंतर्निहित समर्थन मिला है। ट्रेजरी विभाग द्वारा नीलामी में बेचे जाने वाले बॉन्ड पर कूपन भुगतान को लगातार बढ़ाया जाता है।

AlphaSimplex Group के मुख्य अनुसंधान रणनीतिकार और पोर्टफोलियो मैनेजर कैथरीन कामिंस्की ने कहा, "उच्च दरों की प्रवृत्ति निश्चित रूप से रातोंरात नहीं जा रही है, जिसका सार्वजनिक म्यूचुअल फंड शुद्ध-कम निश्चित आय है और इस वर्ष 34% से अधिक है। "लेकिन हमने साल भर लगातार अस्थिरता देखी है। इसलिए अस्थिरता के सापेक्ष मंदी के संकेत की सापेक्ष शक्ति कम मजबूत हो गई है।"

इसके अलावा, कमजोर विकास और मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के अतिरिक्त संकेत मिले हैं। फेड द्वारा लक्षित उपभोक्ता मूल्य गेज अक्टूबर में धीमी-प्रत्याशित गति से बढ़ा, गुरुवार को एक रिपोर्ट में दिखाया गया।

आने वाले सप्ताह में, निवेशक सेवा अर्थव्यवस्था, उत्पादक कीमतों, और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर डेटा देखेंगे कि कैसे दर में वृद्धि अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर रही है। फेड नीति निर्माता मध्य दिसंबर की बैठक से पहले कुछ नहीं बोलेंगे, जब केंद्रीय बैंक अपने आर्थिक अनुमानों को अपडेट करेगा।

उम्मीद है कि सख्त मौद्रिक नीति अर्थव्यवस्था को धीमा कर देगी, नवंबर की शुरुआत से सबसे लंबे समय तक चलने वाले बांडों को सबसे बड़े लाभ के लिए प्रेरित किया है, शुक्रवार को 30 साल की पैदावार फिर से गिर रही है। लेकिन शॉर्ट-डेटेड सिक्योरिटीज भी पिछले एक महीने में उन्नत हुई हैं, जो निवेशकों को परिपक्व होने तक वापसी की तलाश में उच्च कूपन भुगतान की अपील को उजागर करती हैं।

टी. रोवे प्राइस के एसोसिएट पोर्टफोलियो मैनेजर स्कॉट सोलोमन ने कहा, "हमने सुना है कि खुदरा पक्ष के सलाहकार अगले दो वर्षों के लिए ग्राहकों को 4% उपज देने वाले निवेश में डालकर खुश हैं।"

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