'इंजन' समस्याओं की एक श्रृंखला के बाद कारवाना में एक कठिन चढ़ाई है

पिछले सप्ताह, कैरवाना (सीवीएनए) , ऑनलाइन प्रयुक्त कार बेचने वाले प्लेटफॉर्म ने एक भयानक तिमाही जारी की। सोमवार को एक शोध नोट में, जेपी मॉर्गन ने इसे "विश्वास तोड़ने वाली तिमाही" कहा और अपना मूल्य लक्ष्य $85 से घटाकर $140 कर दिया। विश्लेषक को परिचालन संबंधी दिक्कतों, अधिक नकदी खर्च, मांग में अनिश्चितता और अतिरिक्त ऋण भार को लेकर चिंता है।

हालाँकि स्टॉक अपने उच्चतम स्तर से 75% से अधिक गिर चुका है, फिर भी CVNA से बचना चाहिए।

बैलेंस शीट को मजबूत करने और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए, कैरवाना ने $1.25 की कीमत पर 15.65 मिलियन शेयरों की द्वितीयक पेशकश में 80 बिलियन डॉलर जुटाए। प्लस साइड पर, संस्थापक और सीईओ, एर्नी गार्सिया III और उनके पिता, अर्नेस्ट गार्सिया II ने सौदे का लगभग एक तिहाई हिस्सा खरीदा। बहरहाल, कंपनी को भारी घाटा होने के बाद इस पेशकश ने शेयरधारकों को लगभग 8% कम कर दिया।

यह परेशान करने वाला कदम पेलोटन की याद दिलाता है (PTON) ऊंचाई से नाटकीय गिरावट के मद्देनजर माध्यमिक।

मजबूत मांग और ठोस पुरानी कारों की कीमतों के दौरान लाभ कमाने में कंपनी की असमर्थता के कारण कारवाना का बिजनेस मॉडल सवालों के घेरे में आ गया है। व्यापक रूप से फॉलो किए जाने वाले शॉर्ट-सेलर जिम चानोस ने हाल ही में खुलासा किया कि उनके फंड में स्टॉक कम हो गया है।

चानोस ने नोट किया कि किसी भी इन्वेंट्री निर्माण से पहले कारवाना ने पिछली तिमाही में 800 मिलियन डॉलर नकद जलाए थे। एक साक्षात्कार में, चानोस ने कैरवाना से पूछा, “अभी नहीं तो कब? इसका मतलब यह है कि यदि आपने तब पैसा नहीं कमाया जब सभी सितारे आपके विशेष व्यवसाय मॉडल के अनुरूप थे। सबसे बड़ी परिस्थिति में भी मॉडल ने पैसा नहीं कमाया। जब व्यवस्थित दृष्टिकोण से चीजें कठिन हो जाएंगी तो क्या होगा?”

चानोस का मानना ​​है कि कमाई रिपोर्ट की यह "पूरी तरह से आपदा" कंपनी के परिणामों का पहला संकेत है जब प्रयुक्त कारों के लिए पर्यावरण को कुछ कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है। उन्होंने आगे कहा, “यह अब एक ग्रोथ स्टॉक है जिसने बढ़ना बंद कर दिया है। इसमें चार तिमाहियों के लिए फ्लैट इकाइयाँ थीं।

कारवाना के पास प्रयुक्त कारों और अन्य वाहनों के लिए एक भौतिक नीलामी व्यवसाय ADESA का अधिग्रहण लंबित है। जेपी मॉर्गन इसे एक अच्छी रणनीतिक फिट के रूप में देखता है जिससे उसे दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ मिलना चाहिए। हालाँकि, वे सवाल करते हैं कि क्या कारवाना का समग्र व्यवसाय मॉडल वास्तव में बाजार के लिए बेहतर या विघटनकारी है, क्योंकि अच्छी तरह से पूंजीकृत ईंट-और-मोर्टार डीलर भी तेजी से प्रतिस्पर्धी माहौल में बढ़ने और ठोस रिटर्न उत्पन्न करने के तरीके ढूंढेंगे।

एवरकोर आईएसआई ने कमाई के बाद कारवाना को डाउनग्रेड कर दिया, खर्चों पर दृश्यता की कमी, आश्चर्यजनक इक्विटी वृद्धि और चल रही ऑटो कमी मांग हेडविंड का हवाला देते हुए, उनके मूल्य लक्ष्य को घटाकर $110 कर दिया। विश्लेषक ने फरवरी में उनके गलत समय पर अपग्रेड के लिए एमईए कल्पा जारी किया। हालाँकि, वे ADESA खरीद से दीर्घकालिक सकारात्मकता भी देखते हैं।

कैरवाना के लिए एक और जोखिम बढ़ती ब्याज दर के माहौल में उसके कर्ज की कम क्रेडिट रेटिंग है। कंपनी को सीसीसी रेटिंग के साथ $6+ बिलियन के शुद्ध ऋण के लिए नए बांड जारी करने पर तेजी से उच्च ब्याज दरों का भुगतान करना पड़ रहा है। वर्तमान में, सात साल की परिपक्वता वाले 4.875% वरिष्ठ असुरक्षित बांड डॉलर पर 77 सेंट पर कारोबार कर रहे हैं, जो 9% से अधिक की उपज को दर्शाता है। केवल छह महीने पहले, यही बांड बराबर पर कारोबार कर रहे थे।

वॉल स्ट्रीट को यह साबित करने के लिए कैरवाना को एक कठिन चढ़ाई करनी है कि उसका बिजनेस मॉडल लंबी अवधि में मुनाफा पैदा करने में काम करता है। इस स्टॉक से बचना चाहिए, विशेष रूप से ऐसे बाजार में जहां लाभहीन तकनीक से संबंधित व्यवसायों को माफ नहीं किया जाता है।