नहीं, हम एनबीए प्लेऑफ़ के बारे में बात नहीं कर रहे हैं, जहां अपस्टार्ट मेम्फिस ग्रिज़लीज़ के पास पुनरुत्थान वाले गोल्डन स्टेट वॉरियर्स हैं आगे बढ़ने की लड़ाई में बंद, या यहां तक कि टेनेसी में इस गर्मी के बोनारू उत्सव, जहां जापानी नाश्ता रॉबर्ट प्लांट के साथ कंधे से कंधा मिलाकर चलेगा। नहीं, हम तथाकथित विघटनकर्ताओं के बारे में बात कर रहे हैं, जो अपने शेयरों को गिरते हुए देख रहे हैं, भले ही बाधित अपने नुकसान को सीमित करने का प्रबंधन करते हैं, या यहां तक कि लाभ भी।
विघटनकर्ताओं को नुकसान - या उभरती हुई तकनीक, या किसी भी कीमत पर विकास - स्टॉक अब तक अच्छी तरह से जाना जाता है।
Carvana (टिकर: CVNA), उदाहरण के लिए, लोगों के कार खरीदने के तरीके को बाधित करने वाला था, लेकिन इसका स्टॉक गिर गया है पिछले 79 महीनों में 12%, जबकि इसका घाटा लगातार बढ़ता जा रहा है।
रॉबिनहुड मार्केट्स (HOOD) लोगों के निवेश करने के तरीके को बदलने वाला था—और शायद उसने किया—लेकिन इसका स्टॉक गिर गया है 73 जुलाई को कारोबार के पहले दिन के बाद 38 डॉलर पर बंद होने के बाद से 29%।
तेलडोक स्वास्थ्य (TDOC), जिसने डॉक्टर के पास जाने की जगह वीडियो स्क्रीन लगाने का फैसला किया है, ने पिछले 75 महीनों में 12% गिरा. अक्सर ऐसा लगता है कि किसी कंपनी को जितना अधिक विघटनकारी होना चाहिए था, उसका स्टॉक उतना ही गिर गया है।
समस्या का एक हिस्सा यह है कि कई कंपनियां जिन्हें विघटनकारी करार दिया गया था, वे बस थीं कोविड -19 लॉकडाउन के लाभार्थी। से
पेलोटन इंटरएक्टिव (पीटीओएन)—पिछले साल की तुलना में 80% कम—से
ज़ूम वीडियो संचार (जेडएम)—66%—से
DocuSign (डीओसीयू)—59% से नीचे—ये उत्पादों के साथ अभिनव कंपनियां थीं, जिन्हें कोरोनावायरस के कारण लोगों को उपयोग करने के लिए मजबूर किया गया था; वे वास्तव में विघटनकारी नहीं थे। एंडरसन कैपिटल मैनेजमेंट के पीटर एंडरसन कहते हैं, "कोविड के दौरान, उनके बहुत सारे उत्पाद हम पर थोपे गए क्योंकि हम अलगाव में काम कर रहे थे।"
फिर भी, बड़े पैमाने पर नुकसान पर बैठे इतने सारे विघटनकारी होने के साथ, सौदेबाजी लाजिमी है-सिवाय, ठीक है, नहीं। पिछले हफ्ते लिंक्डइन पर एक पोस्ट में, ब्रिजवाटर के संस्थापक रे डालियो ने कहा कि "उभरते हुए तकनीकी शेयर अब बुलबुले में नहीं दिखते, लेकिन न ही ऐसा लगता है कि वे विपरीत चरम पर काफी हद तक आ गए हैं, इसलिए यह जरूरी नहीं है कि अब उन्हें खरीदने का एक अच्छा समय है।" वेंचर कैपिटल फर्म बेंचमार्क के एक जनरल पार्टनर बिल गुरली ने ट्विटर पर एक कदम आगे बढ़ते हुए चेतावनी दी कि "पिछली 'ऑल-टाइम' हाई पूरी तरह से अप्रासंगिक हैं। यह 'सस्ता' नहीं है क्योंकि यह 70% नीचे है।"
वॉल स्ट्रीट इस धारणा के इर्द-गिर्द आ रहा है क्योंकि यह पूर्व के उच्च-उड़ान वाले विकास शेयरों का मूल्य निर्धारण करने के लिए कुश्ती करता है। एवरकोर आईएसआई के लिए सॉफ्टवेयर शेयरों को कवर करने वाले किर्क मेटर्न ने नोट किया कि निवेशकों ने उस राशि को धक्का दिया जो वे राजस्व वृद्धि के लिए भुगतान कर रहे थे, लाभ मार्जिन के सापेक्ष दो से तीन गुना तक जहां वे कोविड के हिट होने से पहले थे। समूह के इतने नीचे आने के साथ, वह मीट्रिक वास्तव में पूर्व-कोविड स्तरों से नीचे गिर गया है, लेकिन निवेशकों को शेयरों के पलटाव की उम्मीद नहीं करनी चाहिए जहां वे थे। विकास "सॉफ्टवेयर निवेशकों के लिए हमेशा 'सच्चा उत्तर' रहेगा," मैटरने लिखते हैं। लेकिन "अगले एक से दो वर्षों में बेहतर प्रदर्शन के मामले में स्थिर परिचालन उत्तोलन का प्रदर्शन एक अधिक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है।"
"ऑपरेटिंग लीवरेज" शब्द का उपयोग कंपनी को राजस्व में वृद्धि के रूप में प्राप्त होने वाले लाभ की मात्रा का वर्णन करने के लिए किया जाता है, और "बाधित" शेयरों में यह हुकुम में प्रतीत होता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनकी उच्च निश्चित लागतें हैं जो बिक्री बढ़ने पर अधिक फैलती हैं, जिससे वे अधिक लाभदायक हो जाते हैं। यह एक कारण है कि इतने सारे बाधित लोगों ने अपने संभावित अवरोधकों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है।
AutoNation (एएन), कारवाना का एक कथित शिकार, पिछले 16 महीनों में 12% बढ़ा है, क्योंकि विश्लेषकों को 25 में आय 2022% बढ़ने की उम्मीद है।
चार्ल्स श्वाब, रॉबिनहुड के लक्ष्यों में से एक, इसी अवधि में सिर्फ 2.7% गिरा है।
एचसीए हेल्थकेयर, जो अस्पताल चलाता है टेलडॉक आपको बचने में मदद करेगा, 7% बढ़ा है।
S & P 500
इसी अवधि में 1.3% गिर गया है।
निवेशकों के लिए, इसका मतलब है कि विकास कंपनियों की तलाश करना जो उनके पुराने स्कूल के प्रतिस्पर्धियों के समान हों। उदाहरण के लिए, वेसबश विश्लेषक डैन इवेस ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि घर से काम करने वाले "पोस्टर चिल्ड्रन जैसे"
नेटफ्लिक्स (एनएफएलएक्स), जूम, डॉक्यूमेंटसाइन, आदि मल्टीपल कंप्रेस देखना जारी रखेंगे क्योंकि परिणाम महामारी के उच्च स्तर को नरम करते हैं। ” इसके बजाय, वह निवेशकों को साइबर सुरक्षा शेयरों की ओर इशारा करता है जैसे कि
पालो अल्टो नेटवर्क (पैनडब्ल्यू),
Zscaler (जेडएस),
फोर्टीनेट (एफटीएनटी), और
साइबरआर्क सॉफ्टवेयर (CYBR), सभी के साथ लेकिन बाद वाले को आने वाले वर्ष में लाभदायक होने की उम्मीद है। उनका टेकअवे: "तकनीकी कमाई के मौसम के दौरान अनदेखी की गई एक प्रमुख विषय मजबूत साइबर सुरक्षा मांग की प्रवृत्ति रही है," वे लिखते हैं।
यहां तक कि कुछ पूर्व में उच्च उड़ने वाले भी देखने लायक हो सकते हैं। एंडरसन कैपिटल का एंडरसन इंगित करता है
ट्रेड डेस्क (TTD), जो लक्षित विज्ञापन प्रदान करता है, एक सच्चे विघटनकर्ता के रूप में जिसे इसके योग्य होने से कहीं अधिक दंडित किया गया है। इस साल इसका स्टॉक 40% गिर गया है, लेकिन एंडरसन कंपनी को कनेक्टेड टीवी पर विज्ञापन के लिए अपने जोखिम के लिए पसंद करते हैं, जिसे उन्हें संदेह है कि शेयरों को आगे बढ़ाया जाएगा। "यह स्नान के पानी में अन्य सभी बच्चों के साथ बाहर फेंक दिया गया था," एंडरसन कहते हैं।
फिर भी, उन नामों को फिर से काम करना शुरू करने में कुछ समय लग सकता है। वेल्स फारगो सिक्योरिटीज के अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार क्रिस हार्वे ने नोट किया कि फेडरल रिजर्व और मुद्रास्फीति पर अभी भी ध्यान देने के साथ, उच्च कीमत वाले विकास स्टॉक शायद तब तक काम नहीं करेंगे जब तक मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिरना शुरू नहीं हो जातीं। वह 10 साल के ट्रेजरी को "ब्रेक-ईवन-" देखने की सलाह देते हैं।10 साल के ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटी, या TIPS की कीमत में मुद्रास्फीति की मात्रा-एक सुराग के लिए कि उन शेयरों के साथ फिर से जुड़ना कब सुरक्षित है। यदि वे मौजूदा 2.5% से 2.75% से 2.87% प्रतिशत अंक की सीमा तक गिरते हैं, तो यह इन पीटे हुए शेयरों के रैली करने का समय हो सकता है। हार्वे कहते हैं, "अगर ब्रेकएवेंस नीचे आते हैं, तो यह सुझाव देता है कि फेड अर्थव्यवस्था को धीमा करने में सक्षम है।" "उस माहौल में, विकास वापस पक्ष में आ जाएगा।"
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