इस्तेमाल की गई कार की कीमत में गिरावट के बीच Carvana स्टॉक गिरता है

चाबी छीन लेना

• यूज्ड कार मार्केटप्लेस कारवाना ने तीसरी तिमाही की कम कमाई के बाद दो दिनों में अपने स्टॉक में 48% की गिरावट देखी
• कारवाना स्टॉक लगभग 97% साल-दर-साल (YTD) नीचे है क्योंकि एक गर्म ऑटो बाजार अंत में ठंडा होने के संकेत दिखाता है
• जबकि कम कार की कीमतें उपभोक्ताओं के लिए अच्छी हैं, निवेशक एक हिट ले सकते हैं क्योंकि ऑटोमेकर के मुनाफे और अनुमानों में गिरावट आई है

निवेशकों के कूप से भाग जाने के कारण कारवाना के शेयर में शुक्रवार को भारी गिरावट आई। ऑनलाइन ऑटो रिटेलर के शेयर की कीमत में एक दिन में 39% की गिरावट आई, जबकि ट्रेडिंग वॉल्यूम ने कंपनी के 71 मिलियन के रिकॉर्ड को तोड़ दिया।

सोमवार को प्रीमार्केट ट्रेडिंग में अतिरिक्त 18% की गिरावट के बाद, शुरुआती सप्ताह के उथल-पुथल वाले सत्र में गिरावट आई। व्यापार पड़ाव. कारवाना स्टॉक सोमवार को 15.6% नीचे बंद हुआ, जो केवल 7.39 डॉलर प्रति शेयर पर पहुंच गया - गुरुवार के 14.35 डॉलर के बंद भाव का आधा।

सभी ने बताया, ऑटो विक्रेता के शेयर की कीमत केवल दो दिनों में 48% गिर गई, और लगभग 97% YTD गिर गई।

अपराधी? अंतत: गिरते ऑटो बाजार को लेकर अनिश्चितता - और निवेशक निराशाजनक तीसरी तिमाही के बाद कारवाना के बिजनेस मॉडल के बारे में चिंतित हैं।

कारवाना क्या है?

Carvana एक यूज्ड कार डीलर है जो पारंपरिक डीलरशिप मॉडल को कम करने के लिए ई-कॉमर्स और वेंडिंग मशीनों को जोड़ती है। उपयोगकर्ता पुरानी कारों की ऑनलाइन खरीदारी कर सकते हैं और बिना किसी बाधा के मूल्य निर्धारण और घर पर डिलीवरी का आनंद ले सकते हैं। कुछ स्थानों पर, खरीदार स्पष्ट, बहु-मंजिला "वेंडिंग मशीन" पर जा सकते हैं जो प्रतीक्षारत ग्राहकों को वाहन वितरित करती हैं।

कारवाना का उद्देश्य कार खरीदने के अनुभव को सरल और आधुनिक बनाना है। और सबसे हाल की तिमाही तक, इसका मॉडल काम करता दिख रहा था ... ज्यादातर।

हम नीचे वह सब करेंगे। सबसे पहले, आइए स्मृति लेन में थोड़ी सवारी करें यह देखने के लिए कि निवेशकों के बीच "कार खरीदारी का अमेज़ॅन" क्यों ठप हो गया है।

(ऑटो) मुसीबत की दुनिया

जब तक आप एक इंजन ब्लॉक के नीचे नहीं रहते, आपने शायद उस उग्र मुद्रास्फीति के बारे में सुना होगा जिसने दुनिया को बटुए से जकड़ लिया है।

जबकि कोविड-प्रेरित मुद्रास्फीति के कारण कई हैं, कोई यह तर्क दे सकता है कि पहला अवशेष एक छोटे, गैर-सरल उपकरण के साथ आया था: अर्धचालक।

आइए एक पल पीछे चलते हैं।

अर्धचालक और ऑटो की कीमतें: एक अटूट कड़ी

2020 में वापस, कार की बिक्री, घर के बाहर की अधिकांश खरीदारी की तरह, नाटकीय रूप से गिर गई। अपने घाटे को कम करने के लिए ऑटो निर्माताओं ने उत्पादन घटा दिया। स्टील और टायर जैसे बड़े सामानों की घटती मांग के अलावा, उन्होंने सेमीकंडक्टर ऑर्डर को भी रद्द या विलंबित कर दिया। (कारें इन छोटे कंप्यूटर चिप्स पर आंतरिक कंप्यूटर चलाने से लेकर रोशनी चालू करने तक सब कुछ के लिए निर्भर करती हैं।)

ऑटोमेकर के आदेशों की अनुपस्थिति में, और कंप्यूटर और अन्य इलेक्ट्रॉनिक्स के लिए उच्च शक्ति वाले चिप्स की बढ़ती मांग को देखते हुए, कई अर्धचालक निर्माताओं ने अपने संयंत्र वापस ले लिए। इसने उन्हें ऑटो चिप्स, एक 40 साल से अधिक पुरानी तकनीक बनाने से, अधिक आधुनिक उपकरणों में बदलने की अनुमति दी।

दुर्भाग्य से, जब कार निर्माताओं ने 2021 में बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए उत्पादन शुरू किया, तो उन्हें कुछ ऐसे निर्माता मिले जो उनकी जरूरतों को पूरा कर सके। इतना ही नहीं, बल्कि सेमीकंडक्टर ऑर्डर आम तौर पर महीनों पहले दिए जाते हैं - इसलिए कोई भी ऑटोमेकर जिसके हाथ में रिजर्व नहीं था, वह भाग्य से बाहर था।

इस प्रकार ऑटो की कीमतों में वृद्धि शुरू हुई। जैसे-जैसे मांग बढ़ी, मौजूदा आपूर्ति घटती गई और चिप निर्माण सब कुछ ठप हो गया, उपभोक्ताओं ने पुरानी कारों की ओर रुख किया। एक समय पर यूज्ड व्हीकल की कीमतों में लगभग 40% की वृद्धि हुई क्योंकि डीलरशिप को इन्वेंट्री को लॉट पर रखने के लिए संघर्ष करना पड़ा।

अप्रत्याशित रूप से, एक ऑनलाइन इस्तेमाल की गई कार डीलरशिप के रूप में, कारवाना विशिष्ट रूप से महामारी में फलने-फूलने के लिए तैनात था। बढ़ती कार की कीमतों ने कंपनी के विकास को बढ़ावा दिया क्योंकि विक्रेताओं ने उच्च कीमतों पर भुनाया या कारोबार किया, जबकि खरीदारों ने जितनी तेजी से कंपनी सौदे कर सकती थी, उतनी ही तेजी से इन्वेंट्री को तोड़ दिया।

सभी अच्छी बातें आखिर में होनी चाहिए

लेकिन कई महामारी-युग के रुझानों की तरह, कारवां का सौभाग्य अंततः कम हो गया।

कुछ क्षेत्रों में, पुरानी कारों की कीमतें इतनी अधिक बढ़ गईं कि औसत उपभोक्ता की कीमत पूरी तरह से बाजार से बाहर हो गई। अन्य उद्योगों में इसी तरह की मुद्रास्फीति ने फेडरल रिजर्व को खर्च और उधार लेने को हतोत्साहित करने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए प्रेरित किया।

समय के साथ, इस संयोजन ने पुरानी कारों की मांग को खा लिया है। कुछ मामलों में, दुकानदारों ने खुद को स्टिकर की लगातार बढ़ती कीमतों से कुछ रुपये कम पाया। दूसरों में, उपभोक्ताओं ने ऑटो फाइनेंसिंग पर बढ़ती ब्याज दरों पर बल दिया।

और जैसे ही सेमीकंडक्टर स्नैगल्स धीरे-धीरे उलझे हुए हैं, वाहन निर्माताओं ने उत्पादन को बढ़ा दिया, कार की कीमतों को नीचे धकेल दिया (या कम से कम उन्हें स्थिर कर दिया)।

साथ में, ये कारक उपभोक्ताओं के लिए अच्छी खबर देते हैं … और निवेशकों के लिए कम अच्छी खबर। पिछले वर्ष में, पुरानी कारों की कीमतों में है 10.6% गिरा, डीलरशिप कीमतों में खा रहा है। पहले से ही, लिथिया मोटर्स और ऑटोनेशन जैसी राष्ट्रीय फ्रेंचाइजी ने बाजार की स्थितियों में नरमी की सूचना दी है।

अब, ऐसा प्रतीत होता है कि कारवाना के स्टॉक के लिए भी वित्तीय गणना आ गई है।

कारवां का बहुत बुरा सप्ताह

यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि एक ढुलमुल इस्तेमाल की गई कार उद्योग एक इस्तेमाल की गई कार डीलर के लाभ मार्जिन को खा जाएगा। दुर्भाग्य से Carvana स्टॉक के लिए, ठीक ऐसा ही हुआ।

पोस्टिंग के बाद पिछले गुरुवार को कंपनी के शेयर में गिरावट शुरू हुई तीसरी तिमाही के निराशाजनक वित्तीय परिणाम.

अपेक्षित $ 3.39 बिलियन के मुकाबले राजस्व $ 3.71 बिलियन में आया, जबकि प्रति-शेयर घाटा $ 2.67 था। साल-दर-साल कुल शुद्ध घाटा $ 32 मिलियन से बढ़कर $ 282 मिलियन हो गया।

सभी ने बताया, कारवाना का सकल लाभ 31% घटकर सिर्फ 359 मिलियन डॉलर रह गया क्योंकि खुदरा इकाई की बिक्री 8% घटकर 102,570 वाहनों पर आ गई। प्रति यूनिट सकल लाभ से निवेशक भी निराश थे, जो $ 1,100 से $ 3,500 तक गिर गया।

लेकिन शायद सबसे ज्यादा परेशान करने वाली बात कंपनी की नकदी की स्थिति है। जबकि कारवाना की नकदी और समकक्ष पिछले साल कुल $ 1.05 बिलियन थे, अब यह अपने नाम पर केवल $ 316 मिलियन का दावा करता है।

कारवाना प्रबंधन ने सामर्थ्य के मुद्दों को दोषी ठहराया, यह देखते हुए कि इस्तेमाल की गई कार ग्राहकों ने पूर्व-महामारी संख्या की तुलना में मासिक भुगतान में 160% की वृद्धि देखी है।

कारवाना के सीईओ और कोफाउंडर अर्नेस्ट गार्सिया III ने यह भी नोट किया कि, ऑटो खरीद के वित्तपोषण वाले ग्राहकों के लिए, तीसरी तिमाही का अंत खरीदारों के लिए "अब तक का सबसे अफोर्डेबल पॉइंट" था। "कारें बेहद महंगी हैं, और वे ब्याज दरों के प्रति बेहद संवेदनशील हैं," उन्होंने कहा। (कारवाना ने बताया कि 3-वर्ष की ट्रेजरी उपज, एक वर्ष में 2% तक, ऑटो दरों के लिए एक ठोस बेंचमार्क प्रदान करती है।)

लेकिन कैरवाना का प्रबंधन सकारात्मक है कि यह जहाज को घुमा सकता है... कम से कम, अंततः। कंपनी का अनुमान है कि अगले साल एक "कठिन" होगा क्योंकि इस्तेमाल किए गए वाहन की कीमतें सामान्य हो जाती हैं और उपभोक्ता ब्याज दरों में समायोजित हो जाते हैं। इन आर्थिक रूप से अनिश्चित समय को पार करने के परिणामस्वरूप यह "एक बेहतर कंपनी बनने" की योजना बना रहा है।

सीईओ गार्सिया ने यह भी कहा कि, "हालांकि प्रगति शायद ही कभी रैखिक होती है, हम सबसे बड़े और सबसे अधिक लाभदायक ऑटो रिटेलर बनने की राह पर बने रहते हैं।"

विश्लेषक रेटिंग कम गियर में बदल जाती है

प्रबंधन के आशावाद के बावजूद, एक रेटिंग डाउनग्रेड विशेष रूप से टेलपाइप द्वारा कारवाना स्टॉक को पकड़ लिया।

प्रभावशाली मॉर्गन स्टेनली विश्लेषक एडम जोनास ने शुक्रवार को कारवाना के लिए अपने पिछले $ 68 मूल्य लक्ष्य को खींच लिया। जोनास ने एक क्लाइंट नोट में कहा: "जबकि कंपनी लागत-कटौती की कार्रवाइयों को जारी रख रही है, हम मानते हैं कि इस्तेमाल की गई कार बाजार में गिरावट एक अस्थिर ब्याज दर / वित्त पोषण वातावरण (20% उपज पर बांड ट्रेडिंग) के साथ संयुक्त रूप से भौतिक जोखिम जोड़ती है। आउटलुक, परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में योगदान देता है।"

यह परिणाम कितना बड़ा है, इसके लिए जोनास ने सुझाव दिया कि कारवाना के शेयर $ 1 जितना कम हो सकते हैं या $ 40 तक पहुंच सकते हैं।

कारवाना स्टॉक के लिए, यह संभावना है कि जोनास की डोर-अभी-अनिश्चित रिपोर्ट ने शुक्रवार की अत्यधिक अस्थिरता में योगदान दिया।

उपभोक्ताओं के लिए अच्छा... डीलरशिप और निवेशक, इतना नहीं

कारवां का ग्रेस से गिरना यूज्ड कार बाजार में एक व्यापक प्रवृत्ति की दहलीज पर बैठता है।

जैसे ही कार की कीमतें घटेंगी, उपभोक्ता राहत की सांस लेंगे। उभरता हुआ ब्याज दरों और एक की बात करो संभावित मंदी इन गिरावटों को और गति दे सकता है।

लेकिन निवेशकों के लिए खबर कम खुश करने वाली है। कम कीमतों और घटी हुई मांग से छोटे मुनाफे और अधिक लागत-कटौती के उपाय होते हैं, जो दोनों ही अल्पकालिक निवेशकों को परेशान करते हैं।

विशेष रूप से Carvana निवेशकों को अपने निवेश पर पसीना बहाने का अधिक कारण मिल सकता है।

यूज्ड-ओनली डीलरशिप के रूप में, कंपनी का मॉडल यूज्ड कारों को बेचने से कम में खरीदने पर निर्भर करता है। लेकिन कीमतों में गिरावट के बीच, हाल ही में खरीदी गई किसी भी इन्वेंट्री के मूल्य में गिरावट की संभावना है, जिससे कम - या नो - प्रॉफिट मार्जिन रह गया है।

जैसा कि इसकी तीसरी तिमाही की आय रिपोर्ट से पता चला है, इसका प्रति यूनिट मुनाफा पहले ही 3 डॉलर से अधिक हो गया है, अगर इस्तेमाल की गई कार बाजार के रुझान जारी रहते हैं तो और गिरावट की संभावना है।

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यह संभावना है कि कारवाना का स्टॉक एक अल्पकालिक ब्लिप के बीच में है, जो इस्तेमाल की गई कार की कीमतों की तरह, समय के साथ समाप्त हो जाएगा। उस स्थिति में, कंपनी साबित करेगी कि यह - कई इक्विटी की तरह - लंबी अवधि के दांव के रूप में सबसे उपयुक्त है। (अर्थात, एक निवेश जिसे आप दशकों में रिटर्न उत्पन्न करने की उम्मीद करते हैं, वर्षों या महीनों में नहीं।)

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