पारंपरिक स्टॉक-बॉन्ड पोर्टफोलियो की तुलना में नकद अधिक भुगतान कर रहा है

(ब्लूमबर्ग) - दो दशकों से अधिक समय में पहली बार, दुनिया की कुछ सबसे जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियां स्टॉक और बॉन्ड के 60/40 पोर्टफोलियो से बड़ा भुगतान दे रही हैं।

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छह महीने के यूएस ट्रेजरी बिल पर प्रतिफल मंगलवार को 5.14% तक बढ़ गया, जो 2007 के बाद से सबसे अधिक है। इसने इसे 5.07 के बाद पहली बार यूएस इक्विटी और फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज के क्लासिक मिश्रण पर 2001% यील्ड से ऊपर धकेल दिया। S&P 500 इंडेक्स और ब्लूमबर्ग USAgg इंडेक्स ऑफ बॉन्ड्स की वेटेड एवरेज अर्निंग यील्ड पर।

यह बदलाव इस बात को रेखांकित करता है कि 1980 के दशक के बाद से फेडरल रिजर्व के सबसे आक्रामक मौद्रिक कड़ेपन ने "जोखिम-मुक्त" ब्याज दरों को तेजी से बढ़ाते हुए निवेश की दुनिया को आगे बढ़ाया है - जैसे कि अल्पकालिक ट्रेजरी पर - जो दुनिया में आधार रेखा के रूप में उपयोग की जाती हैं। आर्थिक बाज़ार।

उन भुगतानों में तेज उछाल ने निवेशकों के लिए जोखिम लेने के लिए प्रोत्साहन को कम कर दिया है, वित्तीय संकट के बाद के युग से एक विराम को चिह्नित करते हुए जब लगातार कम ब्याज दरों ने निवेशकों को बड़े रिटर्न उत्पन्न करने के लिए तेजी से सट्टा निवेश में डाल दिया। ऐसी अल्पकालिक प्रतिभूतियों को आमतौर पर निवेश की भाषा में नकदी के रूप में संदर्भित किया जाता है।

एंड्रयू शीट्स के नेतृत्व में मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकारों ने ग्राहकों के लिए एक नोट में कहा, "15 साल की अवधि के बाद अक्सर नकदी रखने और बाजारों में भाग नहीं लेने की तीव्र लागत से परिभाषित किया जाता है।"

5 फरवरी को छह महीने के बिल पर प्रतिफल 14% से अधिक हो गया, जिससे यह 16 वर्षों में उस सीमा तक पहुंचने वाला पहला अमेरिकी सरकार का दायित्व बन गया। यह उपज 4-महीने और एक साल के बिलों की तुलना में थोड़ी अधिक है, जो संघीय ऋण सीमा पर राजनीतिक झड़प के जोखिम को दर्शाता है जब यह देय होता है।

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शेयरों के सस्ते होने और ट्रेजरी की पैदावार चढ़ने के बाद से 60/40 की उपज भी बढ़ी है, लेकिन टी-बिल जितनी तेजी से नहीं। पिछले वर्ष की तुलना में छह महीने के बिलों में 4.5 प्रतिशत अंक की वृद्धि हुई है, जो 1.25-वर्ष के नोटों की तुलना में 10 प्रतिशत अंक अधिक है।

शीट्स के अनुसार, अल्पकालिक ट्रेजरी पर उच्च दरें वित्तीय बाजारों में व्यापक लहरें डाल रही हैं। इसने विशिष्ट निवेशकों के लिए अधिक जोखिम लेने के लिए प्रोत्साहन को कम कर दिया है और उन लोगों के लिए लागत को बढ़ा दिया है जो उत्तोलन का उपयोग करते हैं - या उधार लिया हुआ पैसा - रिटर्न को बढ़ावा देने के लिए। उन्होंने कहा कि इसने विदेशी निवेशकों के लिए करेंसी-हेज्ड यील्ड में भी कटौती की है और उच्च शेयरों पर दांव लगाने के लिए विकल्पों का उपयोग करना अधिक महंगा बना दिया है।

स्टॉक और बॉन्ड में निवेश करना भी हाल ही में चुनौतीपूर्ण रहा है। वर्ष की एक मजबूत शुरुआत के बाद, 60/40 पोर्टफोलियो ने अपने अधिकांश लाभ छोड़ दिए हैं क्योंकि मजबूत आर्थिक और मुद्रास्फीति के आंकड़ों की एक कड़ी ने निवेशकों को फेड की नीति दर के उच्च शिखर पर दांव लगाने के लिए प्रेरित किया। इसने इस महीने स्टॉक और बॉन्ड में एक साथ बिकवाली की। ब्लूमबर्ग के सूचकांक के अनुसार, 60 में 40% की गिरावट के बाद, इस वर्ष 2.7/17 रणनीति 2022% वापस आ गई है।

-एलेक्जेंड्रा हैरिस और विल्डाना हाज्रिक से सहायता के साथ।

(सातवें पैराग्राफ में 10 साल की यील्ड के साथ अपडेट।)

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