नेतृत्व बैठक के रूप में चीन ऋण विस्फोट खतरे की घंटी बजाता है

(ब्लूमबर्ग) - जब चीन के नेता अगले हफ्ते वार्षिक संसद के लिए बीजिंग में इकट्ठा होते हैं, तो उन्हें प्रांतों के बढ़ते कर्ज से निपटने के लिए सबसे बड़े आर्थिक जोखिमों में से एक की आवश्यकता होगी।

ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें

उपलब्ध आधिकारिक आंकड़ों के आधार पर ब्लूमबर्ग की गणना के अनुसार, अधिकांश क्षेत्रीय सरकारें - 17 में से कम से कम 31 - 120 में आय के 2022% से अधिक बकाया उधारी के साथ एक गंभीर फंडिंग संकट का सामना कर रही हैं। यह अनुपातहीन रूप से उच्च ऋण जोखिमों को इंगित करने के लिए वित्त मंत्रालय द्वारा निर्धारित सीमा है।

टियांजिन, एक प्रांतीय स्तर का शहर जो अपने बंदरगाह और बड़े पैमाने पर अविकसितता के लिए जाना जाता है, सबसे बड़े खतरे का सामना करता है, जिसमें उसकी आय का लगभग तीन गुना बड़ा कर्ज है।

वित्तीय संकट के अर्थव्यवस्था के लिए कई निहितार्थ हैं। हालांकि यह संभावना नहीं है कि कोई भी क्षेत्रीय सरकार चूक करेगी, उच्च ऋण स्तर कुछ लोगों को खर्च कम करने के लिए मजबूर कर सकता है और केंद्र सरकार को और अधिक खर्च करने के लिए प्रेरित कर सकता है। यह पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना को प्रांतों के लिए चुकौती के बोझ को नियंत्रण में रखने के लिए ब्याज दरों को कम रखने के लिए प्रेरित कर सकता है।

गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के एक अर्थशास्त्री लिशेंग वांग ने कहा, "बढ़ते कर्ज का स्तर स्थानीय सरकारों के लिए उच्च ऋण चुकौती और सर्विसिंग लागत का संकेत देता है और राजकोषीय प्रोत्साहन के लिए उनके कमरे को सीमित करता है।"

वांग ने कहा कि पीबीओसी संभवत: इस साल नीतिगत दरों को रोक कर रखेगा, आंशिक रूप से तेजी से सरकारी ऋण विस्तार के साथ-साथ अन्य कारणों से, जैसे कि अर्थव्यवस्था के दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चितता और अभी भी मामूली मुद्रास्फीति दबाव।

देश के विधायक और शीर्ष नेता इस रविवार से 2023 के प्रमुख आर्थिक लक्ष्यों को मंजूरी देने के लिए मिलते हैं, जिसमें एक नया स्थानीय बॉन्ड कोटा, बजट और मौद्रिक नीति का व्यापक रुख भी शामिल है।

कहानी जारी है

कम से कम 2012 के बाद से पहली बार कोविद व्यवधानों, संपत्ति में गिरावट और रिकॉर्ड कर टूटने के कारण सरकारी आय का एक व्यापक उपाय पिछले साल अनुबंधित हुआ, जबकि खर्च में 3% की वृद्धि हुई। राजकोषीय घाटा एक रिकॉर्ड तक बढ़ गया, जिससे सरकार को कमी को पूरा करने में मदद करने के लिए रिकॉर्ड संख्या में नए बॉन्ड बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा।

हाल के वर्षों में उधार लिया गया अधिकांश आधिकारिक ऋण विशेष बांड के रूप में है जो मुख्य रूप से बुनियादी ढांचे के निवेश के लिए भुगतान करने के लिए है। यह एक प्रमुख उपकरण रहा है जिसका उपयोग सरकार रोजगार सृजित करने और अर्थव्यवस्था को मजबूत करने के लिए करती है जब निर्यात और घरेलू खपत जैसे अन्य विकास चालक कमजोर होते हैं।

नोटों को परियोजनाओं से होने वाली कमाई से चुकाया जाना चाहिए। वास्तव में, उत्पन्न राजस्व किसी भी प्रांत में ऋण पर देय ब्याज भुगतान को पूरा करने के करीब नहीं है, और स्थानीय सरकारों को पैसे का उपयोग करने के लिए योग्य परियोजनाओं को खोजने में तेजी से मुश्किल हो रही है।

पिछले वर्ष के अंत तक बकाया स्थानीय सरकारी ऋण 35 ट्रिलियन युआन (5 ट्रिलियन डॉलर) से अधिक हो गया।

उस कुल में स्थानीय सरकारी वित्तपोषण वाहनों के माध्यम से ऑफ-बैलेंस शीट उधार शामिल नहीं है, जिसका उपयोग प्रांत अपने खर्च की जरूरतों को पूरा करने में मदद करने के लिए करते हैं। गुओशेंग सिक्योरिटीज कंपनी के विश्लेषक यांग येवेई के अनुसार, यह "छिपा हुआ" ऋण आधिकारिक स्थानीय देनदारियों से दोगुना बड़ा हो सकता है।

चूंकि कर्ज बढ़ गया है, इसलिए स्थानीय सरकारों के लिए पुनर्भुगतान का बोझ भी बढ़ गया है। उन्होंने पिछले साल बांड मूलधन और ब्याज भुगतान में 3.9 ट्रिलियन युआन का भुगतान सिर्फ अपने आधिकारिक ऋण पर किया, और उनके अनौपचारिक उधार पर बहुत अधिक।

प्रोत्साहन बाधाएं

चीन के शीर्ष नेताओं ने बार-बार राजकोषीय स्थिरता और स्थानीय ऋण जोखिमों को नियंत्रण में रखने के महत्व पर बल दिया है। इसका मतलब है कि भले ही इस साल अर्थव्यवस्था को उबरने में मदद के लिए राजकोषीय प्रोत्साहन की जरूरत है, लेकिन पहले की तुलना में कम समर्थन मिल सकता है।

एस एंड पी ग्लोबल रेटिंग्स के एक वरिष्ठ निदेशक सुसान चू ने कहा, "केंद्र सरकार की जांच धीरे-धीरे कड़ी हो जाएगी, जब स्थानीय सरकार कर्ज की सीमा तक पहुंच जाएगी।" "संबंधित राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के लिए स्थानीय सरकारों से वित्तीय सहायता तेजी से चयनात्मक हो जाएगी।"

बीजिंग इस साल 3.8 ट्रिलियन युआन का एक विशेष बांड कोटा स्थापित करने पर विचार कर रहा है, ब्लूमबर्ग न्यूज ने रिपोर्ट किया है, जो 2022 में वास्तविक जारी होने की तुलना में कम है। चू ने कहा कि अधिक ऋणग्रस्त क्षेत्रों को एक छोटा हिस्सा मिल सकता है।

वित्त मंत्री ने इस महीने की शुरुआत में चेतावनी दी थी कि पिछले साल की तुलना में कम आधार के बावजूद राजकोषीय राजस्व वृद्धि "बहुत अधिक नहीं होगी" के साथ-साथ टैक्स ब्रेक को भी वापस बढ़ाया जा सकता है।

नीति विकल्प

फंडिंग गैप को भरने का एक विकल्प यह होगा कि केंद्र सरकार अधिक उधार ले और क्षेत्रों में अपने स्थानान्तरण को बढ़ाए, जिससे स्थानीय सरकारों को अतिरिक्त ऋण लेने की आवश्यकता कम हो। अर्थशास्त्रियों ने चीन से इस दृष्टिकोण को वर्षों तक अपनाने का आग्रह किया है क्योंकि बीजिंग स्थानीय अधिकारियों की तुलना में अधिक सस्ते में उधार ले सकता है और इसकी बैलेंस शीट बहुत स्वस्थ है।

सरकार चीन के विकास बैंक जैसे राज्य नीति बैंकों को भी अधिक खर्च करने के लिए कह सकती है, जो पिछले साल उधारदाताओं द्वारा उनके एक कार्यक्रम के तहत किए गए 740 बिलियन युआन के निवेश के समान है।

चाइनीज एकेडमी ऑफ सोशल साइंसेज के एक शोधकर्ता झांग बिन ने एक नोट में लिखा है कि कम ब्याज दरें स्थानीय सरकारों के लिए वित्तपोषण लागत में कटौती कर सकती हैं और उनकी खर्च करने की शक्ति में सुधार कर सकती हैं। पूरे सरकारी क्षेत्र की देनदारियों को 82 ट्रिलियन युआन मानते हुए, नीतिगत दरों में हर 1 प्रतिशत-बिंदु कटौती से ब्याज भुगतान में 160 बिलियन युआन की कमी आ सकती है, उन्होंने लिखा।

-एड्रियन लेउंग और जिन वू (समाचार) से सहायता के साथ।

(9वें और 10वें पैराग्राफ और चार्ट में स्थानीय ऋण के निवेश पर रिटर्न के विवरण के साथ अपडेट।)

ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें

© 2023 ब्लूमबर्ग एल.पी.