150 येन की दौड़ फिर से शुरू होने से चीन खुश नहीं होगा

येन बैल खरीदार के पछतावे का अचानक फट महसूस कर रहे हैं क्योंकि बैंक ऑफ जापान के गवर्नर नामित कज़ुओ उएदा ने संकेत दिया कि वह टोक्यो के प्रिंटिंग प्रेस को अनिश्चित काल के लिए "उच्च" सेटिंग पर रख सकते हैं।

मैं यहाँ कहूँगा "अगर उसकी पुष्टि हो गई है"। लेकिन विचार कर रहा है उएदा ने टोक्यो के राजनेताओं को बताया ठीक वही जो वे सोमवार को सुनना चाहते थे, वह अब निवर्तमान हारुहिको कुरोदा को बदलने के लिए और भी निश्चित शर्त है। यह सुझाव देता है, बदले में, यह भी एक सुरक्षित शर्त है कि बीओजे "टेपरिंग" चाल कभी भी जल्द ही नहीं होगी, कभी भी कड़े कदमों पर ध्यान न दें।

और यह शर्म की बात है। शून्य ब्याज दरों के 20 से अधिक वर्षों के बाद, मात्रात्मक सहजता और आधुनिक इतिहास में सबसे आक्रामक राजकोषीय प्रोत्साहनों में से कुछ के बाद, यह उच्च समय है जब जापान ने आर्थिक प्रशिक्षण पहियों को हटा दिया। दो दशकों से भी अधिक समय तक जारी सबसे बड़ा कॉर्पोरेट कल्याण मजदूरी में वृद्धि नहीं कर रहा है, नवोन्मेष को फिर से शुरू कर रहा है, उत्पादकता बढ़ा रहा है या जापान को खेल में बनाए रख रहा है क्योंकि चीन का प्रभुत्व बढ़ रहा है।

2013 में शुरू होने वाले कुरोदा द्वारा मौद्रिक-स्टेरॉयड की खुराक बढ़ाने के बाद भी, जापान की अर्थव्यवस्था औसत रूप से मामूली वृद्धि हुई। वास्तव में, यदि समय यात्रा संभव होती, तो आज के बीओजे अधिकारी 1999 में तत्कालीन गवर्नर मसरू हयामी को शून्य दर/क्यूई रैबिट होल से नीचे जाने के खिलाफ चेतावनी देने के लिए वापस आ सकते थे।

लेकिन आज, टोक्यो BOJ के असीमित मौद्रिक ओपन बार के लिए पहले से कहीं अधिक आदी है। अप्रैल आओ, बाहर निकलने के लिए अपना हाथ आजमाने के लिए उएदा गिर जाएगी। या कम से कम अत्यधिक चलनिधि को सीमित करने से जापान इंक. का हौसला कम हो रहा है और सांसदों को कठोर निर्णय लेने से रोका जा रहा है।

यूएडा अब भी हमें चौंका सकता है। मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी-प्रशिक्षित अर्थशास्त्री ने BOJ बोर्ड के सदस्य के रूप में अपने 1998-2005 के कार्यकाल के दौरान स्वतंत्र सोच की झलक दिखाई। लेकिन अगर कुरोदा राजनीतिक पूंजी के इस विशाल भंडार को एक सवारी के लिए बाहर नहीं ले जाएगा, और यहां तक ​​​​कि क्यूई से स्नातक होने की आवश्यकता को टेलीग्राफ भी करेगा, तो अगले या दो साल में उएदा की क्या उम्मीद हो सकती है?

कुरोदा, याद रखें, 20 दिसंबर को एक धुरी पर वापस जाने का संकेत दिया, जब बीओजे ने कहा कि वह इसे जाने देगा 10- साल की उपज 0.5% तक की वृद्धि। हालांकि बीओजे ने बाजारों में हिंसक प्रतिक्रिया देखी। आसमान छूती येन ने हर जगह बाजारों को हिला दिया।

बीओजे भड़क गया। कुरोदा की टीम ने 20 दिसंबर के बाद के दो सप्ताह अनगिनत अनिर्धारित बॉन्ड खरीद में यह संचार करने के लिए खर्च किए कि बीओजे नीति अभी भी वही है।

आज, Ueda ने पुष्टि की कि बीओजे की वापसी कोई विचलन नहीं था। उएडा को यह कहते हुए सुनना अधिकांश सांसदों के कानों के लिए संगीत था: "मुझे लगता है कि मौद्रिक सहजता को जारी रखना उचित है। नीति को संशोधित करने के लिए, मुझे लगता है कि मूल्य प्रवृत्ति में एक बड़ा सुधार होना चाहिए।"

दूसरे शब्दों में, ऑटोपायलट। यह आश्चर्य की बात नहीं है, कई येन बैल तौलिया में फेंक रहे हैं। और यह संकेत दे सकता है कि जापानी मुद्रा डॉलर के मुकाबले 150 के स्तर के अपने परीक्षण को फिर से शुरू कर सकती है, चीन के लिए बहुत कुछ।

पिछले साल, जैसे ही येन की स्लाइड में तेजी आई, गोल्डमैन सैक्स के पूर्व जिम ओ'नील जैसे अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी कि यह बीजिंग को सूट का पालन करने के लिए प्रेरित कर सकता है। ओ'नील को गढ़ने के लिए जाना जाता है ब्रिक्स अवधारणा समूह ब्राजील, रूस, भारत और चीन। उनकी चिंता कि एक कमजोर येन 1997 की तरह एक और एशियाई वित्तीय संकट को ट्रिगर कर सकता है, ने कई भौहें उठाईं।

यदि येन की गिरावट गहरी होती है, जैसा कि ओ'नील ने कहा, चीनी नेता शी जिनपिंग "इसे एक अनुचित प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के रूप में देखेंगे ताकि एशियाई वित्तीय संकट के समानताएं पूरी तरह से स्पष्ट हों। चीन नहीं चाहेगा कि मुद्राओं के इस अवमूल्यन से उनकी अर्थव्यवस्था को खतरा हो।"

महत्वपूर्ण बात यह है कि यूएडा न केवल अटकलें लगा रहा है कि बीओजे एक अधिक आक्रामक झुकाव की ओर अग्रसर होगा। वह संकेत दे रहे हैं कि तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था का केंद्रीय बैंक इसके बजाय मौद्रिक स्पिगट को और भी व्यापक रूप से खोल सकता है। वाशिंगटन में फेडरल रिजर्व के आने के साथ और अधिक अमेरिकी दरों में बढ़ोतरी के साथ, वे येन के मिलन स्थल को 150 के स्तर के साथ-या उससे भी आगे बढ़ा सकते हैं।

चीन के खुश नहीं होने का कारण यह है कि उसकी अर्थव्यवस्था अभी भी कोविड-19 के दौर से प्रभावित हो रही है। शी के अचानक "शून्य कोविद" लॉकडाउन से फिर से खुलने से उपभोक्ता खर्च उम्मीद के मुताबिक नहीं हो रहा है। अलीबाबा समूहबिक्री के कमजोर आंकड़े बताते हैं कि एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को कोविड से पहले की विकास दर बहाल करने के लिए और भी बहुत कुछ करना होगा।

जापान को और भी बहुत कुछ करना है। 2013 के बाद से, BOJ की बैलेंस शीट जापान की संपूर्ण $4.9 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था के आकार में सबसे ऊपर है। यह अर्थव्यवस्था को पहले गियर से बाहर निकालने में सफल नहीं होने का कारण संरचनात्मक सुधारों की कमी है। 2000 के दशक की शुरुआत से, सरकार के बाद सरकार ने आपूर्ति-पक्ष बिग बैंग का वादा किया जो कभी नहीं आया। हालांकि बीओजे की नकदी अर्थव्यवस्था, व्यवसायों और परिवारों को स्थिर रखती है आत्मविश्वास की कमी एक स्थायी वसूली को शक्ति देने में मदद करने के लिए।

इसलिए सांसदों ने सोमवार को यूएडा को सुनने के लिए राहत की भावना का आग्रह किया कि वह कम से कम प्रतिरोध के मौद्रिक मार्ग को अपनाने की संभावना रखते हैं। यदि आप चीन हैं, हालांकि, यह एक संकेत है कि 2023 एशिया के मुद्रा बाजारों के लिए एक टक्कर वाला वर्ष हो सकता है।