चीन के जंगली बाजारों ने रैली में खरीदारी करने वाले व्यापारियों के लिए हिस्सेदारी बढ़ाई

(ब्लूमबर्ग) - भय और लालच के बीच की लड़ाई चीनी वित्तीय बाजारों में कहर बरपा रही है।

ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें

हालांकि देश के शेयरों और बांडों में तेजी के कारण चीन के तेजड़ियों को आखिरकार कुछ समर्थन मिल रहा है, लेकिन पिछला सप्ताह दिखाता है कि निवेशकों को हिंसक उतार-चढ़ाव के लिए तैयार रहने की जरूरत है। देश की सबसे बड़ी डेवलपर कंट्री गार्डन होल्डिंग्स कंपनी को ही लीजिए। सोमवार को, इसका 2024 बांड एक तनावग्रस्त संपत्ति की तरह व्यापार करने के लिए डॉलर पर 10 सेंट गिर गया, केवल दो दिन बाद रिकॉर्ड 14 सेंट की वृद्धि हुई। हैंग सेंग चाइना एंटरप्राइजेज इंडेक्स गुरुवार को जुलाई के बाद से सबसे अधिक उछाल से पहले लगातार पांच दिनों तक नीचे था।

पिछले साल चीन के बाज़ारों के हाल के इतिहास में सबसे खराब प्रदर्शनों में से एक के बाद, देश का बेहद कम मूल्यांकन सामने आया है। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा पिछले सप्ताह मौद्रिक नरमी में तेजी लाने और और अधिक करने का वादा करने के साथ, इसका नरम लहजा इसे अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सख्त नीति से अलग करता है। संकेत है कि कम्युनिस्ट पार्टी रियल एस्टेट क्षेत्र के खिलाफ अपने अभियान को वापस ले सकती है, जिससे तेजी बढ़ रही है क्योंकि व्यापारी महंगे वैश्विक तकनीकी शेयरों के विकल्प तलाश रहे हैं।

डर्क विलर के नेतृत्व में सिटीग्रुप इंक के रणनीतिकारों ने कहा, "हम अधिक से अधिक नीतिगत समायोजन देखना शुरू कर रहे हैं, जिसे हम क्षति नियंत्रण के रूप में देखते हैं।" "संपत्ति बांड में रैली मुख्य रूप से शॉर्ट कवरिंग है, लेकिन फिर भी स्वागत योग्य है।"

बहुत सारे निवेशक, विश्लेषक और रणनीतिकार चीनी बाजारों में 2022 की रैली पर अपनी प्रतिष्ठा दांव पर लगा रहे हैं। पिछले साल के अंत से, सोसाइटी जेनरल एसए, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक., ब्लैकरॉक इंक., यूबीएस ग्रुप एजी और एचएसबीसी होल्डिंग्स पीएलसी सभी ने देश की इक्विटी पर ओवरवेट कर दिया है। जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के मार्को कोलानोविक ने दिसंबर में इस साल चीन पर पूरी तरह से ध्यान देने की सिफारिश की थी, और भविष्यवाणी की थी कि एमएससीआई चीन सूचकांक लगभग 40% बढ़ जाएगा।

कहानी जारी है

SocGen रणनीतिकारों का कहना है कि बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो में चीनी शेयरों का उनके वैश्विक इक्विटी एक्सपोज़र का 20% हिस्सा है।

क्रेडिट के मोर्चे पर, एलियांज ग्लोबल इन्वेस्टर्स, एक्सा इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स और ओकट्री कैपिटल ग्रुप सहित कंपनियों ने हाल के महीनों में कहा है कि वे पिटे हुए रियल एस्टेट ऋण में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने पर विचार कर रहे हैं। गोल्डमैन विशेष परिस्थिति समूह के पूर्व प्रमुख जेसन ब्राउन ने चीनी संकटग्रस्त संपत्ति ऋण और बांड में निवेश करने के लिए अपनी अरक्कन कैपिटल के लिए पिछले महीने शुरुआती 245 मिलियन डॉलर जुटाए थे।

इस तरह के आशावाद का बार-बार परीक्षण किया गया है। हैंग सेंग चाइना गेज इस महीने की शुरुआत में लगभग छह साल के निचले स्तर पर गिर गया और अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम बढ़ने के कारण चीनी जंक डॉलर बांड पर उपज 20% से ऊपर बढ़ गई।

बोकॉम इंटरनेशनल के मुख्य रणनीतिकार और अनुसंधान प्रमुख हाओ होंग ने कहा, "बाजार में बहुत से लोग बहुत आशान्वित थे और एक मजबूत रिबाउंड के लिए बहुत जल्दी आह्वान कर रहे थे।"

अब तेजी का दांव ज्यादा फायदेमंद साबित हो रहा है. हैंग सेंग इंडेक्स ने अपने पांचवें सप्ताह की बढ़त को सीमित कर लिया - जो दो वर्षों में सबसे लंबी जीत का सिलसिला है। संपत्ति बांड में इस अटकल के बीच तेजी आई कि अधिकारी उद्योग के लिए तरलता संकट को कम करने के लिए कार्रवाई करेंगे। एक स्थानीय मीडिया रिपोर्ट में कहा गया है कि शुक्रवार को बैंकों ने कुछ प्रमुख शहरों में बंधक ऋणों की मंजूरी में तेजी ला दी है। सप्ताह की शुरुआत में आई रिपोर्टों के अनुसार, नियामक पहले से बेचे गए घरों से डेवलपर्स की धन तक पहुंच पर प्रतिबंधों में ढील दे सकते हैं।

चीन के दो सबसे बड़े डेवलपर्स द्वारा सफल धन उगाहने वाले सौदों ने भी उन आशंकाओं को शांत करने में मदद की कि मजबूत कंपनियां फंडिंग के दबाव में थीं। शुक्रवार की फाइलिंग के अनुसार, कंट्री गार्डन ने परिवर्तनीय बांड बेचकर $500 मिलियन जुटाए। ग्रीनटाउन चाइना होल्डिंग्स लिमिटेड, अनुबंधित बिक्री के हिसाब से सातवां सबसे बड़ा डेवलपर, ने इस सप्ताह सितंबर के बाद से किसी डेवलपर द्वारा सबसे बड़े ऑफशोर सौदे में $400 मिलियन का बांड बेचा।

हालांकि हांगकांग में स्टॉक सप्ताह के अंत में बढ़त के साथ समाप्त हुआ, डेरिवेटिव व्यापारियों द्वारा सुरक्षा खरीदने के कारण अपेक्षित उतार-चढ़ाव के उपाय बढ़ गए। शहर का VIX समकक्ष 11% चढ़ गया, जो दो महीनों में सबसे अधिक है। चीनी संपत्ति बांड में रिकॉर्ड तोड़ रैली गुरुवार को कम हो गई क्योंकि निवेशकों ने सवाल किया कि क्या एस्क्रो फंड के उपयोग पर अधिक आरामदायक नियम पर्याप्त अल्पकालिक तरलता प्रदान करेंगे।

सावधानी के कारण बने हुए हैं. आसन्न परिपक्वता वाले कई कमजोर डेवलपर्स अभी भी डॉलर बांड बाजार से बाहर हैं, और छिपे हुए ऋण जोखिमों पर चिंताएं व्यापारियों को परेशान कर रही हैं। चाइना एओयुआन ग्रुप लिमिटेड अक्टूबर के बाद से डॉलर ऋण पर डिफ़ॉल्ट करने वाला आठवां ज्ञात डेवलपर बन गया है। तकनीकी उद्योग पर चीन की कार्रवाई कम होने का कोई संकेत नहीं दिख रहा है, बीजिंग ने उनके प्रभाव पर अंकुश लगाने और पूंजी के "अव्यवस्थित" विस्तार से जुड़े भ्रष्टाचार को जड़ से खत्म करने की कसम खाई है।

जब पीबीओसी नीति पर फेडरल रिजर्व से इतना अंतर करता है तो बाजार का क्या होता है, इसके लिए कोई वास्तविक प्लेबुक नहीं है। चीन के केंद्रीय बैंक ने अमेरिका के सख्त चक्रों के दौरान शायद ही कभी ब्याज दरों में कटौती की है - एक अर्थशास्त्री के अनुसार, आखिरी बार 1999 में था जब चीन प्रभावी रूप से अधिकांश अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए बंद था।

डीबीएस समूह के मुद्रा और क्रेडिट रणनीतिकारों ने एक हालिया नोट में लिखा है, "स्पष्ट रूप से प्रणालीगत जोखिमों को दूर करने के लिए और अधिक उपाय पेश करने की आवश्यकता है, और हम आने वाले हफ्तों में नीति में और सुधार की उम्मीद करते हैं।" "अस्थिरता विषय बनी हुई है।"

ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें

© 2022 ब्लूमबर्ग एल.पी.