चीन का 'जीरो-कोविड' फियास्को देगा डॉलर रैली को नई जान

जो लोग यह शर्त लगा रहे हैं कि अमेरिकी डॉलर की गिरावट जारी रहेगी, वे एशिया में चल रही गतिविधियों पर अधिक ध्यान देना चाहेंगे।

या, शायद इस बिंदु से अधिक, जो यहाँ नहीं चल रहा है। चीन को ही ले लीजिए, जहां अधिकारी पूरे साल विकास-हत्या से दूर एक धुरी के बारे में संकेत देते रहे हैं "जीरो कोविड"लॉकडाउन। असंख्य बार, प्रमुख महानगरों को बंद करने पर टीकाकरण और परीक्षण को प्राथमिकता देने वाले अधिक "गतिशील" दृष्टिकोण के बारे में बात करने से निवेशक उत्साहित होते हैं। फिर, नए लॉकडाउन ने पार्टी को समाप्त कर दिया।

यह पैटर्न इस सप्ताह फिर से खेला गया हैनान, पर्यटन पर निर्भर एक द्वीप प्रांत। और निवेशकों के लिए, यह एक अनुस्मारक था कि अप्रैल-जून तिमाही में चीन द्वारा उत्पादित शून्य-शून्य विकास के पीछे की ताकतें - साल-दर-साल सिर्फ 0.4% - एक विपथन नहीं हो सकती हैं।

संभावना है, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना समर्थन-विकास मोड में रहेगा। याद रखें, एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के हाथ में संपत्ति का थोड़ा सा संकट है। पिछले साल के अंत में चाइना एवरग्रांडे ग्रुप और अन्य लोगों ने जिन तनावों को देखा, वे अर्थव्यवस्था के धीमे होने के साथ खराब होते जा रहे हैं।

न ही जापान जल्द ही कभी भी "शंकु" करने की स्थिति में है। दूसरे शब्दों में, बैंक ऑफ जापान बांड खरीद पर इस तरह से पीछे नहीं हटेगा, जो येन को उच्च स्तर पर धकेलता है। जैसा कि सिंगापुर की हालिया विकास गिरावट टोक्यो की याद दिलाती है, व्यापार-निर्भर अर्थव्यवस्थाएं 2022 की दूसरी छमाही का सामना कर रही हैं।

यह सब एशियाई विनिमय दरों के लिए और डॉलर के लिए अच्छा संकेत है। भले ही जुलाई अमेरिकी मुद्रास्फीति की संख्या आशंका से कम भयावह थी-केवल 8.5% बढ़ रहा है साल-दर-साल बनाम 9.1% जून-फेडरल रिजर्व लंबी पैदल यात्रा दरों से बहुत दूर है।

क्योंकि चेयरमैन जेरोम पॉवेल 2021 के अधिकांश समय तक काम पर सोते रहे, मुद्रास्फीति को "क्षणिक" के रूप में खारिज करते हुए, फेड अब कसने की अवस्था और कैच अप के पीछे है।

फिर भी, अमेरिका, अपनी सभी परेशानियों के लिए, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सबसे कम बदसूरत बने रहने की संभावना है। यूरोप, जो विश्व उत्पादन का लगभग पांचवां हिस्सा चलाता है, को तेल की ऊंची कीमतों से लेकर नई कोविड -19 तरंगों तक एशिया की मांग में नरमी का सामना करना पड़ रहा है। कमोडिटी की कीमतों पर यूक्रेन के रूस के आक्रमण से होने वाली गिरावट ने महाद्वीप की संभावनाओं को काला करना जारी रखा है।

डॉलर के पक्ष में एक और गतिशील खेल: विकल्पों की कमी। यूरो की हालिया गिरावट . तक 20 साल का निचला स्तर एक अनुस्मारक है कि सामान्य मुद्रा वैश्विक प्राइमटाइम के लिए हमेशा तैयार नहीं होती है। येन अपेक्षाकृत आवक मुद्रा बनी हुई है, जिसमें लगभग 90% सरकारी बांड घरेलू स्तर पर रखे गए हैं।

चीन की वित्तीय प्रणाली के अंतर्राष्ट्रीयकरण को सीमित करते हुए, युआन अभी तक पूरी तरह से परिवर्तनीय नहीं है। यह बेहतर या बदतर के लिए डॉलर को ड्राइवर की सीट पर छोड़ देता है। और संभावना है, डॉलर की चढ़ाई आने वाले हफ्तों में एक उच्च गियर में आ जाएगी।

बेशक, यह एक विरोधाभासी तर्क प्रतीत होता है। अमेरिकी मुद्रास्फीति के साथ आराम के लिए 9% के करीब, राष्ट्रीय ऋण $ 30 ट्रिलियन से ऊपर, फेड बुखार की पिच पर अपनी विश्वसनीयता और राजनीतिक ध्रुवीकरण को खराब कर रहा है, डॉलर के खिलाफ तर्क दिन जीतने लगते हैं।

लेकिन पिछले कई वर्षों के भू-राजनीतिक झटके-ऐसी घटनाएँ जिनसे डॉलर में विश्वास को नुकसान पहुँचना चाहिए था - ने केवल अमेरिकी मुद्रा को आगे बढ़ाने में मदद की है। इनमें शामिल हैं: पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प का व्यापार युद्ध; चीन, रूस और सऊदी अरब डॉलर की जगह लेना चाहते हैं; राष्ट्रपति जो बाइडेन और उनके सहयोगियों ने मॉस्को के कुछ मुद्रा भंडार पर रोक लगाई यूक्रेन; फेड भगोड़ा मुद्रास्फीति पर साजिश खो रहा है।

हालाँकि यह अब जीवन भर दूर लगता है, एक बार एक तर्क था कि क्रिप्टोकरेंसी अब तक डॉलर को अप्रासंगिक बना देगी। मानो।

हर बार जब निवेशक यह निष्कर्ष निकालते हैं कि डॉलर के दिन खत्म हो गए हैं, तो आरक्षित मुद्रा हमें भ्रमित करती है। यह बहस का विषय है कि क्या यह अच्छी बात है। फिर भी वैश्विक वित्तीय प्रणाली जितनी अधिक भटकाव करती है, उतने अधिक निवेशक मदद नहीं कर सकते हैं लेकिन कवर के लिए डॉलर तक दौड़ सकते हैं।

यह सुनिश्चित करने के लिए, यह कभी भी बदल सकता है, और आश्चर्यजनक रूप से तेज़ हो सकता है। और जितना अधिक डॉलर की ओर बढ़ता है, कहते हैं, 150 येन—from अब लगभग 134-चीन से लेकर इंडोनेशिया तक जितने अधिक राष्ट्रों को अपनी मुद्राओं को भी कमजोर करने की आवश्यकता महसूस हो सकती है। इस जोखिम ने गोल्डमैन सैक्स के पूर्व अर्थशास्त्री जिम ओ'नील को चिंतित कर दिया है कि 1997 जैसा एक और एशियाई संकट आ सकता है।

गावेकल रिसर्च के विश्लेषक उदित सिकंद कहते हैं, "अमेरिकी डॉलर में बड़े बदलाव का जोखिम एक भौतिक अवधि के लिए उच्च रहने की संभावना है। वैश्विक मंदी के जोखिमों से प्रेरित उड़ान-से-सुरक्षा प्रवाह की संभावना और अमेरिकी डॉलर की तरलता के निचोड़ के बाजार की आशंकाओं को दूर करने वाले एक सुस्त धुरी के जोखिम के बीच, पेंडुलम आसानी से किसी भी दिशा में झूल सकता है। ”

फिर भी अभी के लिए, डॉलर अस्थिरता, अनिश्चितता और शून्य-कोविड नीतिगत गलतियों की दुनिया में स्थिरता का नखलिस्तान बना हुआ है – विशेष रूप से – लगभग शून्य विकास दृष्टिकोण के परिणामस्वरूप। और संभावना है, इन अगले कुछ महीनों में इसके प्रक्षेपवक्र में व्यापार के अंत में डॉलर के भालू होंगे।