कमोडिटी की कीमतें चरमरा रही हैं, जिससे अगले वित्तीय संकट की आशंका पैदा हो रही है

यह भी देखें: मक्के का वायदा लगभग एक दशक में अपने उच्चतम मूल्य पर चढ़ गया

"यूक्रेन से संबंधित एक के बाद एक विकास वैश्विक व्यापार और वित्तीय विनियमन के तेजी से अप्रचलित पोस्ट-द्वितीय विश्व युद्ध ढांचे में लंबे समय से चली आ रही खामियों को उजागर कर रहा है", वित्तीय-नीति थिंक टैंक फेडरल फाइनेंशियल एनालिटिक्स के प्रबंध भागीदार, करेन पेट्रो ने मार्केटवॉच को बताया। .

पेट्रो ने तर्क दिया कि तेजी से बढ़ती कमोडिटी की कीमतें कमोडिटी व्यापारियों और बैंकों और अन्य अभिनेताओं पर जोर दे रही हैं जो उन्हें निधि देते हैं, और इन संस्थाओं को ठीक से विनियमित करने में विफलता फेडरल रिजर्व को उन्हें बाहर निकालने के लिए मजबूर कर सकती है, एक ऐसा कदम जो लोकप्रिय प्रतिक्रिया की धमकी देता है।

वित्तीय संकट के बाद, नियामकों ने बहस की कि क्या ग्लेनकोर, ट्रैफिगुरा और आर्चर-डेनियल-मिडलैंड कंपनी जैसे बड़े कमोडिटी डीलरों को नामित किया जाए।
एडीएम,
-0.55%
प्रणाली की दृष्टि से महत्वपूर्ण वित्तीय संस्थानों के रूप में, जो उन्हें अधिक नियामक जांच के अधीन करेगा, "लेकिन उनमें वहां जाने की हिम्मत नहीं थी" पेट्रो ने कहा।

क्रेडिट सुइस में अल्पकालिक ब्याज दर रणनीति के वैश्विक प्रमुख, ज़ोल्टन पॉज़्सर के अनुसार, हालिया अस्थिरता मुद्रास्फीति और वित्तीय स्थिरता के बीच संबंधों को भी रेखांकित करती है।

"केंद्रीय बैंक इस विचार से प्यार करते हैं कि वे मूल्य स्थिरता को नियंत्रित करते हैं," उन्होंने एक टेलीफोन साक्षात्कार में कहा। "मुझे यह चौंकाने वाला लगता है कि [वस्तु व्यापारियों] के रूप में मूल्य स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण संस्थाएं" फेड द्वारा अधिक बारीकी से निगरानी नहीं की जाती हैं।

अधिक पढ़ें: कमोडिटी व्यापारिक घरानों को तनाव का सामना करना पड़ता है, लेकिन क्या वे 'असफल होने के लिए बहुत बड़े' हैं?

पॉज़्सर ने तर्क दिया कि यूक्रेन में युद्ध वित्तीय इतिहास में एक महत्वपूर्ण मोड़ होगा जो वैश्वीकरण के आंशिक उलट को उत्प्रेरित करेगा और अमेरिकी डॉलर के बजाय वस्तुओं की कीमतों के आधार पर एक नए मौद्रिक आदेश की शुरूआत करेगा। ऐसी दुनिया में, फेड और विदेशों में उसके समकक्ष कमोडिटी व्यापारियों द्वारा निभाई गई केंद्रीय भूमिका को नजरअंदाज करने में असमर्थ होंगे।

"ये वे संस्थाएं हैं जो बुनियादी वस्तुओं को इधर-उधर ले जाती हैं, जिनकी आपको औद्योगिक गतिविधि और मूल्य स्थिरता के लिए आवश्यकता होती है," उन्होंने कहा। "एक कमोडिटी ट्रेडर मूल्य स्थिरता की गारंटी देता है, न कि केंद्रीय बैंक।"

नियामक इन गतिकी पर ध्यान दे रहे हैं, भले ही वे अभी तक इस पर कार्रवाई नहीं कर रहे हों। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने मंगलवार को वैश्विक वित्तीय स्थिरता पर अपनी अर्ध-वार्षिक रिपोर्ट में "वस्तु वित्तपोषण और डेरिवेटिव बाजारों में गंभीर दबाव" के बारे में आगाह किया, इस महीने की शुरुआत में इस खबर के बाद कि अमेरिकी वित्तीय स्थिरता परिषद जानकारी दी गई थी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन और फेडरल रिजर्व द्वारा वित्तीय स्थिरता पर कमोडिटी बाजारों के प्रभाव पर।

आईएमएफ के मौद्रिक और पूंजी बाजार के सहायक निदेशक रामित सिंह ने मंगलवार को एक संवाददाता सम्मेलन में कहा कि यह नियामकों के लिए कमोडिटी बाजार के नियमन में अंतराल की पहचान करने के लिए कमोडिटी स्पेस का अध्ययन करने के लिए "शायद एक उपयुक्त समय" है।

गैर-पक्षपाती वित्तीय-सुधार संगठन बेटर मार्केट्स के अध्यक्ष और सीईओ डेनिस केलेहर ने मार्केटवॉच को बताया कि कमोडिटी बाजारों को स्थिर करने के लिए CFTC कुछ कदम उठा सकता है, जैसे कमोडिटी डेरिवेटिव ट्रेडों पर सख्त स्थिति सीमा लागू करना, जो दोनों वस्तुओं की कीमतों को कम करेगा और वित्तीय संक्रमण के जोखिम को कम करना।

कमोडिटी बाजारों में अत्यधिक अटकलों और अस्थिरता को रोकने के लिए, एक निश्चित समय में किसी एक इकाई के स्वामित्व वाले अनुबंधों की संख्या पर एक स्थिति सीमा एक नियंत्रण है। CFTC ने 2020 डोड फ्रैंक वित्तीय सुधार कानून द्वारा आवश्यक 2010 में स्थिति सीमा पर नए नियम पारित किए, लेकिन आलोचकों ने, समेत वर्तमान CFTC अध्यक्ष रोस्तिम बेनहम ने कहा है कि ये नियम बहुत दूर तक नहीं जाते हैं।

"कमोडिटी अटकलें काफी हद तक अनियमित हैं क्योंकि कोई स्थिति सीमा नहीं है, या सीमाएं इतनी अधिक हैं कि वे अर्थहीन हैं," केलेहर ने कहा। "ये मुद्दे आपस में जुड़े हुए हैं। मुद्रास्फीति के मोर्चे पर, उस कार्य की स्थिति को सीमित करने के बजाय, जो कीमतों को आपूर्ति और मांग के अनुरूप अधिक लाएगा, हमारे पास बड़े बैंक हैं जो ग्राहकों को अपने अधिक पोर्टफोलियो को वस्तुओं में तथाकथित मुद्रास्फीति बचाव के रूप में स्थानांतरित करने की सलाह देते हैं।

CFTC ने इस कहानी के लिए टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

बढ़ती अस्थिरता की स्थिति में नियामक नीति बदलने का निर्णय लेते हैं या नहीं, क्रेडिट सुइस के पॉज़सर ने तर्क दिया कि अमेरिकियों को एक ऐसी दुनिया के लिए खुद को तैयार करना चाहिए जिसमें प्रमुख वस्तुओं के लिए बाजार भू-राजनीतिक प्रतिस्पर्धा के लिए एक स्थान बन जाए।

इसका मतलब यह है कि कमोडिटी की कीमतें आगे चलकर मुद्रास्फीति का एक प्रमुख चालक बनी रहेंगी और अगर वैश्विक अर्थव्यवस्था एक और प्रणालीगत संकट का सामना करती है, तो वस्तुएं इसके केंद्र में होंगी।

"यह व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण की परिभाषा है," पॉज़्सर ने कमोडिटी डीलरों के बारे में कहा। "जैसे लेहमैन ने बांड और नकदी को तब तक इधर-उधर किया, जब तक कि ये कंपनियां वस्तुओं को तब तक इधर-उधर नहीं करतीं, जब तक वे नहीं करतीं।"