प्रतिस्पर्धात्मक लाभ Oracle के लिए निरंतर लाभ वृद्धि को दर्शाता है

मैंने पहली बार अगस्त 2018 में Oracle (ORCL) को एक लॉन्ग आइडिया बनाया और जुलाई 2019 में इसे दोहराया। अगस्त 2018 के बाद से, S&P 46 के 37% लाभ की तुलना में स्टॉक 500% ऊपर है। आगे देखते हुए, स्टॉक अभी भी निवेशकों को अनुकूल ऑफर देता है जोखिम लाभ। जैसा कि मैं दिखाऊंगा, स्टॉक का मूल्य आज कम से कम $95/शेयर हो सकता है - 32% से अधिक की बढ़ोतरी।

कंपनी के आधार पर ओरेकल के स्टॉक में लंबी अवधि में मजबूत बढ़त है:

• मजबूत, वैश्विक बिक्री टीम
• व्यापक उत्पाद और सेवा की पेशकश
• ग्राहकों के लिए उच्च स्विचिंग लागत
• प्रतिस्पर्धी मूल्य की पेशकश

चित्र 1: लंबा विचार प्रदर्शन: प्रकाशन की तिथि से 6/27/2022 तक

क्या काम कर रहा है?

क्लाउड और लाइसेंस सेगमेंट अग्रणी: वित्तीय वर्ष 4Q22 में Oracle का कुल राजस्व साल-दर-साल (YoY) 5% बढ़ा, जबकि इसका क्लाउड और लाइसेंस व्यवसाय सालाना 6% बढ़ा।

क्लाउड और लाइसेंस सेगमेंट से लंबी अवधि में राजस्व, कंपनी का सबसे तेजी से बढ़ने वाला व्यवसाय, वित्तीय वर्ष 29.0 में $2016 बिलियन से बढ़कर वित्तीय वर्ष 36.1 में $2022 बिलियन हो गया है, या सालाना 6% चक्रवृद्धि है। Oracle ने अपने व्यवसाय को निरंतर विकास की ओर उन्मुख किया है, क्योंकि इसका सबसे बड़ा खंड इसका सबसे तेजी से बढ़ने वाला खंड भी है। चित्र 2 के अनुसार, ओरेकल के क्लाउड और लाइसेंस सेगमेंट ने वित्तीय वर्ष 85 में कंपनी के कुल राजस्व का 2022% उत्पन्न किया।

चित्र 2: Oracle का राजस्व मिश्रण: वित्तीय वर्ष 2022

मजबूत निःशुल्क नकदी प्रवाह
फ्लो 2
प्रतिस्पर्धी पेशकशों के साथ: ऑफ-द-शेल्फ उत्पादों की पेशकश करने के बजाय, ओरेकल एक विशिष्ट ग्राहक की जरूरतों के अनुरूप उत्पादों और सेवाओं के अनुकूलित संयोजनों के रूप में व्यावसायिक समाधान पेश करने के लिए अपनी वैश्विक बिक्री बल का लाभ उठाता है।

Oracle अपने ग्राहक-केंद्रित दृष्टिकोण के साथ महत्वपूर्ण मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) उत्पन्न करता है। Oracle ने पिछले पाँच वर्षों में से प्रत्येक वर्ष और पिछले 13 वर्षों में से 14 वर्षों में सकारात्मक FCF उत्पन्न किया है। चित्र 56.1 के अनुसार, पिछले पाँच वर्षों में, Oracle ने FCF में $31 बिलियन (मार्केट कैप का 3%) उत्पन्न किया।

चित्र 3: वित्तीय वर्ष 2018 से Oracle का संचयी मुक्त नकदी प्रवाह

मजबूत एफसीएफ फंड अनुसंधान और विकास विकास: Oracle अपने स्वयं के उत्पाद विकसित करता है, जिसके लिए कंपनी को अपने 31% पूर्णकालिक कर्मचारियों को अनुसंधान और विकास (R&D) के लिए समर्पित करना पड़ता है। बड़ा अनुसंधान एवं विकास निवेश कंपनी को मौजूदा उत्पादों को बढ़ाने और नई प्रौद्योगिकियों को विकसित करने में सक्षम बनाता है, जो ओरेकल के लिए अपने व्यवसाय को बढ़ाने और अपनी प्रतिस्पर्धी स्थिति बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण है।

Oracle का FCF-जनरेटिंग व्यवसाय कंपनी को अपने R&D व्यय को बढ़ाने के लिए भरपूर नकदी से सुसज्जित करता है। कंपनी का R&D व्यय वित्त वर्ष 6.1 में $2018 बिलियन से बढ़कर वित्त वर्ष 7.2 में $2022 बिलियन हो गया, चित्र 4 के अनुसार। पिछले पांच वर्षों में, Oracle ने R&D पर संचयी रूप से $32.1 बिलियन खर्च किया।

चित्र 4: Oracle का अनुसंधान और विकास व्यय: वित्तीय वर्ष 2018 - 2022

स्वास्थ्य सेवा एक अवसर है: कोविड-19 महामारी ने स्वास्थ्य सेवा में डिजिटल परिवर्तन और क्लाउड-आधारित कंप्यूटिंग की दिशा में दीर्घकालिक रुझान को तेज कर दिया है। Oracle स्वास्थ्य देखभाल प्रदाताओं के लिए अनुप्रयोगों का एक संपूर्ण सूट बनाने पर सक्रिय रूप से काम कर रहा है। यदि ओरेकल स्वास्थ्य सेवा के लिए क्लाउड समाधानों का निर्माण और कार्यान्वयन करने में उतना ही सफल है जितना व्यवसायों के लिए रहा है, तो राजस्व में वृद्धि दशकों तक बनी रह सकती है।

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पी की कमाई कम बताई गई है: ओरेकल निवेशकों की अपेक्षा से अधिक लाभदायक है, और यह वर्तमान में कमाई विरूपण स्कोर को एक मजबूत बीट अर्जित करता है, जिसका अर्थ है कि कंपनी के अपने अगले आय अनुमानों को मात देने की अधिक संभावना है। जबकि Oracle की GAAP आय वित्तीय वर्ष 13.7 में $2021 बिलियन से गिरकर वित्तीय वर्ष 6.7 में $2022 बिलियन हो गई, कंपनी की वित्तीय वर्ष 2022 कोर आय, जो व्यवसाय के सामान्यीकृत परिचालन लाभ को मापती है, $11.3 बिलियन से कहीं अधिक है।

क्या काम नहीं कर रहा

Oracle को कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ा: Oracle का मुकाबला Google जैसे बड़े तकनीकी दिग्गजों से हैGOOG
(गूगल), माइक्रोसॉफ्टMSFT
(एमएफएसटी), और अमेज़ॅनAMZN
(एएमजेडएन)। हालाँकि अन्य कंपनियाँ मार्केट कैप या राजस्व के आधार पर Oracle से बड़ी हो सकती हैं, Oracle का फोकस और विशेषज्ञता एक विशिष्ट प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्रदान करती है। $10.8 बिलियन के साथ, कंपनी पिछले बारह महीनों (टीटीएम) में अपने प्रतिस्पर्धियों के बीच तीसरी सबसे अधिक आर्थिक कमाई अर्जित करती है। Oracle की TTM आर्थिक आय एंटरप्राइज़ रिसोर्स प्लानिंग (ERP) प्रतिद्वंद्वी SAP SE (SAP) से लगभग 7 गुना अधिक है।

Oracle के उत्पाद और सेवाएँ उनके ग्राहकों के संचालन के मुख्य घटक हैं। ग्राहकों के साथ इस गहरे एकीकरण का मतलब है कि ओरेकल से दूर जाने पर ग्राहक के परिचालन में व्यवधान की संभावित रूप से उच्च लागत आती है। यह प्रतिस्पर्धियों के लिए प्रवेश में एक गंभीर बाधा उत्पन्न करता है, विशेष रूप से सरकार और स्वास्थ्य सेवा जैसे मिशन-महत्वपूर्ण क्षेत्रों में।

मुद्रा विपरीत परिस्थितियां: Oracle अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अपने राजस्व का 52% उत्पन्न करता है, जिससे कंपनी को मुद्रा विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ता है। चूँकि दुनिया भर की अर्थव्यवस्थाएँ महामारी से संबंधित शटडाउन और आपूर्ति-श्रृंखला की समस्याओं से जूझ रही हैं, अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ है। USD से EUR एक साल पहले के 0.84 से बढ़कर आज 0.94 हो गया है, जबकि USD से JPYPY
इसी समय में 110.82 से बढ़कर 135.43 हो गया है।

क्या वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं को संघर्ष जारी रखना चाहिए, ओरेकल के अंतर्राष्ट्रीय राजस्व को विनिमय दर के नुकसान और प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले सौदेबाजी की स्थिति खराब होने से नुकसान हो सकता है। आगे डॉलर की मजबूती वित्तीय वर्ष 2023 में कंपनी की समग्र राजस्व वृद्धि को प्रभावित कर सकती है।

लाभ में गिरावट के लिए स्टॉक की कीमत तय की गई है

ओरेकल का स्टॉक निवेशकों को लगातार नकदी प्रवाह, मजबूत प्रतिस्पर्धी स्थिति और भारी छूट पर दीर्घकालिक विकास के अवसर प्रदान करता है। ओरेकल का मूल्य-से-आर्थिक बुक वैल्यू (पीईबीवी) अनुपात केवल 0.8 है, जिसका अर्थ है कि बाजार को उम्मीद है कि उसका मुनाफा स्थायी रूप से टीटीएम स्तर से 20% कम हो जाएगा। नीचे, मैं ओरेकल के लिए कुछ स्टॉक मूल्य परिदृश्यों में निहित नकदी प्रवाह में भविष्य की वृद्धि की उम्मीदों का विश्लेषण करने के लिए अपनी फर्म के रिवर्स डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) मॉडल का उपयोग करता हूं।

पहले परिदृश्य में, मैं मौजूदा कीमत से जुड़ी उम्मीदों का आकलन करता हूं। मैं मान लेता हूँ:

• कर पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) मार्जिन वित्तीय वर्ष 31-32 से अपने पांच साल के निचले स्तर 2022% (वित्तीय वर्ष 2023 में 2032%) तक गिर जाता है और
• राजस्व 1% गिरता है (बनाम वित्तीय 2023 - 2025 आम सहमति अनुमान 10% का सीएजीआर) वित्तीय वर्ष 2023 से 2032 तक सालाना चक्रवृद्धि होती है।

इस में परिदृश्य, ओरेकल का एनओपीएटी वित्तीय वर्ष 2 तक सालाना 2032% कम हो जाता है, और स्टॉक का मूल्य आज $70/शेयर होगा - लगभग मौजूदा कीमत के बराबर।

शेयर $95+ तक पहुंच सकते हैं

अगर मैं ओरेकल का मान लूं:

• वित्त वर्ष 32-2023 तक एनओपीएटी मार्जिन अपने पांच साल के औसत 2032% तक गिर गया,
• वित्तीय वर्ष 2-2023 तक राजस्व 2032% सीएजीआर से बढ़ता है

स्टॉक कम से कम मूल्य का होगा $95/शेयर आज - मौजूदा कीमत से 32% अधिक। इस परिदृश्य में, Oracle अगले 1 वर्षों में NOPAT में सालाना 10% चक्रवृद्धि दर से वृद्धि करता है। संदर्भ के लिए, Oracle ने पिछले पांच वर्षों में NOPAT में सालाना 3% चक्रवृद्धि दर से वृद्धि की है और पिछले दस वर्षों में 6% चक्रवृद्धि दर से वृद्धि की है। क्या Oracle की NOPAT वृद्धि ऐतिहासिक स्तर पर सुधरेगी, स्टॉक में और भी अधिक उछाल आएगा।

चित्र 5: Oracle का ऐतिहासिक और निहित NOPAT: DCF मूल्यांकन परिदृश्य

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के II, मैट शूलर और ब्रायन पेलेग्रिनी को किसी विशिष्ट स्टॉक, सेक्टर, शैली या थीम के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिलता है।