क्या चौथी तिमाही में तेल की कीमतों में गिरावट आ सकती है?

हालांकि वायदा पट्टी इसे प्रतिबिंबित नहीं करती है, कई लोग चौथी तिमाही में एक बहुत सख्त तेल बाजार की उम्मीद करते हैं। गोल्डमैन सैक्स के जेफ करी ने भविष्यवाणी की है कि तीसरी तिमाही तक कीमतें 110 डॉलर तक पहुंच जाएंगी, आईईए की उम्मीद के अनुरूप कि बाजार तब काफी मजबूत होगा, जैसा कि नीचे दिए गए आंकड़े में दिखाया गया है। अनिवार्य रूप से, दुनिया को या तो इस वर्ष की दूसरी छमाही में इन्वेंट्री को 1.6 mb/d कम करने की आवश्यकता होगी, या OPEC+ को उत्पादन में इतना वृद्धि करनी होगी, या यदि IEA की उम्मीदें साबित होती हैं तो कीमतें बढ़ेंगी।

अय, वहाँ रगड़ है, जैसा कि हेमलेट ने बारबेक्यू करते समय कहा था। IEA, अन्य सभी अल्पकालिक पूर्वानुमानों की तरह, विभिन्न सरकारों के व्यवहार के बारे में कई धारणाएँ बनाता है जो बाजार संतुलन के बारे में अनिश्चितता को कई गुना बढ़ा देता है। नीचे दी गई तालिका प्रमुख चरों के लिए अनुमानित परिवर्तन दिखाती है। सबसे उल्लेखनीय: रूसी तेल से 1 mb/d में गिरावट की उम्मीदें, जो इस धारणा पर आधारित है कि प्रतिबंध और मूल्य सीमा उनकी बिक्री को कम कर देगी। अब तक, यह संदेहास्पद प्रतीत होता है, जिस स्थिति में संतुलन बहुत कम कड़ा होगा।

अंगोला और नाइजीरिया जैसे देशों में ड्रिलिंग में बदलाव एक छोटा सा विकास है। जनवरी में उनका उत्पादन उनके आवंटित कोटा से 840 टीबी/डी कम था, जो पिछले साल समर्थन कीमतों का एक कारक रहा है। यह पूरी तरह से महामारी के दौरान कम ड्रिलिंग के कारण है, विशेष रूप से नाइजीरिया में जहां ड्रिलिंग 2019 में पंद्रह रिग-वर्ष से गिरकर 2021 में सात हो गई। जनवरी तक, रिग की संख्या तेरह हो गई थी, जबकि अंगोला, जहां रिग की संख्या थी पिछले कई वर्षों से औसतन चार, अब नौ परिचालन कर रहे हैं।

इस बढ़ी हुई गतिविधि को महामारी के बाद से खोए हुए कुछ उत्पादन को बहाल करना चाहिए; 2019 का उत्पादन स्तर अनिवार्य रूप से वर्तमान कोटा के समान ही था। स्वाभाविक रूप से, उच्च उत्पादन रातोंरात नहीं होगा और अल्पावधि में कुल नुकसान की पूरी तरह से भरपाई नहीं होगी, लेकिन 2023 के अंत तक, दोनों का उत्पादन अब की तुलना में 300-400 tb/d अधिक हो सकता है।

वेनेजुएला से उस बढ़े हुए उत्पादन में जोड़ें, जहां शेवरॉन ने पहले ही उत्पादन को 40 tb/d से 90 tb/d तक बढ़ा दिया है, क्षमता का लगभग आधा। Conoco, ENI और Repsol, वेनेज़ुएला के अन्य ऐतिहासिक संचालकों ने ऐसे सभी कदम उठाए हैं जो उनके कुछ कार्यों को बहाल कर सकते हैं। अंतिम प्रभाव साल के अंत तक वेनेजुएला के उत्पादन में 200-300 टीबी/डी की वृद्धि हो सकती है, हालांकि यह आशावादी हो सकता है। यदि देश रख-रखाव बढ़ा सकता है, तो और भी अधिक उत्पादन किया जा सकता है लेकिन ऐसा होने के लिए राजनीतिक और कानूनी स्थिति अच्छी नहीं है, कम से कम जल्दी तो नहीं।

अंत में, रूसी तेल क्षेत्र 2023 के अंत में बाजार संतुलन के लिए महत्वपूर्ण होगा। यदि रूसी उत्पादन में 'केवल' 400 टीबी/डी की गिरावट आती है, तो उत्पादन बढ़ाने के लिए अन्य ओपेक+ सदस्यों की बहुत कम आवश्यकता होगी। जो अच्छा है, क्योंकि यह स्पष्ट नहीं है कि वे ऐसा करने को तैयार हैं या नहीं। अगर ब्रेंट $10/बैरल बढ़ता है, तो क्या खाड़ी उत्पादक उत्पादन बढ़ाएंगे? संभवतः इसके लिए ओपेक+ से समझौते की आवश्यकता होगी, जिसे हासिल करना मुश्किल हो सकता है, लेकिन अगर सउदी विशेष रूप से ऐसा चाहते हैं, तो दूसरों के लिए इसे रोकना मुश्किल होगा। सउदी अप्रतिरोध्य बल हैं, और अन्य एक अचल की तुलना में अधिक जिद्दी वस्तु हैं।

अंगोला, ईरान, नाइजीरिया और वेनेज़ुएला से उत्पादन के बारे में मामूली आशावादी धारणा बनाना, जिसमें साल के अंत में उत्पादन 600 tb/d से बढ़ गया है, इसका मतलब है कि लगभग 100 मिलियन बैरल का अतिरिक्त इन्वेंटरी। और अगर तीसरी तिमाही में रूसी आपूर्ति को तीसरी तिमाही के लिए आईईए की धारणा से 500 टीबी/डी अधिक माना जाता है और चौथी तिमाही में 750 टीबी/बी अधिक होता है, तो इन्वेंट्री में 120 मिलियन बैरल और जुड़ जाते हैं, और नीचे दिया गया आंकड़ा उस समायोजन को दर्शाता है।

हालाँकि, यह भी माना जाता है कि सभी अतिरिक्त आपूर्ति ओईसीडी देशों को जाती है, और चूंकि वे वैश्विक कुल के आधे से भी कम का उपभोग करते हैं, इसलिए तदनुसार संख्याओं को समायोजित करना अनुचित नहीं होगा। उस स्थिति में, वर्ष के अंत तक ओईसीडी की सूची लगभग 100 मिलियन बैरल घट जाएगी। यह IEA मान्यताओं में देखी गई बाजार की जकड़न को गंभीरता से कम करता है, लेकिन यह एक बहुतायत में अनुवाद नहीं करता है।

फिर भी, मांग और आपूर्ति दोनों पक्षों पर आश्चर्य की भारी मात्रा में जगह है जो परिणामों को काफी हद तक बदल सकती है। बाजार पर्यवेक्षकों के लिए प्राथमिकता होनी चाहिए: रूसी आपूर्ति, चीनी मांग और अमेरिकी शेल तेल उत्पादन, उस क्रम में, जहां तेल बाजार समाप्त होता है। मजबूत मांग या आपूर्ति पक्ष के आश्चर्य की अनुपस्थिति, हालांकि, वर्ष के अंत तक बाजार असाधारण रूप से तंग होने की संभावना नहीं लगती है।