से बंधे बांडों पर बड़े सौदे ने जोरदार वापसी की है $ 16.2 ट्रिलियन अमेरिकी उपभोक्ता ऋण का ढेर।
इस साल वॉल स्ट्रीट पर ऊंची उधारी लागत, सख्त क्रेडिट स्थितियां और तेज नुकसान ताकतों को परिभाषित कर रहे हैं क्योंकि फेडरल रिजर्व ने 8% के करीब फंसी मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि की है।
लेकिन इस उथल-पुथल में निवेशकों को अमेरिकी उपभोक्ता से बंधे बांड और अवसरों के लिए बंधक ऋण भी शामिल है, क्योंकि प्रतिफल संकट-युग के स्तर पर चढ़ते हैं, यहां तक कि अमेरिकी श्रम बाजार मजबूत बना हुआ है अक्टूबर में 3.7% बेरोजगारी दर पर।
जानूस हेंडरसन इन्वेस्टर्स में यूएस सिक्योरिटाइज्ड प्रोडक्ट्स के प्रमुख जॉन केर्शनर ने कहा, "मुझे नहीं लगता कि बहुत सारे बॉन्ड कितने सस्ते हैं, इसके लिए कोई प्रशंसा है, जो लगभग 15 बिलियन डॉलर के बंधक, ऑटो और संबंधित परिसंपत्तियों की देखरेख करता है।" वैश्विक स्तर पर निश्चित आय में लगभग $80 बिलियन का।
संख्या में नरसंहार
जब उपभोक्ता कार ऋण लेते हैं, अपने क्रेडिट कार्ड पर टैप करते हैं या गृह ऋण प्राप्त करते हैं, तो मूल्य निर्धारण अक्सर प्रतिभूतिकरण बाजार की स्थितियों पर निर्भर करता है, जहां वॉल स्ट्रीट दशकों से घरेलू और कॉर्पोरेट ऋण को बांड सौदों के रूप में बेचने के लिए पैकेजिंग कर रहा है।
2007-'08 के वैश्विक वित्तीय संकट के मद्देनज़र, सबप्राइम गिरवी से लेकर क्रेडिट-कार्ड तक सब कुछ के लिए वित्तपोषण रुक गया, जब तक कि फेड ने दरों में कमी नहीं की और अन्य उपाय किए क्रेडिट बाजारों को फिर से शुरू करने के लिए।
इस चक्र में साख का सूखना अभी बाकी है, लेकिन जब से फेड ने ब्याज दरें बढ़ाना शुरू किया है, तब से बढ़ती ब्याज दरों ने इस क्षेत्र के निवेश-ग्रेड बांडों का नेतृत्व किया है, कर्ज एएए से बीबीबी, उच्च, एकल-अंकीय प्रतिफल प्राप्त करने के लिए, Kerschner ने कहा। जोखिम भरे बॉन्ड के लिए, बीबी और कम रेटिंग के साथ, प्रतिफल 13% के करीब रहा है।
डबललाइन के सीईओ जेफरी गुंडलाच ने सीएनबीसी साक्षात्कार में बढ़ती मंदी के जोखिमों के बावजूद, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों और क्रेडिट बाजारों के अन्य हिस्सों में इसी तरह की पैदावार को इस साल कड़ी टक्कर दी।
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विशेष रूप से, तीन साल के बीबीबी रेटेड ऑटो बॉन्ड, सबसे कम निवेश-ग्रेड ब्रैकेट, अक्टूबर में जोखिम-मुक्त बेंचमार्क (चार्ट देखें) के ऊपर 410 आधार अंकों के फैलाव पर आंका गया था, जो एक साल के निचले स्तर 96 आधार अंकों से ऊपर था। ड्यूश बैंक के शोध के अनुसार।
उपभोक्ता, बंधक ऋण पर निवेशकों को बहुत अधिक भुगतान किया जा रहा है
डेस्चर बैंक
400 आधार अंकों के प्रसार को 4% से अधिक बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड में जोड़ना
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मोटे तौर पर 8% बॉन्ड यील्ड के बराबर है।
जोखिम भरे बंधक बांडों पर "गैर-क्यूएम" कहा जाता है वॉल स्ट्रीट द्वारा, जिसमें सरकारी गारंटी की कमी है, अक्टूबर में स्प्रेड लगभग 625 आधार अंकों के उच्च स्तर पर पहुंच गया, जो 12 महीने के निचले स्तर 205 से था।
बोफा ग्लोबल रिसर्च के अनुसार, "लगातार उच्च मुद्रास्फीति, एक तेजतर्रार फेड और एक कमजोर आर्थिक दृष्टिकोण" को देखते हुए, स्प्रेड अभी भी व्यापक रूप से जोखिम में है।
हालांकि, क्रेडिट मार्केट के कुछ हिस्से मंदी के स्तर की कीमतों को दर्शाते हैं, अक्टूबर में बीबी क्रेडिट रेटिंग मूल्य निर्धारण के साथ सट्टा-ग्रेड सबप्राइम ऑटो बॉन्ड के साथ, जनवरी में 12% से बढ़कर अक्टूबर में 13% से 5% की पैदावार होती है। बांड जारी करने वाला ट्रैकर फिनसाइट।
सबप्राइम ऑटो को लंबे समय से घरेलू ऋण के लिए एक अग्रदूत माना जाता है, क्योंकि यह अक्सर कम क्रेडिट स्कोर वाले वेतन-अर्जक और उधारकर्ताओं द्वारा महसूस की गई तत्काल आर्थिक कठिनाई को दर्शाता है जब कीमतें और उधार लेने की लागत बढ़ जाती है।
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लेकिन गर्म नौकरियों के बाजार के साथ, ड्यूश बैंक ने अक्टूबर में ऑटो बॉन्ड सौदों में सबप्राइम ऋणों पर 60 से अधिक दिन की देरी को 4.55% पर आंका, जो एक साल पहले की तुलना में अधिक है, लेकिन प्रीपेन्डेमिक स्तरों के करीब है।
देखें: फेड का कहना है कि अमेरिकी नौकरियों का बाजार बहुत 'मजबूत' है। इसलिए बढ़ती बेरोजगारी की उम्मीद करें।
फेड मुद्रास्फीति को करीब 40 साल के उच्च स्तर से 2% लक्ष्य तक नीचे खींचने के प्रयास में वित्तीय स्थितियों पर शिकंजा कस रहा है, इस सप्ताह एक को देखते हुएनोदर जंबो 75 बेसिस पॉइंट रेट में बढ़ोतरी और केंद्रीय बैंकरों ने संकेत दिया कि दरें शुरू में अपेक्षा से अधिक समय तक बनी रह सकती हैं।
ब्रोकर-डीलर इंस्पेरेएक्स के प्रबंध निदेशक, बिक्री और व्यापार डेविड पेट्रोसिनेली ने कहा, "जब आप ऐसा करते हैं तो कुछ टूटना तय है, जबकि एक दशक या उससे अधिक समय में प्रतिभूतिकरण बाजार के कुछ हिस्सों में उपज की ओर इशारा करते हुए।
"कुछ चल रहा है, लेकिन मुझे नहीं पता कि यह 2008 की तरह बदसूरत हो गया है," उन्होंने कहा।
यह पहले से ही बांडों में ऐतिहासिक नुकसान और इक्विटी में दर्दनाक नुकसान का एक वर्ष रहा है, क्योंकि वॉल स्ट्रीट को संपत्ति को फिर से मूल्य देने के लिए मजबूर किया गया है क्योंकि 10 साल की ट्रेजरी उपज दिसंबर के निचले स्तर 4% से 1.34% अंक से ऊपर चढ़ गई है। 10 साल की उपज का उपयोग उपभोक्ता और कॉर्पोरेट ऋण की कीमत के लिए किया जाता है।
निवेशकों से उम्मीद यह रही है कि 10 साल की उपज चरम के करीब हो सकती है, संभावित रूप से बॉन्ड और स्टॉक दोनों को एक पायदान खोजने में मदद मिलती है। एस एंड पी 500 इंडेक्स
SPX,
फैक्टसेट के अनुसार, शुक्रवार से पूरे वर्ष में लगभग 21% नीचे था। व्यापक बांड बाजार के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में, iShares Core US Aggregate Bond ETF
एजीजी,
उसी खिंचाव के लिए एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड लगभग 17% कम था।
लेकिन अब बॉन्ड यील्ड के साथ, इसका मतलब निवेशकों के लिए बेहतर दिन भी हो सकता है, खासकर अगर फेड लंबे, कठोर आर्थिक मंदी और उच्च बेरोजगारी से बचने के अपने लक्ष्य को प्राप्त कर सकता है।
"यह शायद 2023 के लिए निवेशकों को बहुत अच्छे रिटर्न के लिए तैयार करता है, क्योंकि 2022 भयानक से परे रहा है," जानूस के केर्शनर ने कहा।
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स्रोत: https://www.marketwatch.com/story/credit-carnage-spurs-bargains-on-bonds-tied-to-16-trillion-pile-of-us-household-debt-11667589323?siteid=yhoof2&yptr= याहू