क्रेडिट सुइस के पतन से निवेशकों के लिए स्विट्जरलैंड के बारे में कुछ बदसूरत सच्चाई का पता चलता है

(ब्लूमबर्ग) - दशकों से, स्विट्जरलैंड ने खुद को बॉन्ड और इक्विटी निवेशकों के लिए कानूनी निश्चितता के स्वर्ग के रूप में बेचा है। क्रेडिट सुइस ग्रुप एजी के पतन ने कुछ अप्रिय घरेलू सच्चाइयों का खुलासा किया।

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सप्ताहांत में यूबीएस ग्रुप एजी द्वारा अपने छोटे प्रतिद्वंद्वी की खरीद को सुरक्षित करने की दौड़ में, सरकार ने खुले बाजारों के दो प्रमुख पहलुओं: प्रतिस्पर्धा कानून और शेयरधारक अधिकारों को ओवरराइड करने के लिए स्थिरता और आपातकालीन कानून की आवश्यकता का आह्वान किया। तब बांडधारकों ने पाया कि $17 बिलियन मूल्य का तथाकथित अतिरिक्त टियर 1 ऋण बेकार था।

बैंक के पतन से शर्म की भावना के अलावा, कानूनी पर्यवेक्षकों का कहना है कि ये तीन आश्चर्य स्विस बैंकिंग कानून की प्रधानता के बारे में कुछ मौलिक प्रश्न उठाते हैं और देश में पैसा लगाने के बारे में विदेशी निवेशकों के साथ संदेह पैदा करते हैं।

बर्न विश्वविद्यालय में आर्थिक कानून में विशेषज्ञ प्रोफेसर पीटर वी. कुंज ने कहा, "विदेशी निवेशकों को आश्चर्य हो सकता है कि स्विट्जरलैंड एक केला गणराज्य है जहां कानून का शासन लागू नहीं होता है।" देश "खतरे में नहीं है, लेकिन मुकदमों का जोखिम हो सकता है" क्योंकि अधिकारियों ने "यहां बहुत पतली बर्फ पर हस्तक्षेप किया।"

ज्यूरिख विश्वविद्यालय में कानून और वित्त के एक प्रोफेसर केर्न अलेक्जेंडर ने सहमति व्यक्त करते हुए कहा कि संकट प्रबंधन को "भयभीत" तरीके से किया गया था, जिसने "कानून के शासन को कमजोर कर दिया और स्विट्जरलैंड को कमजोर कर दिया।"

रविवार की शाम को अपने ज्यूरिख प्रतिद्वंद्वी को क्रेडिट सुइस की सरकारी-ब्रोकेड बिक्री की घोषणा करते हुए, स्विस सरकार ने अपने संविधान के एक लेख का हवाला दिया जो इसे "सार्वजनिक व्यवस्था या आंतरिक या आंतरिक या गंभीर व्यवधान के मौजूदा या आसन्न खतरों का मुकाबला करने के लिए" अस्थायी अध्यादेश जारी करने की अनुमति देता है। बाहरी सुरक्षा। ” इस मामले में, इसमें शेयरधारक वोटों पर ओवरराइडिंग विलय कानून शामिल थे।

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फिर, जब उस शाम बाद में एक संवाददाता सम्मेलन के दौरान फिनमा की अध्यक्ष मार्लीन अम्स्ताद से पूछा गया कि क्या सरकार विलय को आगे बढ़ाने में प्रतिस्पर्धा की चिंताओं की अनदेखी कर रही है, तो अम्स्ताद ने कहा कि वित्तीय स्थिरता ने प्रतिस्पर्धा की चिंताओं को खत्म कर दिया।

"नियामक कानून हमें वित्तीय स्थिरता के हितों में प्रतिस्पर्धी स्थिति को ओवरराइड करने की शक्ति देता है, और हमने इसका उपयोग यहां किया है," उसने कहा।

UBS निवेशक प्रस्तुति के अनुसार, क्रेडिट सुइस और UBS के पास ग्राहक जमा में 333 बिलियन स्विस फ़्रैंक ($ 360 बिलियन) होंगे, जो उनके निकटतम प्रतिद्वंद्वी रैफिसेन से 115 बिलियन फ़्रैंक अधिक है।

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लेकिन सौदे को लेकर निवेशकों का अब तक का सबसे बड़ा धक्का स्विस बैंकिंग नियामक फिनमा द्वारा क्रेडिट सुइस द्वारा जारी किए गए AT1 बांडों को कुछ भी नहीं लिखने के फैसले से संबंधित है।

वैश्विक वित्तीय संकट के बाद AT1 बांड पेश किए गए ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि नुकसान निवेशकों द्वारा वहन किया जाएगा न कि करदाताओं द्वारा। वे तनाव के समय पूंजी बफर के रूप में कार्य करने के लिए हैं। महत्वपूर्ण रूप से, यूरोप और यूके के अधिकांश अन्य बैंकों में इस प्रकार के ऋण के लिए कहीं अधिक सुरक्षा है और केवल क्रेडिट सुइस और पूर्व स्विस प्रतिद्वंद्वी यूबीएस द्वारा जारी किए गए एटी1 बॉन्ड में उनकी शर्तों में भाषा है जो इक्विटी में रूपांतरण के बजाय कुल वाइपआउट की अनुमति देता है।

यहां तक ​​​​कि अगर उन एटी 1 बांडों के जोखिमों को उन पर हस्ताक्षर करने के समय निवेशकों को स्पष्ट कर दिया गया था, तो स्विस असाधारणता का यह उदाहरण सामान्य नियम से प्रस्थान करता है कि बांडधारक शेयरधारकों से पहले आते हैं।

पीटरसन इंस्टीट्यूट फॉर इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स के सीनियर फेलो जैकब किर्केगार्ड ने कहा, "इससे बहुत सारे मुकदमे सामने आएंगे, जो इस गाथा में स्विस अधिकारियों के अनिश्चित और स्वार्थी व्यवहार को उजागर करेंगे।"

एथोस फाउंडेशन, जिसके 246 पेंशन फंड सदस्य संपत्ति में 1.9 बिलियन स्विस फ़्रैंक के साथ 370 मिलियन लोगों का प्रतिनिधित्व करते हैं, ने शेयरधारक वोटों को अवरुद्ध करने के मुद्दे पर बहुत अधिक धमकी दी है।

जिनेवा और ज्यूरिख स्थित फाउंडेशन ने सोमवार को एक बयान में कहा, "स्विस वित्तीय केंद्र के इतिहास में इस अभूतपूर्व विफलता का सामना करते हुए, एथोस अल्पसंख्यक शेयरधारकों के हितों की रक्षा करना जारी रखेगा, जिसकी शुरुआत स्विस पेंशन फंड से होगी।"

इस पराजय की जिम्मेदारी तय करने के लिए कानूनी समेत सभी विकल्पों पर आने वाले दिनों में विचार किया जाएगा।

उन्हें CoCos या AT1s कहें, यहां बताया गया है कि उन्हें शून्य क्यों मिला: क्विकटेक

इस बीच अमेरिकी कानूनी फर्म क्विन एमानुएल उर्कहार्ट एंड सुलिवन ने कहा कि वह बुधवार को ज्यूरिख, न्यूयॉर्क और लंदन में अपने कार्यालयों के प्रतिनिधियों के साथ बांडधारकों के लिए एक कॉल की मेजबानी करेगा, "संभावित समाधान के माध्यम से बात करने के लिए जिस पर बांडधारकों को विचार करना चाहिए।"

- डायलन ग्रिफिथ्स और इरेन गार्सिया पेरेज़ से सहायता के साथ।

(चौथे पैराग्राफ में अकादमिक से टिप्पणी के साथ अपडेट)

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