मिथकों का विमोचन - क्या स्टॉक वास्तव में 1966 से कहीं नहीं गए

हमारा निवेश न्यूज़लेटर, विवेकपूर्ण सट्टेबाज़, हाल ही में एक रिपोर्ट प्रकाशित की है जिसमें दिखाया गया है कि शेयर ऐतिहासिक रूप से बढ़ती ब्याज दरों (और मुद्रास्फीति) के प्रति उदासीन रहे हैं। वास्तव में, इक्विटी, विशेष रूप से वैल्यू वैरायटी के शेयरों ने औसत रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है, चाहे दरें बढ़ रही हों या गिर रही हों।

प्रूडेंट सट्टेबाजउच्च दरों की जयकार करने पर विचार करें - विवेकपूर्ण सट्टेबाज़

एक पाठक ने हमारे तर्कों के साथ समस्या उठाई और मैं उनकी टिप्पणियों की व्याख्या करता हूं।

मैं आपके स्टॉक मार्केट निवेश दृष्टिकोण की सराहना और सराहना करता हूं। हालाँकि, इनमें से कुछ चार्ट पर विश्वास करना कठिन है। हममें से उन लोगों के लिए जिन्होंने 70 के दशक में बढ़ती ब्याज दरों के समय के दौरान निवेश किया था, शेयर बाजार में उछाल आया था, लेकिन लब्बोलुआब यह है कि यह सिर्फ बग़ल में चला गया है ... जैसा कि आप याद कर सकते हैं या नहीं कर सकते हैं, स्टॉक, पैसे के इस 'कहीं नहीं' समय के दौरान बाजार म्युचुअल फंड 12% से 14% और अमेरिकी ट्रेजरी और निवेश ग्रेड बांड और भी अधिक उपज दे रहे थे। अनियंत्रित मुद्रास्फीति के साथ, यह शेयर बाजार में रहने का विवेकपूर्ण समय नहीं था।

हम सभी पाठक संचार की सराहना करते हैं, और हम हमेशा अपने डेटा के लिए चुनौतियों का स्वागत करते हैं, लेकिन यह साथी "कहीं नहीं" का दावा करने वाला पहला व्यक्ति नहीं था।

वास्तव में, वाल स्ट्रीट जर्नल पिछले साल लिखा था:

ऐतिहासिक उदाहरणों को देखने के लिए, जब भी बाजार चिंताजनक हो जाता है, यह मदद करता है। चीजें कितनी खराब हो सकती हैं?

इस मामले में, अमेरिकी निवेशकों को शायद सबसे ज्यादा डरना चाहिए, 1966 से 1982 तक के स्टैगफ्लेशनरी स्लोग की पुनरावृत्ति है, जब आर्थिक विकास धब्बेदार था, मुद्रास्फीति वर्षों तक दोहरे अंकों में रही और स्टॉक पूरी तरह से कहीं नहीं गए।

9 फरवरी, 1966 को, S&P 500 तत्कालीन रिकॉर्ड 94.06 पर बंद हुआ। 16 से अधिक वर्षों के बाद, 12 अगस्त 1982 को यह 102.42 पर था।

येल विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री रॉबर्ट शिलर के आंकड़ों के अनुसार, मुद्रास्फीति के बाद कॉर्पोरेट आय में 15% की कमी आई है।

हां, शेयरों ने उदार लाभांश का भुगतान किया, अवधि के अंत तक लगभग 6% तक पहुंच गया, लेकिन मुद्रास्फीति ने उन्हें पूरा खा लिया।

वह दौर इतना कठिन था कि इसने व्यक्तिगत निवेशक को लुप्तप्राय प्रजातियों में बदल दिया।

इस तरह का दावा सटीक लगता है कि डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज वास्तव में 1965 के अंत से 1981 के अंत तक जमीन खो चुका है, लेकिन यह आकलन लाभांश और उनके पुनर्निवेश के प्रभाव की उपेक्षा करता है।

कुछ ने सुझाव दिया है कि लाभांश की गणना नहीं की जाती है। हालांकि, अगर यह सच होता, तो बांड पर प्राप्त आय को भी नहीं गिना जाना चाहिए, जो निश्चित आय परिसंपत्ति वर्ग में निवेश के पूरे बिंदु को नकार देता। मनी मार्केट फंड्स और अधिकांश बैंक सेविंग इंस्ट्रूमेंट्स के साथ भी यही बात है क्योंकि उन इंस्ट्रूमेंट्स पर मूल्य वापसी हमेशा शून्य होती है, और रियल एस्टेट भी बहुत कम ब्याज की संभावना होगी क्योंकि किराये की आय की गणना नहीं होगी।

जाहिर है, एक निवेश से होने वाली आय को नजरअंदाज करना मूर्खतापूर्ण है और उन 16 वर्षों में स्टॉक और बॉन्ड का प्रदर्शन कैसे हुआ, इसका कुल रिटर्न विश्लेषण कम से कम कहने के लिए आंखें खोलने वाला है। आखिरकार, मूल्य के आधार पर लगभग 10% की हानि के बावजूद, इस अवधि के दौरान डॉव का कुल प्रतिफल 3.94% प्रति वर्ष और S&P 500 का प्रति वर्ष 5.95% था।

1966 की शुरुआत से 1982 की शुरुआत तक, स्टॉक चयन के लिए कठोरता को लागू करने में हम मूल्य क्यों पाते हैं, इससे भी बेहतर, और यह दर्शाता है कि वैल्यू स्टॉक पर कुल रिटर्न प्रति वर्ष 13.39% शानदार था। कहने की जरूरत नहीं है, हम केवल यह आशा कर सकते हैं कि हमारे पास उस तरह का एक और "किनारे" वाला बाजार हो।

यह सुनिश्चित करने के लिए, उन्हीं 16 वर्षों के दौरान अल्पकालिक नकद-जैसे उपकरण एक अच्छा निवेश थे, भले ही 6.8-दिवसीय अमेरिकी ट्रेजरी पर 30% वार्षिक रिटर्न ने 7.0% वार्षिक मुद्रास्फीति की दर को पीछे छोड़ दिया।

बेशक, बांड दयनीय निवेश थे क्योंकि लंबी अवधि के कॉर्पोरेट प्रति वर्ष 2.9% प्रतिफल देते थे और दीर्घकालिक सरकारें प्रति वर्ष 2.5% प्रतिफल देती थीं, इसलिए इन तथाकथित सुरक्षित नियत-आय उपकरणों में क्रय शक्ति का भारी नुकसान हुआ था। ट्रू बॉन्ड में बड़ी पैदावार होती थी, लेकिन एक बड़ा कारण यह था कि वे उस समय इतने अधिक थे कि उनकी कीमतें गिर गईं!

पिछला प्रदर्शन भविष्य के रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है, और मैं यह सुझाव नहीं दे रहा हूं कि शेयरों की कीमत में गिरावट नहीं आएगी - कुछ भी हो सकता है और होगा - लेकिन मैं हमेशा तथ्यात्मक रूप से गलत या अधूरे डेटा के आधार पर दावे को चुनौती दूंगा।

जैसा कि हम वन्नेवर बुश के उद्धरण से जीते हैं, “भय को दूर नहीं किया जा सकता है, लेकिन यह शांत और घबराहट के बिना हो सकता है; इसे कारण और मूल्यांकन से कम किया जा सकता है," हम लोगों को आमंत्रित करते हैं कि वे हमारे वापसी के आंकड़ों के लिए सोर्सिंग जानकारी की जांच करें जो नीचे दिए गए चार्ट में दर्शाए गए हैं। आखिरकार, शेयरों में सफलता का रहस्य उनसे डरना नहीं है!