वॉल स्ट्रीट के उत्साह के बावजूद, मेसी की टर्नअराउंड रणनीति कहीं नहीं जा रही है।

मैं वॉल स्ट्रीट के उतावलेपन से चकित था मेसी की तिमाही कमाई की घोषणा आज सुबह। गुरुवार को स्टॉक 15% ऊपर बंद हुआ क्योंकि डिपार्टमेंटल स्टोर चेन ने उम्मीदों को हरा दिया और कुछ अन्य खुदरा विक्रेताओं के विपरीत, मार्गदर्शन कम नहीं किया।

हालांकि, बीएस-डिस्पेलिंग उत्साही के रूप में, मैं विशेष रूप से मेसी के सीईओ जेफ जेनेट के प्रेस विज्ञप्ति में प्रारंभिक वक्तव्य से प्रभावित था, जो आय समाचार के साथ था: "हमारी पोलारिस रणनीति काम कर रही है।" सच में?

खड़े होने के लिए दौड़ रहा है

तथ्यों पर एक त्वरित नज़र डालते हुए, मेसी ने 5.2 बिलियन डॉलर की तिमाही शुद्ध बिक्री दर्ज की, जो साल दर साल 3.9% कम रही और 1.1 की तीसरी तिमाही के मुकाबले एनीमिक 2019% बढ़ी (उनके घोषणा करने से ठीक पहले) पोलारिस रणनीति). लाभप्रदता के विभिन्न उपाय (शुद्ध आय, ईबीआईटीडीए, ईपीएस) सभी पिछले वर्ष की तुलना में नाटकीय रूप से नीचे हैं। वित्तीय वर्ष के पहले 39 हफ्तों के लिए, मेसी का शुद्ध आय प्रतिशत 4.1% था। डिलार्ड, जिसका काफी हद तक समान उपभोक्ता मूल्य प्रस्ताव है, 12.7% था। डिलार्ड की भी 8% तुलनीय स्टोर बिक्री में वृद्धि हुई थी और अब बहुत छोटा होने के बावजूद लगभग समान मार्केट कैप है। लेकिन मैं पीछे हटा।

बेहतर उतना अच्छा नहीं है

मेसी के इन्वेंट्री अनुशासन से बहुत कुछ बनाया जा रहा है - जो निष्पक्ष रूप से मजबूत है - और कोहल के सापेक्ष प्रदर्शन (जो एक चौथाई ट्रेन के मलबे की सूचना दी और यांक मार्गदर्शन) और लक्ष्यTGT
, जो एक बहुत ही अलग व्यवसाय मॉडल है। फिर भी, उनकी निराशाजनक तिमाही और एक इन्वेंट्री ग्लूट के माध्यम से चलने वाले मुद्दों के बावजूद, टारगेट ने पिछले कुछ वर्षों के दौरान काफी बाजार हिस्सेदारी हासिल की है, जबकि मेसी ने पानी फैलाया है। और यह सब इसके प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धियों के सामने आता है जिन्होंने कई सौ स्टोर बंद कर दिए हैं।

वास्तविकता विरूपण क्षेत्र

मैसी का अभिनव रणनीतियों के बारे में बोल्ड दावे करने का एक लंबा इतिहास रहा है, जबकि ज्यादातर शून्यता का ढेर लगा रहा है। टेरी लुंडग्रेन, जेफ़ गेनेट के पूर्ववर्ती, ने "ओमनी-चैनल" और "माई मैसीज़" इन्वेंट्री लोकलाइज़ेशन प्रोग्राम को कई अन्य प्रयासों के बीच चैंपियन बनाया, जिसने अपने 14 साल के कार्यकाल के दौरान मुश्किल से डायल को स्थानांतरित किया।

मिस्टर गेनेट ने "बैकस्टेज" जैसी ऑफ-द-मॉल अवधारणाओं को लॉन्च किया है और "मार्केट बाय मैसीज" नाम से भ्रमित करने के साथ-साथ टॉयज आर अस शॉप्स को रोल आउट करने के साथ-साथ स्टोरी (जो असफलता के लिए नियत लग रहा था कूद से, जैसा कि बच्चे कहते हैं), और कंपनी के पुरस्कार कार्यक्रम को अपडेट करना।

इन सबके बावजूद, मैसी की बिक्री एक दशक पहले की तुलना में आज कम है।

वास्तविकता से सबसे बड़ा प्रस्थान, हालांकि, प्रेस विज्ञप्ति में श्री जेनेट का बयान था कि "खुदरा विवरण है, और हमारी प्रतिभाशाली और चुस्त टीम प्रतिस्पर्धा करने के लिए अच्छा प्रदर्शन कर रही है।" मैं यह मानने को तैयार हूं कि उनकी टीम प्रतिभाशाली है और बहुत मेहनत कर रही है। फिर भी जब मैसी की इन्वेंट्री धुरी काम कर रही है, तो कंपनी के स्टोर स्तर की निष्पादन विफलताओं को मेरे सहयोगी द्वारा अच्छी तरह से प्रलेखित किया गया है। नील सॉन्डर्स नियमित रूप से स्टोर विज़िट करते हैं, और मैसी के कई स्टोरों की हाल की यात्राओं के दौरान मेरे अपने अनुभव के साथ पूरी तरह से संरेखित।

हम सभी (सम्मोहक) योजना देखना पसंद करेंगे

कई सालों से मैं इसके बारे में आगाह कर रहा हूं अचूक मध्य का पतन और उन खुदरा विक्रेताओं के लिए आलोचनात्मक रहे हैं जो सोचते हैं कि औसत दर्जे का थोड़ा बेहतर संस्करण संभवतः जीतने की रणनीति का परिणाम हो सकता है। अफसोस की बात है कि मेसी का डरपोक परिवर्तन जारी है।

जबकि मैसी की उनके कई डिपार्टमेंटल स्टोर भाइयों की तुलना में अधिक जोखिम लेने के लिए सराहना की जानी चाहिए, इस बात के बहुत कम सबूत हैं कि वे जो कुछ भी कर रहे हैं वह उनके प्रक्षेपवक्र को सार्थक रूप से बदल देगा। इसके अलावा, डिपार्टमेंटल स्टोर क्षेत्र अब अपने तीसरे दशक में निरंतर गिरावट में है। किसी भी योजना को बहुत स्पष्ट रूप से निर्धारित करना चाहिए कि कैसे मैसी हाल ही की स्मृति में किए गए बटुए और बाजार हिस्सेदारी का काफी बड़ा हिस्सा ले लेंगे, सभी मार्जिन प्रदर्शन में सुधार करते हुए। एक निकट-अवधि का चुनौतीपूर्ण मैक्रो-पर्यावरण पहले से ही लगभग असंभव काम को आसान नहीं बनाने वाला है।

यह आलोचक नहीं है जो मायने रखता है

बेशक, यह इंगित करना बहुत आसान है कि क्या गलत है। बदलाव के लिए नुस्खे पेश करना कठिन है। लेकिन नील सॉन्डर्स और मैं हाल ही में इसे जाने दिया.

जब ज्वार निकल जाता है।

मैसी की प्रतीत होने वाली मजबूत इन्वेंट्री स्थिति को छुट्टियों के मौसम के चरम पर देखते हुए, यह पता चल सकता है कि उनका प्रदर्शन उन प्रतियोगियों के अनुकूल है जो भारी मार्कडाउन लेने के लिए मजबूर हैं।

लेकिन हमें आभासी निश्चितता की दृष्टि नहीं खोनी चाहिए कि 2023 हाल के अतीत के सापेक्ष क्रूर होगा जहां असामान्य रूप से उच्च उपभोक्ता विवेकाधीन आय और संबंधित खर्च से अभावग्रस्त ब्रांड भी काफी उज्ज्वल और चमकदार दिखते हैं। वारेन बफेट की इस नसीहत को याद रखना बुद्धिमानी होगी कि "जब ज्वार चला जाता है, तो आप देखते हैं कि कौन नग्न तैर रहा है।"