डायवर्जिंग वर्ल्ड - मजबूत श्रम बाजार फेड को दरों में और वृद्धि करने के लिए मजबूर कर सकते हैं

इस दर वृद्धि चक्र के शुरू होने के बाद पहली बार वृहद वातावरण है, जो संपत्ति वर्गों के बीच तेज विचलन और व्यापार चक्र के विभिन्न रीडिंग में भी है।

उदाहरण के लिए, कई प्रमुख संकेतक (आईएसएम, फिली फेड सर्वे) पिछले दो महीनों में मंदी से जुड़े स्तरों तक तेजी से गिरे हैं, हालांकि उन संकेतकों के भीतर, सेवा क्षेत्र विनिर्माण क्षेत्र की तुलना में कहीं अधिक स्वस्थ दिखाई देता है। इसी समय, खुदरा बिक्री जैसे उपभोक्ता केंद्रित संकेतक मजबूत रहे हैं, और पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं में रोजगार जैसे पिछड़े आर्थिक संकेतक बहुत मजबूत हैं।

कोई लैंडिंग नहीं

यह विसंगति 'सॉफ्ट लैंडिंग' विचारों वाले टिप्पणीकारों को उचित महसूस करने की अनुमति देती है, जितना कि 'हार्ड लैंडिंग विचारों' के साथ। और, एक 'नो लैंडिंग' स्कूल ऑफ थिंक भी है जो मानता है कि हमें विकास में गिरावट नहीं दिख रही है और केंद्रीय बैंकों को तब आक्रामक रूप से मुद्रास्फीति से लड़ने की जरूरत है।

राय का यह विचलन बाजारों में भी स्पष्ट है।

सबसे पहले ऐसा लगता है कि बॉन्ड मार्केट आउटलुक के बारे में निराशावादी नजरिया अपना रहा है। प्रतिफल वक्र (अनिवार्य रूप से दीर्घावधि और अल्पावधि बांड प्रतिफल के बीच का अंतर) उलटा है (अल्पकालिक प्रतिफल दीर्घावधि की तुलना में अधिक है), यह एक ऐसी घटना है जो आमतौर पर मंदी का पूर्वरूप है।

इस बीच, हाल के सप्ताहों में इक्विटी और क्रेडिट मार्केट दोनों में तेजी आई है, जिसमें शालीनता के संकेत दिखाई दे रहे हैं (यह दर्शाता है कि हमारा जोखिम उठाने की क्षमता सूचकांक नवंबर 2021 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है)।

अब मुद्दा यह है कि इन मतभेदों को कैसे सुलझाया जाए। हमारा विचार है कि बहुत कुछ मुद्रास्फीति की स्थिरता पर निर्भर करता है - यदि मुद्रास्फीति सेवा क्षेत्र और वेतन पर हावी हो जाती है तो केंद्रीय बैंकों को मजबूत श्रम बाजार के खिलाफ और अधिक झुकना होगा। जबकि कमोडिटी की कीमतों (यानी गैस) में गिरावट और आपूर्ति श्रृंखला अवरोधों के प्रभावी अंत से भी कुछ राहत मिल सकती है, हाल के आंकड़े बताते हैं कि मुद्रास्फीति कई सोच से अधिक चिपचिपी है।

इस संदर्भ में, यह शेयरों पर सतर्क रहने के लिए भुगतान करेगा - जो कि S&P 3600 इंडेक्स के लिए 500 के स्तर की ओर बढ़ सकता है।

इसके अलावा, नकदी एक खराब 'आवंटन' कदम नहीं है, खासकर अगर अस्थिरता बढ़ जाती है।