विविध राजस्व वोयाजर डिजिटल की कमाई को मजबूत करता है

इस सप्ताह की शुरुआत में, यूएस-आधारित क्रिप्टो प्लेटफॉर्म वोयाजर डिजिटल ने अपना पूरा दिसंबर 2021 तिमाही का राजस्व $164.8M जारी किया। यह 165 जनवरी को जारी पूर्व-जारी $5M अनुमान के अनुरूप है और दिसंबर 3.6 तिमाही में $2020M से अधिक है। स्टॉक वर्तमान में C$10.35 पर कारोबार कर रहा है।

स्टॉक गिरकर C$11 रेंज में आ गया है, और ऐसा लगता है कि निवेशक अब वोयाजर को ट्रेडिंग-संचालित स्टॉक के रूप में मान रहे हैं। कंपनी की उत्पत्ति के साथ-साथ इसके तेजी से विकसित हो रहे प्लेटफॉर्म की शक्ति को पहचानने में विफलता को देखते हुए, यह अपेक्षित है।

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आधे से अधिक राजस्व व्यापारिक कार्यों से आता है

F52Q2 राजस्व का 22 प्रतिशत ($164.8M) वोयाजर के व्यापारिक परिचालन द्वारा संचालित था, जो F53Q1 तिमाही में 22 प्रतिशत से कम था और F58Q2 में मिश्रण के 21 प्रतिशत से कम था, जहां कई योगदानकर्ता अन्य आधे हिस्से का निर्माण करते थे। 

एचसी वेनराइट के विश्लेषक केविन डेड ने एक शोध रिपोर्ट में टिप्पणी की कि कैसे इसके मर्चेंट सेवा व्यवसाय के माध्यम से तिमाही रन-रेट राजस्व में लगभग $16M जोड़ा गया, जबकि इसके उधार और स्टेकिंग कार्यक्रम के माध्यम से तिमाही राजस्व में $40M उत्पन्न करने के हालिया आह्वान पर विश्वास व्यक्त किया गया। वोयाजर का लगभग 60% ऋण व्यवसाय अल्मेडा रिसर्च के माध्यम से चलता है, जो कि एफटीएक्स के ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का समर्थन करने वाली क्वांट क्रिप्टो फर्म है; वोयाजर के उधार का संतुलन काफी विविधतापूर्ण प्रतीत होता है। 

वोयाजर स्टेकिंग के लिए ब्लॉकडेमॉन पर निर्भर है, हालांकि हाल ही में उसने फिगमेंट के साथ स्टेकिंग इंफ्रास्ट्रक्चर का लाभ उठाने के लिए एक समझौता किया है। ये दोनों साल के अंत तक वोयाजर के प्लेटफ़ॉर्म पर $5.9B की संपत्ति से राजस्व बढ़ाने में मदद करते हैं, जो सितंबर तिमाही के अंत में $4.3B से अधिक है। डेडे को उम्मीद है कि वोयाजर अपने स्वयं के सत्यापनकर्ता नोड्स चलाना शुरू कर देगा - नोड्स चलाने से 100 बीपीएस अधिक उपज उत्पन्न होती है - स्टेकिंग संचालन का विस्तार करने में जिसमें अब 11 सिक्के शामिल हैं। 

वॉयेजर वर्तमान में 85 सिक्के प्रदान करता है

इस सप्ताह की कॉल तक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर सिक्कों की संख्या बढ़कर 85 हो गई है और प्रबंधन का इरादा प्लेटफॉर्म पर 100 सिक्के उपलब्ध कराने का है। प्रत्येक नया सिक्का राजस्व के अवसरों में वृद्धि करता है, और कम मान्यता प्राप्त सिक्कों पर अधिक लाभप्रदता देता है, बशर्ते कि कम मात्रा वाले सिक्कों पर स्प्रेड व्यापक हो। हालांकि कोई विशिष्ट तारीखों की पेशकश नहीं की गई थी, वायेजर ने यूरोप में अपने व्यापारिक परिचालन की शुरूआत की तैयारी जारी रखी है, जो संभवतः इसी कैलेंडर वर्ष में फ्रांस और डेनमार्क में शुरू होगी। वोयाजर भी कनाडा को अपने प्लेटफ़ॉर्म पर खोलने के लिए आश्वस्त है, लेकिन एनवाई बिट लाइसेंस पर प्रगति पर ध्यान नहीं दिया गया। 

डेडे ने अपनी रिपोर्ट में आगे कहा: “इस तिमाही में अब तक पोस्ट किए गए मजबूत नतीजों और ट्रेडिंग गतिविधि में तेजी के संकेत देने वाली टिप्पणियों के आधार पर, हम वोयाजर के बहुआयामी व्यवसाय को मौजूदा शेयर मूल्य पर उपेक्षित देखना जारी रखते हैं, विशेष रूप से अन्य क्रिप्टो व्यवसायों के अनुरूप मूल्यांकन के मुकाबले देखा जाता है। जो वोयाजर की हिस्सेदारी और ऋण देने की गतिविधियों को ओवरलैप करता है। 

हम कल्पना करते हैं कि लगातार रिपोर्ट किए गए परिणामों के साथ आने वाली बेहतर समझ से मूल्यांकन घाटा कम हो जाता है। इस बीच, हम अपनी थीसिस को मजबूत तिमाही परिणामों पर मान्य पाते हैं और इस वर्ष वोयाजर को हमारा पसंदीदा स्टॉक पिक कहते हैं।

अपेक्षाओं को महत्व दें
वॉयेजर ने एसजी एंड ए खर्च में एचसी वेनराइट के अनुमान से $43 मिलियन अधिक खर्च किया, जिसमें से अधिकांश ग्राहकों, विपणन और बिक्री को दिए गए पुरस्कारों से जुड़ा था। तिमाही में हमारे $0.01 के अनुमान की तुलना में व्यय ने ईपीएस को $0.18 तक कम कर दिया, और उन्हें संदेह है कि वायेजर का व्यय स्तर वर्तमान सीमा में बना रहेगा यदि इससे अधिक नहीं बढ़ा। इसलिए वे अपने राजस्व अनुमानों को पिछली रिपोर्ट से अपेक्षाकृत अपरिवर्तित छोड़ रहे हैं, हालांकि वे आगे चलकर उच्च स्तर के होने का अनुमान लगाते हैं। उनका नया FY22 अनुमान $552.4M और ($0.14) है, जो $529.5M और $0.50 से बदल गया है। FY23 के लिए, बिक्री $752M पर अपरिवर्तित रही, लेकिन EPS $0.61 से गिरकर $1.20 हो गई। 

खरीदें रेटिंग अपरिवर्तित C$28 मूल्य लक्ष्य के साथ बनी हुई है। 

एचसी वेनराइट ने वोयाजर के लिए मूल्य लक्ष्य को 36x पी/ई मल्टीपल पर आधारित किया है, और उनका मानना ​​है कि वोयाजर की वृद्धि को देखते हुए यह जरूरी है क्योंकि वित्त वर्ष 2021 में 175.1 मिलियन की बिक्री जून 2020 में 1.1 मिलियन डॉलर की बिक्री से अधिक थी।

उनके पूर्वानुमानों में इस वर्ष जून 2022 को समाप्त होने वाली बिक्री तिगुनी हो जाएगी, और 1.4 बनाम 36 में 2023 गुना, या 2022% बढ़ जाएगी - और ऑपरेटिंग मार्जिन संरचना 30-50% होगी; यह स्पष्ट नहीं है कि वह मार्जिन कहां समाप्त होता है। जैसा कि उल्लेख किया गया है, 28x पी/ई (22.00 फरवरी तक 36=सी$1) पर सी$1.27, या $15 का उनका लक्ष्य जून 2022 की अनुमानित बिक्री वृद्धि से उचित है, जो वित्तीय मॉडल में लाभप्रदता से जुड़ा हुआ है। 

वोयाजर सभी सट्टा जोखिमों को वहन करता है जो कुछ लोग क्रिप्टोकरेंसी और क्रिप्टो अस्थिरता में देखते हैं, जो छोटी कैप कंपनियों में उच्च जोखिम जोखिम से जुड़ा हुआ है, जैसे: कमजोर पूंजी वृद्धि, लघु परिचालन इतिहास, गंभीर प्रतिस्पर्धा और नियामक परिवर्तन। डेडे कहते हैं कि अल्मेडा रिसर्च का $75 मिलियन का फंडिंग सौदा, जिसका उद्देश्य एनएफटी अवसरों का दोहन करना है, वोयाजर को कनाडाई और अमेरिकी दोनों नियामकों के अधिकार क्षेत्र के बाहर संचालित होने वाले एफटीएक्स एक्सचेंज से जोड़ता है। जैसे-जैसे इसके संचालन का भौगोलिक दायरा बढ़ता जाएगा, वॉयेजर को अधिक नियमों का सामना करना पड़ सकता है।