एलोन मस्क को ट्विटर बॉट्स की तुलना में एक बड़ी समस्या है: एक बड़ा कर्ज बोझ

(ब्लूमबर्ग) - एलोन मस्क ट्विटर इंक की बॉट समस्या पर अपने खरीदार के पश्चाताप को निर्देशित कर सकते हैं। लेकिन इस सौदे के पीछे 13 अरब डॉलर का कर्ज़ बिल है जो दिन पर दिन एक बड़ा बोझ बनता जा रहा है।

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अरबपति की प्रिय 20 अप्रैल की छुट्टी की समाप्ति से पहले जल्दबाजी में तैयार किया गया और बैंकों द्वारा हस्ताक्षरित पैकेज, $ 1 बिलियन के करीब वार्षिक ब्याज व्यय के साथ सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म को छोड़ देगा, जिससे कंपनी को त्रुटि के लिए चिंताजनक रूप से छोटा मार्जिन मिलेगा।

शांतचित्त क्रेडिट विश्लेषकों के लिए, सौदे के बारे में दूसरे विचारों की अपेक्षा की जानी चाहिए।

खरीद को लीवरेज्ड ऋण और उच्च-उपज बांड के साथ वित्त पोषित किया जाएगा। क्रेडिटसाइट्स का अनुमान है कि इससे ट्विटर का वार्षिक ब्याज व्यय नाटकीय रूप से बढ़कर लगभग $900 मिलियन हो जाएगा, जबकि ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस का अनुमान है कि $750 मिलियन से $1 बिलियन तक।

इस तरह के आंकड़ों के साथ, ट्विटर नकदी जलाने के लिए तैयार है, जिससे मस्क पर राजस्व के नए स्रोत खोजने और लागत में कमी करके कंपनी को बदलने का दबाव बढ़ जाएगा। यहां तक ​​कि वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों ने 2022 में रिकॉर्ड कमाई का अनुमान लगाया है, हालांकि ये आशाजनक पूर्वानुमान खतरे में पड़ सकते हैं अगर अमेरिकी मंदी की भविष्यवाणी - मस्क ने सोमवार को कहा कि मंदी पहले से ही चल रही है - सच हो जाती है।

ब्रांडीवाइन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जॉन मैकक्लेन ने कहा, "ट्विटर जैसे व्यवसाय के लिए यह सिर्फ एक खराब पूंजी संरचना है जो कभी भी अत्यधिक लाभदायक साबित नहीं हुई है।" "यह काफी समय से एक सार्वजनिक कंपनी है और उन्हें कभी भी यह पता नहीं चला कि उपभोक्ता को आकर्षक तरीके से कैसे मुद्रीकृत किया जाए।"

मस्क खुद अपने ही सौदे पर संदेह जता रहे हैं, उन्होंने इस सप्ताह कहा कि वह तब तक आगे नहीं बढ़ेंगे जब तक कि ट्विटर यह साबित नहीं कर देता कि उसके उपयोगकर्ताओं में 5% से कम बॉट हैं।

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ऋण मस्क के वित्तपोषण के तीन घटकों में से केवल एक है। उन्होंने 19 अरब डॉलर की इक्विटी प्रतिबद्धताओं में शामिल होने के लिए 27.25 अन्य इक्विटी निवेशकों को ढूंढ लिया है। और उन्होंने अपने टेस्ला शेयरों के बदले 6.25 बिलियन डॉलर का मार्जिन ऋण लिया है, लेकिन वह वर्तमान में पसंदीदा इक्विटी निवेशकों को लाकर इसे बदलने की कोशिश कर रहे हैं, जिसमें अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट इंक और सिक्स्थ स्ट्रीट शामिल हो सकते हैं।

बैंकरों ने पूरी रात काम किया और ईस्टर और फसह की छुट्टियों के सप्ताहांत में काम किया, और वित्तपोषण पैकेज बनाने के लिए मस्क की 20 अप्रैल की समय सीमा को पूरा करने के लिए दौड़ पड़े। उन्होंने जो रचा वह ट्विटर को और भी गहरे कर्ज में ले जाएगा, जिससे पिछले 53.5 महीनों के दौरान इसकी ब्याज लागत 12 मिलियन डॉलर से बढ़ जाएगी।

इससे मस्क को ग़लती की बहुत कम गुंजाइश मिलती है, हालाँकि उस पर कर्ज़ का बोझ नहीं है। जैसा कि लीवरेज्ड बायआउट में होता है, अगर कुछ भी गलत हुआ तो ट्विटर को भुगतान करना मुश्किल हो जाएगा, जबकि मस्क और उनके साथी इक्विटी निवेशक केवल सौदे में लगाई गई नकदी खो सकते हैं।

क्रेडिट रिसर्च फर्म क्रेडिटसाइट्स के एक वरिष्ठ विश्लेषक जॉर्डन चाल्फ़िन ने एक साक्षात्कार में कहा, "लीवरेज वास्तव में बहुत अधिक है और मुक्त नकदी प्रवाह गेट के बाहर नकारात्मक होने वाला है, जिससे निश्चित रूप से सौदे में जोखिम का एक तत्व जुड़ जाता है।" "ट्विटर को वास्तव में अपनी पूंजी संरचना में वृद्धि करने और अपने पूंजीगत व्यय और ब्याज व्यय दोनों को कवर करने के लिए कमाई बढ़ाने की जरूरत है।"

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यह आशंका भी बढ़ रही है कि मंदी आ सकती है, जिससे ट्विटर पर कर्ज डालने का यह और भी बुरा समय होगा, क्योंकि इसका अधिकांश राजस्व विज्ञापन से आता है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस विश्लेषक रॉबर्ट शिफमैन ने कहा, "खराब व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि में, मार्केटिंग बजट के संदर्भ में कंपनियां जो पहली चीज खींचती हैं, वह विज्ञापन खर्च है।"

इस बीच, हाल के सप्ताहों में कॉर्पोरेट ऋण बेचना और अधिक कठिन हो गया है। बढ़ती दरों ने जंक बांडों को सबसे अधिक प्रभावित किया है, और औसत उपज, उधार लेने की लागत के लिए एक प्रॉक्सी, एक पूर्ण प्रतिशत अंक से अधिक बढ़ गई है क्योंकि बैंक ट्विटर सौदे पर लगभग 7.6% तक सहमत हुए हैं। उत्तोलन ऋण बाजार भी ठंडा हो गया है।

विश्लेषकों का मानना ​​है कि ट्विटर 1.67 में ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले 2022 बिलियन डॉलर की रिकॉर्ड कमाई दर्ज करेगा। ट्विटर ने लगभग 925 मिलियन डॉलर के पूंजीगत व्यय का अनुमान लगाया है। इसे और ट्विटर के नए बढ़े हुए ब्याज व्यय को इसके एबिटा से घटा दें, और कंपनी नकदी के माध्यम से जल जाएगी।

यदि मस्क ट्विटर को सफलतापूर्वक विकसित करते हैं, तो समय के साथ ऋण भार अधिक प्रबंधनीय हो जाएगा, और कंपनी 2023 में तटस्थ नकदी प्रवाह और 2024 में सकारात्मक नकदी प्रवाह को प्रभावित कर सकती है, चाल्फ़िन ने कहा। यदि मस्क कंपनी का कायाकल्प करने के अपने वादों को पूरा नहीं कर पाते हैं, तो ऋण का बोझ एक समस्या बन सकता है।

ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के शिफमैन ने कहा कि ट्विटर के पास लगभग 6.3 बिलियन डॉलर की नकदी और अल्पकालिक निवेश है जो कुछ वर्षों तक नकदी जलाने में सहायता कर सकता है।

(मस्क द्वारा सौदे पर संदेह जताने पर 7वां पैराग्राफ जोड़ा गया)

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