मूल्यांकन अतिप्रवाह युग का अंत? निवेशकों के लिए स्टार्टअप मूल्य निर्धारित करने का एक अनूठा तरीका

उद्यमियों की अपेक्षाकृत नई पीढ़ी शायद केवल "आसान पैसा" युग को ही जानती है, एक ऐसा समय जिसने निवेशकों को अधिक प्रतिस्पर्धी बना दिया है, उनकी निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में कम सावधानी बरती है, और सौदे बंद करने में अधिक जल्दबाजी की है। यह सब पिछले लगभग एक दशक की कार्रवाई का एक अंश है। यह सब उस वादे के लिए है जिसे निभाना अब कठिन लगता है।

समय बदल रहा है और निवेशकों को अब यह एहसास हो गया है कि बाजार में गिरती तरलता के लिए निवेश के आकलन के लिए एक नई और अलग रणनीति की आवश्यकता है।

टाइटन कैपिटल पार्टनर्स, जिसने अभी-अभी 100 मिलियन डॉलर के नए वैश्विक फंड की घोषणा की है, दावा है कि तेजी से बदलती हकीकत एक अवसर भी हो सकती है। चूँकि तरल संपत्तियाँ एक विशेष रूप से महत्वपूर्ण सुरक्षा उपाय हैं, वे अपने निवेश को इस प्रमुख कारक पर आधारित करते हैं।

“एक लेन-देन संबंधी रणनीति हमें बाज़ार की अस्थिरता से लाभ उठाने की अनुमति देती है। सीईओ बेन टोपोर कहते हैं, ''हितधारक खराब एम एंड ए सौदे से 12 साल बाद होने वाले मुनाफे के बजाय आसानी से उपलब्ध होने वाली तरलता पर प्रीमियम लगाते हैं।'' “हम जिन कंपनियों पर हमारी नज़र रखते हैं, उनमें से प्रत्येक शेयरधारक से संबंधित हजारों डेटा बिंदुओं की निगरानी करते हैं; यह, कंपनियों की शेयर संरचना और परिसमापन प्राथमिकताओं के ज्ञान के साथ, हमें दूसरों की तुलना में माध्यमिक स्थितियों का तेजी से पूर्वानुमान लगाने में सक्षम बनाता है।

अपने द्वितीयक कार्यक्रम के माध्यम से, फंड शेयरधारकों की तरलता की आवश्यकता को पूरा करने की योजना बना रहा है। द्वितीयक लेनदेन शेयरधारक आधारों को पुन: व्यवस्थित करने और संतुलित करने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण के रूप में कार्य करते हैं।

टोपोर के अनुसार, वर्तमान गतिशीलता विभिन्न निवेशकों को सीईओ और संस्थापक टीम पर दबाव बनाने के लिए प्रेरित करती है और समय से पहले बिक्री की ओर ले जाती है। वह इस बात पर जोर देते हैं कि द्वितीयक लेन-देन, इन परस्पर विरोधी हितों को आंतरिक रूप से संरेखित करना, अब पहले से कहीं अधिक संभव बनाता है।

इस फंड से प्रति लेनदेन $10 मिलियन तक के निवेश के साथ 15 से 15 लेनदेन निष्पादित करने की उम्मीद है। यह मुख्य रूप से सॉफ्टवेयर और इंटरनेट कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करता है जो सीरीज बी राउंड या उससे अधिक बढ़ा रहे हैं, और इसमें कठोर वित्तीय निवेश मानदंड हैं जिनमें केवल वे कंपनियां शामिल हैं जिनकी बिक्री कम से कम $ 10 मिलियन है और कम से कम 80% वार्षिक वृद्धि है। "हम उन कंपनियों के बारे में बहुत चयनात्मक हैं जिनके साथ हम टीम बनाते हैं, और इसलिए उन वित्तीय मानकों की जांच करते हैं जिन्हें छिपाना मुश्किल होता है।"

टाइटन के सबसे उल्लेखनीय निवेशों में से एक प्राथमिक और द्वितीयक पूंजी दोनों का $14 मिलियन का निवेश है। Verbit.AI में, इज़राइल की सबसे तेजी से बढ़ती तकनीकी कंपनी।

टोपोर कहते हैं, ''उद्यम पूंजी का रहस्य पहुंच है। कंपनी और फंड वाहनों दोनों में लचीलेपन की संरचना और निवेश का संयोजन बाजार में एक महत्वपूर्ण गुणक है।

पारंपरिक फंडों के विपरीत, जो मुख्य रूप से प्रबंधन टीमों के साथ काम करते हैं, वे शेयरधारकों और सीमित भागीदारों के साथ संबंधों को बढ़ावा देते हैं। "हम एंजेल निवेशकों, फंडों, एलपी, संस्थापकों और कर्मचारियों को तरलता प्रदान करते हैं जो अंतर्निहित कंपनी के प्रदर्शन से असंबंधित तरल संपत्ति प्राप्त करना चाहते हैं।"

रूसी प्रभाव

टोपोर का दावा है कि द्वितीयक बाजार उस राजनीति से काफी प्रभावित है जो अनिवार्य रूप से बाजार को नया आकार देना शुरू कर रही है: “पिछले कुछ महीनों में हमने जो दिलचस्प रुझान देखे हैं उनमें से एक जिसने द्वितीयक बाजार को प्रभावित किया है वह कुछ उद्यम पूंजीपतियों के खिलाफ नियमों में बदलाव है। चीनी सरकार अब फंडों और कंपनियों में विदेशी निवेश को हतोत्साहित कर रही है और हाल ही में, हमने रूस के खिलाफ वैश्विक प्रतिबंधों के बारे में सुना है। इन परिस्थितियों के कारण, हमने चीनी और रूसी निवेश में तरलता की मांग में वृद्धि देखी है।

ऐसा कहने के बाद, उनका दावा है कि रूसी निवेश से जुड़े शेयरधारक अब अपने रणनीतिक विकल्प तलाश रहे हैं। “हम तकनीकी कंपनियों की प्रबंधन टीमों से भी मिलते हैं जो कुछ रूसी संबंधित निवेशकों की भागीदारी को कम करने में रुचि रखते हैं। हमने अब तक "मजबूर विक्रेताओं" की गतिशीलता नहीं देखी है," वह ऐसी स्थिति का जिक्र करते हुए कहते हैं, जिसमें निवेशक किसी भी कीमत पर बेचने में रुचि रखते हैं।

पिछले कुछ वर्षों के मूल्यांकन के अतिप्रवाह के साथ, फंड सुझाव देता है कि निवेशकों के लिए आंतरिक मूल्य और प्रवेश के लिए सही मूल्यांकन निर्धारित करने की एक नई विधि है। “बहुत सारे फंड निष्क्रिय हैं और उनकी सख्त मूल्यांकन नीतियां हैं जो उनके लचीलेपन को सीमित करती हैं। हम कंपनी का अद्यतन मूल्यांकन करते हैं और केवल अंतिम दौर पर निर्भर नहीं रहते हैं। हम बहुत तेजी से आगे बढ़ते हैं, आवश्यक जानकारी मिलने के बाद निर्णय लेने में रिकॉर्ड दो-तीन दिन लग जाते हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि फंड के भागीदार व्यक्तिगत रूप से कंपनियों और फंडों का मूल्यांकन करते हैं और बिना किसी व्यक्तिगत संबंध या अनुभव वाले कनिष्ठ विश्लेषकों को कार्य नहीं सौंपते हैं।'' टोपोर कहते हैं, “हम विशेषज्ञता के हर क्षेत्र में कंपनियों का विश्लेषण करने के लिए ऐतिहासिक, चक्र प्रतिरोधी, सार्वजनिक रूप से तुलनीय कंपनियों का उपयोग करते हैं। हम सॉफ्टवेयर और इंटरनेट उद्योग पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जिसने ऐतिहासिक रूप से विकास की गति और लाभप्रदता के आधार पर 1-5 राजस्व गुणकों के बीच कारोबार किया है। आज अक्टूबर 12 के उच्चतम स्तर के बाद से सार्वजनिक मूल्यांकन 5 गुना फॉरवर्ड रेवेन्यू से गिरकर 2021 गुना या उससे कम हो गया है। आगे बढ़ते हुए, “वह कहते हैं,” हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले वर्ष में हमें असाधारण खरीदारी के अवसर प्रदान करने के लिए बाजार में गिरावट जारी रहेगी।

वे कहते हैं कि आशावान होने का अर्थ है भविष्य के बारे में अनिश्चित होना, संभावनाओं के प्रति खुला रहना और अपने दिल की गहराई से बदलाव के लिए समर्पित होना। जब ऐसा लगता है कि वित्तीय भविष्य अप्रत्याशित है, तो यह रणनीतियों पर पुनर्विचार करने, निवेश का अलग ढंग से आकलन करने और नए उद्देश्य निर्धारित करने का एक अच्छा अवसर हो सकता है। भविष्य आपकी सोच से कहीं अधिक तेजी से आ सकता है।