EURUSD और USDJPY एक आक्रामक फेड के बावजूद उलट सकते हैं

यूएस डॉलर ने फेडरल रिजर्व की मई की घोषणा में एक अविश्वसनीय अग्रिम बढ़त बनाई। केंद्रीय बैंक ने कहा कि वह अपनी बेंचमार्क उधार दर सीमा में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी करके अपनी मौद्रिक नीति व्यवस्था को नाटकीय रूप से बढ़ाएगा और अपनी विशाल बैलेंस शीट को खोलने के लिए एक कार्यक्रम शुरू करेगा। ग्रीनबैक ने अपनी रैली अर्जित की।

निवेशकों के लिए यह सोचकर कि यह यहाँ से कहाँ जाता है, एक कहावत है: अफवाह खरीदो, समाचार बेचो। बाजार पहले से ही फेड की मौद्रिक नीति बनाम इसके प्राथमिक डोविश समकक्षों - यूरो और येन के बीच एक खाई के लिए लेखांकन कर रहे हैं। फिर भी, वह विचलन हमेशा के लिए जारी नहीं रहेगा। जब अंतराल धीरे-धीरे बंद होने लगता है, तो गंभीर उलटफेर हो सकता है EURUSD और USDJPY
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मौद्रिक नीति की मूल बातें

जब विदेशी मुद्रा बाजारों पर प्रमुख मौलिक प्रभावों की बात आती है, तो सबसे सुसंगत चालक वृहद विचार होते हैं जैसे कि सापेक्ष विकास या एक देश से दूसरे देश में व्यापार का प्रवाह। जबकि दोनों वर्तमान मूल्य कार्रवाई के तत्व हैं, मुद्राओं का सबसे शक्तिशाली चालक मौद्रिक नीति के लिए बाजार का पूर्वानुमान है।

एक चरम पर, हमारे पास 'डोविश' नीति है जो केंद्रीय बैंकों को अल्पकालिक ब्याज दरों को कम करती है और प्रोत्साहन कार्यक्रमों का विस्तार करती है। इसके विपरीत चरम पर एक 'हॉकिश' शासन है जिसमें ब्याज दरें बढ़ रही हैं और प्रोत्साहन कम हो रहा है।

अन्य सभी समान होने के कारण, एक dovish नीति एक मुद्रा को नीचे धकेलती है और एक हॉकिश नीति इसे बढ़ने के लिए प्रोत्साहित करती है।

हॉक्स टेक ऑफ

2022 में, हॉकिश नीति विकसित दुनिया के अधिक मौद्रिक नीति प्राधिकरणों में फैल गई है। इस बदलाव ने जोखिम-अनुकूल पूंजी बाजारों पर काफी बोझ डाला है।

विदेशी मुद्रा बाजार पर इसी विकास के प्रभाव का आकलन करने के लिए, एक जोड़ी बनाने वाली दो मुद्राओं की सापेक्ष स्थिति पर विचार करें। आइए ग्रीनबैक से शुरू करते हैं। यह फेड से प्रभावित है, जो बैलेंस शीट में कमी, उर्फ ​​'मात्रात्मक कसने' को स्थापित करने के साथ-साथ वर्ष के अंत तक बेंचमार्क ब्याज दर को 2.83 प्रतिशत तक ले जाने की उम्मीद है। यदि यूएसडी को बैंक ऑफ जापान द्वारा समर्थित जापानी येन के साथ एक डोविश कंट्रास्ट की पेशकश करने वाली मुद्रा के साथ जोड़ा जाता है, तो बाजार यूएसडीजेपीवाई में वृद्धि का पक्ष लेगा। यही हुआ है - विशेष रूप से पिछले दो महीनों में क्योंकि फेड ने अपने संकेत को काफी बढ़ा दिया है।

अगला क्या हे?

यदि ब्याज दर की उम्मीदें किसी दिए गए दिशा में बहुत दूर तक फैली हुई हैं, तो संभव है कि नीति प्राधिकरण से एक वास्तविक हॉकिश अपडेट एक मुद्रा को पीछे हटने के लिए प्रेरित कर सकता है। या, इसके विपरीत, एक तुच्छ कदम के लिए बढ़ी हुई उम्मीदें अप्रत्याशित रूप से एक रैली को गति प्रदान कर सकती हैं। एफओएमसी द्वारा 4 मई की दर में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की घोषणा के बाद को ही लें। 22 वर्षों में यह पहली बार था जब केंद्रीय बैंक ने इतने बड़े अंतर से वृद्धि की थी। सभी हिसाब से, यह एक बहुत ही घिनौना कदम था। फिर भी, घटना के बाद, न केवल डॉलर ने बढ़ोतरी पर रैली नहीं की; लेकिन यह वास्तव में तेजी से गिर गया जब फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने एक सवाल के खिलाफ पीछे धकेल दिया कि क्या बैंक भविष्य में 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी पर विचार करेगा। इसलिए, भले ही फेड ने एक बड़ा हॉकिश अपग्रेड पोस्ट किया हो, बाजार ने अपनी उम्मीदों को बढ़ा दिया था और सुर्खियों में आने के बाद ग्रीनबैक में तेजी से गिरावट आई थी।

अफवाह खरीदें, समाचार बेचें

बाजार की कहावत निश्चित रूप से मुद्रा व्यापार पर लागू होती है। यदि सबसे तेजतर्रार केंद्रीय बैंकों में से एक स्पष्ट रूप से तेज चाल के बावजूद मुद्रा को स्लाइड करने का आग्रह कर सकता है, तो वक्र के दूसरे छोर पर भी ऐसा ही हो सकता है।

दो प्रमुख मुद्राएं एक dovish पृष्ठभूमि के साथ दुखी हैं: यूरो और जापानी येन। यूरो दुनिया की दूसरी सबसे अधिक तरल मुद्रा है, और इसके मूल्य में 2022 की गिरावट महत्वपूर्ण रही है। EURUSD 19 वर्षों में नहीं देखे गए निम्न स्तर पर धकेलने के कगार पर है।

जुलाई में आंखें

इस स्तर पर यह कहना उचित होगा कि बाजारों में डॉलर और एक हॉकिश फेड के लिए बहुत अधिक कीमत है, और यूरो के लिए अपने डोविश यूरोपीय सेंट्रल बैंक के माध्यम से एक महत्वपूर्ण छूट है। फिर भी, हाल ही में कुछ से अधिक ईसीबी सदस्यों की ओर से बयानबाजी हुई है जो गर्मी या जल्दी गिरावट का समर्थन करते हैं, शायद जुलाई की शुरुआत में। अगर इस कदम के लिए अटकलें तेज होती हैं, तो मुझे नहीं लगता कि बाजार ने दरों के लिए प्रतिस्पर्धा का हिसाब दिया है। क्या इसे दूसरी छमाही की शुरुआत में दर वृद्धि के लिए एक निश्चित संभावना माना जाना चाहिए, EURUSD से 1.0650 या 1.0800 से ऊपर का उलटफेर हो सकता है। एक निरंतर रैली को हॉक्स बनाम डव्स नीति अंतराल के लगातार बंद होने से आने की आवश्यकता होगी। यह संभावना नहीं है, लेकिन प्रारंभिक अल्पकालिक सट्टा समायोजन अवसर को जन्म दे सकता है।

USDJPY के लिए उलटा?

एक और मुद्रा जो शायद उलटने के अवसर के लिए और भी अधिक भरी हुई है, वह है जापानी येन। लगभग दो महीनों में, USDJPY अविश्वसनीय रूप से 14 प्रतिशत उन्नत हुआ। इतने तरल क्रॉस के लिए यह उल्लेखनीय रूप से सुसंगत कदम है। बैंक ऑफ जापान के अपने बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड को बनाए रखने की बार-बार प्रतिबद्धता के खिलाफ फेड के कड़े प्रयास को खड़ा करना - एक अलग विपरीत बनाता है। बीओजे की बयानबाजी स्पष्ट है, लेकिन यही कारण है कि बाजार में बाजार की चाल (यदि कोई हो) के लिए जिम्मेदार होने की संभावना नहीं है, तो केंद्रीय बैंक पश्चिमी सामान्यीकरण कार्यक्रमों के साथ अंतर को बंद करना चाहता है। USDJPY 9-सप्ताह के अग्रिम के बीच में है, जो विनिमय दर के इतिहास में केवल कुछ ही रैलियों से मेल खाता है। यह स्थिति किसी भी टिप्पणी के लिए काफी मंचन है जो इंगित करती है कि नीति जापान की वर्तमान में नकारात्मक दर को बढ़ाने के लिए स्थानांतरित हो रही है।