जिधर देखो उधर अर्थव्यवस्था ठिठुर रही है। लेकिन क्या इसका मतलब यह है कि मंदी आ रही है?

के वर्षों के बाद सस्ता पैसा सट्टा निवेश के उदय को बढ़ावा देने में मदद की और लाभहीन अमेरिका में व्यापार मॉडल पिछले एक दशक में, जिद्दी मुद्रास्फीति ने फेडरल रिजर्व को ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए मजबूर किया है और तेज 2022 में पहले से कहीं अधिक। अब, उच्च उधार लेने की लागत और अधिक सतर्क ऋणदाताओं का एक नया युग – धीमी वृद्धि और मंदी की आशंकाओं के साथ मिलकर – अमेरिकी अर्थव्यवस्था के एक बार-लाल गर्म क्षेत्रों में जम गया है।

RSI प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) बाजार अनिवार्य रूप से बंद है; टेक कंपनियां हैं निकाल रहा श्रमिकों और काम पर रखने को रोकना; आवास बाजार एक अनुभव कर रहा है "रीसेट करें“तेजी से विकास के वर्षों के बाद; और उद्यम पूंजी (वीसी) स्थान निजी बाजार मूल्यांकन के साथ नाटकीय रूप से धीमा हो गया है टूटना शुरू.

लेकिन प्रमुख क्षेत्रों में ठंड के बावजूद- और लगातार प्रलय का दिन भविष्यवाणियों वॉल स्ट्रीट से—लचीले श्रम बाजार के साथ समग्र रूप से अर्थव्यवस्था का विकास जारी रहा है। पिछले वर्ष की चौथी तिमाही में, अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) 2.9% वार्षिक दर से बढ़ा, जो विश्लेषकों के शीर्ष पर है। पूर्वानुमान. और बेरोजगारी दर दिसंबर में 3.5% पर पूर्व-महामारी के करीब आ गई।

हालांकि, कई अर्थशास्त्री भविष्यवाणी कर रहे हैं कि इस साल बदल जाएगा। मॉर्गन स्टेनली के प्रमुख अमेरिकी अर्थशास्त्री एलेन ज़ेंटनर कहा इस सप्ताह वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पहली तिमाही में सिर्फ 0.2% तक गिर जाएगी, जबकि वेल्स फ़ार्गो उम्मीद 0.4% की गिरावट। और कुछ सीईओ, अरबपति निवेशक और निवेश बैंक मानते हैं एकमुश्त मंदी रास्ते मे है।

यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि क्या अर्थव्यवस्था के प्रमुख जमे हुए पहलू अंततः बढ़ती ब्याज दरों के भार के नीचे टूटेंगे - एक मंदी की चिंगारी - या यदि गहरी ठंड पिघल जाएगी - धीमी, लेकिन सकारात्मक वृद्धि को सक्षम करेगी। लेकिन क्रेडिट मार्केट इसका जवाब दे सकता है।

वेल्थ मैनेजमेंट फर्म वेल्थ एनहांसमेंट ग्रुप के चीफ इनवेस्टमेंट एंड बिजनेस डेवलपमेंट ऑफिसर जिम काह्न ने कहा, "जब क्रेडिट मार्केट पीछे हट जाता है और आप लेन-देन या निवेश के लिए वित्तपोषण प्राप्त करने में असमर्थ होते हैं, तब चीजें स्थिर हो जाती हैं।" फॉर्च्यून। "क्रेडिट रहस्य है। यह विकास का ईंधन है। और यह हमेशा विकास का ईंधन रहा है, क्योंकि 400 साल पहले औद्योगिक क्रांति की शुरुआत में क्रेडिट बाजार विकसित हुए थे।

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अर्थव्यवस्था के ठंडे और जमे हुए खंड

उच्च ब्याज दरों, मुद्रास्फीति और मंदी की आशंकाओं के एक नए युग ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों को पिछले एक साल में नाटकीय रूप से धीमा कर दिया है।

उदाहरण के लिए, वीसी स्पेस को महामारी के दौरान सुपरचार्ज किया गया था। 2021 में, वैश्विक वीसी फंडिंग वॉल्यूम 681 बिलियन डॉलर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया, जो 2019 के आंकड़ों से दोगुना है।

पिचबुक एलेक्स वारफेल ने कहा, "[ए] 2020 और 2021 में सस्ती पूंजी से विकास-पर-सभी-लागत मानसिकता और गायब होने के डर के कारण निवेशकों की दिलचस्पी में विस्फोट (एफओएमओ) ने सभी चरणों में स्टार्टअप में बड़े निवेश का नेतृत्व किया।" विश्लेषक, शुक्रवार के नोट में समझाया गया।

लेकिन 2022 में, ब्याज दरों में वृद्धि के साथ, कुलपति निवेश में 35% की गिरावट आई और यह 445 बिलियन डॉलर हो गया, इसके अनुसार CrunchBase. वारफेल ने कहा कि "स्टार्टअप और आसान धन उगाहने के अवसरों के लिए आसमानी उच्च मूल्यांकन" के दिन चले गए हैं, वीसी अंतरिक्ष में भावना "कुचल" गई है, और पूंजी सूख गई है। पिचबुक के अनुसार, उनकी बात के अनुसार, यूएस स्टार्टअप्स द्वारा मांगी गई पूंजी की अनुमानित राशि चौथी तिमाही में $ 42.8 बिलियन की आपूर्ति की गई राशि से अधिक है। तिथि.

फिनटेक-केंद्रित वीसी और प्राइवेट इक्विटी फर्म फिन कैपिटल के संस्थापक लोगन एलिन ने बताया धन क्रेडिट की कमी के कारण वह 2024 तक वीसी स्पेस को पूरी तरह से ठीक होते हुए नहीं देखता है, और उसने तर्क दिया कि टेक स्टार्टअप्स के लिए, 2023 विशेष रूप से चुनौतीपूर्ण वर्ष हो सकता है।

"हमारा विचार है कि 2023 बेहद तीव्र दर्द का वर्ष बना रहेगा, और वास्तव में 2022 की तुलना में निजी बाजारों और तकनीक में सार्वजनिक इक्विटी के दृष्टिकोण से अधिक दर्दनाक है," उन्होंने कहा।

एलिन ने कहा कि बाजार में तेज गिरावट वीसी निवेशकों के लिए "थोड़ी सी जागृत कॉल" होनी चाहिए, जिन्होंने महामारी के दौरान गैर-जिम्मेदाराना आदतें विकसित कीं, जो अपने निवेश के लिए उचित परिश्रम करने में विफल रहे। उन्होंने अब-निष्क्रिय क्रिप्टो एक्सचेंज, एफटीएक्स का उदाहरण दिया, जिसे उन्होंने "पारित" किया क्योंकि उन्हें उचित परिश्रम प्रक्रिया में पिछले बुनियादी "चेकलिस्ट आइटम" नहीं मिले, जिसमें एक स्वतंत्र लेखा परीक्षक को अपने वित्तीयों को देखने की अनुमति नहीं देना शामिल था। लेकिन अन्य उद्यम पूंजीपतियों ने उनकी पुस्तकों को देखे बिना फर्म में लाखों का निवेश किया।

"वे वित्तीय मांग रहे थे और एफटीएक्स पर टीम उन्हें एक्सेल स्प्रेडशीट भेज रही थी," उन्होंने कहा। "यह सिर्फ बेतुका था।"

लेकिन अब, ब्याज दरों में वृद्धि और कई कम कुलपतियों के कारोबार से बाहर जाने के साथ, एलिन का मानना ​​है कि बाजार अधिक कठोर निवेश दृष्टिकोण पर लौट आएगा।

"मुझे लगता है कि यह अब एक अधिक स्वस्थ, अधिक टिकाऊ उद्यम पूंजी वातावरण होगा, क्योंकि हम वैल्यूएशन और गुणकों में निवेश कर रहे हैं जो समझ में आता है और जो कंपनी को बेहतर तरीके से विकसित करने की अनुमति देता है," उन्होंने कहा। “यह मूल सिद्धांतों की सच्ची वापसी है। यह वास्तविक परिश्रम पर फिर से ध्यान केंद्रित कर रहा है।

जब अमेरिकी ब्याज दरें शून्य के करीब थीं और उपभोक्ता महामारी के दौरान प्रोत्साहन चेक से नकदी के साथ बह रहे थे, आईपीओ बाजार वीसी अंतरिक्ष में एक समान उछाल का अनुभव किया।

EY के 2021 के अनुसार, अकेले 1,033 में अमेरिका में रिकॉर्ड 2022 नई सार्वजनिक लिस्टिंग हुई थी, लेकिन 500 में - ब्याज दरों में वृद्धि और S&P 20 में लगभग 50% की गिरावट के साथ - IPO की संख्या में 2022% की कमी आई थी। वैश्विक आईपीओ रुझान रिपोर्ट. और अमेरिका में, गिरावट और भी अधिक स्पष्ट थी, पिछले साल 86 के मुकाबले आईपीओ की संख्या में 2021% की गिरावट आई थी, जबकि इसी अवधि में कुल आय 96% डूब गई थी।

"डील गतिविधि और वॉल्यूम पूरे 2022 में तेजी से नीचे आया। आईपीओ पूरी तरह से बंद हो गए," एलन ने कहा। "किसी भी चीज़ के लिए सार्वजनिक बाज़ार की भूख बहुत कम थी, यहाँ तक कि उन कंपनियों के लिए भी जो संभावित रूप से लाभदायक थीं।"

इस साल, एलिन ने कहा कि वह सिर्फ "आईपीओ विंडो का एक टुकड़ा" देखता है और केवल उन फर्मों के लिए जो पैसा बनाने की अपनी क्षमता साबित कर सकते हैं।

"अन्यथा, वे काफी नीचे व्यापार करने जा रहे हैं, जैसा कि पिछले साल या 2021 में सार्वजनिक हुई कंपनियों में से किसी ने किया था," उन्होंने कहा। "हमारे पास अभी भी मुद्रास्फीति, उच्च ब्याज दरें, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और महत्वपूर्ण अस्थिरता है, और यह आईपीओ के लिए एक गर्म बाजार नहीं बनाता है।"

अमेरिकी घर की कीमतें बढ़ गईं 45% से अधिक 2020 की दूसरी तिमाही और पिछले साल की तीसरी तिमाही के बीच, कम ब्याज दरों और घर से काम करने के चलन के कारण आवास बाजार में उछाल आया। लेकिन बढ़ती ब्याज दरों ने औसत 30-वर्ष की निश्चित बंधक दर को धकेल दिया है - अमेरिका में सबसे आम प्रकार - 3.45 के फरवरी में 2020% से आज केवल 6.1% से अधिक है।

उच्च उधार लागत और उच्च घरेलू कीमतों के कारण सामर्थ्य की कमी और एक प्रमुख "रीसेट करें"आवास बाजार में। बंधक खरीद अनुप्रयोगों पिछले सप्ताह एक साल पहले से 39% नीचे थे।

इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट फर्म इंफ्रास्ट्रक्चर कैपिटल एडवाइजर्स के संस्थापक और सीईओ जे हैटफील्ड के मुताबिक, यह सिर्फ संभावित मकान मालिक नहीं हैं जो बंद महसूस कर रहे हैं-संस्थागत रियल एस्टेट निवेशक बढ़ती ब्याज दरों से भी दर्द महसूस कर रहे हैं। उच्च दरों और मंदी की आशंकाओं के कारण बैंकों से ऋण "सूख" गया है, उन्होंने कहा धन, रियल एस्टेट क्षेत्र में नई संपत्तियां—और/या कंपनियां—एक चुनौती बनाना।

उन्होंने कहा, "निजी उधार देने का थोड़ा सा चल रहा है, लेकिन यह उन शर्तों पर है जो अब एलबीओ [लीवरेज बायआउट्स] करने के लिए बहुत कठिन हैं," उन्होंने कहा, जब एक कंपनी उधार पैसे का उपयोग करके किसी अन्य कंपनी को खरीदने की कोशिश करती है। “और फिर भी, वे कंपनियाँ जो खरीदार थीं ब्लैकस्टोन. वे अब खरीदारों की तुलना में विक्रेता होने की अधिक संभावना रखते हैं। इसलिए एम एंड ए गतिविधि सूख गई है।"

वेल्थ एन्हांसमेंट ग्रुप के कान का कहना है कि ऋणदाता न केवल बहुत अधिक ब्याज दरों की पेशकश कर रहे हैं, बल्कि वे डिफ़ॉल्ट जोखिम से बचने के लिए धन उधार देने से पहले बहुत अधिक हामीदारी-या अनुसंधान और जोखिम मूल्यांकन भी कर रहे हैं। उन्होंने कहा कि यह एक और उदाहरण है कि अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्रों में मौजूदा ठंड "क्रेडिट बाजारों में क्या हो रहा है इसका प्रतिबिंब है।"

"2021 में, और 18 महीने पहले, लोग किसी भी चीज़ पर उतनी ही तेजी से पैसा फेंक रहे थे जितना वे कर सकते थे क्योंकि बहुत अधिक नकदी थी, लेकिन 2022 में, क्रेडिट बाजार मूल रूप से जम गए," उन्होंने जोर दिया। "और इसीलिए आप इन उद्योगों को जमते हुए देख रहे हैं।"

जमी हुई अर्थव्यवस्था जो टूटने वाली है?

क्या अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे पिघल जाएगी और मंदी से बच जाएगी, या बढ़ती ब्याज दरों और उच्च मुद्रास्फीति के कारण दरारें टूटने वाली हैं? यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप किससे पूछते हैं।

काह्न ने कहा कि उनका "आभास" यह है कि हमारे पास "2023 के पिछले भाग में कुछ समय के लिए मंदी होगी।"

वह निराशावादी दृष्टिकोण वाला अकेला नहीं है। कई शीर्ष निवेश बैंक भविष्यवाणी कर रहे हैं "हल्की मंदी"इस साल, और कुछ भविष्यवाणियों ने तर्क दिया है कि"गंभीर मंदी"या यहां तक ​​कि" का एक और संस्करण व्यापक मंदी” रास्ते में हो सकता है।

"हम निश्चित रूप से एक आर्थिक और मैक्रो दृष्टिकोण से एक कठिन और कठिन अवधि में प्रवेश करने जा रहे हैं, जो कि पूंजी" आर "मंदी या लोअरकेस" आर "मंदी हो सकती है, लेकिन यह खराब होने वाला है," एलन ने कहा।

जबकि कई विशेषज्ञों का मानना ​​है कि मंदी आने वाली है, कुछ का तर्क है कि यह पिछली मंदी की तरह विनाशकारी नहीं होगी, और अर्थव्यवस्था के जमे हुए क्षेत्र 2023 के अंत तक और 2024 में अप्रतिबंधित होने लगेंगे। इंफ्रास्ट्रक्चर कैपिटल एडवाइजर्स हैटफील्ड ने कहा कि इस वर्ष की दूसरी छमाही तक "हमारे पास एक अधिक सामान्य आईपीओ बाजार होगा और एम एंड ए और शेयर बाजार में सुधार होगा।"

उन्होंने तर्क दिया कि "पोस्ट महामारी टेलविंड्स" ने श्रम बाजार को स्वस्थ रखा है - विशेष रूप से सेवा क्षेत्र में जहां इतने सारे व्यवसाय महामारी के दौरान श्रमिकों को खोजने के लिए संघर्ष करते थे - और उपभोक्ता खर्च को कुचलने वाले व्यापक प्रसार के बिना, यह संभावना नहीं है कि एक गंभीर होगा अर्थव्यवस्था में मंदी। उन्होंने यह भी नोट किया कि पिछले साल ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि के बावजूद, हाउसिंग इन्वेंटरी अब तक के निचले स्तर के करीब है, जो उनका मानना ​​है कि इससे उस क्षेत्र को साल भर अनफ्रीज होने की अनुमति मिलेगी।

"हमें फेड को [ब्याज दरों में बढ़ोतरी] रोकने की जरूरत है," उन्होंने कहा। "और हमें एक नकारात्मक तिमाही या दो [जीडीपी] मिल सकती है, लेकिन हमें नहीं लगता कि हम एक महत्वपूर्ण मंदी वाले हैं।"

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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