'नकली' एल्युमीनियम स्टॉक्स ने चीन के कमोडिटी फंडिंग के खतरों को सुर्खियों में ला दिया

(ब्लूमबर्ग) - चीन में कमोडिटी ट्रेडिंग के वित्तपोषण की अपारदर्शी दुनिया फिर से सुर्खियों में है।

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इस बार, धातु बाजार दक्षिणी प्रांत ग्वांगडोंग में एक घटना पर तय किया गया है, जिसमें कई व्यापारियों का दावा है कि उन्हें नकली मात्रा में एल्यूमीनियम के खिलाफ क्रेडिट प्रदान करने के लिए धोखा दिया गया था। 500 मिलियन युआन (75 मिलियन डॉलर) से अधिक का ऋण लिया गया हो सकता है, जो फोशान शहर के एक गोदाम में संग्रहीत धातु के भंडार द्वारा समर्थित है, जिसकी कीमत उससे काफी कम है।

जिस मात्रा के बारे में बात की जा रही है वह अपेक्षाकृत कम है, निश्चित रूप से चीन के एल्युमीनियम बाजार के संदर्भ में। दुनिया के सबसे बड़े उत्पादक ने पिछले साल खिड़की के फ्रेम से लेकर कार के हिस्सों तक हर चीज के लिए 100 अरब डॉलर से अधिक की हल्की धातु का उत्पादन किया। लेकिन जिस बात ने व्यापारियों को डरा दिया है, वह आठ साल पहले उत्तरी बंदरगाह शहर क़िंगदाओ में हुए एक बहुत बड़े घोटाले की समानता है, जिसने चीन के धातु बाजारों में विश्वास का संकट पैदा कर दिया था।

भंडार में बेमेल का क्या कारण हो सकता है?

कमोडिटी ट्रेडिंग, चाहे वह गेहूं, तांबा या तेल हो, आमतौर पर उच्च मात्रा, कम मार्जिन वाला व्यवसाय है। नकदी प्रवाह को अनुकूलित करने के लिए, व्यापारी अक्सर ऋण के लिए अपनी संपत्ति गिरवी रखते हैं। धातु उद्योग में, वह संपार्श्विक गोदाम वारंट का रूप लेता है, जो माल की मात्रा, गुणवत्ता, स्वामित्व और स्थान जैसे विवरण दर्ज करता है।

धातुओं के एक ही भंडार के लिए कई वारंट बनाने से मालिक को एक से अधिक ऋणदाताओं से ऋण प्राप्त करने की अनुमति मिल जाएगी, इस अभ्यास को कभी-कभी "अति-गिरवी" कहा जाता है। ऐसी प्रक्रिया के तहत प्राप्तियों और धातु की वास्तविक मात्रा के बीच बेमेल हो सकता है।

कोई व्यापारी यह जोखिम क्यों उठाएगा?

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पहले से ही बेहद कम मार्जिन पर चल रहे व्यापारी हाल के महीनों में और भी कठिन वित्तपोषण स्थितियों के तहत काम कर रहे हैं। यूक्रेन पर रूसी आक्रमण के कारण कीमतों में बड़े उतार-चढ़ाव के साथ-साथ निकल बाजार में कुछ हाई-प्रोफाइल घाटे के कारण बैंक ऋण देने में अधिक सतर्क हो गए हैं।

इसने कुछ लोगों को वैकल्पिक वित्तपोषण की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित किया है, जिसमें वह प्रथा भी शामिल है जहां छोटी, निजी स्वामित्व वाली कंपनियां नकदी प्राप्त करने के लिए बड़े, राज्य-संचालित व्यापारियों को अपना माल गिरवी रखती हैं। यूक्रेन में युद्ध के कारण वस्तुओं की कीमतें भी आम तौर पर अधिक हैं, जिसका अर्थ है कि अन्य निवेश करने के लिए मुद्रा के रूप में इन्वेंट्री का मूल्य अधिक हो सकता है।

अब जोखिम यह है कि बड़े व्यापारी अपने छोटे साथियों को ऋण नहीं देंगे यदि उन्हें यह विश्वास नहीं है कि उनके ऋण वैध गोदाम वारंट द्वारा सुरक्षित हैं।

संभावित गड़बड़ी का खुलासा कैसे हुआ?

बाज़ार की अस्थिरता ने लेनदारों की घबराहट को बढ़ा दिया होगा। नवीनतम वायरस के प्रकोप के बाद पूरे शंघाई शहर को बंद कर दिए जाने के बाद एल्युमीनियम की कीमतों में भारी गिरावट के कारण कुछ लोगों ने गिरवी रखी धातु पर कब्ज़ा करने की कोशिश की, इस डर से कि उधारकर्ता अपना ऋण चुकाने में सक्षम नहीं होंगे। मामले से परिचित लोगों के अनुसार, जब एक निजी मामले पर चर्चा करते हुए पहचान जाहिर करने से इनकार कर दिया गया, तब बहुत सारे वारंट और पर्याप्त एल्युमीनियम के बीच बेमेल स्पष्ट हो गया।

क़िंगदाओ कांड के दौरान क्या हुआ था?

फ़ोशान घटना अपेक्षाकृत छोटी बियर है और अब तक इसमें केवल व्यापारी शामिल हैं। क़िंगदाओ में, अंतर्राष्ट्रीय संस्थानों सहित बैंकों ने एक व्यापारी और उसके सहयोगियों पर सबसे बड़ा जोखिम डाला, जिन्होंने 20 बिलियन युआन से अधिक का ऋण प्राप्त करने के लिए एक ही धातु के भंडार को कई बार गिरवी रखा था।

लेकिन यह अपने आप में संभवतः शिक्षाप्रद है। बैंकों ने क़िंगदाओ और अन्य वस्तुओं के वित्तपोषण घोटालों से सबक सीखा है, जिससे वे अधिक सतर्क ऋणदाता बन गए हैं और व्यापारियों को बड़े साथियों से उधार लेने सहित अन्य व्यवस्थाएं करने के लिए प्रेरित कर रहे हैं। चीन के नियामक ने भी बैंकों से निगरानी मजबूत करने का आग्रह किया, और तब से वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में धातुओं का उपयोग कम हो गया है।

चीन के बाहर इसी तरह की अन्य धोखाधड़ी में 2017 में फ्रांसीसी और ऑस्ट्रेलियाई बैंकों को 300 मिलियन डॉलर से अधिक के ऋण घाटे का सामना करना पड़ा, जब उन्होंने ग्लेनकोर पीएलसी की सहायक कंपनी एक्सेस वर्ल्ड के स्वामित्व वाले एशियाई गोदामों में संग्रहीत निकेल के नकली दस्तावेजों की खोज की। और 2020 में, सिंगापुर के तेल व्यापारी हिन लिओंग (पीटीई) लिमिटेड ने पहले ही बेचे गए उत्पादों के लिए व्यापार वित्तपोषण जीतने के लिए जाली दस्तावेज़ बनाए।

संभावित परिणाम क्या हैं?

गुआंग्डोंग में स्थानीय पुलिस जांच कर रही है और यह निर्धारित करेगी कि क्या धोखाधड़ी हुई है, लेकिन क्योंकि विचाराधीन वारंट शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज के साथ पंजीकृत नहीं थे, चीन का सबसे बड़ा कमोडिटी एक्सचेंज मामले के नियामक कोणों की जांच करने के लिए तैयार नहीं होगा। इसके बजाय, ऋणदाता संभवतः भंडार के लिए पहले गोदामों के पीछे जाएंगे, जबकि यह तय करने के लिए जांच की प्रतीक्षा करेंगे कि उधारकर्ता नुकसान के लिए जवाबदेह हैं या नहीं।

जानकारी रखने वाले लोगों के अनुसार, इस घटना के कारण डोमिनोज़ प्रभाव पड़ा है, जिससे चीन में अधिक गोदामों ने साइट पर धातु भंडार की जांच करने के लिए परिचालन निलंबित कर दिया है।

हालाँकि चीनी सरकार और उसके राज्य बैंक अर्थव्यवस्था पर वायरस के दुष्प्रभावों का मुकाबला करने के लिए ऋण देने का विस्तार करने की तैयारी कर रहे हैं, लेकिन उनकी उदारता कमोडिटी व्यापार तक विस्तारित होने की संभावना नहीं है। ऐसे में, एक और घोटाले के मद्देनजर छोटे संगठनों को वित्तपोषण प्राप्त करना कठिन हो सकता है।

इस घटना का कीमतों पर भी बुरा प्रभाव पड़ रहा है। संभावित धोखाधड़ी की खबरें प्रसारित होने के बाद से एल्युमीनियम में गिरावट आई है, और व्यापारी धातु खरीदने से सावधान रहेंगे जबकि स्वामित्व के बारे में ऐसी अनिश्चितता बनी हुई है। यह भी जोखिम है कि तांबा, निकल या जस्ता जैसे गोदाम वारंट पर निर्भर सामग्रियों के लिए अन्य महत्वपूर्ण बाजारों में विश्वास कम हो जाएगा।

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