(ब्लूमबर्ग) - आसान धन के दिनों के दौरान, क्रेडिट बाजारों में सबसे व्यापक रूप से ट्रैक किए जाने वाले नंबरों में से एक दुर्भाग्यपूर्ण पंचलाइन बन गया।
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एबिटा, जो ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई के लिए खड़ा है - एक आंकड़ा जो कंपनी के नकदी प्रवाह के समान है और इस प्रकार, अपने कर्ज का भुगतान करने की क्षमता - इसके बजाय मार्केटिंग नौटंकी के रूप में मज़ाक उड़ाया गया। जब बैंकरों और निजी इक्विटी फर्मों ने निवेशकों से अपने ऋणों का एक हिस्सा खरीदने और अन्य लेन-देन करने के लिए कहा, तो वे कमाई के अनुमानों में तथाकथित ऐड-बैक पर परत डालेंगे, जो कि कुछ लोगों के कारण गलत है।
मूडीज के एक विश्लेषक ने 2017 में मजाक में कहा था, "एबिटा: अंतत: समाप्त हो गया, दिलचस्प सिद्धांत, गहन आकांक्षात्मक।" अगली आर्थिक मंदी।
अब, बढ़ती ब्याज दरों, लगातार मुद्रास्फीति और क्षितिज पर संभावित मंदी की चेतावनियों के बीच, S&P ग्लोबल रेटिंग्स का शोध इस बात को रेखांकित कर रहा है कि कमाई के अनुमान हकीकत से कितने दूर साबित हो रहे हैं।
जैसा कि ब्लूमबर्ग की डायना ली ने शुक्रवार को लिखा, एसएंडपी के अनुसार, 97 में अधिग्रहण की घोषणा करने वाली 2019% सट्टा-श्रेणी की कंपनियों की कमाई के पहले वर्ष में पूर्वानुमान कम हो गए। 2018 के सौदों के लिए, यह 96 के अधिग्रहण के लिए 93% और 2017% था। महामारी के बाद अर्थव्यवस्था में राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन की बाढ़ आने के बाद भी, 77 से लगभग 2019% खरीद और अधिग्रहण अभी भी उनकी अनुमानित आय से कम थे, एसएंडपी के शोध से पता चलता है।
इससे भी बड़ी चिंता यह है कि वर्षों की शानदार कमाई के अनुमान सबसे कम रेटिंग वाली कंपनियों की बैलेंस शीट पर लीवरेज की मात्रा को कम कर रहे हैं। 2019 तक, इससे पहले कि कोविड-19 महामारी ने अगले वर्ष बाज़ारों को तहस-नहस कर दिया, ऐड-बैक कुल समायोजित एबिटा आंकड़ों का लगभग 28% हिस्सा था, जिसका उपयोग बाजार अधिग्रहण ऋणों के लिए किया जाता था, उस समय वाचा समीक्षा डेटा दिखाया गया था। यह 17 में 2017% से ऊपर था।
एस एंड पी के विश्लेषकों ने इस सप्ताह कहा कि नवीनतम डेटा उनके विचार को पुष्ट करता है कि एबिटा के आंकड़े "भविष्य के एबिटा का वास्तविक संकेत नहीं हैं और कंपनियां लगातार कर्ज चुकाने का अनुमान लगाती हैं।"
"साथ में, ये प्रभाव सार्थक रूप से वास्तविक भविष्य के उत्तोलन और क्रेडिट जोखिम को कम आंकते हैं," उन्होंने लिखा।
अन्य:
अडानी समूह के बांडों में पिछले सप्ताह तेजी आई क्योंकि अधिकारियों ने ऋण निवेशकों को आश्वस्त करने की मांग की कि समूह आने वाले महीनों में अपनी ऋण परिपक्वताओं को संबोधित करेगा। विकल्पों में निजी प्लेसमेंट नोट जारी करना और अगले साल परिपक्व होने वाले अडानी ग्रीन एनर्जी बांड को चुकाने के लिए संचालन से नकदी का उपयोग करना शामिल था। लघु विक्रेता हिंडनबर्ग रिसर्च द्वारा अडानी समूह को लक्षित किए जाने के बाद बांड संकटग्रस्त स्तर तक गिर गए थे।
अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट और गोल्डमैन सैक्स निजी क्रेडिट फंड की योजना बना रहे हैं जो अमीर यूरोपीय ग्राहकों के लिए ब्लैकस्टोन के साथ प्रतिस्पर्धा करेंगे। जबकि निवेशक लंबे समय से व्यवसाय विकास कंपनियों के माध्यम से अमेरिकी निजी ऋण में भाग लेने में सक्षम हैं, नियमों और जटिलता ने यूरोप में ऐसे फंडों तक व्यक्तियों की पहुंच को हाल तक सीमित कर दिया है।
देश के संपत्ति क्षेत्र में तनाव को कम करने के लिए नीतिगत कदमों की एक श्रृंखला से प्रेरित चीन के ऋण-ग्रस्त डेवलपर्स के बांड में एक रैली अब लगातार आवास मंदी के बीच भाप खो रही है। चीन में अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्ग के जंक बॉन्ड के ब्लूमबर्ग इंडेक्स ने लगातार दूसरे सप्ताह नुकसान दर्ज किया, रिकॉर्ड 13 सप्ताह के लाभ को तोड़ दिया।
संकट चीन के क्रेडिट बाजार के एक और कोने में पक रहा है। स्थानीय सरकारी वित्तपोषण वाहन (एलजीएफवी), जो डिफ़ॉल्ट डेवलपर्स की आधी-अधूरी परियोजनाओं के मुख्य खरीदार बन गए, एक फंडिंग मंदी में फंस गए हैं। स्थिति ने चीन के सबसे गरीब प्रांतों में से एक वरिष्ठ वित्तीय अधिकारी को निवेशकों के लिए अपने एलजीएफवी के बॉन्ड खरीदने के लिए दुर्लभ सार्वजनिक अनुरोध करने के लिए प्रेरित किया।
-ऐलिस हुआंग, ब्रूस डगलस और डायना ली की सहायता से।
(चार्ट जोड़ने के लिए अद्यतन।)
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/fake-ebitda-masks-risk-debt-221749057.html