फेड मिनट्स मुद्रास्फीति पर आशावाद का संकेत देते हैं, लेकिन 2023 के लिए उच्च दरों का अनुमान लगाते हैं

फेडरल रिजर्व (फेड) ने जारी किया 13-14 दिसंबर 2022 नीति बैठक से मिनट वे कहां बढ़ी हुई दरें 0.5 प्रतिशत अंक। मिनटों ने स्वीकार किया कि हाल के महीनों में मुद्रास्फीति कम हुई है। फिर भी फेड चिंतित है कि उच्च वेतन वृद्धि अंततः मुद्रास्फीति को फेड के 2% लक्ष्य तक गिरने से रोक सकती है।

फेड चिंता करता है कि मुद्रास्फीति के लिए जोखिम "उल्टा तिरछा" है और यह रेखांकित करना चाहता है कि "संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा में चल रही वृद्धि उचित होगी।" घटती दरें जल्द ही फेड के एजेंडे में नहीं हैं। विशेष रूप से, "किसी भी प्रतिभागी ने अनुमान नहीं लगाया था कि 2023 में संघीय निधि दर लक्ष्य को कम करना उचित होगा।"

मुद्रास्फीति में सुधार के और सबूत तलाश रहे हैं

अपने नीतिगत दृष्टिकोण में ज्यादा बदलाव नहीं करने के बावजूद, फेड ने स्वीकार किया कि अक्टूबर और नवंबर में मुद्रास्फीति "कम हो गई" हालांकि "अस्वीकार्य रूप से उच्च" शेष है। अंतत: फेड ने "जोर दिया कि यह विश्वास करने के लिए प्रगति के काफी अधिक प्रमाण लेगा कि मुद्रास्फीति निरंतर नीचे की ओर थी।"

इसलिए फेड देखता है कि मुद्रास्फीति घट रही है, लेकिन उसका मानना ​​है कि यह 2% वार्षिक दर पर वापस जाने के लिए एक लंबी यात्रा हो सकती है। आम तौर पर, फेड का मानना ​​है कि वस्तुओं की कीमतें कम रहेंगी, और वह भी गिरती आवास लागत को 2023 में मुद्रास्फीति की संख्या में उठाया जाएगा. यह उम्मीद करता है कि सेवाओं की लागत में भी कमी आएगी, लेकिन सुराग के लिए वेतन वृद्धि देख रहा है कि यह प्रवृत्ति ट्रैक पर है।

मार्क-अप

एक और मुद्दा जिस पर फेड बारीकी से निगरानी कर रहा है वह है माल और सेवाओं के लिए मार्क-अप। उनका मानना ​​है कि ये मार्क-अप आज अपेक्षाकृत अधिक हैं, हालांकि यह सुनिश्चित करना कठिन है, और यह कि उन्हें नीचे लाने के लिए धीमी आर्थिक वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है, और इसलिए मुद्रास्फीति को और कम किया जा सकता है।

श्रम बाजार देखना

जितना अधिक फेड मुद्रास्फीति को लक्षित कर रहा है, वे श्रम बाजार को बारीकी से देख रहे हैं जिसे मिनटों में "काफी तंग" और "बहुत तंग" दोनों के रूप में वर्णित किया गया था। फेड के लिए श्रम बाजार का महत्व इसलिए है क्योंकि उनका मानना ​​है कि तेजी से वेतन वृद्धि मुद्रास्फीति को ऊंचा रख सकती है।

विशेष रूप से मुद्रास्फीति के घटकों पर चर्चा करते हुए फेड ने तर्क दिया, उनके अनुमानों पर कुछ हद तक आशावादी, कि "मुद्रास्फीति अगले दो वर्षों में स्पष्ट रूप से घट जाएगी। कोर गुड्स इन्फ्लेशन के और धीमा होने का अनुमान था, हाउसिंग सर्विसेज इन्फ्लेशन के 2023 में चरम पर पहुंचने और फिर नीचे जाने की उम्मीद थी, जबकि कोर नॉन-हाउसिंग सर्विसेज इन्फ्लेशन के नीचे जाने का अनुमान था क्योंकि वेज ग्रोथ में कमी आई थी।

इसका तात्पर्य यह है कि फेड समग्र रूप से मुद्रास्फीति पर सतर्क रूप से आशावादी है, लेकिन वे विशेष रूप से वेतन वृद्धि को करीब से देख रहे हैं। यदि मजदूरी वृद्धि कम नहीं होती है, तो फेड मुद्रास्फीति के अत्यधिक उच्च स्तर पर बने रहने के बारे में चिंतित हो सकता है।

मंदी का खतरा बना रहता है

नवंबर की तुलना में दिसंबर की बैठक में आर्थिक विकास के लिए फेड के अनुमानों में सुधार हुआ, लेकिन आवासीय निवेश "तेजी से अनुबंध" के साथ फेड ने तर्क दिया कि "आर्थिक विकास अभी भी 2023 में स्पष्ट रूप से धीमा होने का अनुमान था"। फेड ने "आधार रेखा के एक प्रशंसनीय विकल्प के रूप में अगले वर्ष कुछ समय में मंदी की संभावना" देखी। फेड अभी तक मंदी की भविष्यवाणी करने के लिए तैयार नहीं है, लेकिन यह स्वीकार करता है कि यह 2023 के लिए एक संभावना है।

जोखिमों का संतुलन

कार्यवृत्त में दो मुख्य नीति-जोखिमों का भी उल्लेख किया गया है। पहला जोखिम यह है कि फेड मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए पर्याप्त नहीं करता है और यह "असंबद्ध मुद्रास्फीति अपेक्षाओं" के साथ आवश्यकता से अधिक समय तक ऊंचा बना रहता है।

दूसरा यह है कि फेड नीति को "आवश्यकता से अधिक प्रतिबंधात्मक" बनाकर मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए बहुत कुछ करता है और मुद्रास्फीति गिरती है, लेकिन अमेरिका भी मंदी देखता है। एक मायने में, फेड बहुत कम करने की चिंता करता है और यह बहुत अधिक करने की चिंता करता है।

नीतिगत कार्रवाइयां

मिनट दृढ़ता से संकेत देते हैं कि जब वे अगली बार दरें निर्धारित करेंगे तो फेड फिर से दरें बढ़ाएगा फ़रवरी 1 पर. इसके अलावा, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि भले ही हम दर चक्र के शीर्ष के करीब हों, लेकिन फेड को 2023 में दरों में कमी नहीं दिख रही है।

विगत चक्र

यदि ऐसा होता है, तो यह हाल के दशकों में अधिकांश पिछले चक्रों से भिन्न होगा जब फेड दरों को बढ़ाने से लेकर उन्हें छोड़ने तक अपेक्षाकृत तेज़ी से आगे बढ़ा है। हालांकि, 2006-7 में लगभग एक वर्ष के लिए दरों में स्थिरता बनी रही, चरम दरों की अधिकांश अन्य अवधि कुछ महीनों तक चली।

फरवरी का फैसला

हालांकि, अगर मजदूरी का दबाव कम हो जाता है और मुद्रास्फीति का रुझान नीचे की ओर बना रहता है, तो भले ही दरों में गिरावट नहीं आती है, फिर भी 2023 में उनके और अधिक बढ़ने की संभावना नहीं है। फेड उन संकेतों के लिए नौकरियों के बाजार को बहुत करीब से देख रहा है जो संकेत दे सकते हैं कि मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई जीत ली गई है।