फेड धीमी दर वृद्धि के लिए फिर से तैयार है और बहस करें कि कितना आगे जाना है

(ब्लूमबर्ग) - फेडरल रिजर्व के अधिकारी, मुद्रास्फीति की मंदी से उत्साहित, दूसरी सीधी बैठक के लिए अपनी ब्याज दर वृद्धि की गति को धीमा करने के लिए तैयार हैं और बहस करते हैं कि कीमतों को नियंत्रण में लाने के लिए उन्हें और कितना कड़ा करने की आवश्यकता है।

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उनका अभियान - जो बहुत देर से आया, कुछ आलोचकों का तर्क है - भुगतान करना प्रतीत होता है, अर्थव्यवस्था में कई डेटा के साथ यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति अंततः कम हो रही है, एक साल बाद अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगियों ने गलत भविष्यवाणी की कि यह जल्द ही फीका होगा। फिर भी, पांच दशक के निचले स्तर पर बेरोजगारी के साथ लगातार तंग श्रम बाजार का मतलब है कि नीति निर्माता जीत की घोषणा करने के लिए तैयार नहीं हैं।

1 फरवरी को प्रत्याशित तिमाही-बिंदु दर वृद्धि के बाद मिश्रित संकेत चर्चा को जटिल बनाते हैं, 2022 के मध्य से आक्रामक लंबी पैदल यात्रा की तुलना में अधिक मध्यम गति।

निवेशक और अर्थशास्त्री फेड के पूर्वानुमानों पर संदेह करना जारी रखते हैं कि दरें अपने मौजूदा स्तर से 5% से ऊपर बढ़कर 4.5% से नीचे आ जाएंगी।

फेड वाइस चेयरमैन लेल ब्रेनार्ड ने गुरुवार को शिकागो में कहा, "हाल के मॉडरेशन के साथ भी, मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है, और मुद्रास्फीति को निरंतर आधार पर 2% पर सुनिश्चित करने के लिए नीति को कुछ समय के लिए पर्याप्त रूप से प्रतिबंधित करने की आवश्यकता होगी।" उसने अगली बैठक में या आने वाले महीनों में ब्याज दरों के लिए अपनी प्राथमिकता नहीं बताई, लेकिन अन्य अधिकारी अधिक स्पष्ट रहे हैं।

डलास और फिलाडेल्फिया फेड बैंकों के अध्यक्ष लॉरी लोगान और पैट्रिक हार्कर दोनों ने इस वर्ष मौद्रिक नीति पर मतदाताओं ने दर वृद्धि की गति को धीमा करने का समर्थन किया, जबकि आगे कसने का समर्थन किया।

हार्कर ने शुक्रवार को न्यू जर्सी बैंकर्स एनुअल लीडरशिप फोरम को बताया, "मुझे उम्मीद है कि हम इस साल कुछ और बार दरें बढ़ाएंगे, हालांकि, मेरे दिमाग में, एक समय में उन्हें 75 आधार अंक बढ़ाने के दिन निश्चित रूप से बीत चुके हैं।" "मेरे विचार में, 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी आगे बढ़ने के लिए उपयुक्त होगी।"

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एक अन्य शीर्ष अधिकारी, न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने गुरुवार को कहा कि मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाने के लिए "मौद्रिक नीति में अभी और काम करना बाकी है"।

अधिकारियों ने पिछले महीने आधा अंक बढ़ाकर 4.25% से 4.5% के लक्ष्य सीमा तक बढ़ा दिया, चार सीधे 75 आधार-बिंदु चालों के बाद दर बढ़ने की गति धीमी हो गई। उन्होंने अपने औसत पूर्वानुमान के अनुसार 5.1 में दरों में 2023% की वृद्धि का भी अनुमान लगाया है, जिसे अगले मार्च में अपडेट किया जाएगा।

निवेशक अगली बैठक में दरों में एक चौथाई बिंदु की वृद्धि देखते हैं, लेकिन थोड़ी कम सीमा में लगभग 4.9% तक बढ़ते हैं। यह दृष्टिकोण मुद्रास्फीति पर हाल ही में सौम्य रीडिंग द्वारा प्रबल किया गया है जो सुझाव दे रहा है कि फेड कीमतों पर लड़ाई जीत रहा है, बाजार की रैली के रूप में वित्तीय स्थितियों को आसान बना रहा है।

"क्या होगा अगर वित्तीय स्थिति आसान हो रही है क्योंकि आपूर्ति पक्ष ठीक हो रहा है?" मैक्रोपॉलिसी पर्सपेक्टिव्स एलएलसी की अध्यक्ष जूलिया कोरोनाडो ने कहा। "मुझे उम्मीद है कि मार्च तक" पूर्वानुमान दौर "आपके पास कुछ फेड अधिकारी होंगे जहां बाजार है।"

अधिकारी बांटने लगे हैं। कुछ अधिकारी महामारी के असंतुलन में सुधार देख रहे हैं और चाहते हैं कि डेटा तय करे कि और कितनी कार्रवाई की जरूरत है। दूसरों के पास अधिक आक्रामक दृष्टिकोण है क्योंकि उन्हें चिंता है कि मुद्रास्फीति स्थिर होगी और कीमतों में पुनरुत्थान के खिलाफ बीमा करने के लिए प्रतिबंधात्मक नीति की एक निरंतर अवधि की आवश्यकता होगी।

अभी के लिए, कोई भी कसने के चक्र में विराम लगाने के लिए तैयार नहीं है।

हाल के अमेरिकी आर्थिक आंकड़े ज्यादातर उस गतिविधि के क्रमिक धीमेपन के अनुरूप हैं जिसकी अधिकारियों को उम्मीद थी। लेकिन वे जोर देकर कहते हैं कि उनका काम पूरा नहीं हुआ है, कुछ का कहना है कि मुद्रास्फीति को उनके 2% लक्ष्य तक वापस लाने के लिए एकमुश्त नौकरी के नुकसान की जरूरत है।

कई जोखिम प्रबंधन के रूप में दरों को 5% से ऊपर धकेलने के लिए प्रतिबद्ध हैं, चाहे निकट अवधि के आंकड़े कुछ भी कह रहे हों।

सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने बुधवार को कहा, "सीधे चेहरे के साथ कहने के लिए आपको शायद 5% से अधिक प्राप्त करना होगा कि हमें नीतिगत दर का सही स्तर मिल गया है, जो 2023 के दौरान मुद्रास्फीति को नीचे धकेलता रहेगा।" "हम गारंटी देना चाहते हैं, हम जिस हद तक कर सकते हैं, कि मुद्रास्फीति नीचे आ जाएगी और 2% लक्ष्य की ओर एक स्थिर पथ पर वापस आ जाएगी। और हम इसमें डगमगाना नहीं चाहते हैं, क्योंकि 1970 के दशक में एक समस्या यह थी कि जब आपको लगा कि आपने इसे खत्म कर दिया है, तो मुद्रास्फीति वापस आ रही है।

फेड फंड वायदा बाजार इस साल सिर्फ दो और बढ़ोतरी में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, और ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज में ब्रेक-ईवन दरों की कीमतें साल के अंत तक लक्ष्य पर वापस आ रही हैं। बुल्लार्ड ने कहा कि उन्हें इस तरह की मुद्रास्फीति "दुर्घटना" पर संदेह था।

अधिकांश फेड अधिकारी पावेल के ढाँचे के इर्द-गिर्द एकजुट दिखाई देते हैं कि यह मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाने के लिए आवास के अलावा अन्य प्रमुख सेवाओं की कीमतों में गिरावट लाएगा। यह विचार बढ़ती बेरोजगारी के साथ वेतन लाभ को कम करने से जुड़ा हुआ है। फेड अधिकारियों ने अपने दिसंबर आउटलुक में बेरोजगारी दर में एक प्रतिशत अंक की वृद्धि का अनुमान लगाया है।

"मुझे लगता है कि मूल्य स्थिरता प्राप्त करने के लिए अर्थव्यवस्था और श्रम बाजार में कुछ ढील देने की आवश्यकता है।" लोगान ने ऑस्टिन, टेक्सास में बुधवार को अपने भाषण के बाद सवाल-जवाब की अवधि में कहा। "और वास्तव में कितना, और इसका सटीक विन्यास, मुझे लगता है कि अत्यधिक अनिश्चित है।"

ब्रेनार्ड उन कुछ अधिकारियों में से एक हैं जो एक अलग दृष्टिकोण पेश कर रहे हैं।

ब्रेनार्ड ने गुरुवार को कहा, "यह संभव है कि कुल मांग में निरंतर सुधार श्रम बाजार में निरंतर सुगमता और रोजगार के महत्वपूर्ण नुकसान के बिना मुद्रास्फीति में कमी की सुविधा प्रदान कर सके।"

उसने यह नहीं बताया कि वह कितनी ऊंची दरें बढ़ाने के पक्ष में है। लेकिन उसने वेतन लाभ में गिरावट के "अस्थायी" संकेतों का हवाला दिया, मुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर किया, और कम लाभ मार्जिन के लिए गुंजाइश के रूप में बल दिया जो आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति को कम कर सकता है।

लोगन ने अपनी ऑस्टिन टिप्पणी में यह भी कहा कि वह जोखिम प्रबंधन को एक विशिष्ट लक्ष्य पर लॉक करने के बजाय डेटा के प्रति उत्तरदायी होना पसंद करेगी।

2016 से 2019 तक, एक ऐसी अवधि जब बेरोजगारी की दर 5% से कम थी, पॉवेल का सीपीआई सेवाओं का "सुपरकोर" माप, माइनस रेंट, औसत साल-दर-साल 2.3% का लाभ। 2022 के लिए, माप 6.2% की दर से बढ़ा।

कुल मुद्रास्फीति, फेड के पसंदीदा उपाय से, पिछले महीने के 5.5% की दर की तुलना में नवंबर से 12 महीनों के लिए 6.1% रही।

डॉयचे बैंक सिक्योरिटीज इंक के प्रमुख अमेरिकी अर्थशास्त्री मैथ्यू लुजेट्टी ने कहा, "हमारे पास अभी भी पर्याप्त सबूत नहीं हैं जो कहते हैं कि वेतन वृद्धि 2% मुद्रास्फीति के अनुरूप होगी।"

-विंस गोले और जॉर्डन याडू की सहायता से।

(सातवें पैराग्राफ में हरकर टिप्पणी के साथ अपडेट।)

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