(ब्लूमबर्ग) - फेडरल रिजर्व की बैलेंस-शीट खोलना इस सप्ताह रैंप पर आने के लिए तैयार है, जिसका अर्थ है कि केंद्रीय बैंक अंततः ट्रेजरी बिलों को उतारना शुरू कर देगा जो उसने लगभग तीन साल पहले जमा करना शुरू कर दिया था।
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अपने $ 9 ट्रिलियन पोर्टफोलियो को कम करने की अपनी व्यापक योजना के हिस्से के रूप में, फेड अपने $ 60 का उपयोग करते हुए, कोषागारों और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की होल्डिंग्स के लिए अपने मासिक कैप को बढ़ावा देगा, जो क्रमशः $ 35 बिलियन और $ 326 बिलियन तक परिपक्व होगा। जब कूपन मासिक स्तर से नीचे चलते हैं, तो फिलर के रूप में टी-बिलों का बिलियन स्टैश। सितंबर पहला महीना होगा जब बिलों को भुनाया जाएगा क्योंकि कूपन मौद्रिक प्राधिकरण की नई सीमा से नीचे आ जाएंगे।
फेड के पोर्टफोलियो में सितंबर में परिपक्व होने वाले $ 43.6 बिलियन के ट्रेजरी कूपन हैं, जिसका अर्थ है कि अधिकारियों को $ 16.4 बिलियन के बिलों को भी जाने देना होगा। इसे अक्टूबर में एक और $ 13.6 बिलियन को चलाने की भी आवश्यकता होगी। सितंबर 2023 तक बिल पोर्टफोलियो में यह सबसे बड़ी गिरावट होगी।
इस तथ्य के कारण फेड के बिल होल्डिंग्स में गहरी दिलचस्पी रही है कि पिछली बार जब मौद्रिक प्राधिकरण ने तथाकथित मात्रात्मक कसने का काम किया था, तो उसके पास किसी भी प्रतिभूति का स्वामित्व नहीं था। यह मुद्रा-बाजार के व्यापारियों के लिए भी महत्वपूर्ण है जो निवेश करने के लिए संपत्ति खोजने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। उन्होंने बड़े पैमाने पर रिवर्स पुनर्खरीद समझौते की सुविधा पर अतिरिक्त नकदी पार्क करने का विकल्प चुना है, और फेड के ट्रेजरी बिलों के पूर्ण विस्तार से निवेशकों को आपूर्ति का झटका लगा होगा।
टीडी सिक्योरिटीज के रणनीतिकार गेनाडी गोल्डबर्ग ने कहा, "यह पहली बार है जब फेड ने अपनी बैलेंस शीट को बंद करने की अनुमति दी है, तीन साल बाद उन्होंने उन्हें जल्दी से खरीदना शुरू कर दिया।" "क्यूटी अपनी पूरी प्रगति पर है।"
सितंबर 2019 में सिस्टम के आरामदायक स्तर से नीचे भंडार में गिरावट ने रेपो दरों में एक विघटनकारी स्पाइक को बढ़ावा देने में मदद की, जो अल्पकालिक फंडिंग बाजारों की कुंजी है। नतीजतन, फेड ने अपने आरक्षित शेष को बढ़ाने के लिए एक महीने में लगभग $ 60 बिलियन के ट्रेजरी बिल खरीदना शुरू कर दिया - दैनिक रेपो संचालन के अलावा।
जबकि केंद्रीय बैंक को 2020 की दूसरी तिमाही के माध्यम से बिल खरीदने की उम्मीद थी, महामारी द्वारा लाई गई आर्थिक उथल-पुथल ने वित्तीय और मौद्रिक प्रोत्साहन की लहर को जन्म दिया, वित्तीय प्रणाली को नकदी से भर दिया और सुनिश्चित किया कि भंडार पर्याप्त से अधिक था। अंतर यह है कि ट्रेजरी ने बिल आपूर्ति की मात्रा को वापस डायल कर दिया है जिससे असंतुलन पैदा हो रहा है जहां अल्पकालिक निवेशकों के पास फेड के आरआरपी से परे बहुत कम निवेश विकल्प हैं।
बिल की आपूर्ति अंत में अधिक बढ़ने लगी है, सोचा कि यह अभी भी मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं है। वॉल स्ट्रीट के रणनीतिकारों के बीच उम्मीद यह है कि जैसे-जैसे फेड की ब्याज-दर वृद्धि का मार्ग धीमा होता है और ट्रेजरी टी-बिलों की मात्रा को बढ़ाता रहता है, यह उन मितभाषी निवेशकों को आरआरपी के आश्रय से दूर और बाजार में वापस लाएगा। .
राइटसन आईसीएपी के अनुसार, फिर भी, सप्ताह-दर-सप्ताह और महीने-दर-महीने बिल होल्डिंग्स का बिलों की बाजार आपूर्ति पर कोई असर नहीं पड़ेगा क्योंकि ट्रेजरी ने अपनी त्रैमासिक उधार योजनाओं में मोचन को फैक्टर किया है। लंबी अवधि की चिंताएं हैं क्योंकि फेड के पास अपने दैनिक कार्यों में डीलरों को उधार देने के लिए कम प्रतिभूतियां हैं, यह शॉर्ट पोजीशन को कवर करने की उनकी क्षमता को बाधित करेगा और रेपो बाजार में उधार लेने के लिए इसे और अधिक महंगा बना देगा।
राइटसन आईसीएपी अर्थशास्त्री लू क्रैन्डल ने सोमवार को ग्राहकों को एक नोट में लिखा, "नकदी-बाजार के नजरिए से, गुरुवार को पहला बिल अपवाह होने पर कुछ भी नहीं बदलेगा।"
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html