पहली बार, ESG समर्थक रक्षा शेयरों को ESG . के रूप में देखना शुरू कर रहे हैं

पिछले कुछ वर्षों में निवेश प्रथाओं में पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ईएसजी) के मुद्दे सबसे आगे आए हैं। हालांकि, निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण चिंता ईएसजी रैंकिंग को परिभाषित करने में मात्रात्मक मानकों की कमी है। वास्तव में, कई कंपनियां पहली बार रक्षा शेयरों को जोड़ने के लिए अपने ईएसजी दिशानिर्देशों में बदलाव कर रही हैं।

में वैल्यूवॉक के साथ हालिया साक्षात्कार, कॉन्स्ट्रेन्ड कैपिटल के मार्क न्यूमैन ने समझाया कि कंपनियों को ईएसजी रैंकिंग कैसे सौंपी जाती है, इसका कोई तुक या कारण नहीं है। रक्षा और हथियारों के स्टॉक के लिए ईएसजी दिशानिर्देशों में बदलाव में इस तथ्य का और सबूत है। विवश पूंजी एक निवेश प्रबंधक है जो ईएसजी निवेश जैसे क्षेत्रों में भाग लेने वाले प्रतिभागियों के कारण होने वाली विकृतियों को भुनाने का प्रयास करता है।

फ्लक्स में ईएसजी मानकZELLER

न्यूमैन ने देखा कि जब फरवरी के अंत में यूक्रेन में युद्ध छिड़ गया, तो ईएसजी निवेश की टैक्सोनॉमी को बदलने के बारे में कहानियां सामने आईं, जिसमें संभावित रूप से "एस" घटक के कारण रक्षा शेयरों को शामिल किया गया, जो सामाजिक प्रभाव को दर्शाता है। वह मानता है ईएसजी（ESG） विशेषज्ञों ने ईएसजी रेटिंग में शामिल की जाने वाली व्यापक परिभाषा की अनुमति देने के लिए वर्षों में अन्य समय में उस वर्गीकरण को बदलने पर विचार किया है।

जब उन्होंने मूल रूप से ESG उद्योग को देखना शुरू किया, तो पाया गया कि प्रबंधक को ISS, Sustainalytics और Bloomberg ESG सहित आठ से 10 रेटिंग एजेंसियां ​​मिलीं। हालाँकि, यह संख्या अब लगभग 20 हो गई है। उन रेटिंग फर्मों में गहराई से खुदाई करने पर तीनों घटकों में प्रत्येक कंपनी की रेटिंग की गणना करने के लिए बेतहाशा अलग-अलग तरीके सामने आए।

"मेरे शोध में, मैंने पाया कि कई एजेंसियों में से किसी भी कंपनी द्वारा ई, एस और जी रेटिंग कंपनी से कंपनी में भिन्न होती है," मार्क कहते हैं। "उदाहरण के लिए, मुझे निम्न-मध्य-शीर्ष-चतुर्थक-प्रकार के वितरण में एक निश्चित कंपनी पर ई रेटिंग मिल सकती है, जो कि रेटिंग एजेंसी पर निर्भर करती है। ईएसजी रेटिंग में बहुत कम स्थिरता है। ”

ईएसजी भ्रम

उन्होंने कहा कि इन सभी अलग-अलग रेटिंग ने निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण भ्रम पैदा किया है। रेटिंग प्रणाली को बदलने के बारे में बात करने के साथ यह भ्रम बढ़ता है और समय के साथ एक कंपनी को अधिक ईएसजी-अनुकूल कैसे माना जा सकता है, जो रेटिंग एजेंसी द्वारा भी भिन्न होता है।

"कोई भी वास्तव में नियमों को नहीं जानता है कि क्या अनुमति है और क्या नहीं है," न्यूमैन कहते हैं। "रेटिंग सिस्टम की जांच करने के बाद, मैं एक जोखिम के दृष्टिकोण से चिंतित हूं कि अगर हम 2007-2009 के वैश्विक वित्तीय संकट को देखते हैं, तो हमें याद है कि सीडीओ जिन्हें एएए रेट किया गया था, वे वास्तव में पूर्ण कबाड़ थे। तो किसने निकाला? वॉल स्ट्रीट जारीकर्ता। किसे भुगतना पड़ा? बाजार और निवेशक। अब हमारे पास वॉल स्ट्रीट द्वारा वर्तमान में कैप्चर की गई रेटिंग एजेंसियों के साथ एक समान पैटर्न है।"

मार्क के अनुसार, मुद्दा ईएसजी के कई ग्रे क्षेत्र हैं। उनका मानना ​​​​है कि ईएसजी की अवधारणा एक अच्छी है, लेकिन उन्हें यह भी लगता है कि वॉल स्ट्रीट ने इसे "अनाकार बूँद" में बदल दिया है। उन्होंने कहा कि वॉल स्ट्रीट अधिक से अधिक ईएसजी फंड जारी करता रहता है और उन्हें फिर से जारी करता है जो किसी की मदद नहीं कर रहे हैं, लेकिन फर्म और प्रबंधक जो उन्हें बनाते हैं।

न्यूमैन ने नोट किया कि वे सभी ईएसजी फंड प्रबंधकों को अधिक से अधिक संपत्ति और शुल्क एकत्र करने में सक्षम बनाते हैं। हालांकि, उन्होंने ईएसजी को जोखिम के अंतर्निहित निर्माण के लिए भी दोषी ठहराया जो वह देखता है।

"आप इसे गैस स्टेशन और किराने की दुकान पर स्पष्ट रूप से देख सकते हैं," मार्क ने कहा। “भोजन और ऊर्जा असुरक्षा जैसे मैक्रो कारक ईएसजी द्वारा बनाए गए थे जो रोज़मर्रा के कारोबार से जीवाश्म ईंधन और परमाणु ऊर्जा को भूखा रखते थे। ईएसजी आंदोलन खुशी-खुशी यह कहना जारी रखता है कि रोजमर्रा के कारोबार से जीवाश्म ईंधन और परमाणु ऊर्जा को खत्म कर दें। ईएसजी आंदोलन खुशी-खुशी जीवाश्म ईंधन और परमाणु ऊर्जा को खत्म करने के लिए प्रोत्साहित कर रहा है, जो किसी स्तर पर एक महत्वपूर्ण उथल-पुथल पैदा करता है।

उन्होंने हथियारों और रक्षा, जीवाश्म ईंधन और उपयोगिताओं में परमाणु स्थान सहित ईएसजी द्वारा छोड़े गए सभी क्षेत्रों को देखा, और पाया कि उन सभी को एस एंड पी 500 की तुलना में कुछ हद तक "बहुत ही उचित मूल्य" दिया गया था। प्रौद्योगिकी, संचार और स्वास्थ्य सेवा ने ESG अंतर्वाह के तीन सबसे बड़े लाभार्थी रहे हैं।

ESG . के रूप में रक्षा और जीवाश्म ईंधन स्टॉक

विश्व को प्रभावित करने वाली वर्तमान घटनाओं के आलोक में, क्या शामिल किया जाना चाहिए और क्या नहीं, इसके बारे में राय प्रवाह में है। विशेष रूप से, यूक्रेन पर रूस के आक्रमण ने हथियार कंपनियों और जीवाश्म ईंधन के पारंपरिक ईएसजी विचारों को माइक्रोस्कोप के तहत रखा।

न्यूमैन का मानना ​​है रक्षा स्टॉक अब "अराजनीतिक" बन गए हैं, जिसका अर्थ है नीला या लाल नहीं, डेमोक्रेटिक या रिपब्लिकन। यूक्रेन में युद्ध के अलावा, उन्होंने बताया कि ताइवान और चीन के बीच बढ़ता संघर्ष भी रक्षा शेयरों के लिए एक कारक है। जबकि डेमोक्रेट पारंपरिक रूप से रक्षा खर्च के खिलाफ रहे हैं, बर्नी सैंडर्स ने संभावित रूप से ताइवान पर कब्जा करने की अपनी महत्वाकांक्षाओं के लिए चीन को बुलाया।

"ये अब राष्ट्रीय हित के साथ महत्वपूर्ण प्रतिभूतियां हैं," फंड मैनेजर कहते हैं। "हर कोई कुछ हद तक बोर्ड पर है।"

उन्होंने यह भी बताया कि परमाणु ऊर्जा न केवल नवीकरणीय ऊर्जा के लिए बल्कि पनडुब्बियों और विमान वाहक पर सेना के उपयोग के लिए भी महत्वपूर्ण है, जो दोनों परमाणु ऊर्जा का उपयोग करते समय विस्तारित अवधि के लिए समुद्र में बाहर रह सकते हैं।

"ये दो महत्वपूर्ण क्षेत्र अब आपस में जुड़े हुए हैं," न्यूमैन बताते हैं। "चलो आधा कदम पीछे चलते हैं। हमारे पास बिडेन प्रशासन हथियारों के हरे होने के बारे में ले रहा है ... यह रेथियॉन, गाइडेंट और लॉकहीड मार्टिन होने जा रहा हैLMT
हम जो भी स्वीकार्य हथियार तैयार करना चाहते हैं, उनका विकास करना। फेरबदल में वह पहलू खो गया है।"

उन्होंने यह भी बताया कि जब वाशिंगटन यूक्रेन को सहायता भेजता है, तो कीव पिकअप ट्रक नहीं खरीद रहा है। वे अपने "ईएसजी अनाथों" में से एक, रेथियॉन से NASAM बैटरी सिस्टम जैसे हथियार खरीद रहे हैं। वे रूस से नहीं खरीद रहे हैं।

"मुझे लगता है कि यह एक गैर राजनीतिक, महत्वपूर्ण मुद्दा है," उन्होंने कहा। "मैं सख्ती से एक सीएफए हूँसीएफए
निवेशकों को अधिकतम रिटर्न के अवसर खोजने में मदद करने के लिए प्रत्ययी, नैतिक कर्तव्य के साथ चार्टर धारक। मैं राजनीति नहीं कर रहा हूं।"

एंटी-ईएसजी नहीं

लोग अक्सर न्यूमैन से पूछते हैं कि क्या वह ईएसजी विरोधी है, और उसने जोर दिया कि वह नहीं है। वह निवेश की दुनिया से बाहर के पर्यावरण के लिए वह सब कुछ करता है जो वह कर सकता है, जैसे प्लास्टिक की बोतलों का उपयोग नहीं करना या अपने बेटे का समर्थन करना जब वह एक सेवा यात्रा पर नमूने लगाने के लिए पेरू गया था। उनका मानना ​​है कि अगर हर कोई ज्यादा से ज्यादा पेड़ लगाए, तो हमारे पास ज्यादा अच्छा माहौल होगा।

"हम स्थानीय स्तर पर एक बहुत ही ईएसजी जीवन जीते हैं," उन्होंने कहा। "हम बचा हुआ खाना खाते हैं। हम कुछ भी फेंकते नहीं हैं और सब कुछ रीसायकल करते हैं। हमने अपने घर से 99% प्लास्टिक की बोतलों को खत्म कर दिया। मैं स्की, स्कूबा डाइव करता हूं और अपने परिवार और अपने कुत्ते के साथ पहाड़ों में चलता हूं। हम उन चीजों को पसंद करते हैं और ईएसजी में विश्वास करते हैं, लेकिन एक निवेशक के रूप में, वॉल स्ट्रीट द्वारा ईएसजी निवेश पर कब्जा करने से यह कुछ पहचानने योग्य नहीं है।

न्यूमैन का तर्क है कि ईएसजी निवेशक रिटर्न से अलग हो जाता है, विशेष रूप से उच्च शुल्क के माध्यम से निवेशक उन ईएसजी-केंद्रित वाहनों के लिए भुगतान करते हैं जो अन्य प्रकार के निवेश वाहनों पर कम शुल्क देते हैं जो समान रिटर्न उत्पन्न करते हैं। वह ईएसजी कहानियों के निरंतर पुनर्चक्रण में निहित जोखिम की महत्वपूर्ण मात्रा को भी देखता है।

फिडेलिटी में पीटर लिंच के एक प्रसिद्ध उद्धरण को याद करते हुए, जिन्होंने निवेशकों को यह जानने की सलाह दी कि उनके पास क्या है, न्यूमैन ने कहा कि उन्हें नहीं लगता कि ईएसजी निवेशक जानते हैं कि उनके पास क्या है। उदाहरण के लिए, उन्होंने बताया कि AmazonAMZN
BlackRock's में एक शीर्ष तीन होल्डिंग हैBLK
और वेंगार्ड के ईएसजी फंड। हालाँकि, जब वह इसे "इतिहास में कुछ निवेशकों के लिए शानदार निवेश" के रूप में देखता है, तो अमेज़न के पास दुनिया में सबसे बड़ा कार्बन पदचिह्न है। इस प्रकार, उन्हें नहीं लगता कि यह एक ईएसजी निवेश होना चाहिए।

उन्होंने कहा, "चुनने और चुनने का एक बड़ा सौदा चल रहा है, और यह एक स्वच्छ, ईएसजी जीवन जीने के साथ असंगत है, जो गलत दिशा में ले जाता है," उन्होंने कहा।

फंड मैनेजर ने इस बात पर जोर दिया कि अधिकांश सामान्य ESG नाम "अत्यधिक स्वामित्व वाले और भीड़-भाड़ वाले" हैं, जबकि ESG द्वारा छोड़े गए स्टॉक "अत्यधिक कम स्वामित्व वाले" हैं। उनका मानना ​​​​है कि जब निवेशक कम निवेश वाले, कम स्वामित्व वाले शेयरों की तलाश करते हैं, तो यह उनके पोर्टफोलियो निर्माण के लिए एक अच्छा संतुलन प्रदान करता है। वह कहते हैं कि उनका इरादा राजनीतिक चर्चा शुरू करने का नहीं है, बल्कि निवेशकों को उनके पैसे को उस स्थान पर ले जाने में मदद करना है जहां उनका रिटर्न औसत मानक से बेहतर होना चाहिए।

ईएसजी को क्यों बदलना है

उन्होंने यह भी बताया कि दूसरों ने ईएसजी के खिलाफ पीछे हटना शुरू कर दिया है - ऐसा करने के लिए मुकदमेबाजी का उपयोग करना। उदाहरण के लिए, फ्लोरिडा सरकार के रॉन डीसेंटिस ने फैसला किया कि राज्य के पेंशन फंड अब निवेश के लिए ईएसजी दिशानिर्देशों का उपयोग नहीं करेंगे।

इसके अतिरिक्त, कई राज्य अटॉर्नी जनरल ने ब्लैकरॉक को अपनी स्थिति स्पष्ट करने के लिए कहा है। अपने कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम, जिसे ईआरआईएसए के रूप में जाना जाता है, का उपयोग करते हुए, श्रम विभाग ने भी ईएसजी को प्रत्ययी भूमिका में सवाल करना शुरू कर दिया है और यह कैसे रिटर्न के लिए चिंता किए बिना शुद्ध परोपकारिता बनाम मौद्रिक रिटर्न को प्रभावित करता है। सुप्रीम कोर्ट ने पर्यावरण संरक्षण एजेंसी से यह भी कहा कि वह निगमों को यह बताने में अपनी सीमा को पार कर सकती है कि कैसे व्यवहार करना है।

"ईएसजी जैसा कि हम जानते हैं कि इसे बदलना होगा," न्यूमैन कहते हैं। "मुझे नहीं लगता कि यह एक द्विआधारी, चालू और बंद स्विच है। यह अधिक त्रि-आयामी है। कुछ क्षेत्रों में, यह विस्तार या अनुबंध करेगा। लोग अपनी वर्गीकरण प्रणाली को बदलने की कोशिश करेंगे और निवेश की एक विस्तृत टोकरी की अनुमति देंगे, लेकिन मेरा मानना ​​​​है कि ईएसजी परिदृश्य अरबों में संपत्ति के साथ एक प्रमुख उद्योग है और नियामक और सेवा शुल्क और राजस्व अब अरबों में है।

मार्क चिंतित है कि ईएसजी पारिस्थितिकी तंत्र में कई प्रतिभागियों के लिए, उनकी आजीविका ईएसजी की निरंतरता पर निर्भर करती है। नतीजतन, उनका मानना ​​​​है कि उनकी चिंता पर्यावरण या समाज के लिए स्पष्टीकरण का उपयोग करके ईएसजी को लंबा करने के बारे में अधिक हो सकती है।

हालांकि, न्यूमैन की टिप्पणियों और शोध ने सुझाव दिया है कि ईएसजी के उद्देश्य निवेशकों को विफल कर रहे हैं। उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि कुछ सबसे बड़े ईएसजी फंड ऑपरेटर ईएसजी के बारे में कम और प्रबंधन के तहत संपत्ति एकत्र करने और शुल्क बढ़ाने के बारे में अधिक परवाह कर सकते हैं।

इस प्रकार, न्यूमैन निवेशकों को सावधान रहने, अपनी सुरक्षा करने और ईएसजी में निवेश करने पर अपने जोखिम को प्रबंधित करने का एक स्मार्ट तरीका खोजने की सलाह देता है। उनका यह भी मानना ​​​​है कि निवेशकों को अपने ईएसजी निवेशों को हेज करना चाहिए, यही वजह है कि उन्होंने अपना ईएसजी अनाथ एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड बनाया। ईटीएफ में ऐसे स्टॉक होते हैं जिन्हें ईएसजी फंड ने छोड़ दिया है। यह निवेशकों को ईएसजी-भारी निवेश वाहनों में शामिल जोखिमों से बचाव करने की अनुमति देता है, जिसमें आम तौर पर बहुत भीड़ वाले नाम होते हैं।