मंदी को भूल जाइए - अमेरिका एक 'मंदी' की ओर बढ़ रहा है, जो पूरे साल चल सकता है, मूडीज ने चेतावनी दी

वॉल स्ट्रीट पर मुख्यधारा का विचार यह है कि चूंकि फेडरल रिजर्व निवेशकों और उपभोक्ताओं के लिए आघात को कम करने में मदद करने के लिए ब्याज दरों में कमी करता है, इसलिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था 2023 की पहली छमाही के दौरान एक संक्षिप्त मंदी में प्रवेश करेगी, लेकिन यह साल की शुरुआत से पहले खत्म हो जाएगी। अंत।

फिर भी, जबकि ज़ांडी का मानना ​​है कि दशकों में फेड की सबसे आक्रामक ब्याज दर वृद्धि का सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पर हानिकारक प्रभाव पड़ेगा, उनका मानना ​​है कि एक मजबूत अमेरिकी श्रम बाजार और उपभोक्ता से संबंधित अन्य कारकों को अर्थव्यवस्था में एक पूर्ण संकुचन को रोकने में मदद करनी चाहिए।

ज़ांडी ने नोट में कहा, "इसमें कोई संदेह नहीं है कि आने वाले वर्ष में अर्थव्यवस्था संघर्ष करेगी क्योंकि फेड उच्च मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए काम करता है, लेकिन बेसलाइन आउटलुक यह मानता है कि फेड बिना मंदी के इसे पूरा करने में सक्षम होगा।"

पूर्वानुमानों के एक सेट के अनुसार, ज़ांडी को उम्मीद है कि 1 में सभी चार तिमाहियों के दौरान साल-दर-साल आधार पर अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद में लगभग 2023% या उससे कम की वृद्धि होगी।

ज़ांडी अपने विचार में अकेले नहीं हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था इस साल मंदी से बचेगी। गोल्डमैन सैक्स समूह
जी एस,
+ 0.43%
मुख्य अर्थशास्त्री जान हेट्ज़ियस का दृष्टिकोण वैसा ही है, जैसा वॉल स्ट्रीट पर अन्य हाई-प्रोफाइल नामों का है।

ज़ांडी के विचार में जो अंतर है, वह यह है कि वह आर्थिक दर्द की एक महत्वपूर्ण मात्रा की उम्मीद करता है, लेकिन उसका मानना ​​​​है कि यह एक लंबी अवधि में आ जाएगा, जिससे उपभोक्ताओं और निवेशकों के लिए इसका सामना करना थोड़ा आसान हो जाएगा, उनके नोट के अनुसार।

इस दृष्टिकोण के लिए मौलिक धारणा यह है कि फेड अर्थव्यवस्था को एक और "नीतिगत गलती" से प्रभावित करने से पहले अपनी ब्याज-दर वृद्धि को वापस लेने में सक्षम होगा, जैसा कि कुछ लोगों का मानना ​​है कि इसने 2022 तक ब्याज दरों को बढ़ाने में देरी की थी। देखें कि मुद्रास्फीति "क्षणभंगुर" थी।

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जबकि एक मंदी को आम तौर पर आर्थिक संकुचन के लगातार दो तिमाहियों के रूप में देखा जाता है, राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान ब्यूरो के पास यह घोषणा करने में अंतिम बात होगी कि आधिकारिक तौर पर मंदी कब शुरू हुई - और कब यह आधिकारिक रूप से समाप्त हो गई।

ज़ांडी ने कहा कि भले ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक दंडनीय, नौकरियों को नष्ट करने वाली मंदी से बचती है, फिर भी अमेरिकियों को संपत्ति और घर की कीमतों में गिरावट का दर्द महसूस हो सकता है।

मूडीज को उम्मीद है कि इस साल की तीसरी तिमाही में आर्थिक वृद्धि 0.8% के निचले स्तर पर आ जाएगी। ज़ांडी और उनकी टीम को 2 की तीसरी तिमाही तक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 2024% से अधिक होने की उम्मीद नहीं है।

'मंदी' क्या है?

वॉल स्ट्रीट जर्नल के सर्वेक्षण के औसत पूर्वानुमान के अनुसार, अर्थशास्त्रियों को मोटे तौर पर 65% संभावनाएँ दिखाई देती हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था इस वर्ष मंदी की चपेट में आ जाएगी।

जबकि ज़ांडी इस दृष्टिकोण से असहमत हैं, उन्होंने स्वीकार किया कि इस तरह के उच्च स्तर के विश्वास के साथ सबसे बड़ा जोखिम यह है कि मंदी एक "आत्म-पूर्ति की भविष्यवाणी" बन जाती है क्योंकि उपभोक्ता और व्यवसाय अपनी बचत को बढ़ाने के लिए खर्च पर अंकुश लगाते हैं क्योंकि वे ऊबड़ खाबड़ होते हैं। कई बार आगे।

तेल जैसी वस्तुओं की गिरती कीमतों से लेकर कॉन्फ़्रेंस बोर्ड के प्रमुख संकेतक सूचकांक तक, जो कारकों को ध्यान में रखता है, पहले से ही एक अंधकारमय दृष्टिकोण के संकेत मौजूद हैं ट्रेजरी यील्ड कर्व की तरह।

लेकिन ऐसे बहुत से संकेत भी हैं कि आर्थिक दृष्टिकोण उतना गंभीर नहीं है। पिछले कुछ महीनों में जारी किए गए मुद्रास्फीति के आंकड़े बताते हैं कि कीमतों पर दबाव कम होना शुरू हो गया है।

इसका मतलब यह है कि फेड की मौद्रिक नीति "वर्तमान आर्थिक और वित्तीय बाजार स्थितियों के साथ लगभग पकड़ में आ गई है। रिएक्शन फंक्शन सुझाव देता है कि फंड की दर 5% के करीब होनी चाहिए, जो निवेशकों की टर्मिनल फंड दर की मौजूदा अपेक्षाओं के अनुरूप हो," ज़ांडी ने कहा।

अमेरिकी वित्तीय प्रणाली अच्छी स्थिति में है

आमतौर पर, मंदी शुरू होने से पहले के महीनों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली दोनों की स्थिति कहीं अधिक अनिश्चित दिखती है, ज़ांडी ने कहा। लेकिन इस बार ऐसा नहीं हो रहा है - कम से कम उस हद तक नहीं जो पहले की मंदी से पहले था।

"आम तौर पर, मंदी से पहले, अर्थव्यवस्था महत्वपूर्ण असंतुलन से ग्रस्त होती है जैसे कि अत्यधिक लाभ वाले घर और व्यवसाय, सट्टा परिसंपत्ति बाजार, एक कम पूंजी वाली वित्तीय प्रणाली जो बहुत अधिक विस्तारित हो गई है," उन्होंने कहा।

"अधिकांश भाग के लिए, इनमें से कोई भी असंतुलन आज मौजूद नहीं है," उन्होंने कहा।

ड्रॉडाउन के बावजूद उपभोक्ताओं के पास पर्याप्त बचत है

अर्थशास्त्री उपभोक्ताओं के बैंक खातों पर करीब से ध्यान दे रहे हैं, जबकि कुछ ने इस बारे में चिंता जताई है घटती बचतज़ांडी का मानना ​​है कि अमेरिकी परिवारों को अपने कर्ज चुकाने और ब्याज दरों में वृद्धि के साथ खर्च को बनाए रखने में कोई परेशानी नहीं होगी।

“ज्यादातर परिवारों ने अपने ऋणों का प्रबंधन भी अच्छा किया है। मूलधन और ब्याज भुगतान की ओर जाने वाली उनकी आय का हिस्सा रिकॉर्ड कम है, और अधिकांश भाग के लिए ये भुगतान उच्च ब्याज दरों के साथ नहीं बढ़ेंगे," उन्होंने कहा।

इतना ही नहीं, ज़ांडी का मानना ​​है कि भले ही घर की कीमतें गिरती रहें क्योंकि महामारी-युग में घर ख़रीदने की तेज़ी मंद पड़ जाती है, लेकिन एक दशक से अधिक समय तक सीमित निर्माण के कारण घरों की कमी से घरेलू मूल्यों की रक्षा करने में मदद मिलेगी।

बैंक अतीत में कमजोर रहे हैं, लेकिन वे भी एक गंभीर मंदी का सामना करने के लिए पर्याप्त रूप से पूंजीकृत हैं। इसके बजाय, क्रेडिट वृद्धि "बिल्कुल सही" बनी हुई है, ज़ांडी ने कहा।

"न तो बहुत अधिक ऋण है (जैसे कि वित्तीय संकट से पहले जब उधारदाताओं ने घरों और व्यवसायों को ऋण दिया था जो उचित रूप से उन्हें वापस भुगतान नहीं कर सकते थे) और न ही बहुत कम ऋण (जैसे कि संकट के बाद जब क्रेडिट योग्य उधारकर्ताओं को भी उस क्रेडिट संकट में ऋण नहीं मिल सकता था) )," उन्होंने कहा।

'ज्ञात अज्ञात' एक जोखिम है

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम प्रचुर मात्रा में है, ज़ांडी ने अपने विश्लेषण के अंत की ओर इशारा किया। जबकि एक मौका है कि कुछ नए जटिल कारक कहीं से भी उत्पन्न हो सकते हैं, कुछ सबसे बड़े जोखिम हैं जिन्हें ज़ांडी ने "ज्ञात अज्ञात" के रूप में वर्णित किया है।

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उदाहरणों में रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन द्वारा यूक्रेन में संघर्ष को बढ़ाना, या चीन में एक विघटनकारी नए COVID-19 संस्करण का उदय शामिल है। क्या अधिक है, अमेरिका में वित्तीय दोष रेखाएँ प्रचुर मात्रा में हैं, जिसमें यह संभावना भी शामिल है कि कॉर्पोरेट आय कमजोर होने से निवेशकों को इक्विटी की कीमत को और कम करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।

ज़ांडी ने नीचे दिए गए चार्ट में "ज्ञात अज्ञात" के अन्य उदाहरण प्रदान किए।

गंभीरता के संदर्भ में, ज़ांडी को डर है कि "ट्रेजरी ऋण सीमा पर पक्षपातपूर्ण प्रदर्शन, जिसे 2023 तक फिर से बढ़ाने की आवश्यकता होगी," का सबसे अस्थिर प्रभाव हो सकता है।

वॉल स्ट्रीट के अर्थशास्त्री आम तौर पर उम्मीद करते हैं कि साल की दूसरी छमाही से पहले मंदी शुरू हो जाएगी। लेकिन मंदी की गहराई और अवधि के बारे में बहुत बहस बाकी है, जैसा कि मार्केटवॉच की इसाबेल वांग ने बताया.