फ्रैंकलिन टेम्पलटन के सीईओ जेनी जॉनसन का कहना है कि अत्यधिक अस्थिरता के दौरान सक्रिय प्रबंधन भुगतान करता है

(क्लिक करें यहाँ उत्पन्न करें डिलीवरिंग अल्फा न्यूज़लेटर की सदस्यता लेने के लिए।)

1.5 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति के साथ, फ्रैंकलिन टेम्पलटन अमेरिका के शीर्ष 10 परिसंपत्ति प्रबंधकों में से एक है, और बढ़ रहा है। पिछले कुछ वर्षों में, फर्म ने परिसंपत्ति प्रबंधक लेग मेसन, कस्टम इंडेक्स प्रदाता ओ'शॉघनेसी एसेट मैनेजमेंट और द्वितीयक निजी इक्विटी निवेशक लेक्सिंगटन पार्टनर्स सहित अन्य का अधिग्रहण किया है। अध्यक्ष और सीईओ जेनी जॉनसन का कहना है कि बात यहीं ख़त्म नहीं होती। उन्होंने फ्रैंकलिन टेम्पलटन के व्यवसाय में उत्पाद अंतराल को भरने के लिए प्रौद्योगिकी और विकल्पों में तेजी से अधिग्रहण पर ध्यान केंद्रित किया है। 

जॉनसन सीएनबीसी के साथ बैठ गए अल्फ़ा न्यूज़लेटर वितरित करना एक विशेष साक्षात्कार में उन्होंने कंपनी की सक्रिय प्रबंधन रणनीति पर भी चर्चा की और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी को लागू करने का मामला उठाया। 

 (नीचे लंबाई और स्पष्टता के लिए संपादित किया गया है। पूर्ण वीडियो के लिए ऊपर देखें।)

लेस्ली पिकर: मैं वृहद मोर्चे पर चीजों को शुरू करना चाहता हूं, क्योंकि वहां बहुत सारे प्रश्न हैं। मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति के लिए कारक-आधारित निवेश, अस्थिरता के ऐसे विभक्ति बिंदु के साथ, आप अभी अपने विशाल, विविध पोर्टफोलियो में क्या देख रहे हैं?

जेनी जॉनसन: इसमें कोई सवाल नहीं है, यह एक कठिन समय है। और मैं कहूंगा कि अच्छी खबर यह है कि भारी अस्थिरता के समय में सक्रिय प्रबंधन से लाभ मिलता है। और हम वास्तव में एक सक्रिय प्रबंधन हैं - 1.5 ट्रिलियन - वास्तव में एक सक्रिय प्रबंधन हैं। तो, यह ऐसा समय है जब आपको मूल्य मिलता है। मुझे लगता है कि चुनौती यह है कि बहुत सारे मिश्रित संकेत हैं। आपके सामने मुद्रास्फीति की स्पष्ट विपरीत परिस्थितियां हैं। फेड द्वारा 50 आधार अंकों की वृद्धि 20 वर्षों में सबसे अधिक है और हम कुछ और बढ़ोतरी पर विचार कर रहे हैं। मुझे लगता है कि उन्होंने आज संकेत दिया है कि हम शायद दो और बढ़ोतरी पर विचार कर रहे हैं, शायद तीन भी, और फिर विराम लेंगे। तो, आपकी दरों में यह भारी वृद्धि होने वाली है, जैसा कि यूक्रेन में युद्ध के साथ हुआ था। मैं पिछले सप्ताह मिल्केन सम्मेलन में था और उसका एक प्रकार का डरावना हिस्सा यह संदेश था कि सबसे अच्छी स्थिति लगभग एक जमे हुए युद्ध की है, जिसका मतलब है कि आप लंबी अवधि के लिए ऊर्जा की कीमतों पर प्रभाव डालने वाले हैं। समय की। खाद्य आपूर्ति एक और बाधा बनने जा रही है। और फिर, निश्चित रूप से, हमारे पास चीन की तालाबंदी और शून्य सीओवीआईडी ​​​​नीति है जो आपूर्ति श्रृंखला को प्रभावित कर रही है। तो ये आपकी बड़ी प्रतिकूल परिस्थितियां हैं। 

और फिर टेलविंड्स (उपभोक्ता) अभी भी काफी शांत हैं, शायद पूर्व-कोविड की तुलना में अधिक शांत हैं। तो यह अच्छा है. आपके पास एशिया में जनसांख्यिकी की बड़ी अनुकूल परिस्थितियां हैं, आपके पास तकनीकी नवाचार है। और इसलिए, ईमानदारी से कहूं तो, मैं लोगों से यही कहता हूं कि ज्वार जिस तरह से बह रहा है, उसके साथ तैरना आसान है। इसलिए, उन क्षेत्रों को ढूंढें जहां अवसर हैं, जैसे कि लोग आपूर्ति श्रृंखला के निकट काम कर रहे हैं, यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि वहां कहां अवसर हैं। मुझे लगता है कि तकनीकी नवाचार, मुझे लगता है कि जीनोमिक्स से जुड़ी चीजें वास्तव में प्रभावशाली हैं। मुझे लगता है कि चीजें सटीक खेती के आसपास हैं, क्योंकि लोग अपनी खाद्य आपूर्ति श्रृंखला पर अधिक नियंत्रण लेने की कोशिश कर रहे हैं, जैसा कि हम देखते हैं। अब, वे तत्काल अवधि में नहीं हैं। इसमें कुछ निवेश लगेगा, लेकिन मुझे लगता है कि आप वहां जाना चाहेंगे जहां अवसर हैं। मुझे लगता है कि वेब 3.0 एक और बड़ा अवसर है।

पिकर: मैं उत्सुक हूं कि आप इस समय प्रवाह के संबंध में क्या देख रहे हैं, उन सभी जटिल कारकों को देखते हुए जो अभी निवेश को प्रभावित कर रहे हैं। क्या आप सक्रिय उत्पादों में अधिक रुचि देख रहे हैं या क्या आप निष्क्रिय उत्पादों में अधिक रुचि देख रहे हैं जहां लोग बस ज्वार से बाहर निकलना चाहते हैं, कम शुल्क का भुगतान करना चाहते हैं और फिर एक या दो साल में बाजार में वापस आना चाहते हैं और देखो यह कैसे किया गया?

जॉनसन: मुझे लगता है कि बोर्ड भर में प्रवाह कम हो गया है। मुझे लगता है कि हमने जो देखा है वह सक्रिय रूप से बेहतर प्रदर्शन करना है। इसका एक हिस्सा यह है कि आप बस इसमें बदलाव को देखें। मेरा मतलब है, NASDAQ डॉव की तुलना में दोगुने से भी अधिक नीचे है, इसलिए, आपके मूल्य वृद्धि स्विच की तरह... लेकिन मुझे लगता है कि बोर्ड भर में, लोग घबराए हुए हैं। और इसलिए, आप देखते हैं कि लोग निश्चित आय पक्ष को रोके हुए हैं। आप लोगों को बैंक ऋण, फ्लोटिंग रेट, छोटी अवधि के लिए ऋण देते हुए देखते हैं, क्योंकि वे जानते हैं कि दरें बढ़ने वाली हैं और जाहिर है कि निश्चित आय के लिए यह वास्तव में कठिन समय है। इसलिए जहां तक ​​वे रह सकें, लचीलापन रखें। क्रेडिट अब वास्तव में मायने रखता है। जिन कंपनियों की बैलेंस शीट अच्छी है, कैश फ्लो अच्छा है। फिर, इसीलिए मुझे लगता है कि आप डॉव को उतना नीचे नहीं देखेंगे क्योंकि वे अधिक मूल्य वाले स्टॉक होते हैं।

पिकर: फ्रैंकलिन भी काफी अधिग्रहणशील रहे हैं, उन्होंने हाल ही में एक बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक लेग मेसन को खरीदा है, अन्य वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधकों को खरीदा है, हाल ही में एक क्वांट फंड भी खरीदा है। मौजूदा माहौल में डील बनाने बनाम कुछ क्षमताओं के निर्माण के बारे में आप क्या सोचते हैं? और क्या आप भविष्य में और अधिक अधिग्रहण करने की योजना बना रहे हैं?

जॉनसन: हम अपनी अधिग्रहण रणनीति के बारे में बहुत स्पष्ट हैं, जो वास्तव में उन उत्पादों को ढूंढना है जो उन विशेष उत्पाद क्षेत्रों को भरते हैं जिनकी हमें आवश्यकता थी। अब, हम वैकल्पिक बाज़ारों पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। उनका अनुमान है कि परिसंपत्ति प्रबंधन व्यवसाय में अगले कुछ वर्षों में लगभग 15% या 16% संपत्ति विकल्पों से आएगी, लेकिन फिर भी 46% राजस्व आएगा। इसलिए, यह हमारे लिए एक महत्वपूर्ण स्थान है और आज हमारे पास $210 बिलियन है, हम शीर्ष 10 वैकल्पिक प्रबंधक हैं। लेकिन चुनौती यह है कि आपको वैश्विक उत्पादों की आवश्यकता है। इसलिए, उदाहरण के लिए, यदि आपके पास एक रियल एस्टेट मैनेजर है जो सिर्फ अमेरिका पर केंद्रित है, तो उसे यूरोप में बेचना मुश्किल है। इसलिए, यदि उत्पाद में कोई कमी है तो हम उसे भर देंगे। हम पहले ही स्पष्ट कर चुके हैं कि हम अपने धन व्यवसाय, प्रत्ययी विश्वास को बढ़ाना जारी रखना चाहते हैं। और इसलिए, चूंकि हमारे पास तेजी से अधिग्रहण हैं, तो यह वहां समझ में आएगा। और फिर अंततः, फिनटेक हमारे व्यवसाय को बहुत अधिक बाधित कर रहा है और इसलिए हम निवेश करते हैं, कभी-कभी केवल निवेश करते हैं, कभी-कभी प्रौद्योगिकी उत्पादों में अधिग्रहण करते हैं। ओ'शॉघ्नेसी एसेट मैनेजमेंट के पास कैनवास नामक एक उत्पाद है, जो वास्तव में कर कुशल, प्रत्यक्ष अनुक्रमण है। हमें लगता है कि वहां काफी विकास हुआ है। और इसलिए, हमने वास्तव में उस प्रौद्योगिकी प्लेटफ़ॉर्म के लिए वह अधिग्रहण किया।

पिकर: मैं यह बताना चाहता हूं कि वैकल्पिक क्षेत्र में आप इस समय क्या कर रहे हैं क्योंकि फ्रैंकलिन टेम्पलटन का 75 या उससे अधिक वर्षों का अधिकांश इतिहास म्यूचुअल फंड क्षेत्र में रहा है, जो खुदरा निवेशक की सेवा करता है। और अब आपके पास $200 बिलियन से अधिक के विकल्प हैं, जो मोटे तौर पर खुदरा क्षेत्र में प्रवेश करना चाहता है लेकिन अभी तक बड़े पैमाने पर ऐसा नहीं किया है। क्या आप इसे भविष्य के रूप में देखते हैं? क्या ऐसा कुछ है जिसे आप विकल्पों के साथ करना चाह रहे हैं, जैसा कि आप अपने व्यवसाय के उस हिस्से को बढ़ाना चाहते हैं?

जॉनसन:  मैं कहता हूं कि मेरे दादाजी म्यूचुअल फंड के कारोबार में आए क्योंकि औसत व्यक्ति इक्विटी बाजारों में भाग नहीं ले सकता था। आप 20 के दशक में बात कर रहे हैं. और वे इक्विटी बाज़ारों में भाग नहीं ले सकते थे, इसलिए लोगों को पैसा इकट्ठा करने और उन्हें निवेश करने की अनुमति देने का विचार आया। खैर, आज, हमारे पास सार्वजनिक इक्विटी की संख्या 2000 की तुलना में आधी है और निजी इक्विटी समर्थित कंपनियों की संख्या पांच गुना है। तो, यह संख्या लगभग 1,700 से 8,500 हो गई है और सार्वजनिक इक्विटी लगभग 6,500 से 3,300 हो गई है। इसलिए, एक निवेश योग्य ब्रह्मांड से, विकल्पों तक पहुंच पाने में सक्षम होना वास्तव में महत्वपूर्ण है और मुझे नहीं लगता कि प्रवृत्ति बदलती है। और फिर मैं - यदि आप वास्तव में इसे देखें, तो कंपनियां सार्वजनिक होने के लिए बहुत लंबे समय तक इंतजार कर रही हैं, जिसका मतलब है कि उन शुरुआती वर्षों में विकास के अधिकांश अवसर केवल निजी बाजारों में ही हासिल किए गए हैं। 

हम वास्तव में उद्यम पूंजी व्यवसाय में आए क्योंकि हमारी फ्रैंकलिन ग्रोथ इक्विटी टीम सौदे देख रही थी और देख रही थी कि कंपनियां सार्वजनिक होने के लिए इतनी देर तक इंतजार कर रही थीं, कि वे म्यूचुअल फंड का 15% तक अतरल संपत्तियों में आवंटित कर सकें। इसलिए, उन्होंने देर से चरण के उद्यम में शामिल होना शुरू किया और फिर अंततः कहा, ठीक है, वास्तव में, हम सिलिकॉन वैली के केंद्र में स्थित हैं, हमें वास्तव में अपना स्वयं का उद्यम निधि लॉन्च करना चाहिए। तो, हम इस स्थान पर हैं, क्योंकि हम सोचते हैं - और वैसे, श्रेय भी वही है। आप बैंकों को उसी तरह से ऋण देते हुए नहीं देखते हैं क्योंकि उनके ऋण पोर्टफोलियो से जुड़ी पूंजी के इर्द-गिर्द अधिक से अधिक विनियमन हो गया है। तो, आप इस महान प्रसार को देख रहे हैं, न केवल निजी ऋण बाजारों पर किए जाने वाले वाणिज्यिक और कॉर्पोरेट ऋणों में, बल्कि आप वास्तव में प्रत्यक्ष ऋण देने वाले उपभोक्ता ऋणों में भी देख रहे हैं। इसलिए, आपको सक्षम होना होगा - हमें खुद के बारे में सोचना होगा कि हम सभी निवेश अवसरों को ढूंढ रहे हैं और उन्हें जिम्मेदारी से अपने ग्राहकों तक पहुंचा रहे हैं। सच तो यह है कि, वैकल्पिक उत्पाद बहुत अच्छे होते हैं - वे बहुत तरल होते हैं, इसलिए आपको जिम्मेदारी से यह पता लगाना होगा कि आप उन्हें वैकल्पिक चैनल तक कैसे पहुंचाएंगे।

पिकर: हाल के एक साक्षात्कार में, आपने कहा था कि यदि आप 20 वर्ष के होते, और किसी भी व्यवसाय में नए सिरे से शुरुआत कर सकते थे, तो आप कुछ ऐसा निर्माण करते जो ब्लॉकचेन पारिस्थितिकी तंत्र का लाभ उठाता। मुझे यह आकर्षक लगा और मैं आपसे बस यह पूछना चाहता हूं कि ऐसा क्यों है। और यह देखते हुए कि आप पहले ही दुनिया के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों में से एक के शिखर पर पहुंच चुके हैं, आप ब्लॉकचेन को पारंपरिक परिसंपत्ति प्रबंधन क्षेत्र के भीतर अपने तरीके से काम करते हुए कैसे देखते हैं। 

जॉनसन: मैं यह कहना चाहता हूं कि बिटकॉइन वित्तीय सेवाओं और अन्य उद्योगों में होने वाले सबसे बड़े व्यवधान से ध्यान भटकाने वाला सबसे बड़ा साधन है। क्योंकि यह - इतनी सारी बातचीत नीचे चली जाती है [क्या यह] बिटकॉइन जैसी मुद्रा है, इसमें जगह होगी या नहीं? और वह यह है - वहां बहुत अच्छी चर्चा होनी है लेकिन वास्तव में, अधिक दिलचस्प [प्रश्न] यह है कि यह तकनीक क्या कर सकती है? और अगर आप सोचें कि ब्लॉकचेन क्या कर रहा है, तो यह विश्वास पैदा कर रहा है। यदि आप सोचते हैं कि वित्तीय सेवाएँ क्या हैं, तो लोगों के बीच लेन-देन ऐसे लेन-देन हैं जिनके लिए विश्वास साबित करने के लिए मध्यस्थों की आवश्यकता होती है, एक शीर्षक कंपनी, जो कहती है, आपके पास वास्तव में इसका स्वामित्व है। खैर, ब्लॉकचेन उन बहुत से बिचौलियों को खत्म कर सकता है, और खरीदारों और विक्रेताओं को एक साथ ला सकता है, और लेनदेन की लागत को कम कर सकता है। जैसे ही आप लेन-देन की लागत कम कर सकते हैं, आप संपत्तियों को बहुत बड़े स्तर पर विभाजित कर सकते हैं। इसलिए, उदाहरण के लिए, आप एम्पायर स्टेट बिल्डिंग लेने की कल्पना कर सकते हैं, इसे दस लाख लोगों को बेच सकते हैं, हर किसी के पास एक टोकन है। और अगर मैं तुम्हें बेचना चाहता हूं, लेस्ली, तो मुझे टाइटल कंपनी के पास जाने की जरूरत नहीं है। यह सब उस स्मार्ट अनुबंध में अंतर्निहित है। इसलिए, मुझे लगता है कि ब्लॉकचेन विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों में कई तरह की बंद तरलता को उजागर करेगा। 

दूसरे, मुझे लगता है कि इस प्रकार का स्वामित्व - ऐसे लोग हैं जो इसका उपयोग कर रहे हैं - एक बार जब आपके पास टोकन हो, तो आप वास्तव में एक वफादारी कार्यक्रम बना सकते हैं। तो, आप पहले से ही खेल टीमों को देख रहे हैं, जहां वे बेच रहे हैं, मान लीजिए, टीम का एक हिस्सा और वास्तव में यह जो कर रहा है वह वफादारी पैदा कर रहा है। कल्पना कीजिए, आपके पास विशेष प्रशिक्षकों की बैठकें हो सकती हैं, या एनएफटी बाजार में, कलाकार टोकन का लाभ उठाकर पुष्टि करते हैं कि कला का यह टुकड़ा वास्तव में मूल और प्रामाणिक है, लेकिन वे इसका लाभ भी उठा रहे हैं, जहां केवल टोकन रखने वाले ही ऐसा कर सकते हैं। फिर कलाकारों के साथ ये व्यक्तिगत बैठकें करें। तो, यह वास्तव में एक दिलचस्प तरीका है। मुझे लगता है कि यह व्यवसाय में कुछ लागतों को नाटकीय रूप से कम कर देता है, लेकिन यह एक तरह के सामाजिक संबंध की इच्छा को भी उजागर करता है।