ब्लैकरॉक से वेंगार्ड तक, प्रबंधक फेड अधिनियमों से पहले चले जाते हैं

(ब्लूमबर्ग) - जबकि वित्तीय जगत वाशिंगटन में बुधवार दोपहर को मौद्रिक नीति पर फेडरल रिजर्व की घोषणा का इंतजार कर रहा है, कुछ सबसे बड़े बॉन्ड-फंड प्रबंधकों ने पहले ही अपनी चाल चल दी है।

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उन्हें उम्मीद है कि फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल उनकी उम्मीदों की पुष्टि करेंगे, उनके दृढ़ संकेत के आधार पर कि 2018 के बाद पहली बार दरें बढ़ेंगी, संभवतः मार्च में शुरू होगी, ताकि चार दशकों में सबसे तेज मुद्रास्फीति का मुकाबला किया जा सके। महामारी के व्यवधानों से अर्थव्यवस्था के उबरने के साथ, हर कोई जानता है कि केंद्रीय बैंक किसी न किसी बिंदु पर मात्रात्मक सहजता के माध्यम से प्रदान की गई भरपूर तरलता को वापस ले लेगा।

फेड कार्रवाई से पहले, वैनगार्ड ग्रुप इंक फ्लोटिंग-रेट ऋण पर विचार कर रहा है, ब्लैकरॉक इंक तटस्थ अवधि की ओर बढ़ रहा है, और पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी निश्चित आय में कुछ आकर्षक ट्रेडों को फिर से खोलने पर विचार कर रही है। यहां बताया गया है कि प्रबंधन के तहत खरबों डॉलर की संपत्ति संभालने वाले लोग पॉवेल से क्या सुनने की उम्मीद करते हैं और वे इसके बारे में क्या कर रहे हैं:

ब्लैकरॉक (एयूएम: $10 ट्रिलियन)

ब्लूमबर्ग टीवी के सर्विलांस पर एक साक्षात्कार में वैश्विक मौलिक निश्चित आय रणनीति के प्रमुख मर्लिन वॉटसन ने कहा, फेड "बहुत, बहुत ही मापा दृष्टिकोण व्यक्त करने का प्रयास करेगा"। "वे क्यूई को समाप्त करने के संदर्भ में एक बहुत ही मापा मार्ग की रूपरेखा तैयार करने की कोशिश करने जा रहे हैं, जो मार्च में होना चाहिए, और संभावित रूप से मार्च में (दरों पर) बढ़ोतरी होगी।"

उन्होंने कहा, "बैलेंस शीट में कमी का मतलब विशेष रूप से उच्च पैदावार नहीं है, चाहे यह इस साल की दूसरी छमाही में शुरू हो या 2023 या उससे आगे बढ़े।" “बाजार पहले से ही इस वर्ष के लिए ब्याज दरों के स्तर का मूल्य निर्धारण कर रहा है, शायद अधिक मूल्य निर्धारण कर रहा है। यह चार बढ़ोतरी में मूल्य निर्धारण कर रहा है। यह थोड़ा ज़्यादा हो सकता है।”

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मनी मैनेजमेंट फर्म अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो में अवधि को कुछ हद तक बदल रही है। वॉटसन ने कहा, "अवधि के संदर्भ में, हम अपने पोर्टफोलियो के आसपास ब्याज दर संवेदनशीलता के मामले में घर के थोड़ा करीब जाना शुरू कर रहे हैं।" "उदाहरण के लिए, जहां हम ट्रेजरी में कम या कम वजन वाले थे, अब हम तटस्थता के थोड़ा करीब हैं।"

अर्थव्यवस्था पर, “हमें उम्मीद है कि विकास मजबूत रहेगा, लेकिन इस समय प्रतिकूल परिस्थितियां बढ़ रही हैं। यूक्रेन के साथ मुद्दों को लेकर अधिक अनिश्चितता है, ओमीक्रॉन को देखते हुए विभिन्न क्षेत्रों में मंदी को देखते हुए अधिक अनिश्चितताएं हैं।

वैनगार्ड (एयूएम: $8.5 ट्रिलियन)

जब तक ब्याज दरें 2% से 2.5% तक नहीं पहुंच जातीं, तब तक वैनगार्ड शून्य के करीब से प्रति तिमाही एक दर वृद्धि का अनुमान लगा रहा है। पूरी तरह से मूल्यांकन और ब्याज दर की चिंता से उत्पन्न अस्थिरता के साथ, परिसंपत्ति-प्रबंधन फर्म उम्मीद कर रही है कि क्रेडिट का प्रसार इन स्तरों से कम हो जाएगा क्योंकि फेड ने समर्थन वापस लेना शुरू कर दिया है, क्रेडिट के प्रमुख क्रिस एल्विन ने कहा।

एल्विन ने कहा, "नीति सख्त करने से अर्थव्यवस्था पटरी से नहीं उतरती।" “इतिहास से पता चला है कि घोषणा और सख्ती की शुरूआत व्यापक प्रसार से जुड़ी है। और हम वही जी रहे हैं।”

एल्विन के अनुसार, वेनगार्ड ऋणों को प्राथमिकता दे रहा है, क्योंकि आने वाली बढ़ोतरी से बचाने के लिए उनके पास फ्लोटिंग दरें हो सकती हैं। यह तथाकथित उभरते सितारों, निवेश-ग्रेड के शिखर पर खड़ी जंक-रेटेड कंपनियों और एयरलाइंस जैसे महामारी क्षेत्रों पर भी ध्यान केंद्रित कर रहा है जो पूरी तरह से ठीक नहीं हुए हैं।

उन्होंने कहा, ''2022 के लिए हम सतर्क हैं।'' “हमारे विचार में यह धैर्य का वर्ष है। यह जोखिम में जाने का साल नहीं है।”

पिम्को (एयूएम: $2.2 ट्रिलियन)

मोहित मित्तल, प्रबंध निदेशक और पोर्टफोलियो मैनेजर, सार्वजनिक ऋण पर कम भार डाल रहे हैं और पिछले कुछ महीनों में जोखिम कम कर रहे हैं, हालांकि वह मौद्रिक नीति के प्रक्षेपवक्र के बारे में आशावादी हैं।

उन्होंने कहा, "हम केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति को अत्यंत उदार स्तर से मजबूत करने की क्षमता के प्रति रचनात्मक बने हुए हैं," उन्होंने कहा, "हमारे लिए न केवल आर्थिक दृष्टिकोण और मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण पर ध्यान केंद्रित करना महत्वपूर्ण है, जो केंद्रीय बैंक की नीति को प्रभावित करता है।" पहचानें कि मूल्यांकन बहुत, बहुत महत्वपूर्ण हैं और इस प्रक्षेप पथ के बारे में मूल्यांकन हमें क्या बता रहे हैं, उस पर ध्यान केंद्रित करें।

उन्होंने कहा कि जो क्षेत्र मित्तल के लिए दिलचस्प लगने लगे हैं, उनमें सुरक्षित बांड और उच्च गुणवत्ता वाले होटल ऋण के माध्यम से यात्रा और परिवहन, जैसे एयरलाइंस और क्रूज़ लाइनें शामिल हैं। टॉप-रेटेड संपार्श्विक ऋण दायित्व और संपार्श्विक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां भी आकर्षक हैं। वह निजी ऋण में निवेश जोड़ने के अवसर भी देखता है।

नुवीन (एयूएम: $1.2 ट्रिलियन)

कुछ निवेशक उच्च श्रेणी के कॉर्पोरेट क्रेडिट से दूर जा रहे हैं क्योंकि अक्सर उच्च दरों के साथ आने वाली अस्थिरता से रिटर्न कम होने का खतरा होता है। निश्चित-आय रणनीति के प्रमुख टोनी रोड्रिग्ज ने कहा, पिछले साल के अंत से, नुवीन ने अपने बेंचमार्क की तुलना में अवधि को कम रखकर उच्च गुणवत्ता, लंबी अवधि के प्रसार से जुड़े कुछ जोखिम को कम करने पर ध्यान दिया है।

रोड्रिग्ज ने कहा, "ये नाटकीय कदम नहीं हैं," उन्होंने कहा कि बाजार अभी भी फेड के फैसलों के बारे में "आश्चर्य चकित होने या न होने पर बहस" कर रहा है।

रोड्रिग्ज को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक अपनी मार्च की बैठक तक बिना किसी सख्ती के "मामूली उग्र बयानबाजी" बनाए रखेगा।

वेस्टर्न एसेट मैनेजमेंट कंपनी (एयूएम: $492.4 बिलियन)

यूएस हाई यील्ड के प्रमुख वाल्टर किलकुलन ने कहा, "यहां थोड़ी सी अस्थिरता और इक्विटी बाजार में उछाल निश्चित रूप से हमें पोर्टफोलियो को बदलने के लिए मजबूर नहीं करेगा।" किलकुलन का दृढ़ विश्वास है कि कुछ तथाकथित गिरे हुए देवदूत, जैसा कि निवेश-ग्रेड का दर्जा खोने वाली कंपनियों के लिए जाना जाता है, महामारी के दौरान हुई डाउनग्रेड की लहर से पीड़ित होने के बाद उच्च-ग्रेड में वापस आ जाएंगे। वह हवाई यात्रा, परिभ्रमण और गेमिंग सहित जोखिम-भारी क्षेत्रों पर भी विशेष ध्यान दे रहा है।

किलकुलन को उम्मीद नहीं है कि फेड बुधवार को "कोई वादा करेगा", लेकिन उन्होंने कहा कि अर्थव्यवस्था की स्थिति पर पॉवेल के भाषण का बारीकी से पालन किया जाएगा। उन्होंने कहा कि कम बेरोजगारी दर, आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान और वेतन में सुधार से मुद्रास्फीति का दबाव पहले से ही ब्लू-चिप कंपनियों की कमाई पर असर डाल रहा है और उच्च-उपज वाली कंपनियों पर इसका प्रभाव पड़ना शुरू हो गया है।

क्रेडिट बाज़ारों में अन्यत्र:

अमेरिका की

बैंक ऑफ कनाडा ने ब्याज दरें अपरिवर्तित रखीं लेकिन संकेत दिया कि वह तीन दशकों में सबसे अधिक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए आने वाले हफ्तों में मौद्रिक नीति को सख्त कर सकता है।

• मार्च 2020 में महामारी की शुरुआत के बाद से अमेरिकी जंक बांड सबसे बड़ा मासिक नुकसान दर्ज करने के लिए तैयार हैं, जब पैदावार लगभग 5% तक बढ़ गई, जो 14 महीने से अधिक में सबसे अधिक है।

• कॉन्टैक्ट लेंस निर्माता एबीबी/कॉन-सीज़ ऑप्टिकल ग्रुप एलएलसी को पुनर्वित्त जोखिम का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि कोविड-19 महामारी का इसकी बिक्री पर असर पड़ रहा है।

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ईएमईए

ऋण निवेशकों के लिए इस वर्ष अब तक बाजारों में भारी अस्थिरता से खुद को बचाने का मंत्र जितना छोटा होगा, उतना बेहतर है।

• फ़िनलैंड, ईआईबी और जर्मनी के ब्रांडेनबर्ग राज्य के लिए सार्वजनिक क्षेत्र के मुद्दे बुधवार को यूरोप की प्राथमिक बांड बिक्री को खुला रखने वाले सौदों में से हैं, क्योंकि बाजार का ध्यान एक प्रमुख अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैठक पर केंद्रित है।

• बढ़ती पैदावार और संभावित सरकारी मूल्य सीमा से परेशान होकर, यूरोपीय उपयोगिताएँ बांड बाजार में तेजी ला रही हैं

• इम्मोफिनांज़ प्रबंधन ने एक बयान में कहा कि सीपीआई प्रॉपर्टी ग्रुप द्वारा एक अनिवार्य अधिग्रहण प्रस्ताव की कीमत बहुत कम है और शेयरधारकों को इस प्रस्ताव को अस्वीकार कर देना चाहिए

एशिया

चीनी ऋण में राहत रैली के साथ एशियाई कॉर्पोरेट बांड इस सप्ताह के व्यापक बाजार पतन से बच गए हैं, जो अमेरिकी नीति सख्त होने के प्रभाव को कम कर रहा है।

• ब्लूमबर्ग एशियाई डॉलर-मूल्य वाले ऋण सूचकांक में स्प्रेड, जिसमें चीनी नोट सबसे बड़ा घटक हैं, इस सप्ताह 2 आधार अंक कम हो गया

• यह उच्च श्रेणी के अमेरिकी ऋण पर प्रीमियम के विपरीत है, जो दिसंबर 2020 के बाद से सबसे अधिक बढ़ गया है

• इस बीच प्राथमिक रूप से, जारीकर्ता दिन के अंत में फेड के फैसले से पहले ज्यादातर किनारे पर रहे हैं

• संकटग्रस्त संपत्ति कंपनी चाइना एवरग्रांडे ग्रुप निवेशकों के साथ कॉन्फ्रेंस कॉल कर रही है

(वेस्टर्न एसेट सेक्शन में किलकुलन की टिप्पणियों के साथ अपडेट)

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