जैसा कि एफटीएक्स के पतन से काली आंखों वाली आदरणीय निवेश फर्मों की सूची दिन-ब-दिन लंबी होती जा रही है, द ब्लॉक ने एक कानूनी विशेषज्ञ से चेतावनी के संकेतों के लिए दिवालिया क्रिप्टो एक्सचेंज द्वारा निर्मित 2020 पिच डेक की जांच करने के लिए कहा है जो छूट गए हों।
इस हफ्ते, सिंगापुर के सॉवरेन वेल्थ फंड टेमासेक की घोषणा FTX व्यवसायों पर दांव में $275 मिलियन का राइट-ऑफ - पाठकों को आश्वस्त करते हुए कि इसने "व्यापक उचित परिश्रम" किया था। सिलिकॉन वैली वेंचर फर्म सिकोइया ने 9 नवंबर को अपनी "कठोर" परिश्रम प्रक्रिया की ओर इशारा किया, जब की घोषणा कि इसने FTX में $213.5 मिलियन के निवेश को शून्य कर दिया था।
लेकिन क्या एफटीएक्स के ब्लू-चिप बैकर्स - जिसमें ब्लैकरॉक, टाइगर ग्लोबल मैनेजमेंट और सॉफ्टबैंक भी शामिल हैं - चूक गए थे? लॉ फर्म सीमन्स एंड सीमन्स के पार्टनर जॉर्ज मॉरिस ऐसा सोचते हैं।
फरवरी 2020 में एफटीएक्स द्वारा सीरीज़ बी फंडिंग राउंड के लिए निर्मित और द ब्लॉक द्वारा प्राप्त एक पिच डेक में कई अनुमान हैं जिन्हें मॉरिस "निराधार" बताते हैं। डेक $50 बिलियन के मूल्यांकन पर $1 मिलियन तक जुटाने की योजना का हिस्सा था - हालाँकि यह दौर अंततः बहुत बड़ा था।
जबकि पिच डेक अक्सर एक उचित परिश्रम प्रक्रिया का केवल पहला चरण होता है, दस्तावेज़ दुस्साहसी और कई बार दूर की दृष्टि की भावना देता है जो कि पूर्व एफटीएक्स सीईओ सैम बैंकमैन-फ्राइड ने निवेशकों को प्रस्तुत किया था।
बैंकमैन-फ्राइड और एफटीएक्स के मीडिया प्रतिनिधियों ने टिप्पणी के अनुरोधों का तुरंत जवाब नहीं दिया।
राजस्व और लागत
मॉरिस - एक लंदन स्थित क्रिप्टो विशेषज्ञ जो लॉबी समूह क्रिप्टोयूके के लिए बोर्ड द्वारा नियुक्त वकील भी है - ने द ब्लॉक को बताया कि एफटीएक्स द्वारा पिच डेक में किए गए दावे "बहुत महत्वपूर्ण हैं, और किसी भी व्यवहार्य धारणाओं द्वारा समर्थित नहीं हैं या गणना। विशेष रूप से, 2021 और 2022 के राजस्व के आंकड़े अनुमानित मात्रा और शुल्क के साथ फिट नहीं होते हैं, "जिसका अर्थ है कि वे किसी विशिष्ट चीज़ से बंधे हुए नहीं दिखते हैं," उन्होंने कहा।
पिच डेक में लागत के अनुमान भी शामिल हैं - जैसे किराया, पेरोल और मार्केटिंग - और 327 में $2022 मिलियन का एक स्वस्थ शुद्ध लाभ प्रक्षेपण। मॉरिस के अनुसार 7.65 कर्मचारी। एफटीएक्स के पास था लगभग 300 कर्मचारी इसके पतन के समय, रिपोर्टों के अनुसार। मॉरिस ने कहा, "इस लाभ के आंकड़े को कम करने वाली लागतों को काफी कम करके आंका गया है।"
एफटीएक्स की सीरीज बी डेक बैंकमैन-फ्राइड की कंपनियों द्वारा जांच के लिए तैयार की गई पहली डेक नहीं है। ए 2018 पिच डेक अल्मेडा रिसर्च द्वारा एक साथ रखे गए संभावित निवेशकों ने 15% की वार्षिक ब्याज दरों का भुगतान करने वाले ऋणों पर "बिना किसी जोखिम के उच्च रिटर्न" का वादा किया। गैर-लाभकारी हेल्दी मार्केट्स के अध्यक्ष और सीईओ टायलर गेलैश ने द ब्लॉक को बताया कि अल्मेडा डेक में भाषा प्रमुख कानूनी चेतावनी संकेत दे सकती है, क्योंकि धन की मांग करने वाले उद्यमियों को उचित रूप से जोखिमों का खुलासा करना चाहिए। "यह एक चमकता लाल है जांचकर्ताओं के लिए झंडा, "गेलश, एक पूर्व सीनेट और एसईसी कर्मचारी ने कहा। "इस प्रकार के दस्तावेज़ अदालती मामलों में प्रदर्शित होने की संभावना है।"
FTX की सीरीज़ B पिच डेक शायद कम आग लगाने वाली है। हालांकि कुछ अनुमान छिद्रपूर्ण हैं, इनमें से अधिकांश "अपेक्षाकृत अहानिकर" हैं, मॉरिस ने कहा। "मेरा समग्र प्रभाव यह है कि बोल्ड दावों से बचने के लिए जोखिम प्रबंधन के दृष्टिकोण से डेक को सावधानी से एक साथ रखा गया था।"
तेजी से आगे बढ़ें और चीजों को तोड़ें
फिर भी, डेक के दो अन्य तत्व मॉरिस के सामने खड़े थे: एफटीएक्स की नियामक स्थिति पर स्पष्टता की कमी और वृद्धि की प्रतीत होने वाली जल्दबाजी की प्रकृति।
“नियामक रणनीति के संबंध में कोई टिप्पणी नहीं है, जिसे उस समय के संकेत के रूप में नहीं लिखा जा सकता है क्योंकि एफटीएक्स डेरिवेटिव की पेशकश कर रहा था, जो कि फरवरी 2020 से पहले लंबे समय से एक मौजूदा और प्रसिद्ध नियामक शासन के अधीन है, जो कानूनी दृष्टिकोण से उस समय उनके परिष्कार पर सवाल उठाता है," मॉरिस ने कहा।
उन्होंने कहा कि विनियमन पर ध्यान देने की कमी एक डेक में अजीब है जिसमें एफटीएक्स ने खुदरा डेरिवेटिव के क्षेत्र में अपनी वृद्धि के बारे में बड़े पैमाने पर दावा किया है। "यह इंगित करेगा कि फरवरी 2020 में विनियमित स्थिति के लक्ष्य की रणनीति पर विचार नहीं किया जा रहा था, या शायद उन्होंने नहीं सोचा था कि उस समय निवेशकों को प्राप्त करने के लिए यह एक महत्वपूर्ण संदेश था।"
अंत में, समय का मुद्दा है। इस वर्ष के भालू बाजार से पहले, क्रिप्टो फर्मों के लिए धन उगाहना एक उन्मत्त प्रक्रिया थी। जून में, Accel पार्टनर आंद्रेई ब्रासोवेनु ने द ब्लॉक को बताया कि 2021 में क्रिप्टो स्टार्टअप्स में उद्यम पूंजी निवेश के लिए बाजार "अत्यधिक लेन-देन" था, बैकर्स के साथ लगातार "कैच अप मोड" में। पूर्व एफटीएक्स वेंचर्स के प्रमुख एमी वू ने हाल ही में 5 नवंबर को बताया कि बुल मार्केट के दौरान 24 घंटों के भीतर अक्सर टर्म शीट पर कैसे हस्ताक्षर किए जाते थे। वह इस्तीफा दे दिया उन टिप्पणियों को करने के एक सप्ताह से भी कम समय के बाद।
आक्रामक समयरेखा
ऐसा प्रतीत होता है कि एफटीएक्स ने जिस समयावधि में निवेशकों से उम्मीद की थी, वे समान रूप से आक्रामक थे।
“यह ध्यान देने योग्य है कि वृद्धि को पूरा करने की समय-सीमा बेहद कम थी – डेक का निर्माण 6 फरवरी 2020 के बाद कुछ समय में किया गया था (स्लाइड छह पर दैनिक औसत उपयोगकर्ता ग्राफ़ पर तारीखें दी गई हैं) लेकिन सांकेतिक प्रस्ताव होने थे 20 फरवरी 2020 तक, 28 फरवरी 2020 को राउंड क्लोजिंग के साथ, “मॉरिस ने कहा। यदि ऐसा रखा जाता है, तो इस तरह के समय "राउंड को निष्पादित करने से पहले किसी भी हद तक कोई महत्वपूर्ण परिश्रम करने का मौका नहीं छोड़ेंगे," उन्होंने कहा।
फरवरी 2020 में एफटीएक्स की सीरीज़ बी धन उगाहने के प्रयास का वास्तव में क्या हुआ यह स्पष्ट नहीं है, लेकिन यह उल्लेखनीय है कि यह कोविड 19 महामारी के प्रकोप के चरम पर आया था - जिसने कुछ समय के लिए वित्तीय बाजारों को सदमे में भेज दिया था। हालांकि बाद में, दुनिया भर में कोविड लॉकडाउन ने स्टॉक और क्रिप्टो दोनों में खुदरा व्यापार में उछाल को प्रेरित किया।
एफटीएक्स की सीरीज़ बी राउंड ने आखिरकार इसे हासिल कर लिया 900 $ मिलियन जुलाई 18 में $2021 बिलियन के मूल्यांकन पर।
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स्रोत: https://www.theblock.co/post/188264/ftx-pitch-deck-projections-not-viable?utm_source=rss&utm_medium=rss