गोल्डमैन फेड के लिए मंदी के बिना मुद्रास्फीति को हराने के लिए एक 'व्यवहार्य लेकिन कठिन रास्ता' देखता है

गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, अर्थव्यवस्था को एक बड़ी मंदी में फिसलने से बचाने के लिए फेडरल रिजर्व का रास्ता अभी भी खुला है, लेकिन यह संकरा होता जा रहा है।

जैसा कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि करना चाहता है, अर्थव्यवस्था मिश्रित संकेतों से भरी हुई है: तेजी से बढ़ रहे पेरोल के आंकड़े के खिलाफ आवास संख्या में तेजी से गिरावट, गिरती पेट्रोल की कीमतें बनाम आश्रय और भोजन की बढ़ती लागत, और स्थिर खर्च संख्या के खिलाफ कम उपभोक्ता भावना।

इस सब के बीच, फेड चीजों को धीमा करने के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रहा है, लेकिन बहुत ज्यादा नहीं।

उस स्कोर पर, गोल्डमैन अर्थशास्त्रियों को लगता है कि स्पष्ट जीत, कुछ नुकसान और आगे एक परिदृश्य है जो पर्याप्त चुनौतियों का सामना करता है।

गोल्डमैन के अर्थशास्त्री डेविड मेरिकल ने एक क्लाइंट नोट में कहा, "हमारा व्यापक निष्कर्ष यह है कि सॉफ्ट लैंडिंग के लिए एक व्यवहार्य लेकिन कठिन रास्ता है, हालांकि फेड के नियंत्रण से परे कई कारक उस रास्ते को आसान या जटिल बना सकते हैं और सफलता की संभावना को बढ़ा या कम कर सकते हैं।" रविवार।

सबसे बड़े मुद्रास्फीति चालकों में से एक वृद्धि को बढ़ा दिया गया है जिसने आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन पैदा कर दिया है। फेड मांग को कम करने की कोशिश करने के लिए ब्याज दर में वृद्धि का उपयोग कर रहा है ताकि आपूर्ति पकड़ सके, और आपूर्ति श्रृंखला दबाव, जैसा कि मापा जाता है एक न्यूयॉर्क फेड इंडेक्स, जनवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर हैं।

तो उस स्कोर पर, मेरिकेल ने कहा कि फेड के प्रयास "अच्छी तरह से चले गए हैं।" उन्होंने कहा कि दर में वृद्धि – मार्च के बाद से कुल 2.25 प्रतिशत अंक – ने विकास और विशेष रूप से मांग के संबंध में “बहुत आवश्यक मंदी” हासिल की है।

वास्तव में, गोल्डमैन को उम्मीद है कि अगले चार तिमाहियों में सकल घरेलू उत्पाद केवल 1% की गति से बढ़ेगा, और यह बंद हो रहा है 1.6% और 0.9% की लगातार गिरावट. हालांकि अधिकांश अर्थशास्त्री उम्मीद करते हैं कि राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान ब्यूरो अमेरिका को मंदी में घोषित नहीं करेंगे वर्ष की पहली छमाही के लिए, धीमी वृद्धि पथ फेड के संतुलन अधिनियम को और अधिक कठिन बना देता है।

इसी तरह की गिनती पर, मेरिकेल ने कहा कि फेड के कदमों ने श्रम बाजार में आपूर्ति-मांग के अंतर को कम करने में मदद की है, जहां अभी भी हैं लगभग दो नौकरी के उद्घाटन प्रत्येक उपलब्ध कार्यकर्ता के लिए। उस प्रयास को "अभी लंबा रास्ता तय करना है," उन्होंने लिखा।

हालांकि, सबसे बड़ी समस्या जिद्दी उच्च मुद्रास्फीति बनी हुई है।

RSI जुलाई में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक सपाट रहा लेकिन फिर भी एक साल पहले की तुलना में 8.5% बढ़ा। मजदूरी एक मजबूत क्लिप पर बढ़ रही है, औसत प्रति घंटा आय एक साल पहले की तुलना में 5.2% अधिक है। नतीजतन, फेड के प्रयासों ने एक सर्पिल को रोकने के लिए जिसमें उच्च कीमतें उच्च मजदूरी को खिलाती हैं और मुद्रास्फीति को बनाए रखती हैं, "अब तक बहुत कम ठोस प्रगति दिखाई है," मेरिक ने कहा।

"बुरी खबर यह है कि उच्च मुद्रास्फीति व्यापक-आधारित है, अंतर्निहित प्रवृत्ति के उपाय ऊंचे हैं, और व्यापार मुद्रास्फीति की उम्मीदें और मूल्य निर्धारण के इरादे उच्च बने हुए हैं," उन्होंने कहा।

मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए वर्तमान में बाजार की अपेक्षा से अधिक दरों में बढ़ोतरी की आवश्यकता हो सकती है।

गोल्डमैन का अनुमान है कि फेड वर्ष के अंत से पहले बेंचमार्क दरों में एक और प्रतिशत की वृद्धि करता है, लेकिन मेरिकेल ने स्वीकार किया कि "वित्तीय स्थितियों में हालिया सहजता, काम पर रखने की मजबूत गति और चिपचिपाहट के संकेत" के कारण "उल्टा जोखिम" है। वेतन वृद्धि और मुद्रास्फीति में।"

दरअसल, न्यूयॉर्क फेड के पूर्व अध्यक्ष विलियम डुडले ने सोमवार को कहा कि उन्हें लगता है कि बाजार दरों में बढ़ोतरी के भविष्य के रास्ते को कम करके आंका जा रहा है और इसके परिणामस्वरूप, कठिन लैंडिंग या मंदी के जोखिम।

"बाजार गलत समझ रहा है कि फेड क्या कर रहा है," उन्होंने सीएनबीसी को बताया "स्क्वाक बॉक्स"एक लाइव साक्षात्कार में। "मुझे लगता है कि फेड इस बिंदु पर बाजार सहभागियों की समझ से अधिक समय तक रहने वाला है।"

डडले के विचार में, फेड तब तक लंबी पैदल यात्रा जारी रखेगा जब तक कि यह सुनिश्चित न हो जाए कि मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य पर वापस जा रही है। यहां तक ​​​​कि सबसे उदार मुद्रास्फीति उपाय द्वारा, फेड द्वारा अनुसरण किए जाने वाले मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, महंगाई दर अभी भी 4.8 फीसदी पर चल रही है।.

"फेड की तुलना में श्रम बाजार बहुत सख्त है। मजदूरी मुद्रास्फीति की दर बहुत अधिक है, 2% मुद्रास्फीति के अनुरूप नहीं है, ”उन्होंने कहा।

डुडले को उम्मीद है कि जब तक रोजगार की गतिशीलता पर्याप्त रूप से स्थानांतरित नहीं हो जाती है, तब तक बेरोजगारी दर "4% से ऊपर" प्राप्त करने के लिए 3.5% के अपने मौजूदा स्तर की तुलना में दरों में वृद्धि जारी रहेगी।

उन्होंने कहा, "जब भी बेरोजगारी की दर में आधा प्रतिशत या उससे अधिक की वृद्धि हुई है, तो इसका परिणाम पूरी तरह से मंदी का रहा है," उन्होंने कहा।

बेरोजगारी और मंदी के बीच संबंध के एक उपाय को सहम नियम कहा जाता है, जिसमें कहा गया है कि मंदी का पालन तब होता है जब बेरोजगारी का तीन महीने का औसत पिछले 12 महीनों में अपने सबसे निचले स्तर से आधा प्रतिशत अधिक हो जाता है।

तो इसके लिए सहम नियम के तहत केवल 4% की दर की आवश्यकता होगी। अपने सबसे हाल के आर्थिक अनुमानों में, दर-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के सदस्य 2024 तक उस दर को तोड़ने वाले बेरोजगार स्तर को नहीं देखते हैं।