'ग्रीनस्पैन पुट' युग खत्म हो गया है - और बहुत जल्द एक मिलीसेकंड भी नहीं

एशियाई आर्थिक हलकों में, एलन ग्रीनस्पैन की तुलना में कुछ पश्चिमी आंकड़े पिछले 25 वर्षों में अधिक ध्रुवीकरण कर रहे हैं।

ऐसा नहीं है कि एशिया ने 2017-2021 के अमेरिकी राष्ट्रपति पद के लिए डोनाल्ड ट्रम्प के बोनकर्स का आनंद लिया। व्यापार युद्ध, ट्विटर के तीखे हमले और विनाशकारी कोविड-19 प्रतिक्रिया ने अल्पावधि में इस क्षेत्र के प्रक्षेपवक्र को प्रभावित किया। फिर भी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में ग्रीनस्पैन के 1987-2006 के पतन ने जकार्ता से लेकर टोक्यो तक के नेताओं को आज तक परेशान किया है।

एक स्थायी निशान: ग्रीनस्पैन फेड का आक्रामक 1994-1995 कसने वाला चक्र, जिसने डॉलर को आसमान छू लिया। 1997 तक, बैंकॉक, जकार्ता और सियोल में मुद्रा खूंटे की रक्षा करना असंभव हो गया। इसने मेक्सिको को संकट में, ऑरेंज काउंटी, कैलिफोर्निया को दिवालियापन में और वॉल स्ट्रीट सिक्योरिटीज की दिग्गज कंपनी किडर, पीबॉडी एंड कंपनी को विलुप्त होने में भेजने में भी मदद की।

इससे बड़ी एक चौथाई सदी की है, जब केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्थाओं को नियंत्रित करने का बीड़ा उठा रहे हैं। इस ग्रीनस्पैन-अग्रणी मॉडल का स्याह पक्ष आज बहुत स्पष्ट होता जा रहा है।

यहाँ बैकस्टोरी है। 1990 के दशक के मध्य तक, जीवन से भी बड़ा ग्रीनस्पैन प्रामाणिक बन गया था प्रसिद्ध व्यक्ति, वित्तीय हलकों और पॉप संस्कृति दोनों में। वह मार्वल जैसे सुपर हीरो के लिए अर्थशास्त्र के खेल के सबसे करीब था।

ग्रीनस्पैन की बदनामी साल-दर-साल उस बिंदु तक बढ़ती गई जहां उन्होंने पत्रिकाओं की "सबसे पेचीदा" सूची में दिखना शुरू कर दिया स्टाफ़ लियोनार्डो डिकैप्रियो, ओपरा विनफ्रे और स्पाइस गर्ल्स के सदस्यों के साथ।

यह सचमुच विचित्र क्षण था। एक जहां राष्ट्रपति बेहोश हो गए, वॉल स्ट्रीट झुक गया और सांसदों ने ग्रीनस्पैन की हर बात पर ध्यान दिया।

2001 की घटनाओं को लें। उस समय, निवर्तमान राष्ट्रपति बिल क्लिंटन ने उत्तराधिकारी जॉर्ज डब्ल्यू बुश को बजट अधिशेष पारित किया था। उस समय वाशिंगटन के शीर्ष उदारवादी ग्रीनस्पैन के पास यह नहीं था। इसके बजाय, उन्होंने एक विशाल कर कटौती का समर्थन किया- और उन्हें एक मिला। और एक बीमार समय भी। दो सितंबर के बाद। बाद में एक तकनीकी दुर्घटना के शीर्ष पर 11 युद्ध हुए, और अमेरिका एक बार फिर लाल रंग में तैर रहा था।

ग्रीनस्पैन "हेलो इफेक्ट" द्वारा बनाए गए मॉडल के दुष्प्रभावों से एशिया अभी भी जूझ रहा है। दुनिया के सबसे शक्तिशाली आर्थिक इंजन के नियंत्रण में एक कथित प्रतिभा के साथ, कांग्रेस ग्रीनस्पैन को चीजों को छोड़ने के लिए बहुत रोमांचित थी। या "के लिएशिक्षक," जैसा कि बॉब वुडवर्ड ने अपनी 2000 की ग्रीनस्पैन किताब का शीर्षक दिया।

मॉडल ने तेजी से अपना जलवा बिखेरा। लंदन, फ्रैंकफर्ट, पेरिस, टोक्यो, सिडनी और अन्य जगहों के अधिकारियों ने महसूस किया कि यह तेजी से काम करता है। समय के साथ, या तो डिजाइन या नीति-निर्धारण परासरण द्वारा, यूके, यूरोज़ोन, जापान और अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने अनिर्वाचित मौद्रिक अधिकारियों को चाबियां और स्टीयरिंग व्हील सौंप दिए।

एक बात के लिए, केंद्रीय बैंकरों को ठीक करने के लिए छोड़ने से राजनेताओं को अर्थव्यवस्थाओं को सुधारने और पुनर्गठित करने के गंदे काम से मुक्त कर दिया गया। जब आप क्रेडिट प्रिंटिंग प्रेस से लैस केंद्रीय बैंकरों को रखरखाव कर्तव्यों को आउटसोर्स कर सकते हैं तो यथास्थिति को बढ़ाने का जोखिम क्यों उठाएं?

इसने तथाकथित को जन्म दिया "ग्रीनस्पैन डाल दिया।” ग्रीनस्पैन फेड में एक मुक्त-बाजार प्रचारक के रूप में आया था। इन वर्षों में, उन्होंने उथल-पुथल के समय बाजारों को बचाने की दिशा में कड़ी मेहनत की।

ग्रीनस्पैन फेड ने 1997 के एशियाई वित्तीय संकट के दौरान यह किया था। इसने 1998 में "पुट" को फिर से तैनात किया जब लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट हेज फंड फट गया। डॉट-कॉम दुर्घटना के कुछ साल बाद यह बचाव में आया।

फ्रैंकफर्ट और टोक्यो में समान मौद्रिक प्रतिक्रियाएँ आम हो गईं। हाल के वर्षों में, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने अशांत समय में बाजारों को सक्षम करने के लिए अपनी प्रतिष्ठा विकसित की है। "पीबीओसी पुट" के बारे में बात करना अक्सर शंघाई बाजार हलकों में पॉप अप होता है।

जैसे समय बीतता गया, केंद्रीय बैंकों हांगकांग, जकार्ता, मनीला, मुंबई, सियोल और अन्य क्षेत्रों में आर्थिक प्रबंधन पर उनके शासनादेश की कल्पना से अधिक नियंत्रण ग्रहण कर लिया। 2006 में जब ग्रीनस्पैन ने फेड मुख्यालय छोड़ा, तब तक उन्होंने जो केंद्रीय बैंक औद्योगिक परिसर बनाया था, वह प्रमुख विकास मॉडल था।

गवेकल रिसर्च में अर्थशास्त्री लुइस गेव ने लिखा है कि "लंबे समय बाद नहीं, एलन ग्रीनस्पैन सेवानिवृत्त हुए और उनके बाद केंद्रीय बैंकरों की एक नई पीढ़ी आई, जिन्होंने यह महसूस किया कि पैसे की कीमत और इसकी मात्रा दोनों में हेरफेर करके, वे पारंपरिक आर्थिक तुलना में बेहतर परिणाम प्राप्त कर सकते हैं" नीति निर्माण।

2008 के लेहमैन ब्रदर्स संकट के दौरान चीजें बहुत अधिक हो गईं, जब केंद्रीय बैंकरों ने फायर ब्रिगेड को इतने बड़े पैमाने पर खेला जो पहले कभी नहीं देखा गया था। कोविड-19 में मौद्रिक अधिकारी और भी अभूतपूर्व तरीकों से अर्थव्यवस्थाओं को मजबूत करने के लिए दौड़ रहे थे।

फिर भी 25 वर्षों के केंद्रीय बैंकों के नियंत्रण ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को कमजोर और कम उत्पादक बना दिया। हालांकि बहुत अधिक सामान्यीकरण करना मुश्किल है, व्यवस्था ने विघटन, पुनर्निमाण और आर्थिक मांसपेशियों के निर्माण की भूख को कम कर दिया। आर्थिक परेशानियों के लक्षणों का इलाज करने की एक चौथाई सदी, अंतर्निहित कारणों की नहीं, ऐसा करेगी।

ऑल-लिक्विडिटी-नो-रिफॉर्म मैट्रिक्स जो ग्रीनस्पैन, जो अब 96 साल का हो चुका है, हमारे लिए ऐसी विपरीत परिस्थितियों का निर्माण कर रहा है जिसकी एशिया ने कल्पना भी नहीं की थी। जापान को ही लें, जो दो से अधिक दशकों से अपनी जगह पर चल रहा है। साथ बैंक ऑफ जापान के साल दर साल, दशक दर दशक, सत्ताधारी लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी के पास कर्तव्यपरायणता से एटीएम मोड में देश के प्रतिस्पर्धी खेल को बढ़ाने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन है।

अब, हालांकि, टोक्यो से जकार्ता और नई दिल्ली से मनीला तक के सरकारी अधिकारियों के पास अपनी आस्तीनें चढ़ाने और संगठित रूप से विकास करने के अलावा बहुत कम विकल्प हैं।

यह 12-चरणीय कार्यक्रम निश्चित रूप से चुनौतीपूर्ण साबित होगा। लेकिन अब समय आ गया है कि लौकिक पंच बाउल केंद्रीय बैंकर रिफिलिंग कर रहे हैं और रिफिलिंग संरचनात्मक परिवर्तनों के लिए एक बैकसीट ले रहे हैं। केवल बोल्ड और इनोवेटिव नीति निर्माण ही नौकरशाही में कटौती कर सकता है, नवाचार बढ़ा सकता है, कार्यबल को मजबूत कर सकता है और विकास के लाभों को फैलाने के लिए महिलाओं को सशक्त बना सकता है।

अच्छी खबर यह है कि जैसे-जैसे "ग्रीनस्पैन पुट" प्रासंगिकता खोता जा रहा है, वैसे-वैसे एशिया विकास के रास्ते तलाशने की अच्छी स्थिति में है बेहतर, न केवल तेज। बर्बाद करने के लिए एक मिलीसेकंड नहीं है।