(ब्लूमबर्ग) - फंड मैनेजर ल्यूक सैड्रियन तीस वर्षों से हेज फंड टाइटन्स ब्रेवन हॉवर्ड और मूर कैपिटल में धातुओं का व्यापार कर रहे हैं और अब अपनी खुद की दुकान चला रहे हैं। अपने करियर में पहली बार, उन्होंने कहा कि लंदन मेटल एक्सचेंज में व्यापार करना बहुत जोखिम भरा है।
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बाजार के कई दिग्गजों की तरह, सैड्रियन भी एलएमई के मंगलवार की सुबह निकेल ट्रेडिंग को निलंबित करने और दिन की शुरुआत से सभी लेनदेन रद्द करने के फैसले से हैरान थे। अब, तेजी से बढ़ते बाजार के बीच में, जिसने कीमतों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया है, उद्योग में कुछ लोग दूर जाने का फैसला कर रहे हैं।
"एलएमई बहुत लंबे समय से मेरी रोटी और मक्खन रहा है, इसलिए यह दिल तोड़ने वाला है," सैड्रियन ने कहा, जिसका कमोडिटीज वर्ल्ड कैपिटल फंड इस साल लगभग 120% बढ़ा है। "मौजूदा अनिश्चितता को देखते हुए, तांबे पर अत्यधिक तेजी के बावजूद, मैं अपने सभी एलएमई पदों से बाहर निकल रहा हूं।"
एलएमई का कठोर हस्तक्षेप इसके आधुनिक इतिहास के सबसे अस्थिर दिन में आठ घंटे का रहा, क्योंकि आसमान छूती कीमतों ने दलालों और ग्राहकों को घाटे वाली स्थिति के मुकाबले भारी मार्जिन कॉल का सामना करना पड़ा। एशियाई व्यापारिक घंटों के दौरान कीमतें दोगुनी से अधिक हो गईं, इससे पहले कि एलएमई ने बाजार को निलंबित कर दिया और कहा कि ब्लूमबर्ग गणना के अनुसार दिन के व्यापार - लगभग 3.9 बिलियन डॉलर मूल्य - रद्द कर दिए जाएंगे।
गुरुवार को अपने फैसले का बचाव करते हुए, एक्सचेंज ने कहा कि बढ़ती कीमतों ने बाजार के लिए "प्रणालीगत जोखिम" पैदा कर दिया है, जिससे मार्जिन कॉल अब तक की तुलना में कहीं अधिक बढ़ गई है और कई डिफ़ॉल्ट का महत्वपूर्ण जोखिम बढ़ गया है। मुख्य कार्यकारी अधिकारी मैथ्यू चेम्बरलेन ने सप्ताह की शुरुआत में कहा था कि यदि एलएमई ने प्लग नहीं खींचा होता तो कई डीलरों को जीवित रहने के लिए संघर्ष करना पड़ता।
इस सप्ताह की उथल-पुथल एलएमई में विवादों की श्रृंखला में नवीनतम थी, जिसमें ओपन-आउटक्री ट्रेडिंग फ्लोर को बंद करने की योजना पर यू-टर्न से लेकर तांबे के बाजार में बड़े पैमाने पर गिरावट शामिल थी, जिसमें पिछले साल के अंत में इसके गोदाम लगभग समाप्त हो गए थे। फिर भी, मंगलवार के ट्रेडों को रद्द करने का निर्णय बाज़ार के कुछ कट्टर समर्थकों के लिए एक ऐतिहासिक क्षण साबित हो सकता है।
लेन-देन को रद्द करके, एलएमई ने व्यापार के दूसरी तरफ अपने तेजी वाले समकक्षों की कीमत पर मंदी की स्थिति-धारकों को प्रभावी ढंग से बचाया।
इससे भी अधिक, इसने उन व्यापारियों के लिए तबाही मचा दी जो मंगलवार सुबह के छोटे घंटों में सक्रिय थे। कुछ लोगों ने लंबी पोजीशनें लाभ पर बेचीं, लेकिन बिक्री रद्द कर दी गई; कुछ लोगों ने अन्य धातुओं की तुलना में निकेल पर सापेक्ष मूल्य का दांव लगाया, लेकिन व्यापार का निकेल हिस्सा रद्द कर दिया गया; और कुछ बैंकों ने एक्सचेंज का उपयोग अपने ग्राहकों के साथ स्थिति को हेज करने के लिए किया, लेकिन हेजेज को तोड़ दिया गया।
रेड काइट मेटल्स फंड के सह-संस्थापक डेविड लिली, जो अब ड्रेकवुड कैपिटल मैनेजमेंट चलाते हैं, ने कहा, "एलएमई बाजार खुला था और प्रामाणिक उपयोगकर्ता वास्तविक अनुबंधों पर सहमत थे, उन्हें उन पर भरोसा करने में सक्षम होना चाहिए।" "यह एक विनियमित विनिमय का संपूर्ण उद्देश्य है।"
लिली और सैड्रियन विशेषज्ञ धातु व्यापारियों के पुराने रक्षकों में से हैं, जिन्होंने अपने करियर को प्रसिद्ध आर्कन एक्सचेंज में समृद्ध होने के लिए आवश्यक विशिष्ट कौशल का सम्मान करने में बिताया है, जो दुनिया में दैनिक खुले-आवाज़ के माध्यम से कीमतें तय करने वाले अंतिम एक्सचेंजों में से एक है। चिल्लाने वाला मैच, और जो एक वैश्विक वेयरहाउसिंग नेटवर्क चलाता है जो भौतिक धातु बाजारों में पाइपलाइन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।
हालाँकि, नाराजगी केवल धातु विशेषज्ञों तक ही सीमित नहीं थी, बल्कि अधिक सामान्य फंड प्रबंधकों तक फैली हुई थी - वही निवेशक जिनके खिलाफ एलएमई ट्रेडिंग वॉल्यूम को बढ़ावा देने के प्रयास में वर्षों से अदालत में जाने की कोशिश कर रहा है। AQR कैपिटल मैनेजमेंट के संस्थापक क्लिफ असनेस ने अपना आक्रोश व्यक्त करने के लिए ट्विटर का सहारा लिया।
उन्होंने एक ट्वीट में कहा, ''मैं काफी समय से ऐसा कर रहा हूं।'' "यह सबसे बुरी चीज़ों में से एक है जो मैंने कभी देखी है।"
यह सुनिश्चित करने के लिए, कुछ व्यापारियों द्वारा व्यक्त किया गया गुस्सा सार्वभौमिक नहीं है, और एलएमई ने अभूतपूर्व मूल्य वृद्धि पर ब्रेक लगाने के लिए दूसरों से प्रशंसा हासिल की है, जिसने स्टील मिलों जैसे निकल उपभोक्ताओं को परेशान कर दिया है।
एक्सचेंज के कई भौतिक उपयोगकर्ता भी अपने मूल्य जोखिमों को कम करने के लिए ऋण प्रदान करने के लिए इसके बुटीक दलालों पर भरोसा करते हैं, और यदि कोई असफल होता तो भौतिक उद्योग के माध्यम से प्रभाव गंभीर हो सकते थे।
एलएमई ने स्वयं अपने रणनीतिक निर्णय लेने में हेज फंड, एल्गोरिथम व्यापारियों और बैंकों के हितों से ऊपर अपने मुख्य उपयोगकर्ताओं के हितों को रखने की प्रतिज्ञा की है, जो इसके पारिस्थितिकी तंत्र को भी आबाद करते हैं।
फिजिकल कमोडिटी ट्रेडर कॉनकॉर्ड रिसोर्सेज लिमिटेड के सीईओ मार्क हैनसेन ने कहा, "मुझे लगता है कि एक्सचेंज ने ट्रेडिंग को रोकना बिल्कुल सही था, वास्तव में मुझे लगता है कि उन्हें ऐसा पहले ही करना चाहिए था।" एक व्यवस्थित, कार्यशील बाजार में हर किसी की हिस्सेदारी है। निकेल में इस कदम के परिणामस्वरूप हम पहले ही देख चुके हैं कि उपभोक्ता इस्पात संयंत्र बंद कर रहे हैं या इन्वेंट्री को ख़त्म कर रहे हैं।
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-walk-away-lme-221740519.html