यही कारण है कि सिटीग्रुप का स्टॉक सबसे बड़े अमेरिकी बैंकों में सबसे अलग है

नीचे बड़े छह बैंकों के लिए मूल्यांकन और विश्लेषकों की भावना की एक स्क्रीन है, जिसमें जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी भी शामिल है।
JPM,
-3.00%,
बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प
बीएसी,
-2.32%,
वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी
WFC,
-1.68%,
गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक
जी एस,
-0.24%
और मॉर्गन स्टेनली
सुश्री,
-0.52%.
इसके बाद समस्याग्रस्त ऋणों के लिए समूह के जोखिम पर एक नजर डाली गई है।

इस कमाई के मौसम में बड़े बैंकों ने कैसा प्रदर्शन किया है, इसके बारे में जानने के लिए, स्टीव गेल्सी से निम्नलिखित कवरेज देखें:

बड़े बैंकों के शेयरों के लिए यह पहले से ही रिकवरी का समय हो सकता है

बढ़ती ब्याज दरों सहित बैंकिंग उद्योग के लिए दर्द बिंदुओं की कोई कमी नहीं रही है; प्रतिभूति व्यापार, हामीदारी और एम एंड ए सौदों के लिए घटती मात्रा; और संभावित मंदी का डर। लेकिन निवेशक आगे देख रहे हैं, और जैसा कि हम नीचे देखेंगे, ऋण की गुणवत्ता मजबूत बनी हुई है।

यहां बताया गया है कि एसएंडपी 500 कैसा है
SPX,
-1.56%
फैक्टसेट के अनुसार, बैंकिंग उद्योग समूह ने 2021 के अंत से लाभांश पुनर्निवेश के साथ प्रदर्शन किया है:

2021 के अंत से बैंकों ने केवल पूर्ण सूचकांक को थोड़ा बेहतर प्रदर्शन किया है। लेकिन पिछले साल के व्यापक बाजार की तुलना में बैंकों में भारी गिरावट आई है, और उन्होंने दिसंबर के मध्य से तेज रिकवरी का मंचन किया है। अब तक 2023 में, सिटी का स्टॉक 11% बढ़ा है, जो केवल मॉर्गन स्टेनली के 14% रिटर्न से बड़े छह में से पार हो गया है।

बड़े बैंकों के शेयरों की स्क्रीनिंग

यहां दो मूल्यांकन अनुपातों के साथ बाजार पूंजीकरण द्वारा छांटे गए छह बड़े हैं:

बैंक	लंगर	मार्केट कैप ($ बिल)	फॉरवर्ड पी / ई	मूल्य / मूर्त बही मूल्य	2023 कुल रिटर्न	2022 कुल रिटर्न
JPMorgan चेस एंड कंपनी	JPM, -3.00%	$413	10.9	1.9	6%	-13%
बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प	बीएसी, -2.32%	$277	9.9	1.6	4%	-24%
वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी	WFC, -1.68%	$168	9.2	1.3	7%	-12%
मॉर्गन स्टेनली	सुश्री, -0.52%	$164	13.0	2.4	14% तक	-10%
गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक	जी एस, -0.24%	$118	10.3	1.3	2%	-8%
सिटीग्रुप इंक	C, -1.75%	$97	8.6	0.6	11% तक	-22%
स्रोत: तथ्यसेट

मूर्त बुक वैल्यू (टीबीवी) बुक वैल्यू से अमूर्त संपत्ति, जैसे सद्भावना और आस्थगित कर संपत्ति घटाती है।

सिटी न केवल पी/ई और मूल्य/टीबीवी अनुपात के हिसाब से सबसे सस्ती है, बल्कि समूह में उच्चतम लाभांश उपज भी है:

फैक्टसेट द्वारा सर्वेक्षण किए गए विश्लेषकों को उम्मीद है कि सभी छह बैंक इस गर्मी में कम से कम थोड़ा सा लाभांश बढ़ाएंगे। सर्वसम्मति 2023 लाभांश अनुमान पूरे वर्ष के लिए हैं, जिसका अर्थ है कि वार्षिक लाभांश दरें थोड़ी अधिक होंगी, क्योंकि हाल के वर्षों में दूसरी तिमाही की कमाई के साथ-साथ भुगतान वृद्धि की घोषणा की गई है।

यह संभव है कि फेडरल रिजर्व इस वर्ष अपने वार्षिक तनाव परीक्षणों के दौरान लाभांश में वृद्धि को कम करेगा। मूडीज के विश्लेषण के अनुसार, निवेशक संभवत: जुलाई तक इन परीक्षणों के पूर्ण परिणाम नहीं देख पाएंगे। उच्च भुगतान की संभावना भी कम हो सकती है क्योंकि बैंक लागत में कटौती करने के लिए कर्मचारियों की छंटनी करते हैं। लेकिन लाभांश कटौती असंभव प्रतीत होता है क्योंकि बैंक लाभदायक बने हुए हैं और इस आर्थिक चक्र में अभी तक क्रेडिट गुणवत्ता एक समस्या नहीं बनी है।

समूह को फिर से उसी क्रम में छोड़कर, ब्रोकरेज फर्मों के लिए काम करने वाले विश्लेषकों को इन बैंक शेयरों के बारे में कैसा लगता है:

फैक्टसेट द्वारा सर्वेक्षण किए गए विश्लेषकों में सिटी सबसे कम पसंदीदा है, केवल 37% ने शेयरों को "खरीद" या समकक्ष रेटिंग दी है। सूची के अन्य सभी बैंकों के पास बहुसंख्यक "खरीद" रेटिंग है।

ध्यान रखें कि रेटिंग मुख्य रूप से 12 महीने के दृष्टिकोण पर आधारित होती हैं। एक आर्थिक चक्र से बाहर निकलने वाले निवेशक के लिए इसे एक छोटी अवधि माना जा सकता है। मंदी की कई चेतावनियां दी गई हैं क्योंकि फेडरल रिजर्व ने मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए मौद्रिक नीति को कड़ा करना जारी रखा है। और कॉर्पोरेट छंटनी की घोषणाएं लगभग रोजाना हो रही हैं।

सिटीग्रुप पर तटस्थ रेटिंग वाले विश्लेषकों में कीफे, ब्रुयेट और वुड्स के डेविड कोनराड हैं, जिन्होंने 16 जनवरी को ग्राहकों को एक नोट में लिखा था कि "लंबी अवधि की उल्टा क्षमता" होने के बावजूद, स्टॉक में "निकट अवधि के उत्प्रेरक और व्यय का अभाव है" निकट अवधि के रिटर्न पर भार पड़ने की उम्मीद है।"

यह मानते हुए कि सिटी "बहुत अधिक खर्च कर रहा है", ओपेनहाइमर विश्लेषक क्रिस कोटोव्स्की ने शेयरों को "आउटपरफॉर्म" रेट किया, 12-18 महीने के मूल्य लक्ष्य $ 83 के साथ, जो जनवरी को $ 65 के समापन मूल्य से 50.31% की उल्टा क्षमता के लिए बना देगा। 17.

ग्राहकों के लिए एक नोट में, कोटोव्स्की ने स्टॉक के लिए एक समस्या के रूप में सिटी के बढ़ते खर्चों की ओर इशारा किया, लेकिन यह भी लिखा कि उच्च स्तर की नियामक पूंजी के साथ, उन्हें उम्मीद है कि बैंक तीसरी तिमाही में शेयर खरीदना फिर से शुरू करेगा। "यह निराशाजनक है, लेकिन टीबीवी के 61% पर, हमें लगता है कि स्टॉक अनदेखा करने के लिए बहुत सस्ता है," उन्होंने कहा।

क्रेडिट गुणवत्ता उम्मीद की किरण हो सकती है

बड़े बैंकों के आय परिणामों के अपने कवरेज में, गेल्सी ने चर्चा की पूंजी बाजार और संबंधित राजस्व में गिरावट, साथ ही साथ बैंकों द्वारा ली गई आय पर प्रभाव पड़ा क्योंकि वे प्रत्याशित ऋण हानि भंडार को कवर करने के लिए अधिक धन अलग रखते हैं।

आइए क्रेडिट संकेतकों पर करीब से नज़र डालें। पिछली और एक साल पहले की तिमाहियों की तुलना में, चौथी तिमाही के दौरान बिग सिक्स ने अपने ऋण घाटे के भंडार में कितना जोड़ा है। संख्या लाखों में है:

अपेक्षित क्रेडिट घाटे को कवर करने के लिए बैंक ऋण हानि भंडार का निर्माण करते हैं। भंडार में ये त्रैमासिक परिवर्धन प्रावधान कहलाते हैं, और वे सीधे प्रीटैक्स कमाई को कम करते हैं। बैंक आम तौर पर भंडार के लिए अधिक अलग रखते हैं क्योंकि अपेक्षित ऋण चूक से आगे निकलने के लिए अर्थव्यवस्था धीमी हो जाती है, और जब अर्थव्यवस्था ठीक हो जाती है, तो प्रावधान नकारात्मक हो सकते हैं और कमाई को बढ़ा सकते हैं।

बिग सिक्स ने चौथी तिमाही के दौरान भंडार के लिए $7.2 बिलियन अलग रखा, जो कि तीसरी तिमाही में $5.1 बिलियन से बड़ी वृद्धि थी। एक साल पीछे देखते हुए, 2021 की चौथी तिमाही के दौरान आय में वृद्धि हुई थी जब संयुक्त प्रावधान -2.38 बिलियन डॉलर था।

लेकिन चौथी तिमाही के दौरान $7.2 बिलियन का संयुक्त प्रावधान भी बहुत अधिक नहीं था। 2020 की पहली दो तिमाहियों के दौरान, छह बैंकों के कुल प्रावधान $44.7 बिलियन थे - वे उस समय नहीं जान सकते थे कि फौजदारी और बेदखली के खिलाफ अधिस्थगन के साथ-साथ संघीय सरकार, फेडरल रिजर्व द्वारा प्रोत्साहन प्रयासों का संयोजन कितना महत्वपूर्ण समर्थन करेगा क्रेडिट गुणवत्ता।

फिर 2021 में, छह बैंकों ने एक साथ कमाई में वृद्धि के लिए ऋण हानि प्रावधानों में -21 बिलियन डॉलर दर्ज किए।

ग्रेट मंदी और उसके बाद के परिणाम को देखते हुए, समूह के लिए प्रावधान (गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली को छोड़कर, जिनके पास उन वर्षों के दौरान किए जाने वाले प्रावधानों की आवश्यकता के लिए ऋण जोखिम नहीं था) 324 तक तीन वर्षों के लिए कुल $2010 बिलियन था।

ऐसा प्रतीत होता है कि इस आर्थिक चक्र के दौरान बड़े छह क्रेडिट के बारे में बहुत चिंतित नहीं हैं।

इसका समर्थन करने के लिए, यहाँ समूह के लिए मानक ऋण-गुणवत्ता और आरक्षित अनुपात हैं:

डेटा नोट्स:

• नेट चार्ज-ऑफ ऋण की हानियां कम वसूली हैं। यह एक वार्षिक आंकड़ा है। बहुत लंबी अवधि में, 1% से कम चार्ज-ऑफ अनुपात को आम तौर पर स्वस्थ माना जाता है।

• नेट चार्ज-ऑफ अनुपात की तुलना में कुल ऋणों के लिए ऋण हानि भंडार का अनुपात कवरेज का एक उपयोगी गेज प्रदान करता है।

• गैर-ऋण ऋण वे होते हैं जिनके लिए एक बैंक न तो ब्याज और न ही मूलधन एकत्र करने की उम्मीद करता है, लेकिन अभी तक चार्ज-ऑफ नहीं किया है। 31 दिसंबर को सभी चार बैंकों के गैर-अर्जित जोखिम वाले रिजर्व स्तर उच्च थे।

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