हाय, स्टैगफ्लेशन

हम आधिकारिक तौर पर यहां हैं. विकास दर नकारात्मक है और मुद्रास्फीति 9 प्रतिशत पर है. यह फिर से 1974 है। उस वर्ष, सभी बारह महीने मंदी में बीते (एक महीने जो एक साल और तीसरे महीने तक चला) क्योंकि कीमतें दो अंकों की दर से बढ़ीं। अस्पष्ट ब्रिटिश प्रयोग के कारण यह शब्द अमेरिका में मुहावरेदार बन गया: मुद्रास्फीतिजनित मंदी.

ऐसा नहीं होना चाहिए था. "हाल ही में 1970 में, प्रमुख अमेरिकी अर्थमिति मॉडल का तात्पर्य था कि विस्तारवादी मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के कारण प्रति वर्ष लगभग 4 प्रतिशत की निरंतर मुद्रास्फीति के कारण बेरोजगारी दर 4 प्रतिशत से कम या लगभग पूर्ण प्रतिशत अंक कम हो जाएगी। अमेरिकी इतिहास की किसी भी लंबी अवधि के दौरान बेरोजगारी औसत रही है।" शिकागो विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री रॉबर्ट ई. लुकास ने उस समय की समस्या को देखते हुए ऐसा लिखा। उनके सहयोगी थॉमस सार्जेंट (दोनों अब अर्थशास्त्र के नोबेलिस्ट हैं) ने कहा, “जैसा कि हम सभी जानते हैं, 4 के दशक के मध्य में 4-1970 के बजाय हमें 9-9 मिले थे, अगर 1969 के अर्थमितीय मॉडल सही होते तो एक बहुत ही असंभव घटना होती। ”

1974 से पहले विचार यह था कि 1971-73 की आधिकारिक उपलब्धियों, स्वर्ण मानक और निश्चित विनिमय दरों से छुटकारा पाने से मुद्रास्फीति का जोखिम होने पर पर्याप्त मौद्रिक विस्तार संभव होगा, और ये चीजें बेरोजगारी को खत्म कर देंगी। हमें सोना-रहित, अनिश्चित डॉलर और नीतिगत स्वतंत्रता मिली - और 9-9 पर आ गए। 3 के चरम से 1973 के गर्त तक आर्थिक उत्पादन में 1975 प्रतिशत की गिरावट आई क्योंकि उन तीन वर्षों में मुद्रास्फीति कुल 30 प्रतिशत हो गई। लाखों लोग बेरोजगार हो गए, जबकि हर चीज़ की कीमत लगभग एक तिहाई अधिक हो गई। यह एक भयानक संयोजन था.

आज बेरोज़गारी का आँकड़ा अलग ही रूप में चल रहा है। बेरोज़गारी के बजाय - जिसे काम की तलाश कर रहे लोगों के रूप में परिभाषित किया गया है - हमारे पास श्रम बल का ड्रॉपआउट है। इनकी संख्या लगभग 10 मिलियन है। श्रम बल की भागीदारी, महान मंदी के बाद के युग का विचित्र व्यापक आर्थिक आँकड़ा पाँच अंक कम हो गया है। 1980 और 1990 के दशक में, यह संख्या कामकाजी उम्र की आबादी के 67 प्रतिशत तक पहुंच गई। अब यह 62 है। उन पांच बिंदुओं को आधिकारिक बेरोजगारी के चार बिंदुओं में जोड़ें, और हमारे पास 9-9 की तरह ही 1974-75 है।

हमारे यहां 9 प्रतिशत मुद्रास्फीति, 9 प्रतिशत बेरोजगार और नकारात्मक आर्थिक वृद्धि है।

लुकास और सार्जेंट के वारिस ध्यान देंगे कि फेडरल रिजर्व बैलेंस शीट में बेतुकी वृद्धि, सरकारी लाभों का व्यापक विस्तार (ओबामाकेयर, अर्जित आय क्रेडिट, निरंतर प्रोत्साहन चेक), और 2009 के बाद से ट्रिलियन-डॉलर घाटे की नियमितता, बड़े के साथ 2020 और 2021 की इन दिशाओं में किक, पूरे समय के दौरान फेडरल रिजर्व के अधिकारियों और आर्थिक सलाहकारों की परिषद की ओर से आश्वासन के साथ आई कि इस तरह के झटके से बेरोजगारी कम हो जाएगी। फिर भी "जैसा कि हम सभी अब देखते हैं, 4-4 के बजाय," 2020 की शुरुआत में, "हमें 9-9 मिले।"

वाशिंगटन में यदि आप अच्छे पैसे के बारे में बात करते हैं - यदि आप सोने के बारे में बात करते हैं, तो आप अपनी प्रतिष्ठा खो देते हैं, एक कहावत है। आधिकारिक संस्कृति ने मौद्रिक अखंडता के संबंध में जो अविश्वसनीय शालीनता पैदा की है, उसका प्रतिफल मिलना शुरू हो गया है।

वैश्विक बाज़ार अब इस बात पर विश्वास नहीं करते कि आने वाली पीढ़ी में संयुक्त राज्य अमेरिका में भी निवेश और विनिमय माध्यम के रूप में डॉलर प्रमुख होगा। अब हम क्रिप्टोकरेंसी के तीसरे दशक में हैं। रचनात्मक विनाश उस उद्योग को बदलने में कभी विफल नहीं हुआ है जिसमें उसने रुचि ली है। रचनात्मक विनाश ने, क्रिप्टो के माध्यम से, वैश्विक मौद्रिक व्यवस्था में रुचि ली है। मूल्य खोज की एक प्रक्रिया शुरू हो गई है जिससे बाजार यह जानना चाहेंगे कि वस्तुओं और सेवाओं के मुकाबले इस आधिकारिक डॉलर का मूल्य क्या है, अब यह स्पष्ट है कि तकनीक के क्षेत्र से विकल्प तलाश कर रहे हैं - तकनीक किस क्षेत्र में शून्य विफलताओं के रिकॉर्ड के साथ इसकी कल्पना को पकड़ लेता है.

यह 1968-73 में सोने और निश्चित दरों से प्रस्थान का हमारा एनालॉग है। पचास साल पहले एक शास्त्रीय मौद्रिक प्रणाली की आधिकारिक कैशियरिंग ने बाजारों को यह पता लगाने के लिए एक मिशन शुरू किया कि फिएट मुद्राएं, उनमें से डॉलर, वास्तव में क्या लायक थीं। इस मूल्य खोज ने एक दर्जन वर्षों की मुद्रास्फीति का रूप ले लिया। चूंकि कोई भी मूल्यह्रास वाली मुद्रा के साथ निवेश नहीं करना चाहता - भविष्य के लाभ धाराओं की मुद्रा - बेरोजगारी और मंदी आवश्यक रूप से शास्त्रीय धन को बनाए रखने के प्रति आधिकारिक उदासीनता का परिणाम है।

भगवान डॉलर के साथ रहें क्योंकि यह उन विकल्पों के साथ प्रतिस्पर्धा करने की कोशिश करता है जो रचनात्मक विनाश आने वाले वर्षों में पैसे में लाएगा।

1970 के दशक की तरह, जन कल्याण के लिए आज हमारे पास कर संरचना थी जिसके परिणामस्वरूप सभी ड्रॉपआउट हुए। आयकर दरें 20 प्रतिशत से शुरू हुईं और 70 के दशक में 1970 प्रतिशत तक चली गईं (आज दरें 10-37 प्रतिशत हैं)। यदि आपको 30-1973 में मुद्रास्फीति के विरुद्ध पूर्ण रखने के लिए 75 प्रतिशत की वृद्धि मिली, तो नई आय सीमांत आयकर दरों में शामिल हो गई जो आपने करों में औसतन भुगतान किया था। सम्पूर्ण रखना असंभव था। श्रमिकों ने सुपर-राइज़, बढ़ोतरी और जीवन-यापन की लागत में समायोजन की मांग की, या बॉस से कहा कि यह काम ले लो और इसे हटा दो। 2022 और 1974 काफी समान हैं।

दिसंबर 1974 स्टॉक इंडेक्स का दीर्घकालिक (नाममात्र) तल भी था। बाज़ारों की धारणा ने किसी तरह यह पहचान लिया कि अमेरिकी इसे जारी नहीं रखेंगे। निश्चित रूप से, मौद्रिक अखंडता का अनुमान, और निश्चित रूप से कर-दर में कटौती और सरकारी कार्यक्रमों पर निर्भरता में उल्लेखनीय गिरावट 1980 और 1990 के दशक में आई, साथ ही युगांतरकारी वास्तविक आर्थिक विकास, मुद्रास्फीति का पतन, रोजगार में भारी उछाल और सफलता और समृद्धि के अनकहे अनुभव। हमारी अपनी मुद्रास्फीति, बेरोज़गारी, और बाज़ार की घबराहट तब कम हो जाएगी जब या तो आधिकारिक तौर पर बुद्धिमानी आएगी, एक मुखर मतदाता और जनमत द्वारा धक्का दिया जाएगा, या रचनात्मक विनाश अपना काम करेगा। तब तक, यहां मुद्रास्फीतिजनित मंदी है।

ध्यान दें: स्टैगफ्लेशन पर मुख्य नया काम सामने आया है मुद्रास्फीति, स्टीव फोर्ब्स, नाथन लुईस और एलिजाबेथ एम्स की नई किताब। और यह पतझड़ देखता है इतिहास आयकर का करों के परिणाम होते हैं मेरे द्वारा, आर्थर लाफ़र, जीन सिंकफ़ील्ड।