हाई-यील्ड बॉन्ड एक भयानक पहली छमाही के बाद सौदेबाजी की तरह दिख रहे हैं

जिन जानकार लोगों ने अधिक बिक्री की, वे प्रमुख निगम थे जिन्होंने पिछले दो वर्षों में रिकॉर्ड-कम प्रतिफल पर बांड जारी किए। बॉन्ड की कीमतें उनकी प्रतिफल के विपरीत चलती हैं। इसलिए, बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड वर्ष की शुरुआत से लगभग दोगुना होकर 3% से अधिक हो गई है, और कॉर्पोरेट-क्रेडिट यील्ड जोखिम-मुक्त सरकारी प्रतिभूतियों पर फैलती है, कॉर्पोरेट बॉन्ड की कीमतों में तेजी से गिरावट आई है।

एक दो परिणाम सामने आते हैं। पहले, उच्च-उपज वाले बांड अब अपने नाम के अनुरूप रहते हैं, बहुत अधिक आय प्रदान करते हैं, औसतन 8% के उत्तर में. दूसरा, उच्च ग्रेड बांड की कीमतों में तेज गिरावट खरीदारों के एक नए समूह को आकर्षित कर सकती है: स्वयं ऋण जारीकर्ता।

बाद के स्कोर पर,

बैंक ऑफ अमेरिका

क्रेडिट रणनीतिकार ओलेग मेलेंटेव और एरिक यू को बायबैक में संभावित वृद्धि दिखाई देती है, जो उनका अनुमान है कि $ 300 बिलियन से अधिक तरल, निवेश-ग्रेड कॉरपोरेट बॉन्ड ट्रेडिंग अंकित मूल्य के 75% या उससे कम है।

"ये उच्चतम गुणवत्ता वाले नाम हैं," वे एक शोध नोट में लिखते हैं, जैसे कंपनियों का हवाला देते हुए

Apple

(टिकर: AAPL),

वर्णमाला

(GOOGLE),

Amazon.com

(AMZN),

माइक्रोसॉफ्ट

(एमएसएफटी),

बर्कशायर हैथवे

(बीआरकेए),

जेपी मॉर्गन चेज

(जेपीएम),

मर्क

(MRK), और

वरीज़ॉन कम्युनिकेशनंस

(वीजेड)। "ये सैकड़ों अरबों डॉलर की नकदी वाली कंपनियां हैं, जो अनिवार्य रूप से व्यथित स्तरों पर अपने बांड कारोबार को घूर रहे हैं।" वे कहते हैं कि यह ब्लू-चिप कंपनियों को अपने ऋण को छूट पर वापस खरीदने से दुर्लभ, एकमुश्त लाभ प्राप्त करने का अवसर प्रदान करता है।

मासम्यूचुअल में वैश्विक निवेश रणनीति के प्रमुख क्लिफ नोरेन कहते हैं, बिग टेक कंपनियों की वित्त टीमों ने पिछले साल सस्ती पूंजी प्राप्त करके शेयरधारकों के लिए बहुत अच्छा काम किया था, जब पैदावार 1%, 2% और 3% रेंज में कम थी। उन बांडों को अब छूट पर पुनर्खरीद करने से पूंजी पर उच्च रिटर्न मिलता है, वह एक ईमेल में कहते हैं।

सट्टा-ग्रेड ऋण प्रतिभूतियों के लिए, यह लोकप्रिय के साथ एक भयानक पहली छमाही रही है

iShares iBoxx $ हाई यील्ड कॉर्पोरेट बॉन्ड
मॉर्निंगस्टार के अनुसार, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (HYG) को 13.3 की शुरुआत से 2022 जून तक कुल 22% का नकारात्मक रिटर्न मिला है।

दूसरा पहलू यह है कि बाजार के कई पेशेवरों के अनुसार, पैदावार तेजी से अधिक होती है, जिसका अर्थ है दो चीजें। इतिहास के आधार पर काफी बड़ी वर्तमान आय के अलावा, निवेशक सड़क के नीचे संभावित चूक के साथ-साथ सुरक्षा के एक मार्जिन को ऑफसेट करने के लिए उच्च कुल रिटर्न की उम्मीद कर सकते हैं।

जीएमओ में संरचित उत्पादों और उच्च-उपज रणनीतियों में शोधकर्ता रचना रामचंद्रन लिखते हैं, इस साल सट्टा-ग्रेड बॉन्ड में बिकवाली ने पैदावार में दोगुनी वृद्धि की है, जो कि 8.4% है। पिछले 30 वर्षों में, केवल 2008-09 के वित्तीय संकट और मार्च 2020 के कोविड -19 बाजार मेलेस्ट्रॉम में उच्च-उपज वाले बांडों ने इतनी जल्दी पैदावार में दोगुना उत्पादन किया है, वह नोट करती है।

जब सट्टा-ग्रेड बॉन्ड 8% और 9% के बीच प्रतिफल के साथ शुरू होते हैं, तो अगले 12 महीनों में कुल रिटर्न ऐतिहासिक रूप से मजबूत रहा है; रामचंद्रन के शोध नोट के अनुसार, 13% पिछले तीन दशकों में सबसे अधिक बार मिलने वाला परिणाम है, जिसमें 7% से 17% के बीच रिटर्न है।

इसके अलावा, एक उच्च प्रारंभिक उपज बहुत सारे खराब विकास को अवशोषित कर सकती है। वह गणना करती है कि 8.4% उपज 12% डिफ़ॉल्ट दर (डिफ़ॉल्ट पर 30% वसूली दर के साथ) की भरपाई कर सकती है, जो कि पिछले वर्ष में 1% वास्तविक डिफ़ॉल्ट दर की तुलना में बहुत खराब परिणाम होगा। डिफॉल्ट से परे, बाजार को और अधिक बेचना होगा, इससे पहले कि एक निवेशक पानी के नीचे होगा, एक और 1.95 प्रतिशत अंक बढ़ा देगा, वह आगे कहती है।

नुवीन में वैश्विक निश्चित आय के मुख्य निवेश अधिकारी एंडर्स पर्सन इस बात से सहमत हैं कि सट्टा-ग्रेड क्रेडिट में पैदावार में वृद्धि भविष्य में चूक के खिलाफ सुरक्षा का एक मार्जिन प्रदान करते हुए मजबूत भविष्य के रिटर्न की ओर इशारा करती है।

उच्च-उपज बांड क्षेत्र के भीतर, वह गुणवत्ता वाले स्पेक्ट्रम के उच्च अंत के पक्षधर हैं। वह एक ईमेल में लिखते हैं, बीबी-रेटेड बॉन्ड पर यील्ड वास्तव में 4.3 प्रतिशत अंक बढ़कर 7% हो गई है, जो कि समग्र सट्टा-ग्रेड बाजार की तुलना में अधिक है। 1990, 2008 और 2020 में बड़े पैमाने पर उपज बढ़ने के बाद, बीबी कॉरपोरेट्स ने औसतन 30% का रिटर्न दिया।

उनका कहना है कि उच्च-उपज वाले बॉन्ड बाजार के विपरीत, इस साल लीवरेज्ड-लोन मार्केट पर दबाव डाला गया है क्योंकि इसकी क्रेडिट गुणवत्ता में कम-रेटेड उधारकर्ताओं के उच्च प्रतिशत से गिरावट आई है, वे कहते हैं। लेकिन पर्सन ने नोट किया कि वह उन ऋणों के संपर्क में शामिल होंगे, जिनकी फ्लोटिंग ब्याज दरें हैं जो कि फेडरल रिजर्व के दौरान रिटर्न को बढ़ावा देना चाहिए। दर-लंबी पैदल यात्रा चक्र.

पिछले साल के ऐतिहासिक रूप से कम बॉन्ड यील्ड ने फिक्स्ड-इनकम निवेशकों के लिए खराब कीमतों का उत्पादन किया। आज की कम कीमत और अधिक पैदावार कुछ बेहतर करते हैं।

करने के लिए लिखें रान्डेल डब्ल्यू फोर्सिथ पर [ईमेल संरक्षित]