हाई-यील्ड पार्टी उभरते बाजारों में उपेक्षा करने के लिए बहुत सस्ती है

(ब्लूमबर्ग) - यील्ड हंटिंग उभरते बाजारों में वापस आ गया है, जिसमें 17 साल से कोई ताकत नहीं देखी गई है।

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निवेशक दुनिया के कुछ सबसे गरीब देशों के बॉन्ड इतनी तेजी से खरीद रहे हैं कि जून 2005 के बाद से उनके जोखिम प्रीमियम उनके निवेश-ग्रेड साथियों, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी डेटा शो के सापेक्ष सबसे तेज गति से गिर रहे हैं। और ऐसे देश जो अभी कुछ महीने पहले डिफ़ॉल्ट के कगार पर लड़खड़ा रहे थे - जैसे कि पाकिस्तान, घाना और यूक्रेन - इस उच्च-उपज रैली का नेतृत्व कर रहे हैं।

इस महीने से पहले, 2008 के वित्तीय संकट के बाद से सबसे क्रूर बिकवाली में पहले से ही उभरते-बाजार के मनी मैनेजर थे जो इस बारे में बात कर रहे थे कि सस्ते उच्च-उपज बांड कैसे थे और उच्च-रेटेड ऋण के खिलाफ उनका प्रदर्शन कैसे एक अस्थिर विरूपण था। लेकिन फेडरल रिजर्व के आक्रामक मौद्रिक कड़ेपन से प्रेरित अमेरिकी प्रतिफल में वृद्धि के कारण बांडों का बहिष्कार जारी रहा। ब्याज दर में वृद्धि की धीमी गति की संभावना के साथ ही अब निवेशक लौट रहे हैं।

स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल मार्केट्स के एक वरिष्ठ मल्टी-एसेट स्ट्रैटेजिस्ट बेन लुक ने कहा, "सस्ता उच्च-उपज वाले उभरते-बाजार बांड निवेश ग्रेड के सापेक्ष अधिक आकर्षक दिखते हैं।" कमोडिटी की कीमतों में हालिया उछाल, विशेष रूप से तेल, "अधिक नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकता है और निकट अवधि में किसी भी संप्रभु डिफ़ॉल्ट की संभावना को कम कर सकता है।"

जेपी मॉर्गन इंडेक्स ने दिखाया कि अतिरिक्त उपज वाले निवेशक उभरते बाजारों में उच्च-उपज वाले सॉवरेन बॉन्ड की मांग करते हैं, बजाय 108 वें महीने में ट्रेजरी के 15 आधार अंक कम हो गए। उच्च-रेटेड ऋण के लिए समान गेज पर प्रसार केवल 23 आधार अंकों तक सीमित हो गया। इससे उनके बीच का अंतर 85 आधार अंकों से कम हो गया, फेड के बाद से सबसे बड़ी मासिक गिरावट 200 में कुल 2005 आधार अंकों की दर से आठ गुना बढ़ गई।

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श्रीलंका के अपवाद के साथ, यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के मद्देनजर भविष्यवाणी की गई चूक की लहर के रूप में उच्च-उपज आउटपरफॉर्मेंस अभी तक अमल में नहीं आया है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के साथ कुछ ठोस सौदों के साथ, अधिकांश अन्य राष्ट्रों ने अपने ऋणों का भुगतान करना जारी रखा है। इसने निवेशकों को उनके दोहरे अंकों के रिटर्न के लिए बांड पर लौटने के लिए पर्याप्त आश्वस्त किया है।

जबकि मिस्र और नाइजीरिया के लिए डॉलर-ऋण की पैदावार अक्टूबर के अंत से लगभग 13% और 12% तक गिर गई है, टेलिमर के विश्लेषकों ने एक ईमेल में लिखा है, "संकट का जोखिम अभी भी भारी कीमत पर है"। नाइजीरिया में आने वाले वर्षों में सीमित बाहरी परिशोधन और मिस्र में हाल ही में आईएमएफ सौदे और मुद्रा अवमूल्यन से जोखिम कम हो गया है, भले ही उनका दीर्घकालिक दृष्टिकोण अनुकूल नहीं है, उन्होंने कहा।

टेलिमर के स्टुअर्ट कल्वरहाउस और पैट्रिक क्यूरन ने एक ईमेल में लिखा है, "जोखिम भावना में कमी ने चुनिंदा उभरती बाजार संपत्तियों में आउटपरफॉर्मेंस के अवसर की एक खिड़की खोली है, विशेष रूप से वे जो फंडामेंटल से अधिक बिक गए हैं,"। "लेकिन घाना और अल सल्वाडोर जैसी कुछ अधिक व्यथित कहानियों में कुछ सावधानी अभी भी वारंट है, या जहां बाहरी वित्तपोषण की जरूरतें बड़ी हैं और बाजार पहुंच विवश है, जैसे कि पाकिस्तान।"

एक्सेस को फिर से खोलना

जबकि पूंजी बाजार इस साल जोखिम भरे कर्जदारों के चेहरे पर बंद हो गया, सर्बिया, उज्बेकिस्तान, कोस्टा रिका और मोरक्को सहित कुछ लोग धन जुटाने के लिए वापस आ सकते हैं, अगर पैदावार में और गिरावट आती है, उभरते बाजार के हार्ड-करेंसी डेट के सह-प्रमुख गुइडो चमोरो ने कहा। पिक्टेट एसेट मैनेजमेंट। तुर्की ने इस महीने बांड बेचे क्योंकि उसके डॉलर ऋण पर जोखिम प्रीमियम एक साल के निचले स्तर पर गिर गया।

फिर भी, छोटी उभरती अर्थव्यवस्थाओं के पास ऋण स्थिरता प्राप्त करने से पहले एक लंबा रास्ता तय करना है, और यह 2023 में निवेशकों के दिमाग पर भारी पड़ सकता है।

हाल के वर्षों में क्रेडिट रेटिंग में गिरावट आई है क्योंकि महामारी और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के बीच ऋण में वृद्धि हुई है और राजकोषीय बफ़र्स सिकुड़ गए हैं। मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस के अनुसार, अफ्रीका, मध्य पूर्व, लैटिन अमेरिका और कैरिबियन में, वर्तमान में 50% से अधिक संप्रभु लोगों को बी या निम्न दर्जा दिया गया है।

रेटिंग कंपनी के अनुसार, इसने अगले तीन वर्षों में उच्च वित्त पोषण की जरूरतों या विदेशी मुद्रा भंडार के सापेक्ष बड़ी आगामी ऋण परिपक्वता के साथ संप्रभु के बीच डिफ़ॉल्ट या पुनर्गठन के जोखिम को बढ़ाया। समूह में घाना, पाकिस्तान, ट्यूनीशिया, नाइजीरिया, इथियोपिया और केन्या जैसे देश शामिल हैं।

फिर भी, निवेशक घबराहट जिसने जुलाई में उच्च-उपज और निवेश-ग्रेड ऋण पर जोखिम प्रीमियम के बीच अंतर को रिकॉर्ड 890 आधार अंकों तक बढ़ा दिया, आईएमएफ सौदों की हड़बड़ाहट, द्विपक्षीय फंडिंग प्रतिबद्धताओं और कम आक्रामक फेडरल की उम्मीद के बीच कम हो गया है। संरक्षित।

पांच तिमाहियों की गिरावट के बाद, विकासशील देशों में उच्च-उपज वाले बॉन्ड का ब्लूमबर्ग गेज सितंबर से लगभग 7% बढ़ा है, जो रिकॉर्ड पर इसकी सबसे लंबी गिरावट थी। अक्टूबर में 12% से अधिक होने के बाद औसत प्रतिफल 13% से नीचे गिर गया है। चमोरो ने कहा कि इसने पिक्टेट एसेट मैनेजमेंट को परिसंपत्ति वर्ग पर "हाल ही में अधिक रचनात्मक" करने के लिए प्रेरित किया।

चामोरो ने कहा, "बहुत आकर्षक उपज हैं, खासकर अगर कोई अल्पकालिक अस्थिरता अवधि देख सकता है जो हमें लगता है कि समय-समय पर होगा।"

इस सप्ताह क्या देखना है:

• तुर्की के केंद्रीय बैंक ने गुरुवार को अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को लगातार चौथी बार घटाकर 9% कर दिया।

• मुद्रास्फीति को काबू में रखने के लिए इजरायल दशकों में मौद्रिक सख्ती के अपने सबसे लंबे चक्र का विस्तार करते हुए सोमवार को अपनी बेंचमार्क दर बढ़ाने के लिए तैयार है

• नाइजीरिया, केन्या और जाम्बिया में नीति निर्माता भी ब्याज दरें निर्धारित करेंगे

• मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण पर सुराग के लिए दक्षिण अफ्रीका के मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर बारीकी से नजर रखी जाएगी

• थाईलैंड और पेरू सकल घरेलू उत्पाद पर रिपोर्ट करेंगे

-श्रीनिवासन शिवबालन की सहायता से।

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