होम डिपो और लोव्स: डू-इट-योरसेल्फ प्रॉफिट्स

ऐसे कुछ उद्योग हैं जिनमें केवल दो कंपनियों के पास इतनी प्रमुख बाजार हिस्सेदारी है, लेकिन कुछ उपभोक्ता ऐसे भी हैं जिन्होंने खरीदारी नहीं की है होम डिपो (एचडी) or लोव (कम) उनके गृह सुधार, नवीनीकरण या बागवानी आवश्यकताओं के लिए। यहां, चार प्रमुख स्टॉक विशेषज्ञ और योगदानकर्ता मनीशो.कॉम दोनों शेयरों के लिए तेजी के मामले की समीक्षा करें।

क्रिस्टोफर ग्राजा, सीएफए, आर्गस रिसर्च

लोव (कम) FY96 में $22 बिलियन की बिक्री के साथ, दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा गृह सुधार रिटेलर है। उत्तरी कैरोलिना के मूर्सविले में स्थित, कंपनी ने FY1,971 के अंत में अमेरिका और कनाडा में 22 गृह सुधार और हार्डवेयर स्टोर संचालित किए।

लोव ने हाल ही में FY23 के लिए अपने मार्गदर्शन की पुष्टि की और घोषणा की कि सीएफओ डेविड डेंटन कंपनी छोड़ रहे हैं। हमारा मानना ​​है कि श्री डेंटन का जाना लोवे के लिए एक महत्वपूर्ण समय में एक महत्वपूर्ण क्षति है। श्री डेंटन की सबसे बड़ी उपलब्धियों में से एक यह है कि उन्होंने सीईओ एलिसन के साथ मिलकर लोवे को एक ऐसी कंपनी के रूप में विश्वसनीयता स्थापित करने में मदद की जो कई वर्षों के कमजोर मार्जिन को उलट सकती है।

लोवे के नए सीएफओ, ब्रैंडन सिंक को, लोवे को वित्तीय अनुशासन और मार्जिन सुधार के रास्ते पर रखना चाहिए, और विश्वसनीयता स्थापित करनी चाहिए, जैसा कि श्री डेंटन ने किया था, विश्वसनीय वित्तीय मार्गदर्शन प्रदान करने और उससे आगे बढ़ने के लिए। श्री सिंक को पूंजी आवंटन और पूंजी दक्षता के लिए कंपनी की प्राथमिकताओं को संप्रेषित करने पर श्री डेंटन का ध्यान भी बनाए रखना चाहिए। 


हमारा मानना ​​है कि सीईओ मार्विन एलिसन लोवेज़ में परिचालन में सुधार और लाभप्रदता बढ़ाने के लिए अनुभव और क्षमता का प्रदर्शन कर रहे हैं। कंपनी ने अपने बिजनेस एनालिटिक्स को अपग्रेड किया है, अपनी वेबसाइट को अपग्रेड किया है और अपने कनाडाई परिचालन को सुव्यवस्थित किया है, जिससे बाजार हिस्सेदारी में बढ़ोतरी और बेहतर मार्जिन प्रदर्शन होना चाहिए।

श्री एलिसन ने होम डिपो में ग्राहक सेवा और दक्षता में सुधार करने में एक दशक से अधिक समय बिताया। हाल ही में, उन्होंने जेसी पेनी के सीईओ के रूप में कार्य किया। हमारा मानना ​​है कि बेहद कठिन डिपार्टमेंटल स्टोर व्यवसाय में उनका अनुभव उन्हें लोवे के संचालन में लगातार सुधार करने और किसी भी चीज़ को हल्के में न लेने की तात्कालिकता की भावना देता है।

लोवे ने मजबूत तुलनीय बिक्री की और वित्त वर्ष 21 (कैलेंडर 2020) की अनिश्चित पहली छमाही में परिचालन और वित्तीय अनुशासन दिखाया, जिसमें सीओवीआईडी-19 महामारी का पहला चरण शामिल था। वैश्विक स्वास्थ्य संकट ने निवेशकों को उन व्यावसायिक मॉडलों के बीच अंतर करने के लिए प्रेरित किया है जो भविष्य के लिए अच्छी स्थिति में हैं और जो महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करते हैं।

LOW का मजबूत प्रदर्शन वित्त वर्ष 21 और वित्त वर्ष 22 की दूसरी छमाही में जारी रहा, जो हमारे विचार का समर्थन करता है कि कंपनी भविष्य की कमाई में वृद्धि देने के लिए अच्छी स्थिति में है। हमारा मानना ​​है कि शेयर उन विविध निवेशकों के लिए हैं जो वित्तीय रूप से मजबूत कंपनियों में विवेकाधीन खुदरा निवेश की तलाश में हैं।

हम अपना FY23 EPS अनुमान $13.10 पर बनाए रख रहे हैं। फरवरी में 4Q22 की आय जारी होने के समय, लोव ने FY23 EPS मार्गदर्शन $13.10-$13.60 प्रदान किया, जो उसके दिसंबर पूर्वानुमान $12.25-$13.00 से अधिक था। हम अपने FY24 के $14.50 के अनुमान को दोहरा रहे हैं।

लोवेज़ ने अधिकांश खुदरा विक्रेताओं की तुलना में सीओवीआईडी ​​​​-19 संकट के पहले चरण का सामना बेहतर ढंग से किया, क्योंकि अमेरिका के अधिकांश हिस्सों में घर की मरम्मत और निर्माण गतिविधियों को आवश्यक माना गया था। कंपनी ने दुकानों और गोदामों में काम करने वाले कर्मचारियों की सुरक्षा और उन्हें पुरस्कृत करने के लिए खर्च में नाटकीय रूप से वृद्धि की। .

LOW ने स्टोर के घंटों को भी सीमित कर दिया, पदोन्नति कम कर दी, शेयर पुनर्खरीद को निलंबित कर दिया, अल्पकालिक ऋण सुविधाओं की क्षमता में वृद्धि की, और बांड बाजार में $ 4 बिलियन का उधार लिया। हमारा मानना ​​है कि सीईओ मार्विन एलिसन अपनी बदलाव संबंधी पहलों से सफल होते रहेंगे। 1H21 में मजबूत प्रदर्शन संभावित रूप से एक महत्वपूर्ण मोड़ था, और वित्त वर्ष 22 का प्रदर्शन एक मजबूत पुष्टि थी, लेकिन उन्हें अभी भी बहुत काम करना है।

हमारी तेजी से बहुवर्षीय थीसिस वृहद वातावरण की तुलना में व्यापार सुधार पर अधिक निर्भर है। कंपनी ने बिक्री परिदृश्यों की एक श्रृंखला में परिचालन मार्जिन बढ़ाने और बिक्री में सुधार और अपने उत्पाद की पेशकश को व्यापक बनाकर बाजार हिस्सेदारी हासिल करने की प्रतिबद्धता व्यक्त की है।

हमारा मानना ​​है कि महामारी के बाद बिक्री वृद्धि के प्रमुख चालक वही रहेंगे। आवास में उल्लेखनीय रूप से कम निवेश हुआ है। लगभग 70% अमेरिकी घर 25 वर्ष से अधिक पुराने हैं और संभवतः उन्हें उन्नयन और मरम्मत की आवश्यकता है। मिलेनियल्स परिवार शुरू कर रहे हैं। श्री एलिसन ने 1Q22 कॉन्फ्रेंस कॉल पर कहा कि कंपनी के शोध निष्कर्षों से पता चलता है कि घर का महत्व आने वाले कई वर्षों तक ऊंचा रहेगा।

हमारे विश्लेषण के आधार पर, हमारे नए आय अनुमानों के साथ लाभांश छूट मॉडल का उपयोग करने पर शेयरों का मूल्य लगभग $320 होगा। लोव के लिए हमारा मूल्यांकन हमारी पांच साल की 14% की विकास दर को दर्शाता है, जो व्यवसाय और टर्नअराउंड परिपक्व होने के साथ घटकर 3% रह गई है। हमारी इक्विटी की लागत 7.75% है। हम मानते हैं कि जब कंपनी 80% की दर से बढ़ रही हो तो वह लगभग 3% कमाई का भुगतान कर सकती है।

शेयरों की अनुमानित लाभांश उपज लगभग 1.6% है। कंपनी ने अपना लाभांश 17% वार्षिक दर से बढ़ाया है। हम अपना लक्ष्य मूल्य $290 बनाए हुए हैं। हमें सीईओ एलिसन की टर्नअराउंड योजना पर भरोसा है और गृह सुधार उत्पादों की मजबूत मांग की उम्मीद है। हम लोव्स पर अपनी खरीद रेटिंग और $290 के अपने लक्ष्य मूल्य को दोहरा रहे हैं। अपने लक्ष्य से 40% से अधिक की बढ़त के साथ, हम अतिरिक्त बढ़ोतरी के लिए क्रमिक दृष्टिकोण अपना रहे हैं।

बॉब सिउरा, शीर्ष 10 लाभांश अभिजात वर्ग

लोव्स एक लाभांश राजा है क्योंकि इसने मंदी के दौरान और पिछले वित्तीय संकट के दौरान भी लगातार 59 वर्षों तक अपना लाभांश बढ़ाया है। इसके अलावा, इसका लाभांश भुगतान अनुपात केवल 24% है। लोव का लाभांश सुरक्षित है और आने वाले कई वर्षों में इसकी मजबूत वृद्धि होने की संभावना है।

लोव का व्यवसाय कुछ हद तक चक्रीय है, लेकिन कंपनी ने महान मंदी के दौरान अपेक्षाकृत अच्छा प्रदर्शन किया। 2008 से 2009 की मंदी के दौरान आवास बाजार में भारी गिरावट के बावजूद, प्रति शेयर आय में 20% से कम की गिरावट आई। कंपनी ने 1.49 से 1.21 की अवधि में प्रति शेयर आय $1.44, $2008 और $2010 दर्ज की, जबकि लाभांश बढ़ता रहा।

लोव्स अभी कई नए स्टोर नहीं खोल रहा है, लेकिन कंपनी अभी भी अतीत में अविश्वसनीय रूप से आकर्षक गति से अपनी प्रति शेयर आय बढ़ाने में कामयाब रही है। यह कई कारकों के कारण है, जिसमें मजबूत तुलनीय स्टोर बिक्री प्रदर्शन भी शामिल है, जो राजस्व के साथ-साथ मार्जिन को भी बढ़ाता है। हम मध्यवर्ती अवधि में 6% वार्षिक वृद्धि का अनुमान लगा रहे हैं।

लोव्स फिलहाल अनुमानित आय के 15 गुना पर कारोबार कर रहा है। हम 20.5 गुना आय पर उचित मूल्य आंकते हैं, जो मूल्यांकन से 6.5% वार्षिक सुधार की संभावना दर्शाता है। जब 1.6% शुरुआती उपज और 6% विकास दर के साथ जोड़ा जाता है, तो इसका मतलब है कि वार्षिक रिटर्न में 14.1% की संभावना है।

गॉर्डन पपी, इंटरनेट वेल्थ बिल्डर

का औचित्य होम डिपो (एचडी) महामारी के दौरान वृद्धि सरल थी। यात्रा, सामाजिक कार्यक्रमों, भोजन आदि पर सभी प्रतिबंधों के कारण, लोगों के पास अपना पैसा खर्च करने के लिए बहुत कम पैसा था। घर को ठीक करना कुछ व्यवहार्य विकल्पों में से एक था, और स्वयं-करने वाले खुदरा विक्रेता फल-फूल रहे थे।

अब जबकि अधिकांश प्रतिबंध हटा दिए गए हैं (भले ही महामारी किसी भी तरह से इतिहास नहीं है), खर्च करने के अधिक विकल्प हैं। इसके अलावा, ब्याज दरें बढ़ने के साथ, एक प्रमुख गृह नवीनीकरण के वित्तपोषण की लागत, शायद होम इक्विटी लाइन ऑफ क्रेडिट के माध्यम से, महंगी होती जा रही है। यह होम डिपो और इसी तरह की कंपनियों की विकास संभावनाओं के लिए गिरावट है।

होम डिपो अब एक पिटा हुआ स्टॉक है। चौथी तिमाही और वित्त वर्ष 2021 के लिए कंपनी के नतीजों से संकेत मिलता है कि साल के अंत तक गिरावट का असर दिखना शुरू हो गया था। इसके अलावा, 2022 के लिए मार्गदर्शन हतोत्साहित करने वाला था और स्टॉक बिक गया। 2022 में बिक्री वृद्धि का पूर्वानुमान यह है कि यह "थोड़ा सकारात्मक" होगा। यह 14.4 में 2021% से बड़ी गिरावट है।

हालाँकि, कंपनी अभी भी बहुत लाभदायक है। चौथी तिमाही में शुद्ध कमाई $3.4 बिलियन ($3.21 प्रति शेयर) थी, जबकि एक साल पहले यह $2.9 बिलियन ($2.65 प्रति शेयर) थी। प्रति शेयर आधार पर, यह साल-दर-साल 21.1% अधिक था।

पूरे वर्ष के लिए, शुद्ध कमाई $16.4 बिलियन ($15.53 प्रति शेयर) थी, जबकि वित्तीय वर्ष 12.9 में $11.94 बिलियन ($2020 प्रति शेयर) थी। यह प्रति शेयर आधार पर 30.1% की वृद्धि थी। कंपनी का अनुमान है कि 2022 तक प्रति शेयर आय की वृद्धि कम एकल अंक में होगी।

निराशाजनक परिदृश्य ने निदेशक मंडल को तिमाही लाभांश में 15% की वृद्धि को $1.90 ($7.60 प्रति वर्ष) की मंजूरी देने से नहीं रोका। पी/ई अनुपात 19.33 पर उचित है, लेकिन बहुत सस्ता नहीं है।

कंपनी के पास शेयरधारक मूल्य को धीरे-धीरे बढ़ाने का एक लंबा इतिहास है। पांच साल पहले, आप मौजूदा कीमत से लगभग आधी कीमत पर शेयर खरीद सकते थे। 2021 को छोड़कर, पिछले एक दशक से इसने हर साल अपने लाभांश में वृद्धि की है।

मैं धैर्यवान निवेशकों के लिए होम डिपो की अनुशंसा करता हूं। स्टॉक दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ की संभावना प्रदान करता है और अंतरिम में, आपको एक सम्मानजनक लाभांश प्राप्त होगा जो संभवतः बढ़ता रहेगा। बाज़ार की अस्थिरता को देखते हुए, मैं अभी आधी पोजीशन खरीदने का सुझाव देता हूँ। यदि शेयर की कीमत $275 से नीचे चली जाती है, तो इसे जोड़ें। यह कंपनी कठिन दौर से गुजर सकती है, लेकिन वह गुजर जाएगा और स्टॉक फिर से फल-फूल जाएगा।

बेन रेनॉल्ड्स, निष्क्रिय आय न्यूज़लैटर

होम डिपो को उम्मीद है कि दो ब्लॉकबस्टर वर्षों के राजस्व लाभ और फ्लैट ऑपरेटिंग मार्जिन के बाद बिक्री वृद्धि और तुलनीय बिक्री थोड़ी सकारात्मक होगी। हमारा अनुमान है कि वित्त वर्ष 16 के लिए प्रति शेयर आय $2022 से कुछ अधिक होगी।

होम डिपो का भुगतान अनुपात कमाई के आधे से कम है, जिसका अर्थ है कि हम लाभांश को बेहद सुरक्षित मानते हैं, खासकर कंपनी के उत्कृष्ट विकास पथ को देखते हुए। ऐसी व्यवस्था में निहित सुरक्षा का मतलब यह भी है कि हम उम्मीद करते हैं कि होम डिपो के पास आने वाले वर्षों में भुगतान बढ़ाने के लिए पर्याप्त जगह होगी।

कंपनी की मंदी का लचीलापन अनुभव की गई मंदी के प्रकार पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, 2008-2009 की रियल एस्टेट-संचालित महान मंदी में, होम डिपो को भविष्य की मंदी का सामना करना चाहिए, और भविष्य की मंदी में कमजोरी अस्थायी होना लगभग निश्चित है।

इसका विकास इतिहास उत्कृष्ट है, पिछले दशक में यह औसतन लगभग 18% वार्षिक रहा है। इसका एक हिस्सा शेयर संख्या में 3.4% की औसत वार्षिक गिरावट से संबंधित है, जिसके बारे में हमें उम्मीद है कि यह जारी रहेगी। लेकिन कंपनी अपनी कंपनी-व्यापी कमाई को बहुत तेजी से और उच्च दरों पर बढ़ाने में भी कामयाब रही है।

हम आने वाले वर्षों में 7% वार्षिक आय-प्रति-शेयर वृद्धि का अनुमान लगाते हैं, जिसे हम मुख्य रूप से उच्च राजस्व से प्रेरित मानते हैं। चूंकि होम डिपो सार्थक मात्रा में नए स्टोर नहीं खोल रहा है, हमारा मानना ​​​​है कि उच्च तुलनीय बिक्री - जो ज्यादातर उच्च औसत टिकट आकार के लिए जिम्मेदार है - आने वाले वर्षों में होम डिपो के राजस्व और कमाई को जारी रखना चाहिए।