कैसे चीन के कम्युनिस्ट अधिकारी वेंचर कैपिटलिस्ट बन गए

(ब्लूमबर्ग मार्केट्स) - 2020 की शुरुआत में, जैसे ही महामारी ने इसे दिवालियापन के कगार पर धकेल दिया, चीन के टेस्ला इंक के सर्वोच्च-प्रोफ़ाइल प्रतिद्वंद्वी को उद्यम पूंजी कोष और विदेशी निवेशकों ने दूर कर दिया, जिन्होंने इसके उत्थान को प्रेरित किया था। इसलिए नैस्डैक-सूचीबद्ध Nio Inc. ने चीन के उद्यम पूंजीपतियों के नवीनतम वर्ग की ओर रुख किया: कम्युनिस्ट अधिकारी।

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पूर्वी चीन के एक शहर हेफ़ेई की नगरपालिका सरकार ने Nio के मुख्य व्यवसाय में 5% हिस्सेदारी हासिल करने के लिए 787 बिलियन युआन ($17 मिलियन) का वादा किया। कंपनी ने प्रमुख अधिकारियों को शंघाई से शहर में स्थानांतरित कर दिया, जो आधे से भी कम आकार और 300 मील अंतर्देशीय है, और वहां अधिक वाहनों का उत्पादन शुरू किया। केंद्र सरकार और हेफ़ेई प्रांत अनहुई, छोटे निवेश करते हुए शहर में शामिल हो गए।

ऐसा लग सकता है कि कुछ पर्यवेक्षक राष्ट्रपति शी जिनपिंग के चीन की विशेषता के रूप में सत्ता हथियाने की कोशिश कर रहे हैं: एक मुखर राज्य जो नवोन्वेषी निजी कंपनियों पर आदेशों की बढ़ती सूची को लागू कर रहा है जो उद्यमशीलता को हतोत्साहित करने के लिए नियत हैं। लेकिन कहानी उस तरह से नहीं चली. Nio ने अपना पहला मुनाफ़ा 2021 की शुरुआत में कमाया और साल के अंत तक 90,000 से अधिक वाहन बेचे। नियंत्रण का दावा करने के लिए अपनी हिस्सेदारी का लाभ उठाने के बजाय, हेफ़ेई सरकार ने Nio की बढ़ती शेयर कीमत का फायदा उठाते हुए इसकी खरीद के एक साल के भीतर अपनी अधिकांश हिस्सेदारी भुना ली - जिससे इसके निवेश पर 5.5 गुना तक का रिटर्न मिला - बिल्कुल एक निजी निवेशक की तरह लंदन या न्यूयॉर्क ने किया होगा।

शहर के शीर्ष कम्युनिस्ट अधिकारी यू एहुआ ने जून में एक टेलीविजन कार्यक्रम में कहा, "एनआईओ में हमारे निवेश से, हमने निर्दयतापूर्वक पैसा कमाया, जिसमें उन्हें बिजनेस सूट और बैंगनी टाई पहने पोडियम पर बैठे हुए देखा गया, जिसमें एनआईओ सहित अन्य उद्यमी शामिल थे। संस्थापक, विलियम ली, नीचे बैठे हैं। उन्होंने कहा, "सरकार के लिए पैसा कमाना कोई शर्मिंदगी की बात नहीं है: यह लोगों के लिए पैसा कमाना है।"

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हेफ़ेई ने हाल के वर्षों में चीनी पूंजीवाद में बदलाव का बीड़ा उठाया है, जिसमें स्थानीय सरकारें तेजी से निजी कंपनियों में अल्पमत हिस्सेदारी ले रही हैं। 1950 के दशक से, हेफ़ेई वैज्ञानिक अनुसंधान का केंद्र रहा है, लेकिन आज इसके चतुर निवेश ने इसे एक अपेक्षाकृत बैकवाटर से लगभग 5 मिलियन लोगों के हलचल भरे महानगर में बदल दिया है। आर्थिक विकास के संदर्भ में, जिसे चीनी मीडिया "हेफ़ेई मॉडल" कहता है, वह काम करता प्रतीत होता है। 2020 के दशक में, सकल घरेलू उत्पाद के मामले में हेफ़ेई चीन का सबसे तेजी से बढ़ने वाला शहर था।

चीन की स्थानीय सरकारें भूमि की बिक्री को नियंत्रित करती हैं, राज्य के स्वामित्व वाली कंपनियों से लाभ प्राप्त करती हैं, और राज्य के स्वामित्व वाले बैंकों के साथ घनिष्ठ संबंध रखती हैं। दशकों से उन्होंने निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए निजी कंपनियों को सस्ती ज़मीन और अन्य सब्सिडी, कर छूट और ऋण की पेशकश करके समर्थन दिया है। इससे स्थानीय अधिकारियों को, मुख्यतः आर्थिक प्रदर्शन के आधार पर आंका गया, सत्तारूढ़ कम्युनिस्ट पार्टी से पदोन्नति हासिल करने में मदद मिली।

हाल ही में, उस मॉडल को ऐसे युग के लिए अद्यतन किया गया है जो विकास के लिए प्रौद्योगिकी निवेश और नवाचार पर निर्भर करता है। जैसे-जैसे चीन की अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और बीजिंग कर्ज पर लगाम लगाने की कोशिश कर रहा है, नकदी-समृद्ध स्थानीय सरकारें और राज्य के स्वामित्व वाली कंपनियां संकटग्रस्त निजी कंपनियों को बचाने के लिए "श्वेत शूरवीर" के रूप में उभरी हैं। कई मामलों में, स्थानीय सरकारें इन निवेशों के प्रति निष्क्रिय रुख अपना रही हैं, प्रत्यक्ष होल्डिंग्स के बजाय फंड के माध्यम से हिस्सेदारी लेने की बढ़ती संख्या के साथ। आज, हेफ़ेई दर्जनों कंपनियों में निवेश करता है जो अर्धचालक, क्वांटम कंप्यूटिंग और कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर काम कर रही हैं। वे उद्योग 2035 तक चीन की अर्थव्यवस्था के आकार को दोगुना करने की कम्युनिस्ट पार्टी की योजना के केंद्र में हैं, जो संभवतः इस रास्ते में अमेरिका से आगे निकल जाएगी। हेफ़ेई मॉडल और इसे दोहराने के अन्य शहरों के प्रयास यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होंगे कि क्या यह महत्वाकांक्षा साकार होती है।

हेफ़ेई ने 1993 में स्थापित इलेक्ट्रॉनिक डिस्प्ले निर्माता बीओई टेक्नोलॉजी ग्रुप कंपनी पर अपना पहला विजयी दांव लगाया। जब 2008 के वित्तीय संकट के बाद बीओई संकट में था, तो शहर ने अपनी पहली सबवे लाइन की योजना रद्द कर दी और इसके बजाय कंपनी में अरबों युआन का निवेश किया। इस शर्त पर कि वह एक स्थानीय संयंत्र का निर्माण करेगा। बीओई ने एक अत्याधुनिक लिक्विड-क्रिस्टल डिस्प्ले (एलसीडी) स्क्रीन प्लांट बनाया और 2011 तक हेफ़ेई के पास 18% हिस्सेदारी थी। कंपनी की फाइलिंग के अनुसार, शहर प्रमुख निर्णयों पर प्रबंधन के साथ मतदान करने के लिए सहमत हुआ।

अगले वर्षों में, हेफ़ेई ने बीओई में निवेश करना जारी रखा, जिससे उसे नए संयंत्र बनाने और मुनाफा कमाने में मदद मिली। कंपनी हेफ़ेई में हजारों नौकरियाँ लेकर आई और एक डिस्प्ले-उद्योग विनिर्माण क्लस्टर की स्थापना की, जो सालाना 100 बिलियन युआन से अधिक के उत्पाद बनाती है, जिसमें कॉर्निंग इंक जैसी विदेशी कंपनियां भी शामिल हैं। 2021 में, बीओई ने दक्षिण कोरिया की सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स कंपनी को पीछे छोड़ दिया। फ़्लैटस्क्रीन टीवी में उपयोग की जाने वाली एलसीडी स्क्रीन की दुनिया की शीर्ष निर्माता, विदेशी आपूर्तिकर्ताओं पर चीन की निर्भरता को समाप्त करने में मदद करती है।

शिक्षाविद् हाल ही में यह निर्धारित करने में सक्षम हुए हैं कि यह मॉडल चीन की अर्थव्यवस्था को कैसे बदल रहा है। शिकागो विश्वविद्यालय, बीजिंग में सिंघुआ विश्वविद्यालय और हांगकांग के चीनी विश्वविद्यालय के शोधकर्ताओं ने चीन में प्रत्येक पंजीकृत कंपनी का विश्लेषण किया - उनमें से 37 मिलियन से अधिक। उन्होंने पाया कि उन कंपनियों का स्वामित्व अंततः 62 मिलियन निजी व्यक्तियों के पास है - अनिवार्य रूप से चीन के पूंजीपतियों की पूरी सूची - साथ ही केंद्र सरकार से लेकर शहरों और यहां तक ​​कि गांवों तक लगभग 40,000 राज्य एजेंसियां। राज्य एजेंसियों के स्वामित्व वाली कंपनियाँ, अधिकांश स्थानीय-सरकारी स्तर पर, निजी कंपनियों के साथ अपनी भागीदारी बढ़ा रही हैं। औसत राज्य हितधारक अब लगभग 16 निजी मालिकों के स्वामित्व वाली कंपनियों में निवेश करता है, जो एक दशक पहले आठ से अधिक है। चूंकि प्रति कंपनी मालिकों की औसत संख्या स्थिर है, यह इंगित करता है कि प्रत्येक राज्य हितधारक ने उस अवधि में निजी कंपनियों में निवेश की संख्या लगभग दोगुनी कर दी है, शिकागो विश्वविद्यालय के बूथ स्कूल ऑफ बिजनेस के प्रोफेसर और ए परियोजना पर शोधकर्ता.

परिणामस्वरूप, चीन के सबसे बड़े उद्यमी राज्य से अधिक जुड़े हुए हैं। 2019 में, 7,500 सबसे धनी व्यक्तिगत मालिकों में से (उनके स्वामित्व वाली कंपनियों में निवेशित पूंजी के आकार के आधार पर), आधे से अधिक के पास कम से कम एक व्यवसाय था जिसमें इसके निवेशकों के बीच एक राज्य एजेंसी शामिल थी। हसीह का कहना है कि इस प्रवृत्ति का परिणाम उन कंपनियों में होता है जो "पूरी तरह से राज्य के स्वामित्व वाली फर्म नहीं हैं, लेकिन वास्तव में निजी फर्म भी नहीं हैं।" "यह एक अस्पष्ट धूसर क्षेत्र है, जो मुझे लगता है कि आज चीन में प्रमुख कॉर्पोरेट संरचना है।"

चीन के छह सबसे बड़े इलेक्ट्रिक वाहन स्टार्टअप को लें, जिन्होंने 435,000 में सामूहिक रूप से 2021 से अधिक कारें बेचीं। कॉर्पोरेट रिकॉर्ड के अनुसार, पांच में अल्पसंख्यक निवेशकों के रूप में स्थानीय सरकारें हैं। निवेश अक्सर उन कंपनियों द्वारा किया जाता है जिनका स्वामित्व स्वयं स्थानीय सरकारों के पास होता है। “तीस साल पहले वे [राज्य सरकार के स्वामित्व वाली कंपनियां] ऐसी चीजें उत्पादित करती थीं जिन्हें कोई खरीदना नहीं चाहता था। अब वे उद्यम पूंजी फर्मों की तरह हैं," हसीह कहते हैं।

उद्यमियों के लिए, स्थानीय सरकारों के साथ साझेदारी बनाने से नए कारखानों के लिए मंजूरी, व्यापार करने के लिए लाइसेंस और राज्य-प्रभुत्व वाली वित्तीय प्रणाली से वित्तपोषण प्राप्त करना आसान हो जाता है, और यह कुछ हद तक राजनीतिक सुरक्षा प्रदान कर सकता है। हसीह और उनके सह-लेखकों का अनुमान है कि पिछले दशक में चीन की अर्थव्यवस्था में वृद्धि के लिए ऐसी हाइब्रिड कंपनियां जिम्मेदार हैं। उनकी सफलता की कुंजी: संस्थापक उद्यमी महत्वपूर्ण व्यावसायिक निर्णयों के प्रभारी बने रहते हैं और राजनीतिक निर्देशों के बजाय बाजार का जवाब देते हैं।

अमेरिका और अन्य पश्चिमी सरकारें लंबे समय से चीन की "राज्य पूंजीवाद" की आर्थिक शक्ति से सावधान रही हैं, जो विशाल राज्य स्वामित्व वाली कंपनियों और सब्सिडी और सरकारी आदेशों द्वारा संचालित औद्योगिक नीति द्वारा संचालित है। लेकिन नीति निर्माताओं को इस बात पर अधिक ध्यान देने की आवश्यकता है कि वास्तव में चीन के विकास को क्या गति दे रही है: अल्पसंख्यक सरकार से जुड़े निवेश वाली निजी कंपनियाँ। एशिया और चीन में तुलनात्मक राजनीतिक विकास में विशेषज्ञता रखने वाले हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के प्रोफेसर मेग रिथमायर कहते हैं, "चीन के बाहर के नीति निर्माताओं और चीनी अर्थव्यवस्था का विश्लेषण करने के लिए राज्य के स्वामित्व और निजी के बीच का अंतर महत्वपूर्ण रहा है।" "वह सीमा ख़त्म हो रही है।"

अन्य विकासशील देशों ने आर्थिक और सामाजिक अशांति को कम करने के लिए बड़े पैमाने पर निजी कंपनियों में रणनीतिक हिस्सेदारी ली है। रिथमायर 1980 के दशक में व्यापक आर्थिक झटकों के बाद ब्राज़ील और मलेशिया की ओर इशारा करते हैं, जिसने 70 के दशक में देश में जातीय मलय के आर्थिक प्रभाव को बढ़ावा देने के अभियान के हिस्से के रूप में व्यापारिक हिस्सेदारी हासिल करने की एक बहुदशकीय परियोजना शुरू की थी। वह कहती हैं, दोनों मामलों में, सरकार ने व्यावसायिक निर्णयों पर प्रभाव बढ़ाने के लिए दांव का इस्तेमाल किया, जिससे व्यर्थ निवेश हुआ और अंततः विकास को समर्थन देने में कोई मदद नहीं मिली।

जैसा कि अक्सर उद्यम पूंजी के मामले में होता है, कई सरकारी निवेश विफल हो जाते हैं। इनमें हेफ़ेई के कुछ शुरुआती प्रयास शामिल हैं, जैसे कि सौर पैनल कंपनी और जापान की हिताची लिमिटेड से प्लाज्मा स्क्रीन फैक्ट्री का 2 अरब युआन का अधिग्रहण, जो दोनों अप्रतिस्पर्धी साबित हुए। 2017 में हुबेई प्रांत की राजधानी वुहान की सरकार ने वुहान होंगक्सिन सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग कंपनी में 200 मिलियन युआन की हिस्सेदारी ली। कंपनी का लक्ष्य पूरी क्षमता से चलने पर 60 बिलियन युआन की वार्षिक बिक्री उत्पन्न करना था। पिछले साल एक भी चिप बनाए बिना ही प्रोजेक्ट ख़त्म कर दिया गया था.

यदि सफल राज्य निवेश की एक कुंजी निर्णय लेने में राजनीतिक हस्तक्षेप से बचना है, जैसा कि रिथमायर और हसीह दोनों इंगित करते हैं, तो चीन की स्थानीय सरकारों द्वारा पेशेवर फंड प्रबंधकों को नियुक्त करने का कदम एक महत्वपूर्ण कदम हो सकता है। CVInfo के अनुसार, 2015 से, चीनी अधिकारियों ने 2.14 ट्रिलियन युआन मूल्य की निजी इक्विटी-शैली "फंड्स ऑफ फंड्स" की स्थापना की है, जो चीन के निजी इक्विटी उद्योग पर जानकारी प्रदान करता है।

उनके प्रबंधक राज्य के स्वामित्व वाली या निजी कंपनियों के साथ नकदी जमा करके छोटे फंडों में निवेश करते हैं। कुछ फंड परिपक्व कंपनियों को समर्थन देने के लिए समर्पित हैं, और अन्य स्टार्टअप्स में "एंजेल" निवेश के लिए जिम्मेदार हैं। आमतौर पर, सरकारी फंड निचले स्तर के फंड में सीमित भागीदार की भूमिका निभाता है, निवेश निर्णयों को एक सामान्य भागीदार को सौंपता है - अक्सर उद्योग विशेषज्ञता के साथ एक स्थानीय राज्य के स्वामित्व वाली कंपनी।

सरकारी अधिकारियों का आमतौर पर निचले स्तर के फंड पर दैनिक नियंत्रण बहुत कम होता है। CVInfo के विश्लेषक लियू जिंगकुन कहते हैं, "स्थानीय सरकारों ने सोचा कि कंपनियों को चुनने में मदद करने के लिए पेशेवर प्रबंधकों को ढूंढना एक अच्छा विचार है।"

ये फंड प्रौद्योगिकी उद्योग में प्रमुख निवेशक हैं। 2019 में, जब चीन ने अमेरिका के तकनीकी-भारी नैस्डैक स्टॉक मार्केट की तर्ज पर स्टार बोर्ड की स्थापना की, तो मूल 14 सूचीबद्ध कंपनियों में से 25 ने राज्य के स्वामित्व वाले अल्पसंख्यक निवेशकों की सूचना दी। उदाहरण के लिए, एडवांस्ड माइक्रो-फैब्रिकेशन इक्विपमेंट इंक. का सबसे बड़ा शेयरधारक, 20% हिस्सेदारी के साथ, शंघाई वेंचर कैपिटल था, जिसका स्वामित्व उस शहर की सरकार के पास था। (आज यह 15.6% का मालिक है।)

हेफ़ेई सरकार ने भी दर्जनों फंडों के माध्यम से निवेश करना शुरू कर दिया है, जिनमें से एक फंड 31 बिलियन युआन जितनी बड़ी संपत्ति का प्रबंधन कर सकता है। बीओई जैसी कंपनियों में हेफ़ेई की शुरुआती हिस्सेदारी सीधे तौर पर थी, लेकिन Nio में इसकी हिस्सेदारी वर्तमान में एक फंड के पास है।

सरकारी निवेश उस तरह के हितों के टकराव को जन्म दे सकता है जिसे आमतौर पर अमेरिकी व्यवसायों में हतोत्साहित किया जाता है। हेफ़ेई ने अपनी अन्य होल्डिंग्स को बढ़ाने के लिए Nio में निवेश किया: अनहुई जियानघुई ऑटोमोबाइल ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड, जिसे JAC मोटर्स के नाम से जाना जाता है, जिसने निजी EV निर्माता को एक बड़ी उत्पादन लाइन किराए पर दी थी।

हार्वर्ड के रिथमायर का कहना है कि इस तरह के उद्यम दिखाते हैं कि स्थानीय सरकारी निवेश अक्सर भविष्य के लिए एक साहसिक दृष्टिकोण के बारे में कम और बड़ी कंपनियों के पतन और परिणामी वित्तीय और सामाजिक अस्थिरता को रोकने के बारे में अधिक होते हैं। "मैं चीनी फंडों और कंपनियों के हर काम में रणनीतिक समन्वय देखने के प्रति सावधान करता हूं।"

हेफ़ेई की सफलता ने इनर मंगोलिया जैसे दूर-दराज के शहरों में अधिकारियों को प्रेरित किया है। यहां तक ​​कि चीन का अग्रणी तकनीकी केंद्र शेन्ज़ेन भी इस पर ध्यान दे रहा है: शहर के गुआंगमिंग जिले ने पिछले साल हेफ़ेई के उदाहरण का "अध्ययन और अन्वेषण" करने की कसम खाई थी। चीन के आकार को देखते हुए, यदि मॉडल आंशिक रूप से भी सफल होता है, तो यह आने वाले दशकों में वैश्विक अर्थव्यवस्था को बदल सकता है।

शहर-वित्तपोषित निवेश कोष विदेशी कंपनियों को भी खरीद रहे हैं। 2016 में, बीजिंग जियानगुआंग एसेट मैनेजमेंट कंपनी, जिसे जेएसी कैपिटल के नाम से जाना जाता है, ने डच चिप निर्माता नेक्सपेरिया के लिए 2.75 बिलियन डॉलर का भुगतान किया, जो मोबाइल फोन में उपयोग किए जाने वाले अर्धचालक का उत्पादन करती थी। दो साल बाद, फंड ने, जिसमें हेफ़ेई भी अपने निवेशकों में शामिल है, अपनी हिस्सेदारी चीनी चिप निर्माता विंगटेक को 3.6 बिलियन डॉलर में बेच दी। विंगटेक में हेफ़ेई की 4% हिस्सेदारी है। विंगटेक ने पिछले साल यूके में सुर्खियां बटोरीं, जब इसकी एक सहायक कंपनी ने संकटग्रस्त वेल्श सेमीकंडक्टर निर्माता न्यूपोर्ट वेफर फैब को 87 मिलियन डॉलर में खरीदा।

इस बीच, हेफ़ेई द्वारा अपनी अधिकांश Nio हिस्सेदारी बेचने के बाद भी, EV प्रौद्योगिकी में शहर के निवेश का लाभ मिल रहा है। जर्मनी की वोक्सवैगन एजी ने जेएसी मोटर्स की 50% और बैटरी निर्माता गोशन हाई-टेक कंपनी में 26% हिस्सेदारी हासिल कर ली है, क्योंकि यह हेफ़ेई को अपने मुख्य उत्पादन अड्डों में से एक में बदल देती है। वोक्सवैगन अनहुई के मुख्य कार्यकारी अधिकारी इरविन गबार्डी ने क्षेत्र की "उद्यमशीलता भावना" और नीति समर्थन की प्रशंसा की। "यही कारण है कि वोक्सवैगन ने हेफ़ेई को चुना," वे कहते हैं।

हैनकॉक ब्लूमबर्ग न्यूज़ के लिए चीन की अर्थव्यवस्था को कवर करने वाले वरिष्ठ पत्रकार हैं।

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