सिलिकन वैली बैंक के पतन के बाद, सीएनबीसी और अन्य जगहों पर बहुत सारी शर्तों को चर्चा में लाया जा रहा है कि क्या गलत हुआ। बांड बाजार में उपज वक्र के साथ एक प्रमुख शब्द "अवधि जोखिम" है। हम आमतौर पर क्लब में निश्चित आय पर इस स्तर के विवरण में नहीं आते हैं - लेकिन इस मामले में, अमेरिका में दूसरे सबसे बड़े बैंक पतन को समझना महत्वपूर्ण है इतिहास. चार दशकों से अधिक समय तक तकनीकी स्टार्ट-अप और उद्यम पूंजी फर्मों की सेवा करने वाली अब विफल संस्था लंबी अवधि के यू.एस. ट्रेज़री बॉन्ड। जब पिछले सप्ताह के अंत में बैंक में एक रन था, तो एसवीबी को अपने ग्राहकों के लिए जल्दी से धन जुटाने के लिए इन प्रतिभूतियों को भारी नुकसान में बेचना पड़ा। अंत में, एसवीबी से पैसा निकालने की मांग करने वाले ग्राहकों की भीड़ ने यू.एस बैंकिंग क्षेत्र में संक्रमण को रोकने के लिए जमाकर्ताओं की सुरक्षा के लिए नियामक कदम उठा रहे हैं। यहां गतिकी के लिए एक गाइड है जो एसवीबी के निधन का कारण बना। बैंक कैसे कार्य करता है पहले, आइए कुछ प्रमुख मूलभूत बातों पर ध्यान दें। बैंक में जमा को बैलेंस शीट पर देयता के रूप में रखा जाता है। बैंक जमा लेता है और इसलिए जब जमाकर्ता निकासी का अनुरोध करता है तो हुक पर होता है। बैंक इन जमाओं पर ब्याज भी देता है। एक बैंक पैसा बनाने के व्यवसाय में भी है और ब्याज का भुगतान करने के लिए उन जमाओं पर कम से कम पर्याप्त धन उत्पन्न करने की आवश्यकता है। जमा किया हुआ पैसा सिर्फ कैश में नहीं बैठ सकता। एक लाभ उत्पन्न करने के लिए और जमा पर बकाया ब्याज को कवर करने के लिए, एक बैंक उस पैसे को ले लेगा और इसे उच्च दर पर उधार देगा। चूंकि ये ऋण बैंक को दिए जाने वाले ब्याज को उत्पन्न करते हैं, इसलिए उन्हें संपत्ति माना जाता है। एक बैंक प्रसार, या शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) पर पैसा बनाता है, जो जमाकर्ताओं को ब्याज में भुगतान कर रहा है और ऋण और अन्य निवेशों से ब्याज में क्या पैदा कर रहा है। किए गए धन को शुद्ध ब्याज आय (एनआईआई) के रूप में संदर्भित किया जाता है। उधार देने वाले बैंक कई रूप ले सकते हैं - ऋण की रेखाओं से बंधक तक कार ऋण तक। किसी ऐसे बैंक के लिए दूसरा विकल्प जिसके पास उपभोक्ता या व्यावसायिक ऋणों की अधिक मांग नहीं है, वह यूएस जैसी प्रतिभूतियां खरीदना है Treasurys, अमेरिका के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित बांड एसवीबी ने यही किया: इसने जमा लिया और ट्रेजरी बांड का एक गुच्छा खरीदा, जिसके लिए आपके पैसे वापस पाने या उन्हें बाजार मूल्य पर बेचने के लिए नोटों को रखने की आवश्यकता होती है। वे ट्रेजरी मूल्य, जो उपज के विपरीत दिशा में चलते हैं, खरीद मूल्य से कम मूल्य के हो सकते हैं। और एसवीबी के मामले में, उनका मूल्य बहुत कम था। बांड में अवधि जोखिम वे ट्रेजरी खरीद स्वयं एसवीबी में मुद्दा नहीं थे। समस्या तब हुई जब जमाकर्ता अपने पैसे मांगने आए और बैंक के पास नकदी नहीं थी। इसलिए, इसे लंबी अवधि के खजाने को बेचना पड़ा जो अभी तक परिपक्व नहीं हुए थे और कीमत में पानी के नीचे थे। ऐसा इसलिए है क्योंकि मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए फेडरल रिजर्व के नीतिगत ब्याज दर में वृद्धि के लगातार अभियान ने बॉन्ड प्रतिफल को बहुवर्षीय उच्च स्तर पर धकेल दिया। (विडंबना यह है कि बैंकिंग अराजकता के बाद से बॉन्ड यील्ड में कमी आई है, जिससे बॉन्ड की कीमतें बढ़ी हैं)। जमा निकासी किसी भी समय हो सकती है। जमा पर अनिवार्य रूप से कोई अवधि नहीं है; पैसा हर समय 100% सुलभ होने की उम्मीद है क्योंकि इसे नकद शेष माना जाता है। ग्राहक खातों के मूल्य में बाजार के साथ उतार-चढ़ाव नहीं होता है। दूसरी ओर, बैंक उन जमाओं के साथ जो निवेश करता है उसका बाजार मूल्य प्रारंभिक निवेश के समय और परिपक्वता तिथि के बीच बहुत अधिक उतार-चढ़ाव कर सकता है। यहां तक कि ट्रेजरी नोट्स भी परिपक्वता से पहले कागज पर उनके मूल्य में उतार-चढ़ाव देख सकते हैं। यह बेमेल, जो हमेशा कुछ हद तक मौजूद रहता है, वह है जहां "अवधि जोखिम" खेल में आता है। बहुत अधिक मातम में जाने के बिना, बांड का बाजार मूल्य प्रतिशत अंकों में गिर जाता है, दरों में प्रत्येक 1% की वृद्धि के लिए इसकी अवधि जो भी हो। दूसरे शब्दों में, दरों में प्रतिशत परिवर्तन से इसकी अवधि गुणा करके एक बांड की कीमत में गिरावट की उम्मीद की जाती है। उदाहरण के लिए, पांच साल की औसत अवधि वाले बॉन्ड पोर्टफोलियो में दरों में प्रत्येक 5 प्रतिशत की वृद्धि के लिए 1% की गिरावट की उम्मीद की जाएगी। क्या दरों में 2 प्रतिशत अंक की वृद्धि होनी चाहिए, इसकी अवधि को देखते हुए उस पोर्टफोलियो के 10% गिरने की उम्मीद की जाएगी। 10 वर्षों की औसत अवधि में दरों में प्रत्येक 10 प्रतिशत बिंदु की वृद्धि के लिए पोर्टफोलियो में 1% की गिरावट देखी जाएगी और दरों में 20 प्रतिशत की वृद्धि की स्थिति में 2%, और इसी तरह। ये कदम वास्तविक दुनिया में सटीक नहीं हैं और नकदी प्रवाह का समय अवधि को प्रभावित कर सकता है। लेकिन यह एक अच्छा मोटा गाइड है। जैसे-जैसे दरें और बॉन्ड प्रतिफल बढ़ते हैं, जमाराशियों (देयताओं) का मूल्य अपरिवर्तित रहता है। हालांकि, बैंक के निवेश (संपत्ति) का मूल्य नाटकीय रूप से गिर सकता है। जमा की प्रकृति का मतलब है कि देनदारी को किसी भी समय वापस लिया जा सकता है। दूसरी ओर, संपत्ति को पुनर्प्राप्त करने के लिए समय चाहिए। वे ठीक हो जाएंगे लेकिन इसमें कितना समय लगेगा यह उनकी अवधि और ब्याज दर के माहौल पर निर्भर करता है। यह आमतौर पर कोई समस्या नहीं है यदि योजना परिपक्वता तक परिसंपत्ति को होल्ड करने की है, क्योंकि अभी और उसके बीच कोई भी नुकसान केवल कागजी नुकसान है। अंत में, परिपक्वता तिथि पर, आप अपने निवेश का 100% वापस प्राप्त करते हैं और खरीद के समय जो भी ब्याज दर थी, वह कर दिया। हालांकि, क्या आपको तरलता की जरूरतों को पूरा करने के लिए परिपक्वता से पहले उन बांडों को बेचने की आवश्यकता है - जैसे बहुत सारे जमाकर्ता अपने पैसे वापस मांगने के लिए दरवाज़े पर धमाका करते हैं - तो आपके पास एक वास्तविक मुद्दा है। बांड को वापस नकदी में बदलने और निकासी को पूरा करने के लिए कागज पर उन नुकसानों को महसूस किया जाना चाहिए। इस ज्ञात संभावना से बचाव के लिए एक अनुभवी जोखिम प्रबंधन टीम के पास हेजेज होने चाहिए। एसवीबी में ऐसा नहीं हुआ। जोखिम यह है कि बैंक द्वारा किए गए निवेश की अवधि इसकी संभावित तरलता आवश्यकताओं से मेल नहीं खाती है। उच्च उपज की तलाश में सिलिकॉन वैली बैंक उपज वक्र पर बहुत दूर पहुंच गया। दूसरे तरीके से कहें, तो उन्होंने जमा राशि को उपयुक्त से अधिक लंबी अवधि वाले बॉन्ड में बांध दिया। बैंक दरों में वृद्धि से उत्पन्न जोखिम को पर्याप्त रूप से कम करने में भी विफल रहा। ऐसा करने से यह सुनिश्चित हो जाता कि एसवीबी के पास इन परिसंपत्तियों की खरीद और उनकी परिपक्वता के बीच कागज पर देखी गई किसी भी गिरावट को दूर करने की क्षमता थी। वास्तव में, एसवीबी की चौथी तिमाही की रिलीज के अनुसार, इसकी निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों की पोर्टफोलियो अवधि 5.6 वर्ष थी और हेज-समायोजित अवधि भी 5.6 वर्ष थी। एक उचित बचाव उस अवधि को छोटा कर देता। प्रभावी रूप से कोई बचाव नहीं था। SVB पर चलने का क्या कारण है जबकि दरों में वृद्धि के कारण SVB ने अपने "अवधि जोखिम" को ठीक से प्रबंधित नहीं किया, बैंक ने यह भी गलत अनुमान लगाया कि फेड के कड़े चक्र से बहुत ही स्टार्ट-अप कंपनियों को कितना नुकसान होगा जो इसके ग्राहक थे। निरंतर उच्च मुद्रास्फीति के खिलाफ केंद्रीय बैंक की लड़ाई के कारण आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) काफी धीमी हो गई। नतीजतन, एसवीबी के ग्राहक - अधिक उद्यम धन जुटाने की कमी, जो वर्तमान परिवेश में प्राप्त करना कठिन हो गया है - को अपने व्यवसाय चलाने के लिए अपनी जमा राशि का उपयोग करने के लिए मजबूर होना पड़ा। चूंकि स्टार्ट-अप आम तौर पर लाभ नहीं कमाते हैं, वे एक दिन के सार्वजनिक होने की उम्मीद में नकदी के माध्यम से जलते हैं - अंतिम निकास और तरलता घटना। इनमें से कई कंपनियों के लिए IPO एंडगेम में देरी हुई है। यह सब वास्तव में पिछले बुधवार को शुरू हुआ जब एसवीबी ने एक मध्य-तिमाही अद्यतन प्रकाशित किया जिसमें कहा गया था कि बैंक की वित्तीय स्थिति को मजबूत करने के लिए (किसी भी रिलीज पर किसी भी शब्द को ध्यान में रखें जैसे कि कुछ हद तक गुलाब के रंग के चश्मे के माध्यम से होने जा रहा है) प्रबंधन ने लिया बिक्री प्रतिभूतियों के लिए उपलब्ध "पर्याप्त रूप से सभी" की बिक्री सहित कार्रवाइयां और सामान्य इक्विटी और अनिवार्य परिवर्तनीय पसंदीदा शेयरों की बिक्री के माध्यम से पूंजी जुटाने की घोषणा की। इन कार्रवाइयों के परिणामस्वरूप, बैंक को लगभग $1.8 बिलियन की एकमुश्त, कर-पश्चात आय हानि का एहसास हुआ। अब, यह ठीक हो सकता था। हालांकि, कोई भी जमाकर्ता, विशेष रूप से एक टेक स्टार्टअप जिसे संचालन चलाने और पेरोल बनाने के लिए नकदी की आवश्यकता होती है, एक बात यह सुनना चाहता है कि "बैलेंस शीट तरलता को मजबूत करने" की आवश्यकता के कारण बैंक को अपना पैसा रखने के लिए मजबूर किया जा रहा है। कोई भी जमाकर्ता जो यह सुनता है वह अपने फंड को ऐसे स्थान पर स्थानांतरित करना चाहता है जहां वे अधिक सुरक्षित महसूस करते हैं। बिक्री के लिए उपलब्ध सभी प्रतिभूतियों के साथ, बैंक को उन प्रतिभूतियों की ओर मुड़ना होगा जो इसे परिपक्वता तक रखने का इरादा रखते हैं, जिसका कारण यह है कि इसकी अवधि लंबी थी और इसलिए कागज पर और भी अधिक नुकसान हुआ। इस बिंदु तक, मध्य-तिमाही अद्यतन के अनुसार, बेची गई प्रतिभूतियों की औसत अवधि 3.6 वर्ष थी, जो कुल पोर्टफोलियो की 5.6-वर्ष की अवधि से काफी कम थी। परिणामस्वरूप, मोचन अनुरोधों को पूरा करने के लिए पर्याप्त बाजार मूल्य नहीं था। इसी तरह 40 साल की संस्था कुछ ही दिनों में उखड़ सकती है, जिससे संघीय नियामक गंदगी को साफ करने और इसे फैलने से रोकने की कोशिश कर सकते हैं। फेड और ट्रेजरी विभाग ने रविवार की शाम को यही किया जब उन्होंने कहा कि सभी एसवीबी जमाकर्ताओं (और दूसरे असफल बैंक हस्ताक्षर वाले) को संपूर्ण बनाया जाएगा। सोमवार की सुबह, राष्ट्रपति जो बिडेन ने बैंक की विफलताओं के बारे में बात करते हुए कहा कि जमाकर्ताओं के सरकार के समर्थन से करदाताओं को कुछ भी खर्च नहीं करना पड़ेगा। "इसके बजाय पैसा उस फीस से आएगा जो बैंक डिपॉजिट इंश्योरेंस फंड में चुकाते हैं।" बिडेन ने यह भी स्पष्ट किया कि "बैंकों में निवेशकों की रक्षा नहीं की जाएगी" क्योंकि उन्होंने जोखिम उठाया। "पूंजीवाद इसी तरह काम करता है," उन्होंने कहा। इसके अतिरिक्त, उन्होंने कहा कि संपूर्ण बैंकिंग प्रणाली सुदृढ़ है, और 2008 के वित्तीय संकट के बाद किए गए कार्य को ऐसा बनाने के लिए कि कोई भी बैंक इतना बड़ा-से-असफल न हो। (जिम क्रैमर के चैरिटेबल ट्रस्ट में शेयरों की पूरी सूची के लिए यहां देखें।) जिम क्रैमर के साथ सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के ग्राहक के रूप में, जिम के व्यापार करने से पहले आपको एक ट्रेड अलर्ट प्राप्त होगा। जिम अपने चैरिटेबल ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने या बेचने से पहले ट्रेड अलर्ट भेजने के 45 मिनट बाद प्रतीक्षा करता है। यदि जिम ने सीएनबीसी टीवी पर स्टॉक के बारे में बात की है, तो वह ट्रेड को निष्पादित करने से पहले ट्रेड अलर्ट जारी करने के 72 घंटे बाद तक प्रतीक्षा करता है। उपरोक्त निवेश क्लब जानकारी हमारे अस्वीकरण के साथ हमारे नियमों और शर्तों और गोपनीयता नीति के अधीन है। निवेश क्लब के साथ संबंध में प्रदान की गई किसी भी जानकारी की प्राप्ति के आधार पर कोई प्रत्ययी दायित्व या कर्तव्य मौजूद नहीं है, या बनाया गया है। 
एक आदमी 13 मार्च, 2023 को सांता क्लारा, कैलिफ़ोर्निया में सिलिकॉन वैली बैंक के मुख्यालय से गुज़रता है।
नूह बर्जर | एएफपी | गेटी इमेजेज
सिलिकन वैली बैंक के पतन के बाद, सीएनबीसी और अन्य जगहों पर बहुत सारी शर्तों को चर्चा में लाया जा रहा है कि क्या गलत हुआ। बांड बाजार में उपज वक्र के साथ एक प्रमुख शब्द "अवधि जोखिम" है। हम आमतौर पर क्लब में निश्चित आय पर विस्तार के इस स्तर पर नहीं जाते - लेकिन इस मामले में, अमेरिकी इतिहास में दूसरे सबसे बड़े बैंक पतन को समझना महत्वपूर्ण है।
स्रोत: https://www.cnbc.com/2023/03/13/how-duration-risk-came-back-to-bite-svb-and-led-to-rapid-collapse.html