यह यहां से कहां जाता है यह कम स्पष्ट है। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से 12 मंदी बाजारों में से नौ में कम से कम 25% की हानि हुई।
तीन बिकवाली विशेष रूप से खूनी थीं। 1973, 2000 और 2007 में, मंदी के बाज़ारों में 40% से अधिक की तीव्र और स्थायी गिरावट शुरू हुई। अन्य पांच बार, एसएंडपी 500 आज की तरह ही मंदी के बाजार क्षेत्र के बहुत करीब गिर गया, लेकिन कभी भी 20% की हानि नहीं हुई।
25% से अधिक की गिरावट दर्ज करने वाले नौ बाजारों के लिए, औसत शिखर-से-गर्त गिरावट 38% थी। 40, 1973 और 2000 में 2007% से अधिक गिरावट को छोड़कर, औसत गिरावट केवल 31% थी। कैनाकोर्ड जेनुइटी के एक विश्लेषक मार्टिन रॉबर्ट ने बुधवार को एक नोट में लिखा, "यह समझा सकता है कि इतने सारे निवेशक 30% गिरावट का लक्ष्य क्यों रख रहे हैं।"
अल्पकालिक "राहत रैलियों" के बारे में बहुत चर्चा हुई है जो बाजार में 20% की गिरावट के बाद होती हैं। चीजें फिर से खराब होने से पहले वे अक्सर लगभग दो महीने तक चलती हैं। रॉबर्ट ने लिखा, अगर इस बार राहत रैली होती है, तो यह दूसरी तिमाही की कमाई के मौसम की शुरुआत तक जारी रह सकती है। इससे निवेशकों को बुरे समय की तैयारी के लिए अपनी कुछ इक्विटी होल्डिंग्स को उतारने का मौका मिलेगा।
इस रोडमैप में कुछ अपवाद भी हैं। 1987 और 2020 की फ़्लैश दुर्घटनाओं के दौरान, S&P 500 में राहत रैलियाँ नहीं थीं। यदि मौजूदा बिकवाली कुछ ऐसी ही है, तो रॉबर्ट ने लिखा, स्टॉक जून में निचले स्तर तक पहुंचने तक 10% से 15% तक गिर जाएगा।
1973, 2000 और 2007 में गहरे मंदी वाले बाज़ार बहुत अधिक डरावने थे, जहाँ S&P 500 ने निचले स्तर को छूने से पहले औसतन 51.4% की गिरावट दर्ज की थी। ये बिकवाली दर्दनाक और लंबी थी। उस बिंदु से जब सूचकांक ने मंदी के बाजार में प्रवेश किया, उसे गर्त तक पहुंचने में औसतन 258 दिन और लग गए।
रॉबर्ट के अनुसार, यदि मौजूदा बिकवाली इसी रास्ते पर चलती रही, तो 2023 की दूसरी तिमाही तक वास्तविक बाजार निचले स्तर तक नहीं पहुंच पाएगा। उन्होंने लिखा, "सच कहूँ तो, हमें संदेह है कि 50% से अधिक मंदी का बाजार मंडरा रहा है क्योंकि छोटी और लंबी अवधि की दरें आज बहुत कम हैं।" "फिर भी, यह 0% संभावना वाली घटना नहीं है।"
ऐतिहासिक अभिलेखों के अलावा, कुछ अन्य कारक भी हैं जो चिंताजनक लगते हैं।
मौजूदा बिकवाली से पहले स्टॉक ऐतिहासिक रूप से महंगे थे। 18% की गिरावट के बाद भी, S&P 500 अभी भी कमाई के 18 गुना के आसपास कारोबार कर रहा है। पिछले मंदी वाले बाजारों के लिए, सूचकांक तब तक निचले स्तर पर नहीं पहुंचा जब तक कि यह औसतन 12 गुना आय तक नहीं पहुंच गया। इसका मतलब है कि भले ही आने वाले महीनों में कंपनी की कमाई स्थिर रहे, फिर भी वैल्यूएशन में संतुलन मिलने से पहले स्टॉक यहां से 30% और गिर सकता है।
यह भी असामान्य है: फेडरल रिजर्व ने आक्रामक दरों में बढ़ोतरी का वादा जारी रखा है, भले ही बाजार लगभग 20% नीचे है। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने कहा है कि केंद्रीय बैंक बढ़ती दरों पर बाजार की प्रतिक्रियाओं की परवाह किए बिना अनियंत्रित मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने के लिए प्रतिबद्ध है।
पिछले मंदी के बाजारों में, फेड ने केवल एक बार - मार्च 1974 में - ब्याज दरों में बढ़ोतरी की थी। इसका अंत अच्छा नहीं हुआ। दर वृद्धि के समय एसएंडपी 500 शिखर से 22% नीचे था; छह महीने बाद तक यह नीचे नहीं आया, जब इसका मूल्य 48% कम हो गया था।
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