चालीस वर्षों में सबसे खराब बॉन्ड सेलऑफ़ से कैसे निपटें

मुद्रास्फीति बढ़ती जा रही है, और अब यह अमेरिका के रिकॉर्ड किए गए इतिहास की ऊपरी सीमा में है। कुछ उपायों से यह पहले ही रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है। यह सब बिजली की गति से हुआ।

2010 के दशक में दुनिया ने अपस्फीति के साथ छेड़खानी की, और कोविड -19 महामारी जिसने दशक को सीमित कर दिया, ने जोखिम को बदतर बना दिया। इसने हर जगह केंद्रीय बैंकों को डरा दिया, क्योंकि उनके पास अपस्फीति से लड़ने के लिए अच्छे उपकरण नहीं हैं, जो एक बार जमने के बाद आर्थिक विकास को नष्ट कर सकते हैं। इसलिए उन्होंने कीमतों को नीचे की ओर जाने से रोकने के लिए कम दरों और तरलता इंजेक्शन के साथ मुद्रास्फीति को बढ़ाने के लिए एक दीर्घकालिक, प्रतीत होता है निरर्थक प्रयास शुरू किया।

जो चाहते हो उसके लिए सावधान रहना। कई कारणों से, किसी भी तरह से केंद्रीय बैंकों के सभी कार्य, एक महत्वपूर्ण बिंदु तक नहीं पहुंचे थे। मुद्रास्फीति न केवल वापस आई, बल्कि इसने 2021 के अंत में एक विस्फोटक प्रवेश किया। मौद्रिक नीति को एक दशक से अधिक समय तक अपस्फीति से लड़ने से लेकर कुछ ही महीनों में विपरीत दुश्मन से लड़ने के लिए बदलना आसान नहीं है, भले ही फेड के आलोचक कुछ भी कर लें। कहो।

तो हम यहां हैं, मुद्रास्फीति बढ़ रही है और फेड ने ब्याज दरों को नियंत्रण से बाहर रखने के लिए ब्याज दरों को बढ़ा दिया है। यह बांड की कीमत नीचे लाता है, और a हाल ही में कागज न्यूयॉर्क फेड द्वारा वर्तमान बॉन्ड सेलऑफ़ को 40 वर्षों में सबसे तेज़, सबसे लंबा और सबसे गहरा बताया गया है।

बॉन्ड की मंदी इतनी क्रूर क्यों रही है, इसका एक कारण यह है कि बॉन्ड रेट में बदलाव का जवाब देते हैं। पिछले कुछ वर्षों में कम ब्याज दरों ने कम कूपन वाले बांडों को जन्म दिया, जो उच्च-कूपन बांडों की तुलना में दर वृद्धि के प्रति अधिक संवेदनशील हैं। इसके अलावा, एक बांड की कीमत प्रतिशत के संदर्भ में कम हो जाती है जब इसकी दर 6% से 8% (उदाहरण के लिए 1993 में) हो जाती है, जब यह 1% से 3% (अभी के रूप में) हो जाती है। जब दरें कम होती हैं, तो उपज में समान वृद्धि कीमत में बड़ी कमी का कारण बनती है।

यह सब निवेशकों के लिए क्यों मायने रखता है? क्योंकि कई दशकों से उन्हें कहा गया था कि वे अपने पास मौजूद बॉन्ड और स्टॉक के अनुपात में बदलाव करके अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाएं, लेकिन पिछले एक साल में इसने उनके पोर्टफोलियो के प्रदर्शन में सुधार के लिए कुछ नहीं किया है। यह मानने के कारण हैं कि यह केवल एक अस्थायी विपथन नहीं है, बल्कि एक नई स्थिति है जिसे निवेशकों को जांचने की आवश्यकता है।

एक ठोस पोर्टफोलियो बनाने के लिए स्टॉक और बॉन्ड को मिलाना आंतरिक रूप से त्रुटिपूर्ण नहीं है, सिवाय इसके कि जब "बॉन्ड" "बॉन्ड फंड" के साथ भ्रमित हो जाते हैं। बाजार के 40 वर्षों के इतिहास को देखते हुए उत्तरार्द्ध को महान निवेश के रूप में दिखाया जा सकता है, लेकिन समस्या यह है कि उन चार दशकों में ब्याज दरों में लगातार गिरावट आई है, जो 1982 के शिखर से नीचे है। उस माहौल में, बांड उनकी कीमतों के बाद से अच्छा करते हैं। वृद्धि जब ब्याज दरों में गिरावट। जैसा कि हमने a . में चर्चा की पिछले पोस्ट, बॉन्ड फंडों को उनके निर्माण के तरीके के कारण इससे विशेष रूप से लाभ होता है।

माना जाता है कि 60/40 का पोर्टफोलियो जिस डायवर्सिफिकेशन स्वीट स्पॉट की पेशकश करता है, वह ब्याज दरों में चार दशक की इस रैली से काफी आकर्षित होता है। आज भी, निवेशकों के लिए 401 (के) योजनाओं को सरल बनाया गया है (कुछ कहेंगे कि डंब डाउन) "टारगेट-डेट फंड्स" के साथ - पोर्टफोलियो जो बॉन्ड के अनुपात को बढ़ाते हैं क्योंकि खाता मालिक सेवानिवृत्ति के करीब पहुंच जाता है, इस आधार पर कि बांड कर सकते हैं स्टॉक से बेहतर पूंजी को सुरक्षित रखें।

लेकिन अंत में सब कुछ खत्म हो जाता है। फेड अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए दरों को बढ़ा रहा है, और यह कि दरें अभी भी मुद्रास्फीति से काफी नीचे हैं, यह बताता है कि फेड को अभी लंबा रास्ता तय करना है। बाजार को उम्मीद है कि फेड फंड, वर्तमान में 1.75% पर, अगले वर्ष की पहली तिमाही में 3.75% तक हो सकता है।

इस सबने बॉन्ड फंडों के विविधीकरण लाभों को गंभीर रूप से कुंद कर दिया है। पिछले 12 महीनों में, S&P 500 (अर्थात लाभांश सहित) का कुल रिटर्न -11% था, जो कि बार्कलेज यूएस एग्रीगेट जैसे बॉन्ड एग्रीगेट इंडेक्स के कुल रिटर्न के समान है। कुछ समय के लिए, कम से कम बॉन्ड फंड मदद नहीं करते हैं।

बांड अभी भी निवेशकों को विविधीकरण लाभ प्रदान कर सकते हैं, न कि केवल सूचकांक के रूप में। बॉन्ड म्यूचुअल फंड और ईटीएफ, निर्माण द्वारा, अनिश्चित काल के लिए पानी के नीचे हो सकते हैं, व्यक्तिगत बॉन्ड के विपरीत जो हमेशा मूल राशि का भुगतान करते हैं (जब तक कि वे डिफ़ॉल्ट न हों)।

न्यू यॉर्क फेड लेख यह कहकर समाप्त होता है कि बॉन्ड मंदी इतनी गहरी है और दृष्टिकोण इतना अशुभ है कि बॉन्ड की बिक्री समाप्त होने में सात साल लग सकते हैं - यानी बॉन्ड इंडेक्स के धारकों को नुकसान की वसूली के लिए। हालांकि यह मुझे थोड़ा लंबा लगता है, पेपर को एनवाई फेड में कैपिटल मार्केट स्टडीज के प्रमुख और आईएमएफ में मौद्रिक और पूंजी बाजार विभाग के निदेशक द्वारा सह-लिखा गया था। यह गम्भीरता से विचार करने योग्य है।

एक शिकायत अक्सर सुनी जाती है कि आज के बाजार में छिपाने के लिए कहीं नहीं है, स्टॉक और बॉन्ड में गिरावट और मुद्रास्फीति के कारण नकदी खोने का आधार है। निवेशकों के लिए सकारात्मक रिटर्न प्राप्त करने का एक तरीका व्यक्तिगत बांड खरीदना है और (यह महत्वपूर्ण है) उन्हें परिपक्वता तक रखना है। कम से कम एक एजेंसी द्वारा निवेश ग्रेड रेटेड और 2023 में परिपक्व होने वाले बांडों में वर्तमान में 5% तक की उपज है, और वे बढ़ रहे हैं। यह न केवल नकदी से बेहतर है, बल्कि अगर ब्याज दरों में वृद्धि जारी रहती है तो बॉन्ड फंड क्या करेंगे, उससे कहीं बेहतर है।