मौजूदा स्टॉक मार्केट अस्थिरता पर दोबारा गौर कैसे करें

6 मई को, मैंने अपने विचार साझा किए शेयर बाजार की मौजूदा उथल-पुथल को कैसे नेविगेट करें, इस पर, यह देखते हुए कि बिकवाली कई अलग-अलग निवेशक चिंताओं से प्रेरित थी: मुद्रास्फीति, ब्याज दरें, यूक्रेन में युद्ध, आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और चीन में आर्थिक मंदी। दुर्भाग्य से, इन कारकों के साथ अभी भी खेल में, शेयर बाजार (संदर्भ के रूप में एस एंड पी 500 का उपयोग करके) तब से ~ 11% की गिरावट आई है। हमने आधिकारिक तौर पर एक भालू बाजार में प्रवेश किया है, जिसे पिछले शिखर से 20% या उससे अधिक की गिरावट के रूप में परिभाषित किया गया है।

डराने वाली सुर्खियों की रोज की परेड के बीच किसी को भी अंदाजा नहीं है कि यहां से स्टॉक की रिकवरी क्या होगी। लेकिन सभी अनिश्चितताओं के बीच, मैं वारेन बफेट के अवलोकन को ध्यान में रख रहा हूं कि "भविष्य कभी स्पष्ट नहीं होता है; आप खुशनुमा आम सहमति के लिए शेयर बाजार में बहुत अधिक कीमत चुकाते हैं। अनिश्चितता वास्तव में दीर्घकालिक मूल्यों के खरीदार का मित्र है।" जैसा कि मैंने 6 मई को लिखा था, मैं इस भावना से तहे दिल से सहमत हूं:

_{निकट भविष्य में उतार-चढ़ाव की संभावना है, लेकिन मैं भविष्य के बारे में आशावादी हूं। वास्तव में, अब वह समय है जब निवेशकों को अपने इक्विटी एक्सपोजर को बढ़ाने के बारे में सोचना चाहिए: ऐतिहासिक रूप से, निवेश करने का सबसे अच्छा समय वह है जब आप सबसे खराब महसूस करते हैं। यहां तक ​​​​कि अत्यधिक अनुभवी और सफल निवेशक भी इस गिरावट को मुश्किल पाते हैं, खासकर जब कीमतें गिरती रहती हैं, लेकिन चिह्नित कीमतों पर महान व्यवसायों को खरीदना और उन्हें लंबी अवधि के लिए रखना ऐतिहासिक रूप से सर्वोत्तम रिटर्न कैसे प्राप्त होता है।}

हालांकि भालू बाजार दर्दनाक हो सकता है, उन्हें निवेशकों को बेचने के लिए प्रेरित नहीं करना चाहिए। दशक दर दशक, निवेशकों को उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियों में अपने पदों को धारण करके सबसे अच्छी सेवा दी गई है, और अगर उनके पास और अधिक खरीदने के लिए धन (और पेट) है तो उन्हें और भी बेहतर सेवा दी गई है-आखिरकार, बाजार में पलटाव का समय कुछ भी नहीं है यदि अप्रत्याशित नहीं है। निम्नलिखित ग्राफिक शो के रूप में, 1957 के बाद से, औसत बाजार वापसी (फिर से, एस एंड पी 500 के खिलाफ मापा गया) आधिकारिक तौर पर भालू बाजार क्षेत्र में प्रवेश करने के बाद 1 महीने, 3 महीने, 6 महीने और 1 साल सकारात्मक रहा है। निश्चित रूप से कुछ वर्षों में उस समय सीमा के दौरान शेयरों में गिरावट आई है, लेकिन यह अपवाद रहा है, नियम नहीं।

मेरा अब भी मानना ​​है कि निवेशकों को इस दिशा में बने रहना चाहिए। मैंने अपना इक्विटी एक्सपोजर कम नहीं किया है, और मेरी कोई योजना नहीं है; इसके बजाय, मैं अपने इक्विटी एक्सपोजर को बढ़ाने के लिए बाजार की अव्यवस्थाओं के इन क्षणों का लाभ उठाना पसंद करता हूं। मैं अपने ग्राहकों के लिए पैसे खोने के विचार से दुखी हूं, लेकिन मैं इस साल के नुकसान को "कागजी नुकसान" के रूप में देखता हूं, पूंजी की स्थायी हानि के रूप में नहीं। आखिरकार, किसी भी दिन स्टॉक की कीमत बस वही होती है जो लोग किसी व्यवसाय के लिए भुगतान करने को तैयार होते हैं उस पल में. लेकिन मेरा मानना ​​​​है कि लंबी अवधि में, या तो शेयर बाजार व्यापार के वास्तविक मूल्य को दर्शाएगा या एक अधिग्रहणकर्ता इसे इसके वास्तविक मूल्य के लिए खरीदेगा। मेरे पास यह मानने का कोई कारण नहीं है कि यह समय कुछ अलग होगा।

दुर्भाग्य से, आज के शेयर की कीमतें व्यापक आर्थिक सुर्खियों में घबराहट से संचालित हो रही हैं, न कि अंतर्निहित व्यावसायिक बुनियादी बातों से। वॉल स्ट्रीट ने ऐतिहासिक रूप से आर्थिक आंकड़ों पर अत्यधिक प्रतिक्रिया व्यक्त की है, चाहे वह सकारात्मक हो या नकारात्मक, अर्थशास्त्री पॉल सैमुएलसन को प्रसिद्ध रूप से यह देखने के लिए प्रेरित किया कि "शेयर बाजार ने पिछले पांच आर्थिक मंदी में से नौ की भविष्यवाणी की है।" शेयर बाजार किसी भी चीज से ज्यादा अनिश्चितता से नफरत करता है, और अभी हम इसमें घुटने टेक रहे हैं। हम कब तक ठोस आधार पाएंगे, यह किसी का अनुमान नहीं है।

आशावाद के कारण

लेकिन स्थिति सभी कयामत और निराशा की नहीं है। दशकों में अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली इतनी मजबूत नहीं रही है, बेरोजगारी ऐतिहासिक स्तर पर है, और उपभोक्ता बैलेंस शीट हाल ही में सरकारी प्रोत्साहन कार्यक्रमों से मजबूत हुई है (हालांकि बचत दर में हाल ही में गिरावट आई है, और क्रेडिट कार्ड की शेष राशि में काफी वृद्धि हुई है- विकास I पर कड़ी नजर रखेगी)। मंदी निश्चित रूप से संभव है, लेकिन इन कारकों को इसके प्रभावों को कम करने में मदद करनी चाहिए।

समान रूप से महत्वपूर्ण, निवेशक भावना कई वर्षों के निचले स्तर पर है, उपभोक्ता विश्वास 11 सितंबर के हमलों के बाद, 2008-2009 के वित्तीय संकट के दौरान और कोरोनावायरस लॉकडाउन के दौरान भी कम है। ये दोनों मार्कर भविष्य के शेयर बाजार रिटर्न के लिए ऐतिहासिक रूप से महान विरोधाभासी रहे हैं। उपभोक्ता विश्वास यहां से कम हो सकता है, लेकिन यह ध्यान देने योग्य है कि - जेपी मॉर्गन के अनुसार, 12 के बाद से आठ उपभोक्ता भावनाओं के बाद एस एंड पी 500 की औसत 1971 महीने की वापसी 24.9% थी:

अंत में, और सबसे महत्वपूर्ण, मेरे पास जो स्टॉक हैं वे काफी सस्ते हैं - और भविष्य के शेयर बाजार के रिटर्न का सबसे अच्छा भविष्यवक्ता मूल्यांकन है। ऐसे समय में, चीजों को उनके उचित परिप्रेक्ष्य में रखना आवश्यक है। आज की सुर्खियां चिंताजनक हैं, लेकिन वे 2008-2009 के दौरान देखी गई तुलना में कम हैं, जब लोगों को लगा कि वैश्विक वित्तीय प्रणाली वास्तविक पतन के कगार पर है। इसी तरह, 2020 में, जब कोरोनोवायरस ने केवल महीनों में अर्थव्यवस्था को एक चट्टान से हटा दिया, निवेशकों को उनके शारीरिक स्वास्थ्य के लिए डर था, न कि केवल उनके वित्तीय स्वास्थ्य के लिए। फिर भी, पाठ्यक्रम पर बने रहना दोनों ही मामलों में सही कदम था, और मुझे कोई कारण नहीं दिखता कि इस बार कोई अलग होना चाहिए।

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