अब तक के सबसे खराब भालू बाजार से कैसे बचे

1970 के दशक के बारे में टॉम वोल्फ के प्रसिद्ध निबंध में, "मुझे दशकउन्होंने लिखा है कि कैसे अमेरिकियों ने व्यक्तिगत संपत्ति के पक्ष में सांप्रदायिक सोच को त्याग दिया था। "उन्होंने अपना पैसा लिया और भाग गए," उन्होंने लिखा।

वास्तव में, लेने के लिए ज्यादा पैसा नहीं था।

आज, शेयर बाजार मंदी की स्थिति में है, वित्तीय संकट के अन्य समयों पर पीछे मुड़कर देखना स्वाभाविक है: 2008-2009 की महान मंदी। 2000 में फूटता हुआ तकनीकी बुलबुला। 1987 की दुर्घटना, 1929 की परवाह नहीं - और बीच-बीच में सभी तरह के मिनी-डाउनटर्न और फ्लैश क्रैश।

जो मुझे सबसे ज्यादा डराता है, वह है 1966 और 1982 के बीच का लंबा, आत्मा-चूसने वाला नारा - दूसरे शब्दों में, 1970 का दशक। शेयर बाजार ऊपर और नीचे और ऊपर और नीचे चला गया, लेकिन अंत में 16 साल के लिए बिल्कुल कहीं नहीं गया (नीचे देखें।)

लावा लैंप, प्लेटफॉर्म शूज और फराह फॉसेट के बारे में भूल जाइए, मेरे लिए यही युग को परिभाषित करता है।

तब कैसा था? हम उस समय से क्या सीख सकते हैं? और क्या हम दोबारा प्रदर्शन के लिए तैयार हैं?

इससे पहले कि हम उस तक पहुँचें, आइए 1970 के दशक के बाजार की जाँच करें। सबसे विनाशकारी कदम डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज को देखने से आता है। में जनवरी 1966, डॉव 983 पर, एक स्तर यह अक्टूबर 1982 तक अधिक नहीं होगा, जब डॉव जोन्स 991 पर बंद हुआ। एसएंडपी 500 लगभग उतना ही खराब था। 1968 के नवंबर में 108 पर पहुंचने के बाद, एसएंडपी रुक गया, फिर 116 के जनवरी में 1973 को छू गया, फिर से रुक गया और अंत में मई 1982 में टूट गया।

16 साल तक बाजार क्यों बग़ल में रहा? ज्यादातर यह मुद्रास्फीति और ब्याज दरों में वृद्धि कर रहा था। मासिक सीपीआई जनवरी 9 में .1966% से बढ़कर जून 13.6 में 1980% हो गया। इस बीच, गैस की कीमतें 30 सेंट प्रति गैलन से बढ़कर $1 हो गईं। इस मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए, फेडरल रिजर्व ने उठाया फेड फंड दर 4.6 में 1966% से 20 में 1981% तक। यह बाजार के लिए बुरा था क्योंकि उच्च ब्याज दरें भविष्य की कंपनी की कमाई, और एर्गो स्टॉक, कम मूल्यवान बनाती हैं। जो आंशिक रूप से आज तक के बाजार की उथल-पुथल की व्याख्या करता है।

अनुभवी बाजार विश्लेषक सैम स्टोवल के अनुसार, 70 के दशक में की गई त्रुटियों को दोहराने की आशंका आज फेडरल रिजर्व के कार्यों को प्रभावित कर रही है।

कहानी जारी है

"फेड ने हमें बताया है कि उसने 1970 के दशक के उत्तरार्ध में वही गलतियाँ नहीं करने की योजना बनाई थी, जहाँ उन्होंने दरें बढ़ाईं, लेकिन फिर एक गहरी मंदी पैदा करने के डर से ढील दी, केवल दरों को फिर से बढ़ाने के लिए," स्टोवल कहते हैं। “फेड जिस चीज से बचने की कोशिश कर रहा है, वह एक दशक की आर्थिक तंगी पैदा करना है। वे अब फेड फंड की दर और कोरल मुद्रास्फीति के साथ आक्रामक होना चाहते हैं, ताकि हमारे पास या तो वी आकार हो या कम से कम यू आकार की वसूली हो, जो कि एक बड़े डब्ल्यू की तरह दिखता है ('इट्स ए मैड, मैड,' से उद्धृत करने के लिए) बावली बावली दुनिया')।"

1970 के दशक के अंत में वॉल स्ट्रीट पर काम करना शुरू करने वाले स्टोवल को उनके पिता स्वर्गीय रॉबर्ट स्टोवल ने पढ़ाया था, जो एक हाई-प्रोफाइल निवेशक और पंडित भी थे। (वॉल स्ट्रीट जर्नल ने एक मजेदार कृति की उनमें से दो और उनकी विशिष्ट निवेश शैलियों के बारे में।)

जेफ यास्टिन, जो प्रकाशित करते हैं Goodbuyreport.com, 1970 के दशक में शेयरों के लिए कुछ अन्य प्रतिकूल प्रवृत्तियों की ओर इशारा करता है, यह देखते हुए कि "कई सबसे बड़े अमेरिकी स्टॉक 'समूह' थे - ऐसी कंपनियां जिनके पास विकास की वास्तविक योजना के बिना बहुत सारे असंबंधित व्यवसाय थे।" यास्टिन हमें यह भी याद दिलाता है कि जापान उस समय बहुत आगे था, अक्सर अमेरिका की कीमत पर, और उस तकनीक (चिप्स, पीसी और नेटवर्किंग) ने अभी तक कोई वास्तविक प्रभाव नहीं डाला था। यह सब 1980 के दशक में बदल जाएगा।

एक अन्य कारक यह था कि शेयर बाजार को 1970 के दशक में बड़े पैमाने पर मूल्य दिया गया था। इसके बाद गो-गो स्टॉक के एक समूह ने डब किया निफ्टी फिफ्टी बाजार का नेतृत्व किया। इस समूह में पोलरॉइड, ईस्टमैन कोडक और ज़ेरॉक्स शामिल थे, जिनमें से कई 50 गुना से अधिक कमाई के लिए बेचे गए। 1970 के दशक में जब बाजार में गिरावट आई, तो निफ्टी फिफ्टी को जोरदार झटका लगा, कुछ शेयरों में कभी सुधार नहीं हुआ। मैं मदद नहीं कर सकता लेकिन FAANG के साथ संभावित समानता के बारे में सोच सकता हूं या मताना - अन्यथा तकनीक के रूप में जाना जाता है - आज का स्टॉक।

ऐसा लगता है कि हम पूर्ण चक्र में आ गए हैं। या तो दिग्गज निवेशक का सुझाव है हाल ही में एक बातचीत में स्टेन ड्रुकेंमिलर पलंतिर के सीईओ एलेक्स कार्प के साथ। "सबसे पहले, पूर्ण प्रकटीकरण, मेरे पास 45 वर्षों के लिए एक मंदी का पूर्वाग्रह है, जिसके लिए मुझे काम करना पड़ा है," ड्रुकेंमिलर कहते हैं। "मुझे अंधेरा पसंद है।"

"जब मैं वित्तीय परिसंपत्तियों में हमारे पास बुल मार्केट को देखता हूं - यह वास्तव में 1982 में शुरू हुआ था। और सभी कारक जो न केवल बंद हो गए हैं, वे उलट गए हैं। तो मेरे दिमाग में एक उच्च संभावना है कि बाजार 10 साल के लिए सबसे अच्छा फ्लैट होने जा रहा है, इस तरह की '66 से '82 समय अवधि।

ओह। तो एक निवेशक को क्या करना है?

आइए किसी ऐसे व्यक्ति के साथ जांच करें जो उस समय बाजार में डूबा हुआ था। "ठीक है, सबसे पहले, मैंने 1965 में एक सुरक्षा विश्लेषक के रूप में व्यवसाय में प्रवेश किया," याद करते हैं बायरन वीन, ब्लैकस्टोन के निजी धन समाधान समूह के उपाध्यक्ष। "मुझे याद है कि यह एक ऐसा दौर था जब पैसा कमाना मुश्किल था, जब तक कि आप वास्तव में अच्छे स्टॉक पिकर नहीं थे। लेकिन मुझे पैसा कमाना याद है। मुझे याद है कि मैंने अपना नेट वर्थ बनाया और कुछ बायोटेक स्टॉक खरीदे जिन्होंने अच्छा प्रदर्शन किया। और मैं उनमें से कुछ को आज तक धारण करता हूं।”

आइए अब पीछे चलते हैं और करीब से देखते हैं कि 50 साल पहले क्या हुआ था। एक बात के लिए यह नोट करना महत्वपूर्ण है एसएंडपी 500 की लाभांश उपज औसतन 4.1% 1966 से 1982 तक, इसलिए व्यापक बाजार में निवेशकों को कम से कम कुछ आय प्राप्त हो रही थी। (डॉव की यील्ड के बारे में पढ़ना फिर मुश्किल साबित हुआ, लेकिन अन्य अवधियों में इसका औसत 2% से कम रहा है।)

इसलिए जब 1970 का दशक निवेशकों के लिए एक भयानक समय था, लाभांश ने अधिक विविध एसएंडपी 500 को डॉव 30 से बेहतर प्रदर्शन करने की अनुमति देकर कुछ दुखों को कम किया - आगे बढ़ने के बारे में सोचने के लिए कुछ। दुर्भाग्य से एसएंडपी 500 के लिए लाभांश उपज अब लगभग 1.6% है: पहला क्योंकि स्टॉक की कीमतें अधिक हैं और दूसरा क्योंकि अधिक कंपनियां लाभांश के बदले स्टॉक बायबैक कर रही हैं। हालांकि, मुझे उम्मीद है कि यील्ड बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि कंपनियां निवेशकों को आकर्षित करने के लिए भुगतान बढ़ाती हैं।

डॉव भी उस समय थोड़ा डरावना दिख रहा था क्योंकि इसमें एनाकोंडा कॉपर (3 में 1976M द्वारा प्रतिस्थापित), क्रिसलर और एस्मार्क (1979 में आईबीएम और मर्क द्वारा प्रतिस्थापित) और जॉन्स मैनविल (1982 में अमेरिकन एक्सप्रेस द्वारा प्रतिस्थापित) शामिल थे।

बेशक, अल्ट्रिया, एक्सॉन और पैकेज्ड गुड्स कंपनियों जैसे कुछ शेयरों ने 1970 के दशक में अच्छा प्रदर्शन किया। "जहां भी उत्पादों और सेवाओं की मांग काफी सुसंगत रही," स्टोवल कहते हैं। "आपको अभी भी खाना है, धूम्रपान करना है, पीना है, डॉक्टर के पास जाना है, अपना घर गर्म करना है, आदि।"

कुछ कंपनियों के लिए, 1970 का दशक उनका दिन था।

"अच्छी बात यह है कि, ऐसी कंपनियां थीं जिन्होंने उस माहौल में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया था," ड्रुकेंमिलर कहते हैं। "जब Apple कंप्यूटर की स्थापना हुई [1976], होम डिपो की स्थापना हुई [1978], कोयला और ऊर्जा कंपनियों, रसायनों ने 70 के दशक में बहुत पैसा कमाया।"

उपभोक्ता विवेकाधीन और वित्तीय जैसे चक्रीय क्षेत्रों ने भी ऐसा नहीं किया।

आज निवेशकों के लिए कुछ निष्कर्ष हमेशा सत्य होते हैं: अधिक मूल्य वाले शेयरों और धीमी वृद्धि वाली कंपनियों दोनों से बचें। यह लाभांश देने वाले शेयरों के मालिक होने और विविधता लाने के लिए भी भुगतान कर सकता है। और यह ध्यान देने योग्य है कि यदि हमारे पास 1966-1982 के किसी प्रकार का दोहराव है, तो स्टॉक चुनना अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है, शायद निष्क्रिय निवेश और इंडेक्स फंड।

1970 के दशक में यह सब अंधेरा नहीं था। डिस्को गेंदों ने कुछ शेयरों को जलाया। आपको उन्हें खोजने के लिए बस इतना ही कठिन दिखना था। यह एक संभावित परिदृश्य आगे भी चल रहा है।

यह लेख शनिवार, सितंबर 24 को मॉर्निंग ब्रीफ के शनिवार संस्करण में प्रदर्शित किया गया था। मॉर्निंग ब्रीफ को सीधे अपने इनबॉक्स में प्रत्येक सोमवार से शुक्रवार सुबह 6:30 बजे ET तक प्राप्त करें। सदस्यता

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