आईबीएम स्टॉक फिसल रहा है। यूबीएस ने बेचने के लिए रेटिंग में कटौती की।

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यूबीएस के विश्लेषक डेविड वोग्ट ने न्यूट्रल से बेचने के लिए स्टॉक पर अपनी रेटिंग में कटौती के बाद मंगलवार को स्टॉक बिकवाली के दबाव में आ रहा है, यह कहते हुए कि कंपनी की टर्नअराउंड कहानी पर स्ट्रीट बहुत तेज हो गई है।

वोग्ट ने आईबीएम (टिकर: आईबीएम) पर अपना मूल्य लक्ष्य $ 124 से घटाकर $ 136 कर दिया।

आईबीएम के सीईओ अरविंद कृष्णा आईबीएम को विकास की ओर लौटाने के लिए काम कर रहे हैं, अन्य चीजों के अलावा अपने प्रबंधित-सेवा व्यवसाय किंड्रील (केडी) को शेयरधारकों के लिए। आईबीएम को 2022 में शुरू होने वाले मध्य-एकल-अंकों की शीर्ष-पंक्ति वृद्धि की रिपोर्ट करने की उम्मीद है। 

लेकिन वोग्ट को लगता है कि बाजार ने पहले ही बदलाव की कीमत तय कर ली है। वह एक शोध नोट में लिखते हैं कि स्टॉक अब प्रो फॉर्म पर अपने पूर्वानुमान के 14 गुना से अधिक पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले तीन और पांच साल की अवधि में अपने औसत मूल्यांकन से अधिक $ 12 प्रति शेयर के अगले -9.47 महीने के मुनाफे पर है। वोग्ट का तर्क है कि मौजूदा मूल्यांकन से पता चलता है कि बाजार 2022 में मूल्य निर्धारण कर रहा है और 2023 की कमाई उसके मौजूदा अनुमानों से 10% अधिक है। वह यह भी कहते हैं कि आईबीएम के मल्टीपल को विकास से मूल्य में रोटेशन से लाभ हुआ है, "जोखिम पैदा करना।" और वह चौथी तिमाही के परिणामों के लिए जोखिम देखता है।

वोग्ट का कहना है कि किंड्रील स्पिन के बाद कुछ वैल्यूएशन विस्तार की उम्मीद थी, लेकिन अगर स्टॉक 10 गुना राजस्व पर कारोबार में वापस आता है, तो वह काफी गिरावट की संभावना देखता है। वह इस साल 3.4% और अगले साल 3.1% की वृद्धि देखता है, जो आईबीएम के मिड-सिंगल-डिजिट रेंज से नीचे है। वोग्ट का कहना है कि आईबीएम के राजस्व का लगभग 50% - रेड हैट और बुनियादी ढांचे से अलग सॉफ्टवेयर - "धर्मनिरपेक्ष हेडविंड" का सामना करता है और लंबे समय तक बढ़ने की संभावना नहीं है।

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"उद्योगव्यापी कठिन डिजिटल-परिवर्तन को देखते हुए, Red Hat में मंदी और 2022 में परामर्श की भी संभावना बढ़ रही है," वे लिखते हैं। और वोग्ट का कहना है कि कंपनी के पुनर्निवेश के अवसर उसके वार्षिक लाभांश भुगतान में $ 6 बिलियन से बाधित हैं, अगले तीन वर्षों में अपेक्षित मुक्त नकदी प्रवाह का लगभग आधा। आईबीएम की वार्षिक लाभांश उपज 4.9% है।

वोग्ट का कहना है कि उनका नया मूल्य लक्ष्य उनके 11 के अनुमान का 2023 गुना है, जो कि किंड्रील स्पिन से पहले $ 11.25 प्रति शेयर के प्रो फॉर्मा लाभ के लिए उनके $ 10 के अनुमान से लगभग 12.55% कम है। चौथी तिमाही के लिए, वह $16.3 बिलियन और $3.22 प्रति शेयर के प्रो फॉर्मा लाभ का अनुमान लगा रहा है, जो कि $20.9 बिलियन और $3.90 के लिए उसके पूर्व-स्पिन अनुमान से कम है। उन्होंने नोट किया कि 68 सेंट प्रति शेयर की उनकी कटौती किंड्रील स्पिन से निहित 45-50 सेंट प्रति शेयर से अधिक है, क्योंकि उन्होंने हार्डवेयर और परामर्श मार्जिन दोनों पर अनुमानों को ट्रिम किया है।

हालांकि कल, आईबीएम स्टॉक में लगभग 17% की वृद्धि हुई है Barron है नवंबर के अंत में एक कवर स्टोरी में कंपनी की सकारात्मक समीक्षा की। मंगलवार की सुबह के कारोबार में, स्टॉक 4% की गिरावट के साथ $129.46 पर है।

एरिक जे। सविट्ज़ पर लिखें [ईमेल संरक्षित]